IOSG：デジタル金融の次の10年：フィンテックと暗号化の融合

著者｜ベンジ・シーム（@IOSG）

導入

StripeはBridgeを11億ドルで買収し、Mastercardは約20億ドルでZerohashを買収した。Robinhoodは独自のL2ブロックチェーンを立ち上げた。これらは単なる個別の投資ではなく、構造的な変化の兆候である。大手フィンテック企業は、ブロックチェーンインフラ、ステーブルコイン、分散型金融（DeFi）を自社のコア製品に直接組み込んでいる。過去10年間、フィンテック企業はソフトウェアネイティブプラットフォームと大規模なデジタル配信を通じて、決済、銀行業務、投資を変革してきた。次の段階が始まった。暗号資産がバックエンドになりつつあるのだ。

本レポートは、デジタル金融分野における主要フィンテック企業10社の戦略を分析し、ビジネスモデル、収益源、そして暗号資産決済とDeFiインフラストラクチャの統合戦略に焦点を当てています。一貫した傾向として、最も成功している企業は暗号資産を投機的な資産としてではなく、決済速度の向上、コスト削減、そしてグローバルな金融接続性の拡大を可能にするバックエンドインフラストラクチャとして捉えていることが挙げられます。特にステーブルコインは、従来の金融システムとオンチェーン市場をつなぐ架け橋となりつつあります。

フィンテック業界のインサイト

デジタル金融における共通認識：様々なプレーヤーがこの機会をどのように捉えているか

これら10社のデジタル金融基盤は、以下のように要約できる。

「金融サービスは、国境がなく、リアルタイムで、ソフトウェア定義型で、構成可能であるべきであり、コンプライアンスはエンドユーザーにとって意識されないものでなければならない。」

さまざまなタイプのプレイヤーが機会をどのように理解しているか：

インフラ関連企業（Visa、Mastercard、Stripe、Adyen）

基本的な考え方：資本の流れの根本的な経路を変革するが、顧客との関係は維持しない。
機会：新たな決済手段（ステーブルコイン、A2A、即時決済など）が登場するたびに、サービスを提供できる市場が拡大します。
アクセスポイントの強化：ステーブルコインは決済の摩擦を軽減し、24時間365日の資金管理を可能にします。

消費者向けプラットフォームの種類（Nu、Revolut、PayPal、Cash App）

基本的な考え方：ユーザーにとって主要な金融取引の入り口となり、一連のサービスをクロスセルする。
機会：銀行業務、決済、投資、暗号資産を単一のアプリに統合することで、顧客生涯価値（LTV）を高める。
参入ポイントを強化する：暗号化をレイヤーとして活用し、活動と収益化（取引手数料、利息付き商品、越境EC）を促進する。

ハイブリッド型企業（ロビンフッド、ブロック、SoFi）

アグリゲーター各社は、様々な市場における集約能力を求めて入札を行う。

基本的な考え方：消費者向け（Cエンド）製品とインフラの両方のエンドにおける垂直統合。
機会：複数のレベル（Cエンド活動、B2Bインフラ、資産管理）にわたる利益の獲得
侵入経路の強化：双方向暗号化戦略（Cエンド配布＋インフラ所有権）

フィンテックの主要トレンド

これら10社の主要企業を分析した結果、いくつかの明確なパターンが浮かび上がってきた。これらは本レポートの中核となる主張であり、続く企業事例研究と統合プレイブックは、これらの主張を裏付けるものとなっている。

投機よりもインフラ整備が優先

ほぼすべての企業が、暗号資産をフロントエンドの投機対象ではなく、バックエンドのインフラとして扱っている。Visa、Mastercard、Stripe、Adyenは、エンドユーザーエクスペリエンスを変えずに、ステーブルコインで決済レイヤーをアップグレードしている。暗号資産は「目に見えない」場合にのみ成功する。これは、上記10社に共通する最も一貫したパターンであり、その後のすべての統合戦略の指針となっている。

ステーブルコインは、まさに「橋渡しとなる資産」です。

仮想通貨分野に進出するすべての企業は、TradeFiと仮想通貨をつなぐ架け橋としてステーブルコインに賭けている。

Visa：SolanaにおけるUSDC決済、130種類以上のステーブルコインカードプログラム
Mastercardは、USDC、PYUSD、USDG、FIUSDという4種類のステーブルコインを提供しており、複数のブロックチェーンに対応しています。
Robinhood: USDGと提携し、収益を共有
PayPal：独自のPYUSDを発行し、決済プロセスを内部化しました。
Stripe：国境を越えた加盟店からの出金にはUSDCを使用

ステーブルコインは、決済時間の短縮、為替摩擦の軽減、そして価格変動リスクを伴わないプログラム可能な資金管理を可能にする。

「規制された流通」によって形成された堀

膨大なユーザー基盤を持つ企業（PayPal：4億人、Revolut：5000万人以上、Nu：1億2200万人、Cash App：5800万人）は、プロトコル構築者ではなく、コンプライアンスに準拠した入出金ゲートウェイとしての地位を確立している。彼らの競争優位性は、技術力ではなく、信頼性、コンプライアンス、そして拡張可能な流通網にある。

DeFiは卸売りであり、小売りではない。

どの企業も、自社のネイティブDeFiプロトコルをエンドユーザーに直接公開していません。DeFiは、ホールセールのバックエンドとして存在し、利回り（トークン化された国債、マネーマーケット）、流動性最適化（迅速な決済、低コストのクロスボーダー取引）、および商品パッケージ（DeFi利回りを裏付けとした規制準拠の貯蓄口座）の源泉となっています。DeFiは、ユーザーに直接提供される体験ではなく、規制対象商品を支えるインフラストラクチャとなっています。この基盤こそが、本レポート後半で議論する統合機会と投資テーマを決定づけるものです。

マルチレール戦略

企業は、決済方法に依存しないインフラを構築している。

Stripe：「どの道を選ぼうとも、私はプログラマブル通貨を所有したい。」
Mastercard：カード、A2A（アカウント間取引）、リアルタイム決済、ブロックチェーンなど、多岐にわたる事業を展開する企業。
Adyen：「企業向け決済のためのグローバルオペレーティングシステム」

決済方法がますます細分化されるにつれ（カード、A2A、ステーブルコイン、BNPLなど）、勝者となるのは、あらゆる決済手段を巧みに組み合わせることができる企業だろう。

収束点

勝利戦略は、プログラム可能な通貨のためのコンプライアンスに準拠した仕組みを構築し、保有プロトコルに頼ったり投機的なリスクにさらされたりするのではなく、流通、信頼、コンプライアンスを通じて価値を獲得することと要約できる。

最も競争力のある企業は、大規模な流通網（Nu、PayPal、Revolut、Cash App）、インフラ管理（Visa、Stripe、Mastercard）、または垂直統合（Robinhood、Block、SoFi）のいずれかを少なくとも1つ備えている。

良いモード vs. 悪いモード

拡張性と強力なビジネスモデル

決済ネットワークの「料金所」モデル（Visa、Mastercard）

各取引の限界費用はほぼゼロであり、固定費用に対するレバレッジ効果は非常に大きく、ネットワーク効果はほぼ克服不可能である。
事実上無限に拡張可能だ。新規取引が増えるごとに収益は増加するが、追加コストはほぼゼロである。
仮想通貨統合のリスク：理論的には、ステーブルコインやA2A決済はカード会社を迂回する可能性がありますが、VisaとMastercardは、仮想通貨を含むあらゆる分野にまたがる「ネットワークのネットワーク」としての地位を確立することで対応しています。

サービスとしてのインフラストラクチャ (ストライプ、Adyen)

一度加盟店の技術スタックに組み込まれると、切り替えコストは非常に高くなります。収益は加盟店の成長とともに複利的に増加し、付加価値サービス（不正防止、税務、請求）によってARPU（顧客一人当たりの平均収益）は継続的に増加します。
Stripeは2024年に1兆4000億ドル（世界のGDPの約1.3%）を処理した。
StripeのBridge/Tempoベッティング戦略は、現時点で最も積極的なインフラ構築アプローチと言えるでしょう。ステーブルコイン決済が普及すれば、Stripeは暗号通貨ネイティブ企業の開発者層を獲得できる可能性があります。

定期収入＋フロート（Coinbaseのサブスクリプションおよびサービス、Revolut Premium）

ステーブルコイン準備金利息（Coinbaseは2025年第4四半期だけでUSDCから3億3250万ドルを稼いだ）、ステーキング報酬、および購読料からの収益は、取引手数料よりもはるかに安定している。
収益は取引量だけでなく、運用資産残高（AUM）/運用資産残高（AUC）にも比例して増加するため、より予測しやすくなる。

Nubankは、サービスが行き届いていない市場をターゲットとした低コストのデジタル銀行です。

月額サービス料金はわずか0.80ドルですが、従来の銀行は5ドルから10ドル以上を請求します。月間アクティブユーザー率は83%以上、純金利マージンは17.7%です。
銀行サービスが十分に行き届いていない市場では、顧客獲得はほぼ口コミで広がります。1億2270万人の顧客を抱える同社には、クロスセルによる大きな可能性が秘められています。

高リスク／拡張性の低いモデル

純粋な取引手数料への依存

収益の90%以上を取引手数料に依存している企業は、市場サイクルに完全に左右される。仮想通貨の弱気相場では、取引量が70～90%減少する可能性がある。
事業の多角化は重要です。Coinbaseの取引収益シェアは、2020年の96%から2025年には59%に減少すると予測されています。Robinhoodは現在11の事業分野を展開しています。

PFOF（注文支払い）依存関係

PFOF（保護型ファンド）はEUでは禁止されており、米国でも引き続き厳しく監視されている。PFOFに依存する企業は、中核的な収益モデルにとって生死に関わる規制リスクに直面している。
より良い道筋：サブスクリプション（Robinhood Gold）、利息収入、機関投資家向けサービス（Bitstampの買収）へとシフトする。

継続的な収益や安定した収益のない暗号通貨ビジネス

ステーキング、ステーブルコインの利息、カストディ、DeFiプロトコルの収益、サブスクリプションなどを一切提供せず、現物取引手数料のみに依存する暗号資産取引所は、極めて景気循環に左右されやすいビジネスである。
優れた仮想通貨ビジネスモデルは、複数の収益源（取引＋ステーキング＋利息＋プロトコル手数料＋サブスクリプション）を持つべきである。

利益のない「ビットコイン収益項目」。

Block社は2025年第3四半期に19億7000万ドルのビットコイン収益を計上したが、ビットコイン収益のコストは18億9000万ドルであり、BTCチャネル収益の粗利益率はわずか約4%だった。収益は増加したが、粗利益への貢献はごくわずかだった。
その戦略的価値は、BTCから直接利益を得ることではなく、エコシステムへの囲い込み（Cash AppでBTCを購入するユーザーは定着率が高い）にある。

フレームワーク：優れた暗号通貨フィンテックビジネスモデルとはどのようなものか？

フィンテックと暗号通貨の統合プレイブック

以下のプレイブックでは、10社がこれらの基本原則をどのように実践したかを概説しています。これらの戦略が効果的な理由を理解するには、上記の「主要トレンド」セクションを参照してください。

ステーブルコインの統合（最も一般的で急速に成長しているトレンド）

Visa: ネットワーク内でのUSDC決済
Mastercard：OKXとのカード提携、Zerohashの買収
PayPal：PYUSDを自社発行（流通総額36億米ドル）。DeFiの利用をサポート。
Stripe：ステーブルコインのオーケストレーションを行うため、Bridgeを11億ドルで買収。Tempo L1を構築。
Coinbase：USDCの共同発行者／パートナー。ステーブルコインの収益は2025年までに14億ドルに達すると見込まれている。

暗号通貨取引を機能にする

Robinhood：仮想通貨取引と株式・オプション取引のネイティブ統合
Revolut：アプリ内で取引可能なトークンは200種類以上。
Nubank: NuCripto
Block/Cash App：ビットコインの売買および送金

導入コストは非常に低く、強気相場における小売需要を取り込むことができ、ユーザーの定着率を高めることができる。

自社構築のブロックチェーンインフラストラクチャ

Coinbase → ベースチェーン（OPスタックに基づくL2）
Stripe → Tempo（L1、Paradigmとのコラボレーション）
Robinhood → Robinhood Chain（ArbitrumのL2アーキテクチャに基づく）

チェーンを所有することは、経済全体を所有することと同義である（シーケンサー手数料、MEV、エコシステムネットワーク効果）。例えるなら、Visaがサードパーティのネットワークに依存するのではなく、独自のVisaNetを構築するようなものだ。

ビットコインへのフルスタックアプローチ（ブロックアプローチ）

消費者向けウォレット（Cash App）→ 加盟店による受け入れ（Square Bitcoin/Lightning）→ 自己管理（Bitkey）→ マイニング（Proto）→ オープンソース開発（Spiral）。

これは非常に確信度の高い垂直的な賭けだ。ビットコインが真に一般的な決済手段になれば、Blockはすべてのレイヤーを所有することになる。そうでなければ、これは結果が不確実な大規模なリソース投資となる。

拘留および施設サービス

Coinbase Prime：米国におけるビットコイン／イーサリアム現物ETFの大部分を保管する機関
MastercardとVisa：機関投資家向け暗号化導入のためのコンプライアンス/KYC/AMLレイヤーの提供

機関投資家向けファンドには、信頼性が高く規制された保管サービスが不可欠であり、これは参入障壁が高く、収益性の高いビジネスである。

DeFiへの預金とプロトコルへの参加

PayPal：PYUSDはイーサリアム上でのDeFi融資／取引をサポートしています。
Coinbase：Base ChainはDeFiプロトコルをホストしており、USDCはDeFiにおいて最も有力なステーブルコインである。
RevolutとRobinhood：ステーキングサービス（ETH、SOL）

暗号資産決済とDeFiを統合する機会

上流（卸売／インフラ層）

ステーブルコイン決済ネットワーク

銀行間決済、資金管理、加盟店からの出金にステーブルコインをご利用ください。決済時間がT+2からほぼリアルタイムに短縮され、コルレス銀行の手数料が削減されます。

受取人: Visa、Mastercard、Stripe、Adyen
例：VisaがSolana上でUSDCとVisaNet取引を決済する義務

流動性としてのトークン化されたマネーマーケット

トークン化された国債（Ondo OUSGやFranklin OnChainなど）を利子付き準備金として扱うことで、流動性の低下と信用リスクの両方を回避できる。

受益者: PayPal、Nu、Revolut、SoFi
例：Mastercard MTNは、トークン化された国債資産をサポートしています。

国境を越えた送金ルート

B2BおよびCエンド送金において、SWIFT/コルレス銀行をステーブルコイン決済システムに置き換えましょう。即時決済、手数料の削減、そしてより有利な為替レートを実現します。

受益者：Stripe、PayPal（Xoom）、Revolut、Nu
例：Stripeは、世界中の加盟店向けにUSDCでの出金を可能にしています。

プログラム可能なコンプライアンス層

スマートコントラクトに基づくAML/KYC、取引監視、制裁対象者スクリーニング。自動化されたコンプライアンス、手作業の削減、リアルタイムのリスクスコアリング。

受益者：規制対象となるすべての事業者（特に付加価値サービスを提供するVisaとMastercard）。
例：A2A決済用のVisa Protect、Mastercard Crypto Secure

下流（Cエンド／販売業者レベル）

ステーブルコイン連動カード

ステーブルコイン残高から直接支払うカードは、POS端末で法定通貨に換算されます。

受益者：Visa、Mastercard（基本）、Revolut、Cash App（分配）
例：Visaの130種類以上のステーブルコインカードプログラム、Mastercard OKXカード

暗号資産担保融資

課税対象となる事象を発生させることなく、暗号資産を担保として法定通貨ローンを組むことができます。

受益者：Robinhood、SoFi、Block、Revolut
例：Cash AppやSoFiを通じて提供されるビットコイン住宅ローン

利息付き貯蓄口座

トークン化された国債やDeFi融資プロトコルを裏付けとした高利回り貯蓄商品は、法令遵守を前提とした枠組みの下で提供される。

受益者: Nu、Revolut、PayPal、SoFi
例：Revolutの「仮想通貨獲得」タイプの製品は、ステーキング利回りに近いリターンを提供します。

加盟店向けステーブルコイン決済

加盟店が法定通貨の代わりにステーブルコインを使って決済できるようにすることで、為替リスクを軽減し、出金処理を迅速化する。

受益者：Stripe、Adyen、Square、PayPal
例：Mastercardでは、加盟店がNuvei/Circleを介してUSDC、PYUSD、またはUSDGで取引を決済することを許可しています。

国境を越えた即時P2P

ステーブルコインを利用した送金は、即時到着と1%未満の手数料を実現しており、ラテンアメリカとアジアにおけるウエスタンユニオン／マネーグラムに圧力をかけている。

受益者: PayPal (Xoom)、Revolut、Cash App、Nu
例：Nuは、ラテンアメリカにおけるBRL→USDC→現地通貨送金を可能にする。

差別化／高収益ニッチ市場機会

自己管理型ウォレット・アズ・ア・サービス

機関投資家および富裕層向けのホワイトラベル型セルフカストディソリューション。セルフカストディのコンプライアンス要件を満たしながら、カストディ手数料を徴収できます。

受益者：Robinhood（Bitkey）、Block、Stripe（Bridge経由）
例：Block社のBitkeyハードウェアウォレット

ブロックチェーンベースのロイヤルティプログラム

ポイントをトークン形式で発行することで、エコシステム間での交換を可能にします。トークン化された報酬を通じて、ユーザーエンゲージメントを高め、新たな収益源を創出します。

受益者：マスターカード、ビザ、ペイパル

機関投資家向けDeFiプロトコルの統合（大きな可能性）

当社は、規制に準拠したミドルウェアを提供することで、金融機関が規制対象のDeFi融資、ステーキング、流動性マイニングにアクセスできるようにします。

受益者：SoFi（Galileo）、Stripe（Bridge）、Mastercard（MTN）
例：SoFi Galileoは銀行向けにホワイトラベルの暗号資産ステーキングサービスを提供している。

プライバシー保護された支払い

ゼロ知識証明を用いて、プライバシーと法令遵守を両立させたステーブルコイン送金を実現します。AML（マネーロンダリング対策）のコンプライアンス要件を満たしながら、機密性の高い企業間決済をサポートします。

受益者：すべての企業（特にB2B分野のVisa/Mastercard）。

アンバンドリング・リバンドリング：構造的視点

関連レポート「価値のアーキテクチャ：金融イノベーションの構造的進化」および「ベンチャーキャピタル戦略に関する詳細レポート」に関連する洞察

(https://claude.ai/30284df5d6ec8003aa52f792bb549832?pvs=25)

リバンドリングの勝者は、消費者向けプラットフォームではなく、インフラプロバイダーである。

最も持続可能で拡張性の高いフィンテックビジネスとは、自社でバンドルするのではなく、他社にバンドルしてもらうことだ。

インフラ関連企業（Visa、Mastercard、Stripe、Adyen）

売上総利益率90～98％、営業利益率50～62％
顧客獲得コストはほぼゼロです（ユーザーは開発者や銀行によって獲得されます）。
ネットワーク効果や開発者の囲い込みは堀となる
収益は、直接的な顧客獲得ではなく、エコシステムの拡大によって増加する。

消費者向けプラットフォーム（Robinhood、Nu、Revolut、PayPal）：

売上総利益率：30～50％、営業利益率：10～25％
顧客獲得コスト：200ドル～450ドル
収益性を確保するには、この方法を3つ以上の製品に適用する必要がある。
規制変更や市場サイクルの影響を受けやすい

Visaは17兆ドルの決済から97.8%の粗利益を上げている一方、Robinhoodの仮想通貨取引収益は景気循環に連動している。この比較は、両者の根本的な違いを示している。

リバンドリングの成否を左右する3つの重要な依存関係

依存関係1：資金源（銀行免許＝複利に基づく経済的堀）

受賞企業：Nu（預金総額190億米ドル、資金調達コスト3～4％、融資純利回り17.7％）、SoFi（銀行免許により預金の吸収が可能）
敗者：PayPal（無許可のため預金を受け付けられない）、Revolut（英国でのライセンス取得が遅れており、融資市場で競争できない）。

銀行免許を持たない消費者金融テクノロジー企業は、BaaSパートナーに人質に取られるか（2024年のSynapseの破綻のように）、預金と融資の金利差を内部化できないかのどちらかであり、この金利差こそが再束ねによって収益を上げる鍵となる。

依存関係2：クロスセル経済（3つ以上の製品障壁）

単一製品ユーザー（年間収益50ドル、顧客生涯価値150ドル）は、顧客獲得コスト（CAC）が200ドル～450ドルの場合、損失を計上する。利益を上げ始めるのは、3つの製品を利用するユーザー（年間収益180ドル、顧客生涯価値540ドル）のみである。
成功事例：Robinhood（11製品、ARPUは191ドル、前年比82%増）、Revolut（資産運用収益は298%増）、Nu（製品全体で月間アクティブユーザー数83%）。
失敗事例：PayPal（ユーザー数は4億人だが、ほとんどは決済にしか利用していない。Venmo、仮想通貨、貯蓄のクロスセルは機能していない）

依存関係3：開発者／企業間のロックイン（統合の深さ）

Stripeの競争優位性：請求、税金、接続、レーダーが統合されると、それらを解体するには6か月以上のエンジニアリング投資が必要になります。製品を追加するごとに、切り替えコストはさらに増加します。
Visaの真髄は、その「ハイブリッド」なアプローチにある。2万もの銀行が顧客獲得競争を繰り広げる（分散化）一方で、すべての銀行がVisaのプロトコルを利用する（中央集権化）。ネットワーク自体が商品であるため、銀行は離脱できない。顧客獲得コストはゼロ、粗利益率は97.8%で、17兆ドルもの取引量から「通行料」を徴収している。

消費者向け暗号資産における構造的な課題としては、保管責任、利益率の低下（Uniswapは0.3%に対し、Coinbaseは1～2%）、ロックアップ期間の不存在（ユーザーは自身の保管口座から資金を引き出すことができる）、そして強い景気循環性（Coinbaseの収益は2022～2023年に75%減少）などが挙げられる。

仮想通貨の成功の基盤：「ステーブルコインのStripe/Visa」になること

フィンテック分野で成功を収めている事例に共通するパターンは明確だ。それは、企業やフィンテック顧客にとってブロックチェーンの複雑さを抽象化する、コンプライアンスに準拠したミドルウェアを構築することである。

投資テーマ1：ステーブルコインのオーケストレーションレイヤー

StripeによるBridgeの11億ドルでの買収は、ある一つのことを証明している。それは、企業はステーブルコイン決済を望んでいるが、独自のノードを運用したり、ウォレットを管理したり、全50州でライセンスを取得したりすることは望んでいないということだ。

受賞製品：複数のルーティング、流動性最適化、コンプライアンス審査、税務報告を同時に処理する単一のAPI。企業はPOST /transferを呼び出すだけで、あとはすべてインフラストラクチャが処理します。
経済モデル：大規模な取引に対して0.5～1％の手数料を課し、取引ごとの限界費用はゼロとするが、一度統合されると切り替えコストは極めて高くなる。また、90％以上の粗利益率を誇るが、これは2兆ドルを超えるステーブルコイン決済市場に適用されている。

投資テーマ2：Vault-as-a-Service（「Fireblocks」アプローチ）

PayPal、Robinhood、Nuはいずれも数十億ドル相当の暗号資産を保管している。保管業務には、OCC（米国通貨監督庁）の規制遵守、MPC/HSM（マネーロンダリング防止／ハードウェアセキュリティ）の導入、1億ドル以上の保険加入、および災害復旧対策が求められる。

このビジネスチャンスは、「暗号通貨ホスティング版AWS」を提供することにある。企業はAPI経由でアクセスし、鍵管理、ポリシーエンジン（例えば「10万ドルを超える引き出しには3回の承認が必要」など）、コンプライアンスレポート、OFACスクリーニングなどを処理する。
暗号化技術を駆使するフィンテック企業なら、すべてこれが必要だ。
顧客獲得コストゼロ（B2B販売サイクル）
高い定着率（ホスティング切り替え＝12ヶ月以上のセキュリティ監査）
受賞者：Fireblocks（評価額80億ドル）、Anchorage Digital（OCCライセンス保有）、Copper.co

投資テーマ3：DeFiミドルウェア／「Vault Curator」レイヤー

現在不足しているのは「DeFi利回りストライプ」です。このストライプは、Aave、Compound、Morpho、トークン化された国債（Ondo OUSG）の利回りを集約すると同時に、ガス料金を抽象化し、税務報告書（IRS準拠の1099）を作成し、保険シェルとコンプライアンスレイヤーを提供します。

Vaultキュレーターの募集情報：

オンド・ファイナンス：トークン化された国債、利回り5％
担保付き金融：トークン化された社債
Maple/Goldfinch：引受会社付きの機関投資家向けDeFiレンディング

具体的な例を挙げると、SoFiは数十億ドルもの預金をバランスシートに計上していますが、従来の口座では利回りは0～1%に過ぎません。もし同社のB2BプラットフォームであるGalileoが、5%のトークン化された国債に接続する「DeFi利回りAPI」を提供できれば、SoFiは顧客に年利4%を提供し、1%を自社の利益として確保しつつ、バランスシートに資産を計上する必要がなくなります。このように、プロトコルと規制対象のフィンテックの中間に位置し、コンプライアンスや税務報告を処理するミドルウェアのアプローチは、現在未開拓の市場を埋めるものです。

フレームワーク：フィンテックビジネスモデルの評価

概要

企業間における暗号化の統合と基本的な連携

結論

フィンテックの未来は、従来の金融プラットフォームとプログラマブルな金融インフラの融合にかかっています。ブロックチェーン技術は既存のシステムに取って代わるものではなく、むしろ舞台裏の決済および流動性レイヤーとしてますます統合されつつあります。ステーブルコイン、トークン化された資産、オンチェーン市場は、より迅速な決済、より安価な国境を越えた決済、そしてエンドユーザーにはほとんど見えない新しい金融商品をもたらします。

最終的に、デジタル金融において最大の価値を獲得するのは、大規模な流通網、規制当局からの信頼、そしてインフラ管理能力を同時に備えた企業となるでしょう。決済ネットワーク、開発者プラットフォーム、消費者金融エコシステムなど、いずれの形態であれ、複数の決済経路を統合しつつ金融の複雑さを抽象化するプラットフォームが勝者となるはずです。プログラマブルマネーの普及が進むにつれ、従来の金融とブロックチェーンインフラをうまく統合したフィンテック企業が、次世代のグローバル金融サービスを形作っていくでしょう。