PANewsが作成する、日々の市場データレビューとトレンド分析。

マクロ市場

火曜日の米国株は力強く反発し、11業種のうち9業種が上昇した。通信サービス（+4.42%）と情報技術（+4.24%）が上昇を牽引し、半導体ETFは5.7%上昇して他を圧倒した。S&P500は2.9%、ナスダックは3.8%、ダウ工業株30種平均は2.5%上昇し、いずれも2025年5月以来最大の1日上昇率を記録した。しかし、第1四半期ではS&P500は4.6%、ナスダックは7.1%下落し、いずれも2022年以来最悪の四半期パフォーマンスとなった。

この1日限りの急騰は、主に地政学的見通しの改善、ショートカバー、年金再調整といった要因によって引き起こされた。

まず、米イラン関係の和解への期待が大幅に高まった。米国とイランは火曜日、中東紛争の終結に向けた意思を表明した。イラン大統領は「侵略行為が再び停止されることが保証される」ことを条件に敵対行為を停止する意向を示し、トランプ米大統領も2～3週間以内に合意に達する可能性があると示唆した。ホワイトハウスはその後、トランプ大統領が水曜日午後9時（東部時間、北京時間4月2日午前9時）に国民向け演説を行い、イラン情勢に関する「重要な最新情報」を提供すると発表した。アナリストらは、これがトランプ大統領にとって軍事行動を正当化するか、あるいは部隊撤退を発表する重要な機会になると考えている。

第二に、ゴールドマン・サックスのトレーダーらは、市場が昨年4月以来2番目に大規模なショートカバーを引き起こし、空売り筋が買い戻しを余儀なくされてポジションを解消したことで指数が上昇したと指摘した。これに加えて四半期末効果もあり、2000年以降で8番目に大規模な年金リバランスが実現した。約340億ドルの買いが市場に流入し、米国株式市場史上トップ10に入る買いの不均衡日となった。

市場は本当に底を打ったのだろうか？

ブルームバーグのストラテジスト、サイモン・ホワイト氏は、ニューヨーク証券取引所で52週安値を更新した銘柄の純数はわずかに減少しているに過ぎず、S&P500銘柄のうちRSIが30を下回っているのは20%未満であり、過去の底値水準である40%から50%には程遠いと警告した。ゴールドマン・サックスのヘッジファンドマネージャー、トニー・パスクアリエロ氏も、史上最大の原油供給ショックにもかかわらず、米国株の下落は比較的限定的であり、下振れリスクは依然として上振れリスクを上回っていると述べた。

火曜日に米国株が急騰したにもかかわらず、ウォーレン・バフェット氏は3月31日のCNBCとのインタビューで市場の見通しについて慎重な姿勢を崩さなかった。「今回の下落は取るに足らない」と述べたバフェット氏は、5～6％の反発を根拠に市場に参入するつもりはなく、過去に3回あった50％を超える暴落に匹敵する真の暴落を辛抱強く待っていると語った。（関連記事： バフェット氏の引退後初の発言：米国株に良い投資先はない、アップル株を売却したのは早すぎた、ゼロインフレ目標を支持）

ビットコイン価格

6カ月連続の下落が広く予想されていたにもかかわらず、ビットコインは3月に予想外に上昇して月を終え、プラスのローソク足で締めくくった。全体として、ビットコインは2025年第4四半期の25%下落に続き、第1四半期に22%下落し、米国株と比較して6カ月連続でパフォーマンスが劣り、前例のない安値を記録した。現在、BTCの現物価格は69,000ドル付近で推移しており、オンチェーンでの実現価格54,286ドルに対して21%のプレミアムとなっているため、ほとんどの保有者は依然として利益を得ている。オプション市場のセンチメントは極めて悲観的で、プットオプションのプレミアムは17%にも達し、月次の先物プレミアムはわずか2%にとどまっており、強気のレバレッジに対する需要の欠如を示している。しかし、クジラの取引所支配率は10年ぶりの高水準である60%を超え、個人投資家のシェアは急落しており、大手ファンドが密かにポジションを積み上げている可能性を示唆している。一部のアナリストは、ビットコインの価格は69,000ドルから72,000ドルの範囲で推移し、76,000ドルから78,000ドルまで上昇する可能性もあると予測している。

弱気な見方

市場の反発は現物買いの支援を欠き、先物取引のレバレッジが価格変動を支配し、マクロ構造は依然として調整局面の下落傾向にあり、真の底値はまだ確認されていない。

ゴドー：バルクオプションにおけるコール売りの割合は40.27%に急上昇し、7万ドル付近で機関投資家の強い抵抗があることを示しており、現物市場での積極的な買いがない限り、ブレイクアウトは極めて困難です。一方、プット売りの割合は9.67%に低下し、機関投資家が下落局面でのサポートに消極的であることを示唆しています。今週金曜日のオプション取引における最大の抵抗水準は6万9000ドルです。この水準を大きな出来高を伴って突破すれば強気シグナルとみなすことができますが、そうでなければ弱気の見通しは変わりません。
アルディ氏：出来高を伴った6万ドルの下落は、暴落過程における単なる「売り浴びせのクライマックス」であり、マクロ的な底打ちが確認されたことを意味するものではありません。2022年6月と同様に、今後さらなる苦境が待ち受けているでしょう。
ビットコインの男：価格はまだ明確な5波上昇構造を形成しておらず、依然として調整的な反発局面であり、今後も下落が続く可能性が高い。
CJ：6万6000ドルの需要ゾーンで買いポジションを取ることは検討するが、そのサポートレベルが維持できるかどうかについては楽観視していない。もし反発があったとしても、全体的な見通しは依然として弱気だ。
アルトコイン・シェルパ：4時間足200日移動平均線は約7万ドルです。移動平均線が密集していて値幅も大きいことを考えると、これは強力なサポートレベルにはならないでしょう。願わくば、また罠にはまらないことを祈ります。
filbfilb: 全体的な見通しは弱気のままで、50日移動平均線（約68.8k）が重要な抵抗線として機能しており、価格のあらゆる上昇反発は抑制されています。
マイケル・ファン・デ・ポッペ氏：問題はビットコインが下落するかどうかではなく、いつ下落するかだ。なぜなら、上昇局面は容赦なく打ち砕かれるからだ。
Wintermute：無期限契約の現物取引量に対する比率が15倍に上昇しており、市場が完全にレバレッジがかかっており、方向性がなく、極めて脆弱であることを示している。
アクセル・アドラー・ジュニア氏：ビットコインとS&P500の13週間相関はゼロを下回り、BTC/S&P比率は低下し続けており、ビットコインが高リスク資産と見なされていることを示しています。

強気の見方

価格は主要なサポートレベルで回復力を見せており、過去の周期的なパターン、清算プールの流動性の魅力、オンチェーン指標の極端な値は、市場が反発、あるいはブレイクアウトする寸前であることを示唆している。

LP: 69,000～70,000ドルと72,000ドル以上の水準には大量の空売り流動性が蓄積されており、価格はこの流動性を上方に押し上げる可能性が高い。
レナート・スナイダー氏：ビットコインは絶好のロングゾーンに入りつつあります。もし65,600ドルの下限まで下落すれば、69,470ドル、そして72,000ドルを目指すでしょう。
Killa: USDTの市場シェアは、日足チャートと週足チャートで下降ウェッジパターンを形成しています。この重要な領域を下回ると、BTCは76,000～78,000まで上昇する可能性があります。さらに、このサイクルの回復はより速く、わずか4～6か月で急上昇し、2027年4月～5月に新たな高値に達する可能性があります。ビットコインは現在、64,000～65,000ドルのロング清算ゾーンと69,000～70,000ドルのショート清算ゾーンの間にあり、両方のレベルが試されると予想されます。
マーフィー氏：CVDD指標は現在45,410ドルで、緩やかに上昇しており、初期の大口保有者が売却を止めたことを示唆しています。歴史的に見て、BTCはCVDDを下回ったことはなく、現在の乖離は過去3回の底値と非常によく似ています。
ランド・グループ：マクロ経済のセンチメントに極度のパニックが見られるにもかかわらず、ビットコインへの売り圧力は増加しておらず、これは好ましい兆候である。
MAC_D：短期保有者の割合は3.98％まで低下しており、歴史的に見ると、4％を下回る数値は市場の底打ち局面と一致することが多い。