リーマン・ブラザーズからWeb3へ：傅鵬はどのようにして今日の地位を築いたのか？

著者：長安一巴眼コンテンツチーム

多数の中国人KOLをブロックしたFu Pengとは誰ですか？

多くの人が彼に最初に気づいたのは、スピーチや報道からではなく、ソーシャルメディア上での論争がきっかけだった。中国語を話す医療従事者やKOL（キーオピニオンリーダー）の中には、彼にブロックされたことに気づいた人もいた。

2026年4月、傅鵬はニューファイア・グループのチーフエコノミストとして、香港Web3カーニバルのステージに登場した。

伝統的なマクロ経済学や資産配分に長年注力してきた多くの人々にとって、この名前は聞き慣れないものではありませんが、Web3ユーザーにとっては、疑問は始まったばかりです。傅鵬とは一体何者なのか？なぜ彼はこのタイミングでWeb3の舞台に登場したのか？

I. 彼は何者か：リーマン・ブラザーズからノースイースト・セキュリティーズまで20年

傅鵬の幼少期に関する公的な記述は必ずしも一致しているとは言えない。しかし、彼の人生の転機となったのは2000年の推薦状だったことは確かだ。当時、中国西北証券監督管理委員会の委員長だった薛文石が、この若者をイギリスに派遣したのである。

最初の滞在地：ロンドン、1999年～2004年

英国に到着後、フー・ペンはレディング大学のISMAスクールに入学し、国際証券投資・銀行業務を専攻した。当時、ISMAはヨーロッパ有数の国際証券市場調査機関であり、資本市場に直接貢献できるアナリストの育成を専門としていた。

彼が留学していたこの時期には、興味深い逸話があった。傅鵬は情報非対称性を利用した取引機会に遭遇し、その中に裁定取引の機会を見出そうと試みたのだ。彼は後に、この経験を自身のビジネスセンスの出発点として繰り返し語っている。

2番目の勤務先：リーマン・ブラザーズ、2004年～2005年

2004年、ISMA会長のブライアン・スコット＝クインの推薦により、フー・ペンは英国のリーマン・ブラザーズに入社した。リーマン在籍中、彼は投資銀行の実際の業務に体系的に触れ、リスク管理に対する真の理解を深め、機関投資家がどのように考え、投資判断を下すのかを理解するに至った。

彼はリーマン・ブラザーズに約1年間勤務した後、2005年にロンドン・シティにあるソロモン・ブラザーズ・インターナショナルに移籍した。

3番目の目的地：ソロモン諸島、2005年～2008年、そしてその危機

フー・ペンはロンドンのシティにあるソロモン・ブラザーズ・インターナショナル・インベストメント・グループに移籍し、イベントドリブン戦略ファンドのマクロヘッジ戦略設計のグローバルヘッドに就任。金融デリバティブ、通貨、商品市場の相互関連分析を担当した。

後日行われたレビューで、彼は2006年頃の海外市場で、高リスク住宅ローンの拡大など、いくつかの異例の兆候が現れていたことを指摘した。収入と信用力のミスマッチにもかかわらず、依然として大量のローンが発行されていたのである。当時、これらの現象は市場に十分に織り込まれておらず、全体的なセンチメントは依然として楽観的だった。

同年9月、リーマン・ブラザーズが破産を申請し、金融危機が本格的に勃発した。彼はこのすべてを目の当たりにし、後に繰り返し述べることになる教訓を学んだ。それは、肯定的なフィードバックも否定的なフィードバックも、永遠には続かないということだ。

4番目の目的地：中国への帰還、2008年から2011年、探求の時代。

2008年11月、傅鵬は中国に帰国し、山東ハイテクベンチャーキャピタル有限公司の副総経理に就任した。2009年8月には、中起集団にチーフマクロ戦略アナリストとして移籍した。これが、彼がチーフアナリストとして中国で初めて公の場に姿を現した機会となった。

その間、彼はさらに重要なことに取り組んでいた。外国為替市場を起点とし、商品を媒介として、国境を越えた資本移動の実際の運用における様々な資産を徐々に結びつけ、独自の分析システムを構築していったのだ。2011年、彼はギャラクシー・フューチャーズに移籍し、特別コメンテーターとしてメディアに登場するようになった。

5番目の立ち寄り先：ヘッジファンド、2017年～2019年、再びバイサイドへ。

傅鵬氏は2017年8月から2019年11月まで、杭州崇和投資の取締役を務めた。これは彼のキャリアにおいてしばしば見落とされがちな段階である。彼はセルサイドのアナリストからバイサイドに戻り、資金運用と資産配分を始めたのだ。

この経験によって、彼は後に「バイサイドを最もよく知るチーフエコノミスト」という称号を得た。彼は、実際の機関投資家が何を考えているのか、何を必要としているのか、そしてどのような制約を受けているのかを理解していた。これは、資金運用経験のないほとんどのセルサイドのエコノミストとは根本的に異なる点だった。

6番目の目的地：ノースイースト・セキュリティーズ、2020年～2025年、表舞台への進出。

2019年末、東北証券研究所の李冠英所長は傅鵬氏を招聘した。2020年2月、東北証券は傅氏のチーフエコノミスト就任を正式に発表した。この時期は、世界的な市場の激しい変動とマクロ経済分析への需要の急増を引き起こしたパンデミックの発生時期と重なった。

彼の話し方は、ほとんどの証券エコノミストとは全く異なる。彼は決して台本を書かず、カメラの前で率直に話し、平易な言葉遣いと北部人特有のユーモアを駆使して、多くの一般の人々を魅了している。

2024年3月、彼は『潮流を目撃する：グローバル資産ロジックの大きな変化についての考察』を出版した。同年後半、彼は2度の大手術を受け、WeChatモーメンツに「2日間で2回全身麻酔手術を受けました。これからは自分の体を大切にします」というメッセージを残した。2025年4月30日、傅鵬は健康上の理由で東北証券を正式に辞任し、その後、彼の雇用情報は中国証券協会の公式ウェブサイトから削除された。

7番目の目的地：新火グループ

2026年4月、香港Web3カーニバルの開幕直前、傅鵬はニューファイア・グループのチーフエコノミストとしてイベントに姿を現した。

II. 彼が言ったこと：いくつかの検証済みの判決

彼は多くの公式声明を発表しているが、ここでは明確な時系列、比較的明確な見解、そしてそれらと比較可能なその後の市場実績を持つ事例をいくつか選んで紹介する。

2024年9月1日、フェニックス・ベイエリア金融フォーラム

2024年9月、傅鵬氏は、鳳凰テレビとPhoenix.comが主催し、横琴広東・マカオ深層協力区で開催された鳳凰湾岸金融フォーラムで講演を行った。

傅鵬氏は、現在の経済運営が直面する根本的な問題の一つは、有効需要の不足と投資収益の低下であると公に述べた。金利の継続的な低下は、社会全体の収益水準の中央値の低下を反映しており、家計の貯蓄性向の高まりと、需要不足の中で企業が直面する価格競争の激化が相まって、負のフィードバック構造を形成している。

彼の主張の核心は、次のように要約できる。経済問題は、単に信頼感の問題だけでなく、収益率や所得期待にも関わる問題である。

⚡️傅鵬氏は次のように予測しています。国債利回りがさらに低下すれば、それは投資収益への期待環境の弱まりを反映するでしょう。不動産に関しては、長期的には一部の住宅の財務特性が弱まり、消費特性との関連性が強まる可能性があると考えています。

その後の動向を見ると、10年物米国債の利回りは2024年末まで下落傾向が続き、「利回り低下」という判断は、方向性という点では市場のパフォーマンスと概ね一致している。

2️⃣ 2024年11月24日、HSBC非公開会議

HSBCの非公開会合は、傅鵬氏の見解が広く注目を集める絶好の機会となった。彼の発言はその後ソーシャルメディアで拡散され、急速に広まり、マクロ経済学研究の分野からより広い世間の注目を集めることになった。彼の講演のタイトルは「2024年レビューと2025年展望 ― リスクヘッジ対ソフトランディング」であった。

このプレゼンテーションの中で、彼は中国経済における構造的な問題の一部はパンデミック以前からすでに顕在化し始めており、近年になっても完全には解決されていないと指摘した。住民の所得見通し、バランスシート、雇用構造の変化はすべて消費と経済パフォーマンスに影響を与える。

彼は中国問題をより広い枠組みの中に位置づけ、次のような分析的アプローチを提案している。

イデオロギー → 政策選択 → 経済構造 → 資産価格

彼はまた、地政学的要因やサプライチェーンの再構築など、世界環境が構造的な変化を遂げており、それが資本の流れや資産価格の論理に影響を与える可能性があると考えている。

⚡️傅鵬氏の予測：近い将来、経済回復は制約に直面する可能性があり、政策手段はバランスよく活用する必要があり、単一の手段に頼って問題を迅速に解決することは困難になるだろう。世界情勢の変化は、資本の流れに長期的な影響を与える可能性がある。

非公開で行われた会議の内容が漏洩し、ソーシャルメディア上で瞬く間に拡散した。報道によると、会議後、傅鵬氏のショート動画プラットフォームのアカウントはブロックされたという。

今後の動向を見ると、A株市場は2025年頃に段階的な回復を見せるだろうが、全体的な構造は依然として分断されたままとなる。「複雑な環境と制約のある回復」という判断は、市場の動向とある程度一致している。

3️⃣ 2025年11月28日、ブルームバーグ・ビジネスウィーク「2026年展望サミット」

傅鵬氏は、関連する年次展望や円卓会議において、生産性と制度の関係について論じた。

彼は、現在の生産性向上（AI技術など）と、生産関係や制度の整合性との間にミスマッチが存在すると主張した。この矛盾は今後もしばらく続くとみられ、政策は完全な解決策というよりも、むしろ均衡を保ち、支援する役割を果たすことになるだろう。

資産配分に関して、彼は「構造的配分」に似た考え方を例として挙げた。

一方の端は、将来の生産性を象徴する技術資産（AI関連資産など）を表している。
一方の端には、安定したキャッシュフロー特性を持つ資産（高配当資産など）が含まれる。

⚡️傅鵬氏は次のように予測しています。金に関して、彼は長期的な視点から世界の金融システムや制度的変化との関係を分析するとともに、周期的な変動や不確実性についても指摘しています。

今後、2025年から2026年にかけて、金価格は堅調に推移し、史上最高値を更新すると予想されます。市場では、その要因（中央銀行による金購入や地政学的リスクなど）について様々な説明がなされています。金価格の構造的要因の分析には一定の説明力がありますが、具体的な時期や価格動向は異なる可能性があります。

4️⃣ 2025年12月20日、アルファサミット

AIとマクロ経済学の統合に焦点を当てたこの種の会議で、彼は次のように提案した。

現在のAI業界が直面している主要な課題は、インフラ開発は比較的進んでいるものの、下流のアプリケーションや商業化には依然として検証が必要であるという点です。今後の鍵は、アプリケーションが実際に実装され、収益性の高いビジネスモデルを生み出せるかどうかにかかっています。

彼は、市場は「確実性の高いシナリオ」から「検証が必要な段階」へと移行しつつあり、その段階では株価評価とボラティリティが同時に上昇する可能性があると考えている。

⚡️傅鵬の予測：

AIアプリケーションがうまく導入されれば、新たな成長サイクルが到来するだろう。
実施状況が期待を下回った場合、関連資産は著しい価格変動に見舞われる可能性がある。

彼は、マクロ経済環境において、金利はもはや唯一の主要変数ではなく、資産側が実質的な収益率を生み出せるかどうかがより重要だと強調した。

今後の動向を見ると、AIアプリケーションは2026年頃まで着実に進化を続け、一部のモデルは機能面で著しい改善を見せ、徐々に企業向けアプリケーションへと移行していくでしょう。しかしながら、全体的な商用化プロセスはまだ初期段階にあり、市場では長期的な価値と短期的な実現可能性について意見が分かれています。

5️⃣ 2026年4月23日、香港Web3カーニバル

傅鵬氏は新火グループのチーフエコノミストとして関連会議に出席し、暗号資産の発展経路について議論した。

彼は、暗号資産は初期段階における主に「信仰に基づく」ものから、より成熟した金融資産へと徐々に進化しており、その発展経路は従来の金融デリバティブの発展経路とある程度似ていると提唱した。

技術革新 → 制度的適応 → 規制上のフォローアップ → 主流の資産配分システムへの組み込み

彼は暗号資産、ステーブルコイン、AI技術をより大きなマクロ経済の枠組みの中に位置づけ、これらの変化は世界の金融システムと金融構造の調整に関連していると考えている。

彼は、分散化とは中央集権的な組織を完全に排除することではなく、むしろ元の中心的な構造を再分配し再構築することだと指摘した。これが、従来の金融業界が暗号資産に対する姿勢を徐々に変えつつある理由の一つである。

III．なぜ彼はこれほど人気になったのか？それは、たった一度の検閲によって情報が拡散したためである。

彼がWeb3コミュニティに参加した後、ソーシャルプラットフォームの利用方法をめぐる一連の論争が、客観的に見て彼の知名度を飛躍的に高めた。

「一部の医療従事者やKOL（キーオピニオンリーダー）をブロックする」という議論は、業界外の多くの読者が初めて「傅鵬とは一体何者なのか？」と検索するきっかけにもなった。

Xで活動を始めた後、彼は明らかに「気取った」メッセージを投稿した。その内容は、おおよそ「多くの人は私の言っていることを理解していない。一定の理解レベルに達した者だけが理解できる」という意味だった。その後、彼は仮想通貨関連のアカウントを多数ブロックまたはブラックリストに登録した。このツイートは既に削除されている。

ブロックされたリストには、投資家、KOL（キーオピニオンリーダー）、実務家、懐疑論者などが含まれており、中国語圏で影響力のあるアカウントも複数含まれている。XHunt（@XHuntCN）は、傅鵬氏によってブロックされた中国語圏のトップ200人のKOLのリストをまとめた👇

この動きは、Web3コミュニティ内で全く異なる2つの反応を引き起こした。

支持者たちは、これはマクロアナリストが分析フレームワークの独立性を維持するために、積極的に情報ノイズを除去しているのだと主張する。
批評家たちは、このような大規模な妨害行為は明らかに排他的であり、特に新しい分野に参入する初期段階においては、力の誇示、あるいは傲慢さの表れと解釈されかねないと主張している。

いずれにせよ、この出来事は客観的に見て、彼が大規模な知名度を獲得するのに役立った。

ブロックされた人々は議論を投稿し、ブロックされなかった人々は意見を投稿し、傍観者たちはフー・ペンが誰なのかを積極的に探し始めた。

Web3コミュニティでは、この物議を醸すような会場への入場方法は、スピーチよりも自己紹介に効果的だった。

IV．彼はなぜここにいるのか？

肩書きだけを見れば、傅鵬氏が伝統的なマクロ経済学の研究者からWeb3へと転身したことは、大きな飛躍のように思えるだろう。

しかし、彼が長年焦点を当ててきた問題に立ち返ってみると、この道は実際にはそれほど破綻しているわけではないことがわかるだろう。

この問題は、より以前の観察結果に基づいて対処する必要があるかもしれない。

傅鵬氏の過去の公式発言を検証すると、彼には比較的安定した分析習慣があることがわかる。それは、若者の行動を経済的なシグナルとして解釈するというものだ。

Pop Martがヒットした際、彼は個々の商品の価値だけでなく、その背後にある消費構造にも注目した。成長が鈍化し、人々の期待が薄れる環境の中で、なぜ若者は不動産や自動車といった高額資産への投資を減らす一方で、感情的な価値の高い低価格商品には喜んでお金を払い続けるのか、という点だ。
スニーカー投機が盛り上がる中で、彼は1990年代と2000年代生まれの人々が従来の株式市場や不動産市場を飛び越え、新たな取引シナリオの中で独自のやり方で取引を行っていることにも言及した。彼の見解では、こうした行動は単なる投機現象ではない。

彼にとって、Web3はむしろこの観察の延長線上にあるものだ。若者が中心であり、感情が原動力となり、リスクを厭わない姿勢は、異なる段階で繰り返し現れる特徴であり、ただ担う主体が変わっただけだ。

2021年当時、彼はいくつかのインタビューで、ビットコインは従来の枠組みの中ではまだ十分に理解されていないものの、流動性の観点からはその価格決定ロジックを観察できると述べていた。マクロ経済環境が引き締まれば、変動性が高く過大評価されている資産は圧力を受ける可能性があるというのだ。その後、2022年に仮想通貨市場は大幅な調整局面を迎え、ビットコインは高値から大きく下落した。これは、市場におけるこのロジックをある程度裏付けるものとなった。

その後数年間、彼は具体的な取引に直接関与することはなかったものの、マクロ的な視点からこの分野の発展を観察し続けた。当初の高い変動性と高い不確実性から、規制の段階的な導入、ステーブルコインを用いた決済シナリオの拡大、そして機関投資家の参入へと、暗号資産の特性も変化していった。

これらの観察に基づき、彼は徐々に一つの判断を下した。暗号資産は初期のニッチ市場から、資産配分システムに組み込むことができる金融商品へと進化している、と。そこで彼は、この新興産業に参入することを選んだ。