マクロトップインフルエンサー、フー・ペンの後半

2026年4月20日の朝、新火グループの株価が急騰し、取引時間中に一時11％以上上昇した。

この市場活動の波を引き起こしたのは、金融界と仮想通貨界の両方を同時に沸かせたあるニュースだった。それは、東北証券の元チーフエコノミストである傅鵬氏が、新火グループのチーフエコノミストに正式に就任したというニュースだ。

このニュースはテンセントニュースの「ファーストライン」が最初に報じ、その後新火グループが確認した。傅鵬氏自身もメディアに対し、「主にFICCとC型ビジネスの組み合わせに関わるものだ」と語った。

FICCとは債券、外国為替、商品を指し、Cは仮想通貨を指します。彼が入社後担当する主な業務は、デジタル資産をグローバルな資産配分フレームワークに統合し、ニューファイアの機関投資家顧客に対しマクロ経済調査と資産配分に関するサポートを提供することです。

これは、彼がノースイースト証券を退社してから約1年ぶりに、公の場で公式な立場で姿を現したことを意味する。彼にとって、これは単なる転職ではなく、自身のキャリアにおける新たな章の幕開けのようなものだ。

前半は伝統的な金融システムの中でピークを迎えたものの、論争や問題によって停滞を余儀なくされた。後半は香港で開催され、暗号資産の分野に焦点を当てている。香港は、伝統的な金融とデジタル資産が徐々に融合しつつある岐路に立っている。

型破りな最高経営責任者の歩み

2004年、フー・ペンはリーマン・ブラザーズに入社し、その後ソロモン・ブラザーズ・インターナショナル・インベストメント・グループでマクロヘッジ戦略設計のグローバル責任者を務め、約4年間、通貨、商品、主要資産クラス間の相関関係の分析を担当した。

私は2008年末に中国に戻り、山東ハイテク投資、中中奇、銀河先物、銀河証券、安新証券など、様々な機関で勤務しました。

2020年2月、彼はノースイースト・セキュリティーズにチーフエコノミストとして入社した。この役職における彼のアプローチは、同僚の多くとは異なり、ソーシャルメディアを主要な活動の場とした。

彼は経済論理を説明する際に比喩やアナロジーを多用し、そのスタイルは非常にパフォーマンス性に富んでいる。彼のWeiboアカウント「傅鵬の金融世界」は400万人以上のフォロワーを獲得し、Douyinアカウントは148万5千人のフォロワーを獲得している。また、XiaohongshuとBilibiliでもそれぞれ35万5千人と77万3千人のフォロワーを抱えている。

2024年、彼は「潮流を目撃する」という著書を出版し、「政治／分配―マクロ経済―資産」という3段階の枠組みを用いて、2016年以降の世界的な資産ロジックの変化を説明した。

この手法によって彼は金融業界で高い評価を得、複雑なマクロ経済の論理を一般投資家にも分かりやすく説明できるアナリストとしての地位を確立した。

スピーチの結果

2024年11月下旬、傅鵬氏は上海で開催されたHSBCプライベート・ウェルス・プランニングの社内イベントに招かれ、年末の講演を行った。講演では、中国における実質需要の減少、中間層所得の縮小、消費格差の拡大といったテーマに加え、現在の景気刺激策が2008年のような効果を再現する可能性は低いとの見解を示した。

その後、録音と文字起こしはインターネット上で広く拡散され、複数のプラットフォームから削除され、彼のWeChatとショートビデオのアカウントは半年近く停止された。

規制当局から召喚されたためイベントが中止になったという噂が広まった。これに対し、傅鵬氏は公に反論し、HSBCを直接非難するとともにチャットログを公開し、「弁護士からの手紙はもうすぐ届く。謝罪を待っている」と述べた。

ノースイースト証券は、最近規制当局からの事情聴取は行われていないと述べた。HSBCは「関連状況を調査中」と回答したが、その後何の進展もなく、この件は静かに世間の注目から消え、結局解決されないまま終わった。

アカウントが停止されていた期間中、傅鵬氏の公的な発言の手段は著しく制限された。

2025年4月30日、彼はノースイースト証券を正式に辞任し、2度の大手術を受けたばかりで6ヶ月以上の休養が必要だと説明した。

予測力と境界

傅鵬氏の信奉者の間では、2008年の金融危機、日本株市場の回復、中国の不動産サイクルの転換点など、彼の驚くべき予言に関する多くの主張が飛び交っている。2016年以降、彼は一貫して脱グローバル化と中央金利の変化を強調しており、その一部は後に正しかったことが証明されている。

しかし、彼の予測実績は一様ではない。短期為替レートや特定の政策期間といった分野では明らかな乖離が見られ、批評家からは過度に悲観的だと評されたり、政策介入下では著しい不正確さが露呈したりしている。彼自身も、マクロ経済研究は構造変数に焦点を当てており、次の四半期のデータには焦点を当てていないことを認めている。これは、方法論的な自己説明であると同時に、短期的な不正確さに対する予防的な説明にもなっている。

彼が提示するのは、世界を説明するための枠組みであって、常に再現可能な予測ツールではない。彼をあらゆることを予言できる預言者と表現するのは、誤った解釈である。

彼の大きな強みの一つは、複雑なマクロレベルの論理を、比較的独立した判断力を保ちながら、シンプルかつ分かりやすい方法で表現できる能力です。これにより、彼の影響力はより幅広い層に届き、まさにニューファイア・グループが最も必要としているものとなっています。

Newfireを選ぶ理由とは？

傅鵬には理論的には複数の復帰の選択肢がある。伝統的な証券会社は彼を歓迎するだろうし、チーフエコノミストの地位も彼にとって馴染み深いものだが、彼はニューファイアを選んだ。

伝統的な金融の居場所は縮小している。HSBCでのスピーチであれほど率直に語った人物にとって、金融システムへの回帰は、誰よりも彼自身がよく理解しているはずの意味を持つ。

彼の専門知識は伝統的な資産にとどまらず、FICC（債券、通貨、商品）も彼の得意分野の一つです。暗号資産の制度化に伴い、マクロ経済の論理との関連性がますます明らかになってきています。金利サイクル、ドル流動性、地政学的リスクプレミアムといった変数は、伝統的な資産とデジタル資産の両方に同時に影響を与えます。

さらに現実的な要因もある。カムバックには適切な舞台が必要だということだ。

ニューファイア・グループは香港のライセンスに基づいて運営され、香港証券取引所に上場しているため、法令遵守の枠組み内で事業を行っています。さらに、その規模と発展段階は十分な柔軟性を備えており、先見の明のある個人が新たな研究システムを構築することを可能にします。これは、成熟した大規模組織で固定的な役割を担うこととは全く異なります。

シン・フオはなぜ彼を必要とするのか？

ニューファイア・グループは現在、富裕層顧客を対象としたデジタル資産運用機関として位置づけられています。香港証券先物委員会（SFC）の第1種、第4種、第9種ライセンスとTCSP信託ライセンスを保有しており、香港でいち早くフルライセンスによる仮想資産運用を実現した機関の一つです。

2025年、翁暁琪がCEOに就任し、Bitfire Premiumサービスを開始、認可を受けた日本の取引所BitTradeの株式の過半数を取得し、個人投資家向け市場から撤退、ファミリーオフィス、上場企業、機関投資家向け市場に注力した。2026年3月末、同社はBitfire Group Holdings Limitedに社名を変更した。

財務面では、2025会計年度の総収益は86億6,100万香港ドルとなり、前年比450%以上の増加を記録しました。しかしながら、この成長は主に低マージン暗号資産の店頭取引量の増加によるものであり、会社全体としては依然として赤字でした。経営陣は2026年を収益性改善の転換点と位置付けており、大きなプレッシャーがかかっていることを示唆しています。

コンプライアンス体制は確立され、成長率も目覚ましいが、現段階でXinhuoに本当に欠けているのはトラフィックではなく、信頼である。

同社の顧客は、ファミリーオフィスのパートナー、上場企業のCFO、そして既に相当な資産を築いている個人投資家など、情報やデータに不足しているわけではない。彼らに欠けているのは、デジタル資産について安心感を与えてくれるような物語的な枠組みと、伝統的な金融業界からのプロフェッショナルなイメージなのだ。

翁暁奇はこの論理を非常に率直に述べた。「傅鵬の深いグローバルな総合判断能力と正確な市場流動性に関する洞察力は、当社のトップ戦略頭脳となり、顧客が『FICC+C』時代の確実性を正確に把握するのに役立つだろう。」

傅鵬氏の国際投資銀行やヘッジファンドでの経歴、独立したパブリックイメージ、そして数百万ドル規模の影響力は、デジタル資産への投資を増やすべきかどうかを検討している従来の富裕層にとって、明確な専門家としての指標となっている。

これは双方にとって必要なものが得られる取引だ。

始まりは終わることなく

一方には、伝統的な金融システム出身で、絶頂期、論争、そして強制的な中断を経験した後、自己表現を続け、役割を果たせる場を探している人物がいる。他方には、取引プラットフォームから機関投資家向けサービスプロバイダーへと移行しようと努力し、伝統的な資本にとって理解しやすい言語を確立しようとしている企業がある。

マクロ的な物語の魅力は、実際の機関投資家の資金流入につながるのだろうか？上場企業という組織的な枠組みの中で、傅鵬氏の独立したスタイルはどれくらいの期間維持できるのだろうか？

従来の富裕層顧客がデジタル資産に寄せる信頼が、最終的にこの枠組みへの同意に基づくものなのか、それとも規制当局によるさらなる明確化が必要なのかは、今後の動向を見守る必要がある。