執筆者：グレンドン、Techub News

世界の市場の注目が徐々に仮想通貨から離れていくにつれ、仮想通貨業界のもう一つの重要な分野も大きな変化を遂げている。

昨夜、DAOガバナンス業界を揺るがすニュースが飛び込んできた。Uniswap、Arbitrum、ENSなど500以上の主要なDAOにオンチェーン投票や委任といったコアガバナンスインフラを提供するプラットフォームであるTallyが、約6年間の運営を経て正式にサービスを終了すると発表したのだ。

驚くべきことに、2月初旬、TallyはICOを発表し、今後60日間で全プロセスを公に記録し、UniswapのCCAメカニズムに基づいたICO資金調達プラットフォームを構築して、規模の異なるチームが資金調達できるよう支援する計画だった。しかし、わずか1ヶ月で、「出航準備」から「頓挫」へと、Tallyの突然の方針転換は誰もが予想していなかった。Tallyがこれほど急に考えを変えた背景には、一体何が起こっていたのだろうか？

TallyのCEOであるデニソン・バートラム氏は、公開書簡の中でTallyの終焉の直接的な理由を明らかにした。この理由は、現在のDAOガバナンスの状況が抱える根深いジレンマを反映している。（関連記事： 2026年に閉鎖、変革、または破産する仮想通貨プロジェクト一覧）

Tallyの開発の簡単な歴史

Tallyの終焉の理由を分析する前に、まずはTallyの開発経緯を簡単に振り返ってみましょう。

Tallyは、デニソン・バートラム（CEO）とラファエル・ソラリ（CTO）によって設立された、分散型自律組織（DAO）向けのオンチェーンガバナンスインフラストラクチャを提供する大手プラットフォームです。その中核的な使命は、DAOへの参入障壁を下げ、ガバナンスの効率性と透明性を向上させることです。

2021年以降、Tallyは徐々に主流のDAOガバナンスツールとなり、コミュニティでは「DAOガバナンスダッシュボード」として知られ、ユーザーに直感的で便利なオンチェーン投票、提案作成、委任管理、およびボルト監視機能を提供してきました。その後、Tallyは事業領域を拡大し続け、トークン発行、資金調達、スケーリング、ステーキングインセンティブを網羅するフルサイクルのオンチェーン組織運営システムへと徐々に発展しました。そのプラットフォームは、Arbitrum、Optimism、ENS、Uniswap、AAVE、ZKsync、Wormholeなど、500を超える著名なDAOにサービスを提供しており、Web3の世界で最も広く利用されているガバナンスツールスタックの1つとなっています。

Tallyの開発を振り返ると、無視できない重要な節目がいくつかあります。

2021～2022年：Tallyのプラットフォームの影響力は拡大し、2回の資金調達ラウンドで750万ドルを調達しました。この期間中、コミュニティからは「DAOガバナンスダッシュボード」と呼ばれ、オンチェーン投票と委任機能をサポートしていました。

2023年9月：TallyはzkSync Eraメインネットをローンチし、zkSync Era上のプロトコル、プロジェクト、公共財がDAOを作成および実行できるようにすることで、ゼロ知識証明エコシステムのサポートを拡大しました。

2024年4月：TallyはWormholeおよびScopeLiftと共同で、Solana、Ethereumメインネット、EVM L2上でのDAO利用をサポートするマルチチェーンガバナンスシステムであるMultiGovを設立し、異なるブロックチェーン間の障壁を取り払いました。

2024年6月：TallyはTallyプロトコルをローンチしました。これは、ガバナンストークンの経済的可能性を解き放つためのガバナンスステーキングとリステーキングのための流動性レイヤーを提供し、議決権の割り当てを最適化することでブロックチェーンプロトコルに経済的安定性を取り戻すことにより、DAOの経済的ガバナンスのための革新的なソリューションを提供します。

2025年4月：TallyはAppworksとBlockchain Capitalが主導し、BitGoなどが参加したシリーズA資金調達ラウンドで800万ドルを調達し、総資金調達額は1550万ドルとなった。

2026年2月：Tallyは、UniswapのCCAメカニズムに基づいたICOを実施し、ICO資金調達プラットフォームを構築する予定です。

本稿執筆時点で、Tallyの公式ウェブサイトの指標によると、同プラットフォームは10億ドル以上の価値を移転し、1日あたり7,000件以上の提案と27万件以上のトークン引き出し記録を生成している。デニソン・バートラ氏は公開書簡の中で、同社のライフサイクル全体を通して、同社が運用を支援したシステムは800億ドル以上の価値のあるプロトコルを保護し、100万人以上のユーザーがサイトにアクセスし、数千万のトークン保有アドレスがプラットフォームを通じてガバナンスに参加したことをさらに強調した。

上記のデータに基づき、デニソン・ベルトラは、タリーが分散型ガバナンスが大規模に機能することを証明したと考えている。しかし、もしそうであるならば、なぜタリーは事業を停止したのか、という疑問が残る。

「無限の庭」という夢は打ち砕かれ、そのビジネスモデルはもはや持続不可能となった。

デニソン・バートラ氏は公開書簡の中で、Tallyの事業停止の直接的な理由を簡潔に次のようにまとめています。「現在、ベンチャーキャピタル企業に支援された分散型プロトコルガバナンスツール企業は存在せず、暗号通貨業界における製品と市場の適合点は主に決済と投機の分野に集中している。」

この状況の背景には、DAO業界が直面している真のジレンマ、すなわち「イーサリアム無限庭園」仮説の失敗がある。

かつて、暗号資産業界は、イーサリアムのエコシステムが、数千もの分散型プロトコル、数百万人のアクティブな参加者、そして大規模に運用される堅牢なガバナンスシステムを含む、無数の革新的なDAOプロジェクトを生み出し、活気に満ちた「無限の庭」（複雑な調整とガバナンスのインフラストラクチャを必要とする、多様なプロトコルとコミュニティのエコシステム）を形成すると楽観的に信じていました。しかし現実には、業界のリソースは少数の主要プロトコルにますます集中し、強い者がさらに強くなるというマタイ効果を生み出しています。Uniswap、Aave、Arbitrumなどの主要DAOがガバナンスのニーズの大部分を占める一方、小規模なDAOは、限られた資金と不十分な動機のために、専門的なガバナンスツールに対する需要が極めて低い状況です。

要するに、仮想通貨市場は成熟には程遠い状況にある。業界関係者は当初、消費者向けアプリケーション、プロトコルコミュニティ、ガバナンス組織からなる豊かなエコシステムの構築を構想していたが、この構想は実現していない。こうした状況下で、Tallyはこの構想に基づいた実行可能なビジネスモデルを開発することができず、その発展は極めて困難なものとなっている。

一方、タリーや暗号資産業界全体が、現在の複雑で困難な状況の中で人材流出に陥っていることは憂慮すべき事態です。近年、人工知能業界の爆発的な成長により、多くの優秀な技術者が引きつけられてきました。対照的に、暗号資産業界はますます深刻な人材不足に直面しています。暗号資産業界は、絶えず変化する市場ニーズに対応するため、製品開発と技術革新に継続的に多大な人的資源を投資する必要があることを理解することが重要です。しかし、AI業界の高給に惹かれて、多くの優秀な技術者が転職し、暗号資産業界のイノベーション能力とビジネスモデルに深刻な影響を与えています。

デニソン・バートラ氏はさらに踏み込んで、「AIは未来の新たな物語となり、その物語の範囲は暗号通貨よりもはるかに壮大で広範だ」と述べた。彼は暗号通貨業界に依然として自信を持っているものの、業界がまだ初期段階にあるという考えにはもはや同意していない。

規制環境は劇的に変化し、ガバナンスの必要性は「必須」から「任意」へと変化した。

上記で述べた要因に加え、デニソン・バートラム氏はCoinDeskのレポートで、Tallyの盛衰は米国の仮想通貨規制政策の劇的な変動と密接に関係していたと強調した。同氏によると、ゲイリー・ゲンスラー氏の在任中、米国証券取引委員会（SEC）は仮想通貨トークンのセキュリティ属性の評価をますます厳格化していった。多くのプロジェクトは、法的リスクを回避するために、トークンが証券とみなされるリスクを軽減する分散型アーキテクチャ（DAO）を採用した。この時期、DAOガバナンスツールは、プロジェクトがコンプライアンスを確保するために不可欠なものとなった。Tallyは、安定したオンチェーン投票システム、委任管理機能、OpenZeppelin Governorなどの主流スマートコントラクトとの深い統合により、すぐに業界のベンチマークとなり、UniswapやArbitrumなどのトッププロトコルを引き付けた。

しかし、米国政府の規制姿勢が徐々に寛容になるにつれ、暗号資産業界に対するコンプライアンス上のプレッシャーは大幅に緩和されている。例えば、米国証券取引委員会（SEC）は昨日公開した暗号資産に関する規制上のセーフハーバー申請において、GENIUS法で定義されているデジタル商品、デジタルコレクティブル、デジタルインストゥルメント、決済用ステーブルコインの4種類の暗号資産は証券ではないと明言している。SECはまた、暗号資産に関する説明文書の中で、SOL、HBAR、LINK、ADAなど16種類のデジタル商品の例を挙げ、これらの資産は証券の範疇には入らないと述べている。

規制政策の自由化により、多くのプロジェクトにおいて、分散型ガバナンスはもはや規制を回避するための必須手段ではないことが明らかになってきました。むしろ、非効率な意思決定や高いガバナンスコストといった問題から、プロジェクト開発の負担となる可能性さえあります。こうした需要の根本的な変化は、Tallyのようなガバナンスツールの市場規模の大幅な縮小に直接つながっています。多くのチームはコスト削減のため、ガバナンスツールの利用を控えるようになり、これがTallyの終焉を招きました。したがって、Tallyのサービス終了は避けられないものと思われます。

Tallyのサービス終了は、DAOコミュニティにどのような影響を与えるでしょうか？

Tallyは今月末から段階的にサービスを停止する予定です。その閉鎖は、DAOコミュニティに間違いなく深刻かつ多面的な影響を与えるでしょう。現在の分散型ガバナンスエコシステムの脆弱性を露呈させるだけでなく、業界の反省と再構築のプロセスを加速させることにもなるでしょう。

一方、Tallyは500以上のDAOに対し、オンチェーン投票、提案管理、委任システム、保管庫監視などのコア機能を提供し、Uniswap、Arbitrum、ENSといった主要プロトコルの日常的なガバナンスにおける「オペレーティングシステム」としての役割を果たしていました。Tallyの突然の閉鎖は、これらの組織が短期間のうちにガバナンスツールを移行せざるを得ない状況に追い込まれることを意味します。オンチェーンデータは不変であり、提案記録は残りますが、安定した使いやすいフロントエンドインターフェースがないことは、一般メンバーの参入障壁を著しく高め、投票参加率のさらなる低下や「ガバナンスへの無関心」という問題の悪化につながる可能性があります。

DAOのガバナンスは、参加率の低さ、意思決定の遅さ、そして数十億ドル規模のシステムを少数のアクティブな投票者が支配しているという問題に既に悩まされていることを理解することが重要です。Tallyの閉鎖後、一部のDAOは代替手段を早急に見つけるか、プロセスを再構築する必要に迫られるでしょう。このプロセスは必然的に運用コストとエラー発生率を増加させ、「短期的な苦痛」をもたらすことになります。

一方で、この出来事は、DAOガバナンスツールの持続可能性についてコミュニティ内で疑問を投げかける可能性がある。業界のベンチマークであったTallyの終焉は、Web3コミュニティ全体に強いメッセージを送る。すなわち、最も成功したインフラプロジェクトでさえ、外部環境の変化によって持続不可能になる可能性があるということだ。これは、DAOコミュニティのサードパーティ製ガバナンスツールに対する信頼を揺るがす。同時に、Tallyの閉鎖は、ビジネスモデルの観点から見たDAOガバナンスツールの根本的なジレンマも明らかにした。数百ものプロトコルにサービスを提供していたにもかかわらず、Tallyは持続可能な収益化の道筋を見出すことができなかったのだ。

しかし、長期的には、危機はしばしば機会を生み出す。Tallyの閉鎖はDAOガバナンス業界に暗い影を落としたが、DAOガバナンスの終焉を意味するものではない。この出来事は、DAOコミュニティが技術的自律性とエコシステムの再構築を加速させる触媒となる可能性がある。コミュニティがガバナンスのフロントエンドの分散型展開に重点を置くようになるか、業界が新たなガバナンスツールの模索を始めるきっかけとなるかもしれない。例えば、AIを活用したガバナンスアシスタントが登場しており、提案の自動要約、投票傾向の分析、重要な期限のリマインダー機能などを提供することで、投票者の参加障壁を低くすることができる。

さらに、規制環境の変化はDAOガバナンスに新たな希望をもたらす可能性もある。規制当局が将来、暗号資産に関するより明確で合理的な規制枠組みを導入し、DAOの法的地位とガバナンスの範囲を明確にできれば、市場の不確実性を解消し、DAO業界の健全な発展を促進するのに役立つだろう。その際、DAOガバナンスツールにも新たな発展の機会がもたらされるかもしれない。

結論

Tallyの盛衰は、DAOガバナンスの初期の熱狂から最終的な沈静化まで、その全サイクルを反映している。その「終焉」は、DAOガバナンス業界の発展における重要な節目でもある。規制、市場、人材といった面で業界が直面する様々な課題を浮き彫りにし、DAOガバナンスの未来についてより深い考察を促す。

タリーの退任は終わりではなく、むしろDAOガバナンスがより成熟した段階へと進化するための出発点となるかもしれない。不確実性に満ちたこの時代において、絶え間ない革新と変化への適応によってのみ、私たちは冬の真っただ中に新たな光を見出し、DAOガバナンスをより成熟した未来へと推し進めることができるのだ。