トークンの墓場：仮想トークンの99.99%は最終的に価値がゼロになる。

編集：ビッグクローズ｜PAニュースロブスター

現在流通しているトークンの総数は3700万から1億2000万の間ですが、正確な数は重要ではありません。重要なのは、トークンの99.99%以上が実際に失敗に終わったということです。

情報源によって異なるものの、現在の仮想通貨の数は3700万から1億2000万まで幅がある。正確な数字は統計手法やデータソースによって変動するが、この規模で詳細にこだわることはあまり意味がない。いずれにせよ、天文学的な数字であることに変わりはない。

この1年間、私は少数の主要資産に投資を集中させることの重要性を繰り返し強調してきました。今日は、この考え方と戦略を裏付けるデータと調査結果をご紹介したいと思います。

早速本題に入りましょう。

トークンは正確にはいくつありますか？

答えはデータソースと統計手法によって異なります。プラットフォームによって表示される統計データは異なります。

CoinMarketCap：クロスチェーンインデックスに登録されたトークン数が3700万を超えました。
Dune Analytics：メインチェーン上の固有トークンを追跡しており、その数は約7450万個に上る。
Tangem氏：2026年1月のオンチェーンデータによると、メインネットワーク上には1億2000万以上の[アイテム/サービス]が存在する。

その違いは「トークン」の定義に起因します。展開されたすべてのスマートコントラクトをカウントすべきでしょうか？少なくとも1回のトランザクションが発生したスマートコントラクトのみをカウントすべきでしょうか？それとも、現在も活発に取引が行われているスマートコントラクトのみをカウントすべきでしょうか？それぞれのフィルタリング基準によって、得られる数値は異なります。

しかし、すべての情報源は以下の3点において非常に一致している。

成長率は驚異的だ
ほとんどのトークンは死んでいるか、死にかけだ。
真の価値は、ごく少数のトークンに集中している。

故障率は99.99%に近い。

インターネット上で出回っている統計によると、仮想通貨トークンの53.2%が失敗に終わったとされており、これはCoinGeckoが2026年1月に発表した調査結果を引用している。この調査自体は妥当だが、いくつか欠陥があると思う。

これは、Gecko Terminalに入力され、取引記録が残っている約2000万個のトークンのみをカウントしており、作成されたもののローンチされずにその後消滅した多数のトークンは除外されています。
定義上は「活動がない」ことが失敗とされていますが、私の意見では、極めて低い活動に加えて価格が99%下落した場合も失敗です。

前述のとおり、実際に作成されたトークンの数はこれよりもはるかに多く、失敗率もこれよりもはるかに高い。

Memento Researchは、2025年に118件のトークン生成イベント（TGE）を追跡調査しました。これらは通常、ベンチャーキャピタルの支援を受け、チームとロードマップを備え、正式なTGEプロセスを経て発行されたプロジェクトです（ランダムに発行されたmemecoinとは異なります）。これらのうち、トークンの84.7%は現在、当初の発行価格を下回って取引されています。これは、私がまだ低いと考えている数字です。

トークン価格の中央値は71%下落しました。最もパフォーマンスの悪いプロジェクトは、完全希薄化後評価額（FDV）が数億ドル、あるいは数十億ドルにも達してローンチされ、その後85%～93%も下落しました。仮想通貨市場で最も資金力のあるプロジェクトでさえ、購入者の85%が損失を被ったとすれば、残りの7450万トークンはどうなると思いますか？

お伝えしておきますが、Dune Analyticsが追跡している7450万個のトークンのうち、時価総額が1000万ドルを超えるのは約500個で、これは全体の0.0007%に過ぎません。

仮想通貨の失敗は、特定のカテゴリーに限ったことではなく、むしろ全面的な崩壊と言えるでしょう。以前にも述べたように、すべてのトークンはゼロに向かっていると想定し、極めて稀な例外を探すのが良い出発点となります。

ミームコインの失敗：Pump.fuトークンの99.67%は「卒業」しない（つまり、時価総額が9万ドルに達することはない）。
ICOの失敗：2017年のICOの80％は詐欺であり、2020年までに、生き残ったトークンのほぼ90％が発行価格を下回った。
TGEは失敗しました。上記のMemento Researchのデータを参照してください。
エアドロップ失敗：エアドロップされたトークンのほとんどは、配布後数時間以内に売却され、回収されることはなかった。
VCプロジェクトの失敗：高いFDV、低い発行枚数は、2025年の代表的な失敗例となっている。
クリエイタートークンの失敗：政治家からインターネットセレブまで、著名人のトークンは通常、数日のうちに90％以上も暴落する。
AIを活用したトークンの失敗：2024年から2025年にかけて、AI関連のストーリーから数百ものトークンが誕生したが、その大多数はピーク時から80％以上も下落した。
ゲームトークンの失敗：2021年から2022年にかけて流行した「プレイして稼ぐ」ゲームでは数十種類のトークンが発行されましたが、そのほとんどは現在1セント以下の価値しかありません。
L1エラー：Fantomが3ドルだった頃を覚えていますか？Lunaが100ドルだったのはいつでしたか？
L2の失敗：ほとんどのL2トークンはETHを下回るパフォーマンスを示し、ETH自体もBTCを下回るパフォーマンスを示した。
秘密発行失敗、公正なローンチ失敗、ガバナンストークン失敗、ユーティリティトークン失敗。

このパターンは、あらゆるカテゴリー、あらゆる発行メカニズム、あらゆるストーリー、そしてあらゆる市場サイクルに当てはまります。ほぼすべてのトークンは最終的に価値がゼロになる傾向があります。例外は極めてまれで、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、ハイパーリキッド、BNB、そしてごく少数のプロジェクトに限られます。

それがこの忌々しい市場の現実だ。

なぜこんなにたくさんのコインがあるのですか？

簡潔に言うと、トークンの作成はかつてないほど簡単かつ安価になりました。

Pump.funは2024年1月にSolana上でローンチされ、誰でも60秒でトークンを作成できるようになりました。プログラミングの知識は不要で、手数料もほぼ無料です。名前を選び、画像をアップロードして「作成」をクリックするだけで完了。これであなたも仮想通貨の所有者です。

2026年2月に発表された研究論文では、 Pump.funの1か月分のデータを分析している。2025年9月には、243,123の異なるウォレットアドレスから合計655,770トークンが発行されたが、そのうち「卒業」して分散型取引所に上場されたのはわずか4,338トークンで、卒業率は0.63%だった。

2025年半ばまでに、 Pump.funはSolanaトークンの80%以上を配布し、Solanaはすべてのチェーンでこれまでに作成されたすべてのトークンの約64～70%を占めるようになった。

言い換えれば、単一のブロックチェーン上に展開された単一のプラットフォームが、仮想通貨市場におけるトークン発行総数の大部分を占めている。そして、それらのトークンの99.37%は、時価総額が9万ドルに達する前に失敗に終わる。

お金は一体どこにあるのですか？

これはあなたのポートフォリオの中で最も重要な部分です。

暗号資産市場における取引額のうち、ビットコインは約56セントを占めている。イーサリアムやステーブルコインを含めると、その割合は79%に達する。上位10銘柄のトークンだけで、市場全体の時価総額の約90%を占めている。残りの約2300億ドルは、数千万種類もの他のトークンに分散されている。

上位100位圏外のトークンの平均時価総額は憂慮すべき水準にある。仮に2300億ドルが約1万7000の追跡対象トークンに均等に分配されたとしても、平均時価総額は約1300万ドルに過ぎない。この平均値は数百もの中規模トークンによって大幅に押し上げられており、中央値ははるかに低い。数百万ものトークンの時価総額は実質的にゼロである。

サバイバルファンネル

一枚の写真は千の言葉に匹敵する。この手紙の内容をほぼ全て凝縮している。

【生存ファネル図】

時が経つにつれ、この二極化はますます極端になっていくでしょう。

実務上の意味合い

市場はべき乗則分布に従う。

上位10位の仮想通貨が、市場全体の時価総額の90%以上を占めています。ビットコインとイーサリアムを保有するということは、時価総額で最も重要な資産を保有していることを意味します。この傾向は長年にわたって続いています。

トークンの作成≠価値の作成

数千万ものトークンが存在するが、その大多数は購入者のためではなく、作成者が利益を得るために作られている。

干し草の山はどんどん大きくなったが、針の数は増えなかった。

実社会で活用できる正当なプロジェクトを見つけることは、月を追うごとに難しくなっている。シグナル対ノイズ比はかつてないほど悪化している。トークンが増えたからといって、チャンスが増えるわけではない。むしろその逆で、ノイズが増え、チャンスを掴むのが難しくなるだけだ。

生存者バイアスは至るところに存在する

価値が1000倍に跳ね上がったミームコインのことは耳にしたかもしれないが、同じ月に発行された65万5000トークンが価値を失ってしまったことは誰も知らなかった。X（Twitter）のニュースフィードは成功談で溢れかえっていた一方で、失敗談は完全に忘れ去られていた。

流動性こそが真のフィルターである

CoinGeckoは約17,000種類のトークンを追跡しており、そのうち415種類がBinanceに上場されている。「存在」と「十分な流動性」の間には大きな隔たりがある。

最後に、申し上げたいことがあります…

現在のトークン総数は3700万から1億2000万の間であり、正確な数は重要ではない。重要なのは、その分配パターンである。

トークンの99.99%以上は実際に失敗に終わっている。

発行されたトークンのうち、時価総額が1,000万ドルを超えるものは約500種類に上ります。PumpFunトークンの99.37%は「卒業」できませんでした。2025年に発行されたTGEプロジェクトの85%は、当初の価格を下回る価格で取引されました。

全ての情報源からのデータは、非常に高い一貫性を示している。

私がこの記事を書いているのは、皆さんに仮想通貨市場から遠ざかるよう脅かすためではなく、むしろこの状況を理解していただき、資金と注意力をどのように配分するかについてより賢明な判断を下していただくためです。仮想通貨市場には依然としてチャンスが存在しますが、それはごく一部の資産とプロトコルにのみ存在し、無知な購入者から富を搾取するために作られた何百万ものトークンには存在しません。

私が常々言っているのは、ほとんどの人にとって最善の戦略は、一定額を定期的にビットコイン（ドルコスト平均法）で購入し、場合によっては他のトークンもいくつか購入して、あとは待つことだということです。

アルトコインは特定の段階では著しく優れたパフォーマンスを発揮する可能性があるものの、ほとんどの人は干し草の山から針を探すようなもので損失を被るため、主流の資産に投資し続ける方が賢明だ。

このデータが私の主張を裏付け、読者が宝探しは自分には向いていないと気づくきっかけになれば幸いです。

最後に、たとえ本当に掘り出し物や特別な銘柄を見つけたいと思っても、このデータは少なくとも、ポートフォリオのごく一部だけをこの目的に使い、資金の大部分（80%以上）をBTC、ETH、SOL、HYPEといった資産に投資すべきだという考えを裏付けるはずです。もしあなたが私と同じくらい冒険心があるなら、ZECやTAOも加えても良いでしょう。