著者：Deep Tide TechFlow

TAOは本日突然15%下落し、現在は約277ドルで、下降傾向にある。

価格の急落は、公開書簡が原因となる可能性がある。

この手紙は、Covenant AIの創設者であるサム・デア氏によって書かれたものです。Bittensorは現在、AI+暗号通貨分野で最も価値の高いプロジェクトであり、Covenant AIはそのエコシステム内で最も重要なサブチームです。

先月、このチームは大きな成果を上げた。70人以上の貢献者から提供された民生用ハードウェアを用いて、72個のパラメータを持つ大規模モデル「Covenant-72B」を実行したのだ。これは、史上最大規模の分散型AIトレーニングとして注目されている。

1か月前、この出来事によってTAOは暗号通貨コミュニティ全体で最も注目を集める存在となり、AIの先駆者としての地位を確立した。

NvidiaのCEOであるジェンセン・フアン氏はこれを公に称賛しており、シリコンバレーの著名な投資家であるチャマス氏も自身のポッドキャストで具体的に言及し、TAO株が1ヶ月で90%も上昇したことは、現在の弱気相場環境においては非常に注目すべきことだと指摘した。

しかし本日、サム・デアは自身とチームがビッテンサーを退社することを発表し、この物語の根幹を揺るがした。

サム・デアの公開書簡は長いが、核心的な非難はたった一つだ。

Bittensorの創設者であるジェイコブ・スティーブス（業界ではコンストとして知られている）は、ネットワーク全体を一人で管理しており、分散化は単なる見せかけに過ぎない。

彼の手紙には一連の行動が列挙されており、その中でも最も容赦のない2つの行動は、1つ目はコヴナントサブネットの発信を直接停止することであり、これはチームの収入をゼロにすることに等しい。2つ目は、紛争中に大規模なトークン売却を実施し、市場手段を通じて圧力をかけ、服従を強制することである。

本日開設された内部告発ウェブサイト「Tao Papers」は、さらに強力な証拠を提示している。同ウェブサイトで公開されたオンチェーンデータによると、Bittensorは2023年から2026年の間に41回のネットワークアップグレードを実施した。これらのうち、提案から署名、展開に至るまでの38回のアップグレードはすべてConstが管理するインフラストラクチャから開始された。残りの2人の署名者は、各アップグレードの数分以内に共同署名したが、公的な議論の記録は一切残っていない。

いわゆる3人からなる「統治委員会」は、実際には1人が意思決定を行い、2人が印鑑を押すだけの存在である。

公開書簡と内部告発ウェブサイトは同日に公開された。これは、サムの行動が衝動的なものではなかったことを明確に示している。

それとは対照的に、わずか2ヶ月前、Bittensorの創設者であるコンスト氏は、分散化を推進するため、Opentensor Foundation（Bittensorの開発財団）のCEOを辞任すると発表した。

一方、サムがチームからの離脱を発表した後、オンチェーンデータによると、彼は保有していた37,000個のTAOトークンすべてを売却しており、市場ではさらなるFUD（恐怖、不確実性、疑念）が引き起こされた。

現在までのところ、Constがこれらすべてに対して返答しているのはたった一文だけで、それは基本的に、Covenantの離脱は実際には良いことであり、それによってどのチームにも依存せずに自動的に動作するサブネットが生まれるだろう、という意味だ。

サム・デアが挙げた非難について、彼は一つも返答しなかった。しかし、それが確執であろうと、何らかの貢献であろうと、市場はすでにそれを織り込んでいる。

3月、TAOの価格はほぼ倍増し、約170ドルから337ドルに上昇した。The Blockによると、TAOはCovenant-72Bのリリース後2週間で50%以上急騰し、90%の価格上昇全体の最大の要因となった。

ConvenantAIは、templar、basilica、grail（sn3、sn39、sn81）というサブネットと連携しています。これらのサブネットトークンは、ステーキングメカニズムを通じてTAOと連動しています。Covenant-72Bの発表後、サブネットトークンは400%も急騰し、TAOも上昇しました。

つまり、TAOを購入する人は、表向きは数百のサブネットを持つ分散型AIネットワークを購入していることになるが、価格構造はそれとは異なる事実を示している。価格上昇分のほぼ半分は、たった一つのチームに起因しているのだ。

「契約が我々を創り、契約が我々を滅ぼした。」この言葉は今日、多くの人々によって語られているが、ほとんどの人は表面的な意味しか理解していない。

さらに考えさせられるのは、125ものサブネットを持つと主張するネットワークが、強気相場ではごく少数のサブネットに頼って価格を押し上げ、弱気相場では同じ少数のサブネットに頼って劇的な価格下落を引き起こす理由である。他のサブネットは、これら2つの市場サイクルにおいてほとんど存在感を示さなかった。

Bittensorの分散型という理念は3年前から掲げられているが、その価格体系は一貫して中央集権的であるように見える。この対立においてどちらが正しくどちらが間違っているか、という点が問題なのではないと思う。

どの生態系にもスターチームが存在し、どのスターチームもいつかは去っていく可能性がある。

難しいのは、これに対してどう対処するかだ。

弱気相場では、仮想通貨プロジェクトチーム間の内紛は珍しいことではない。市場に話題となるような話題が不足している場合、プロジェクトが上昇するか下落するかは、話題性のあるストーリーが存在するかどうかに完全に左右される。Covenant-72Bは今年最も優れたストーリーの一つだ。ジェンセン・フアンが太鼓判を押し、TAOの価値は2倍になり、コミュニティの誰もが分散型AIがついに有力な競合相手を生み出したと感じた。

しかし、物語主導の価格上昇には本質的な問題がある。物語を作り出す側が、同時にそれを破壊することもできるのだ。価格が上昇すれば、仮想通貨の希望の光と見なされる。価格が下落すれば、チームが逃げ出したと見なされる。TAOを購入した人にとって、今日得た90%の利益と失った15%は、どちらも同じ原因から生じている。

これは、現在の仮想通貨市場における最も現実的な投資ジレンマと言えるかもしれません。価格は常に突如として現れる物語に左右され、そしてこれらの物語は特定の重要人物と結びついているのです。

人が生きている限り物語は続く。しかし、人がいなくなれば、相手を見つけることさえできなくなるかもしれない。