著者：長安一巴眼コンテンツチーム
Polymarketのランキングを開いたとき、おそらく最初に思うのは、「このアドレスは20万ドルも稼いでいる。このアドレスから購入しても安全だろうか？」ということでしょう。
不確か。
巨額の利益の背景には、50の市場で連続して正しい賭けをした成功があるかもしれないし、たまたま1つの大きな賭けが正しかっただけかもしれない。
前者は再現する価値のある体系的な利益モデルである一方、後者は持続不可能な生存者バイアスである。
この記事では、以下の2つの重要な疑問を解決するための手順を説明します。
- データノイズを突き破り、真の「スマートマネー」を見分けるにはどうすればよいか？
- 住所が判明したら、実際にどのような戦略を実行に移せばよいのでしょうか？
I. 賢い投資家を見つける：市場予測は本質的に情報ゲームである
予測市場は、二次市場における仮想通貨取引とは根本的に異なる。それは極めて細分化された情報ゲームだからだ。
あらゆる市場ターゲットの背後には、特定の専門的な課題が存在する。
- ある映画は公開初週に興行収入1億元を突破するだろうか？（劇場公開スケジュール、前売りデータ）
- ある都市の明日の最高気温は摂氏35度を超えるでしょうか？（気象モデル、過去の平均値）
- イランは今月、イスラエルへの攻撃を開始するのか？（地政学、情報監視）
これらの分野は情報障壁が非常に高い。スマートマネーの投資手法を真似るということは、基本的に特定の分野において自分よりも高い知識レベルを持つ人物を見つけることである。
これらの人々はどこで見つけられるのでしょうか？
Biteyeの前回の記事「Polymarketを使いこなす：この7つのツールで十分」では、 7つのPolymarketツールを紹介しました。Polymarket Analyticsを例にとると、ツールを選ぶ際に注意すべき3つの落とし穴があります。
1.誤った損益（PNL）データ： Polymarketのデータ構造は非常に複雑で、購入、分割、統合、償還など、さまざまなオンチェーン操作が含まれています。多くのツール（公式ウェブサイトでさえ）は、計算次元が間違っていると、PNL値が数倍もずれてしまう可能性があります。真に賢明な投資家は、イベント次元に基づいてPNLを計算し、流入と流出、そして現在の保有市場価値を総合的に考慮する必要があります。
2. 自動取引ボット（リストによく見られるAutomaticAltradingbotなど）による干渉。これらのアドレスは、クロスマーケットの裁定取引や流動性の提供によって利益を得ており、勝率は高いものの、すべての取引でヘッジポジションを取っています。これらのボットのうち1つだけをフォローすると、リスクは完全に非対称になります。
3. 勝率が高いからといって、期待値も高いとは限りません。一部のアドレスは、勝率が98%を超える決済間近の市場を特にターゲットとし、最終的な0.02ドルのスプレッドから利益を得ることを目指しています。この戦略はほぼ100%の勝率を誇りますが、コピートレーダーには利益マージンがなく、取引手数料のために損失が発生する可能性さえあります。
II. スマートマネーを選別するための4つの側面
ランキングリストを見つけたら、次のステップはフィルタリングです。賢明な投資家は、以下の2つの条件を必ず満たします。
- 収益性はケリー基準の論理に合致しなければならない。
- 同時に、過度に大きな単一の損失があってはならない。
ケリー基準の核心は、賭け金は勝率とオッズに見合ったものでなければならないという点です。特定の取引に自信があるからといって、全額を賭けるべきではありません。リスク管理を真に理解しているトレーダーは、すべてのポジションを計算し、たった一度の損失でそれまでの利益がすべて吹き飛んでしまうことを防いでいます。
したがって、具体的なデータを見る前に、まず2種類の住所を除外する必要があります。それは、総損失額が異常に大きい住所と、過去に一度だけ巨額の損失を被ったことがある住所です。たとえそのような住所の総損益がプラスであっても、リスク管理ロジックには依然として欠陥があります。
残りのアドレスは、以下の4つの次元を使用して決定されます。
1. 勝率
勝率は、アドレスが継続的に利益を上げているかどうかを判断するための重要な指標ですが、損益（PNL）と併せて考慮する必要があります。
- 勝率は高いが損益は低い：これは一日の終わりに取引を行う際によく見られる現象で、たとえ勝ったとしても、あまり利益が出ない。
- 勝率は低いが損益は高い：レバレッジをかけた賭けのうち、たまたま運良く正しい賭けができたケースがいくつかあった可能性がある。
2. 市場規模
サンプルサイズが小さすぎるため、勝率は信頼できる指標とは言えません。コイン投げで5回連続で勝つ確率は低くはありませんが、だからといって何かを証明するものだと考える人はいないでしょう。
10の市場で80%の勝率を達成することは、300の市場で70%の勝率を達成するよりもはるかに価値がある。賭ける市場が多ければ多いほど、利益を運のせいにするのは難しくなる。
しかし、関係する市場が多すぎる場合は、そのアドレスが戦略ボットのものである可能性があり、その場合はトレードをコピーする必要はありません。
3.保有期間
保有期間の短いアドレスは、数時間以内に取引を開始し、その後すぐに終了します。あなたが彼らの購入に気づいた時には、そのニュースはすでに価格に反映されている可能性があります。彼らをフォローすることは、単に高値を追いかけるだけであり、場合によっては資金流出につながる可能性さえあります。
保有期間が長いアドレスは、事前に予測を立てているアドレスに近いと言えます。それらを見つけた時点で、フォローアップするのに十分な時間がある場合が多いです。これは、一般的なコピートレーダーにとって最も扱いやすいタイプです。
4．利益構造：利益構造は多様化されているか、それとも単一の収入源に依存しているか？
全体的な損益が良好だからといって、すべての市場で利益を上げられるとは限りません。一部のアドレスは、1つか2つの大きな賭けが的中したことで利益を上げていますが、残りは損失を出しています。このような構造を再現するのは困難です。次にどこに賭けるのか、それが的確な予測なのか、単なる幸運なのかは予測できないからです。
賢明な投資家からの安定した資金の流れは、ごく少数の非常に大きな取引に利益を集中させるのではなく、複数の市場で利益を生み出すべきである。
健康的な住所とはどのようなものだろうか？
天気予報ランキングアプリのBeefSlayerを例にとってみよう。
一見すると、このデータは1,360の独立した市場への参加、合計2,500回の取引、41,367ドルの純利益、61.2%の勝率、そして1取引あたりの平均賭け金196ドルを示している。
右側の散布図からわかるように、利益の出る取引は、ごく少数の非常に大きな取引に集中するのではなく、さまざまな勝率範囲に分散しています。大きなポジションは勝率60%～90%の範囲に集中しており、これはケリー基準と一致しています。つまり、市場に対する自信が高ければ高いほど賭け金も大きくなり、不確実な市場ではポジションサイズをコントロールすべきだということです。
資金管理：平均して1回の賭け金はわずか196ドルで、2,500回の取引の中で、口座資金がゼロになるような高額な賭けは一度も発生しておらず、安定したリスク管理が実証されています。
III．注文の実際的なコピー：自動化ツールと主観的な判断の比較
信頼できる取引プラットフォームを見つけたら、実際にどのように進めていけばよいのでしょうか？一般的には2つのアプローチがあります。1つは、ロボットを使って自動的に取引をコピーする方法で、これは便利ですが限界もあります。もう1つは、スマートマネーのポジションを参考にし、それに基づいて自分で判断して追随するかどうかを決める方法です。それぞれの方法には適用可能なシナリオがあり、以下で説明します。
戦略1：コピートレーディングロボット
既に市販されている注文追跡ロボットツールは、配送先住所を設定するだけで自動的に注文を追跡できます。一般的なタイプとしては以下のようなものがあります。
Polygun ：Telegramベースの注文追跡ボットで、最近Polymarket Analyticsを買収した。Polymarket Analyticsはデータ分析プラットフォームであり、この合併により分析機能と直接的な注文追跡機能の両方が利用可能になった。
Kreo （XHuntランキング194239位）：オンチェーンのスマートマネーの活動をリアルタイムで監視し、取引を自動的にコピーするTelegramボット。日々の損失制限とストップロスルールの設定に対応しており、PolymarketとKalshiの両プラットフォームで利用可能です。
PolyHub（Hubble） （XHuntランキング49220位）：Hubble傘下のツールで、Polymarket上のスマートマネーアドレスを特定するのに役立つ。この度、コピートレーディングツールをリリースした。
しかし、コピートレードロボットは見た目ほど単純ではありません。実際に試してみたところ、3つの問題点が見つかりました。
問題1：資金の額が均等ではない。
例えば、10万ドルの資金を持つアドレスを追跡しているとします。そのアドレスは特定のマーケットで500ドルを賭けており、これは総資金の0.5%に相当します。ウォレットに100ドルしか入っていない状態でコピートレードを行うと、0.50ドルの手数料がかかりますが、ポリマーケットの最低取引額は1ドルなので、コピートレードはうまくいかない可能性があります。
質問2：市場流動性の制約。
スマートマネーは巨額の資金を保有しており、一度の購入で注文板の流動性の大部分を消費してしまう可能性があります。コピートレードが発動すると、注文板に十分な空きスペースがなくなるため、同じ価格で購入できないか、あるいは十分な数量を購入できないかのどちらかになります。
質問3：注文執行メカニズム
Polymarketのトレーダーのほとんどは成行注文をほとんど使用せず、大多数は希望価格でテイカー注文として買い注文を出します。しかし、成行注文では、小さな注文が連続して約定される可能性が高くなります。
コピートレードを行う人にとって、コピートレードの方法を選択することは非常に難しい。
ポートフォリオの比率に基づいて取引をコピーすることを選択した場合、少額の未決済注文があると、注文が最低取引金額である1ドルに達しない可能性が高くなります。
各取引に固定金額が設定されている場合、同じオプションで複数の取引が連続して実行されやすく、深刻なポジション変動につながる可能性があります。トレーダーが後からヘッジを選択した場合、ヘッジしたポジションを購入するための資金が不足する恐れがあります。
これらの2つの問題は、資本額が少ない場合は目立たないが、コピートレードに使う資本額が増えるにつれて、ますます深刻化していく。
戦略２：主観的コピートレーディング
スマートマネーのポジションはシグナルとして捉え、それに従うかどうかはご自身で判断してください。
ステップ1：ターゲットアドレスを監視する
フォローする価値のあるアドレスを見つけたら、ページを手動で更新して新しいアクティビティを確認するだけでは不十分です。実際には、ツールを使ってオンチェーン取引を監視し、新しい売買が行われた際に即座に通知を受け取るのが一般的です。
KreoのTgモニタリングボットを使用すると、監視対象のウォレットアドレスで取引が行われた際に即座に通知を受け取ることができます。
ステップ2：ウォレットが購入を行った理由を特定する。
取引記録を受け取った後、そのアドレスがなぜ購入を行ったのかを特定する必要があります。
彼のエントリーのタイミングに注目してください。大きなニュースが報じられた直後だったでしょうか？ニュース主導型の取引であれば、通知を受け取って対応する頃には、市場価格はすでにニュースを織り込んでいる可能性があり、あなたは高値を追いかけることになるでしょう。
もし彼が事前にポジションを取り、ニュースが報じられる前に自分の立場を確立していたとしたら、それは彼が自身の判断に基づいて取引を行っていたことを意味します。このようなシグナルはより価値が高く、あなたにもまだフォローアップする時間があります。
エントリー価格が100に近い場合、そのアドレスは「日中取引」を行っており、市場の結果はほぼ確定しているため、最後の利益を確定しようとしていることを示しています。このポジションに追随するかどうかは、残りの利益があなたにとって価値があるかどうかによります。
ステップ3：それに従う価値があるかどうかを判断する。
ウォレットの戦略を決定した後、その取引をコピーする前に、さらに2つの点を確認する必要があります。
価格差：価格差が大きいほど、参入コストが高くなり、潜在的な利益が圧縮され、リスクが増幅されます。
ポジション比率：このポジションが総資金に占める割合が高いほど、彼の自信は高まり、そのシグナルは注目に値するものとなる。
IV. 落とし穴を避ける：トレードをコピーしても損失が出るのはなぜですか？
コピートレードは簡単そうに聞こえますが、実際には多くの細かい点に注意しないと損失につながる可能性があります。ここでは、私が犯したよくある3つの間違いを紹介します。
誤解1：ロボットのコピートレードのポジションサイジングモードが正しく設定されていない。
コピートレードロボットには、一般的に固定金額、精密複製、比例複製、ポートフォリオウェイトの4つのポジションモードがあります。
最初は比例配分でコピートレードを試みたのですが、相手の資金は私の100倍もありました。相手が1％を賭けて私が1％を賭けたとしても、その差額はわずか数セントにしかならず、とても投資できる金額ではありませんでした。低確率の市場で賢明な投資家は、少額のポジションで高いリターンを狙うものですが、私にはそのような利益水準を維持することは不可能でした。
そこで私は、1回につき1ドルずつ固定額でコピートレードを行うように切り替えました。しかし、そこで別の問題に直面しました。低確率市場は本質的に高確率市場であり、損失を被る可能性が高いのです。賢い投資家は100回の取引のうち1回勝てば損益分岐点に達するかもしれませんが、ただトレンドに従って1日に数回買うだけでは、大きな利益を得ることなくあっという間に資金を失ってしまうでしょう。
結論として、トレードをコピーするためにボットを使用する前に、まずトレーダーの利益構造を理解する必要があります。もしトレーダーの利益が主に低確率市場から得られている場合、ボットがその戦略を再現するのは難しいでしょう。
神話2：探索が遅すぎて無理やり進めようとする
人々は常に画面を見つめているわけにはいきません。監視のプッシュ通知を見てから市場を確認すると、価格がすでに0.35ドルから0.72ドルに上昇していることに気づくことがよくあります。
この時点で他社に追随すると、コストは2倍になり、残りの利益率は0.28ドル未満になります。しかし、判断が間違っていた場合、0.72ドルの損失が発生する可能性があり、リスクとリターンのバランスが完全に崩れてしまいます。
神話３：賢い投資家は保有株を売却したが、あなたはまだ保有し続けている。
あなたは賢明な投資家の動向を監視し、「方向性はまだ正しい、様子を見よう」と考えながら彼らのポジションを減らし始めますが、気づけば彼らはすべて売却済みで、あなたはまだ全額投資したままです。
コピートレードの根本的な考え方は、他人の情報と判断を借りることです。他人が損失を出して市場から撤退しても、あなたは希望を捨てずにポジションを持ち続けます。これが、私がコピートレードで最も多くの損失を出している理由でもあります。
これは、Polymarketの有限責任組合員（LP）に似ている。注文が誤って約定し、スプレッドが大きい場合、人々は通常、損失を最小限に抑えることをためらい、価格が再び上昇すると考えているが、実際には価格は下落し続ける。
これら3つの誤解の背景には、共通の問題が存在する。それは、他人のやり方を真似することで、批判的思考力が容易に失われてしまうということだ。
ロボットがあなたの代わりに仕事をしてくれ、賢い投資家があなたの代わりに意思決定をしてくれる。何も心配する必要がないように思えるが、いざ問題が発生すると、どこで間違えたのか、どうすれば解決できるのか全く分からなくなる。
V. 結論として：トレードをコピーすることは基本であり、トレードを理解することは高度な段階である。
コピートレードは杖のようなものです。市場の奥深い世界を航海するのに役立つかもしれませんが、歩くことの代わりにはなりません。
本当に価値があるのは「賢い投資家が何を買ったか」ではなく、「なぜそれを買ったか」です。他人の購入の背後にある論理を推測できるようになれば、コピートレードはもはや頼みの綱ではなく、効率性を向上させるためのスクリーニングツールとなるのです。
これが「リーキ」（簡単に搾取される人を指す言葉）から「賢い投資家」へと進化する唯一の方法だ。
