著者：ムスタファ・カーン
編集： PANews Big Pliers
アップルはもう終わっている。ただ、まだ正式な手続きを踏んでいないだけだ。
これは何か驚くべき発言ではなく、むしろ過去6ヶ月間に起こった出来事の構造的な評価である。この点は、ナヴァル・ラヴィカント氏が先週自身のポッドキャストで確認した。（関連記事： ナヴァル・ラヴィカント氏が自ら介入：一般市民とベンチャーキャピタルの歴史的な衝突）
テクノロジー業界で最も忍耐強い投資家であり、過去20年間で最も鋭敏な資本配分者の1人である彼は、ソフトウェア業界全体についてある判断を下した。それは、純粋なソフトウェアには投資する価値がないというものだ。
この記事を読んでいる起業家にとって、問題はこの評価を信じるかどうかではなく、市場が反応する前に18ヶ月以内に自社の立ち位置を再構築する時間があるかどうかだ。
背景：ナヴァルはAngelListの創設者であり、Twitter、Uber、Notion、そして過去10年間のテクノロジー業界を形作ってきた約200社の企業への初期投資家です。彼は頻繁に投稿するわけではありませんが、投稿する際には、今後何年も引用されることを知っているかのように、言葉を慎重に選びます。そのため、彼が「純粋なソフトウェアには投資する価値がない」と断言したとき、それは単なるコメントではなく、正式な判断でした。
彼が言ったこと、そしてそれが起業を考えているすべての人にとって何を意味するのかを以下に述べます。
アップルの構造的な衰退を止めることは誰にもできない。
アップルは倒産しないし、来年あなたの財布から消えることもない。ナバルが指摘する崩壊は、経営上の問題ではなく、経済的な問題だ。
アップルの3兆ドルという企業価値は、ただ一つ、卓越したソフトウェア体験に支えられたハイエンドハードウェアからの利益によって成り立っている。その体験が失われれば、アップルは単にサムスンを少し良くしただけの企業になってしまう。そして、それは既に始まっているのだ。
ユーザーインターフェース層はリアルタイムで商用化されている。
今後24ヶ月以内に、ほとんどの人がアプリを開く方法は完全に変革されるだろう。AIエージェントと直接やり取りし、必要なインターフェースを瞬時に生成してもらうようになるのだ。Appleが丹念に作り上げたApp Store、ユーザーインターフェースガイドライン、デザインプロセス、エコシステムへの囲い込み…これらすべては、あらゆるスマートフォン上で動作するAIによってインターフェース自体がリアルタイムで生成されるようになれば、無意味なものとなるだろう。
この変化に直面して、アップルはどう対応したのか？彼らはGeminiをGoogleにライセンス供与した。AIへの賭けは期待外れに終わった。「顧客体験レイヤーの制御」をブランドの根幹に据えてきたこの企業は、そのレイヤーを最大の競合相手に委託してしまったのだ。
これは、「モバイル時代後のマイクロソフト」というシナリオを早送りしたようなものだ。
マイクロソフトは、ネイティブなタッチ操作対応オペレーティングシステムをゼロから開発することを拒否したため、モバイル市場でのチャンスを逃した。
過去の時代における圧倒的な優位性ゆえに、彼らは旧来のパラダイムが今後も続くと誤って信じてしまった。彼らが新たなパラダイムを受け入れた頃には、アップルはすでに次の10年間を制していた。マイクロソフトの時価総額は現在でも3兆ドルに達しているが、Windowsは本来勝てたはずの消費者向け市場における戦いに敗れたのだ。
Appleは今、AIの分野でも同じ過ちを繰り返している。「ハードウェア優先」という自社の姿勢が、インテリジェントエージェントの時代への変革を乗り切る鍵になると考えているようだが、それは通用しないだろう。オペレーティングシステムがコモディティ化するにつれ、Appleの利益率は一般的なハードウェアと同水準まで低下する。つまり、最も収益性の高い事業部門、すなわち他のすべての事業を支える基盤となる事業部門の構造的収益が崩壊することになるのだ。
アップル株を保有し続けるのは構わないが、成長企業を保有しているというふりをするのはやめよう。
史上最も価値のあるハードウェア企業は、ソフトウェアという堀を持たないハードウェアがどれほどの価値を持つのかを、まさに今、実感しようとしている。
もしあなたの競争優位性がソフトウェアにあるなら、残された時間は18ヶ月だ。
起業家にとって、より困難な部分はこれからだ。
ナヴァル氏が、純粋なソフトウェアには投資する価値がないと言うのは正しい。しかし、彼は、いまだにシリーズAやシリーズBの評価額を維持している数万ものSaaS企業にとって、これが何を意味するのかについては詳しく説明しなかった。これらの評価額は、まるで別世界の出来事のように算出されたものだ。
つまり、これらの企業のほとんどは既に倒産しているのに、本人たちはそれに気づいていないということだ。
計算してみましょう。あなたのSaaS企業が存在するのは、そもそも製品開発が困難だったからです。資金調達ができたのは、その技術を実現するにはチームが必要だったからです。好むと好まざるとにかかわらず、あなたの強みは、あなたが築き上げたものを他社が模倣するのが難しいという点にあるのです。
その困難は今、完全に解消された。
Claude Codeを使えば、2人で90日以内にほとんどのB2B SaaS製品の機能の80%を再現できます。これはおもちゃのようなものではなく、適切なアーキテクチャ、基本的なセキュリティ、拡張性を備えた本格的な製品です。残りの20%、つまりお客様固有のシステム統合、企業向け営業活動、コンプライアンスシステムなどは確かに存在しますが、それは障壁ではなく、単なる摩擦に過ぎません。そして、その摩擦は、四半期ごとに改良される新世代のAIエージェントによって継続的に圧縮されています。
既に起きていることを考えてみましょう。Adobeは2022年にFigmaを200億ドルで買収しましたが、それはFigmaの製品が構造的に模倣困難だったからです。今日では、独立系開発者がわずか数ヶ月でFigmaのコア機能の70%を備えたデザインツールを開発しています。Salesforceは史上最も価値の高いSaaS企業ですが、18ヶ月前には存在しなかったAIネイティブCRMが既にその中堅市場を侵食しています。Workday、ServiceNow、Atlassian、Asana――これらはそれぞれ、人事部よりも小規模なチームによって取って代わられる可能性を秘めています。
この変革を生き残る企業は、最高のソフトウェアを持つ企業ではない。ソフトウェア自体の価値はほぼゼロに近づいている。生き残るのは、AIが模倣できない何かを構築した企業だ。
流通チャネル、ネットワーク効果、データフライホイール、ハードウェア統合、ブランディング、コミュニティ、規制障壁。これらは、新しい世界において残された唯一の永続的な防衛線である。
「当社の競争優位性は何ですか？」という質問に対する正直な答えが「当社の製品が優れていること」であるならば、真の競争優位性を見つけるための猶予は18ヶ月です。さもなければ、次の資金調達ラウンドで企業価値が70%から90%も下落するのを目の当たりにするでしょう。
この変革を生き残れる起業家は、今こうした記事を読み、この警告を真剣に受け止める人たちだ。これを誇張だと一笑に付す人たちは、2027年にLinkedInで人員削減のお知らせを投稿し、「どうしてこんなに早くこうなったんだ？」と首をかしげることになるだろう。
あなたはどちらですか？
今後10年間で勝利を収める企業は、ソフトウェアを開発する企業ではないだろう。
では、純粋なソフトウェアが死んだとしたら、本当に投資する価値のあるものは何でしょうか？ナヴァルはポッドキャストの中で、ハードウェア、AIモデル、そしてネットワーク効果のあるビジネスだと的確に指摘しています。ここでは、起業家が今四半期に実際に実行できるものについて、さらに詳しく解説しましょう。
流通チャネルこそが新たな堀です。今日の成功企業は、最高の製品を持つ企業ではなく、顧客との直接的な関係を最も強く築いている企業です。製品は、顧客にサービスを提供するための単なる手段に過ぎません。顧客こそが堀であり、メールリストこそが堀であり、コミュニティこそが堀であり、評判こそが堀なのです。
もしあなたがまだ「マーケティング」とは良い製品を作った後に行うものだと考えているなら、あなたは既に負けている。マーケティングはもはや製品そのものであり、製品は人々の注目を集めた後に生まれるものなのだ。
ネットワークの相乗効果。AIのコモディティ化が進む中で生き残れる企業は、機能ではなく他のユーザーから価値を得ている企業だ。Discord、Roblox、LinkedIn、Reddit――これらは模倣不可能だ。ソフトウェアが複雑だからではなく、ユーザーが他のユーザーによって囲い込まれているからだ。
ユーザー数の増加に伴って製品が大幅に改善されるなら、持続可能性が確保されます。しかし、100人のユーザーと10万人のユーザーに全く同じ体験を提供する製品では、成功は望めません。AIは機能を再現することはできますが、コミュニティを再現することはできません。
データのフライホイール。より優れたモデルを訓練し、ユーザーとのやり取りを通じて独自のデータを蓄積し、競合他社が模倣できないフィードバックループを構築する企業こそが、生き残る企業となる。テスラのオートパイロットデータ、ブルームバーグターミナルの金融データ――データは指数関数的に増加するが、公開APIをラップするソフトウェアシェルはそうではない。
もしあなたの製品が、ユーザーとのやり取りごとに固有のデータを生成するなら、それは価値のあるものです。しかし、もしあなたの製品が、公開APIの上にUIレイヤーを重ねただけのものなら、それは何の価値もありません。
ハードウェア統合。物理的な基盤を持つ企業は、最も長く保護される。例としては、テスラ、アンドゥリル、スペースX、アップルのチップ事業（アプリケーション事業ではない）、ボストン・ダイナミクスなどが挙げられる。ハードウェアは複雑であり、AIはチップ、バッテリー、ロケットを製造することはできない。物理世界は、経済全体において最も強固な障壁であり続ける。
垂直方向の深み。水平方向のSaaS大手は既にリスクにさらされている一方、特定の業界におけるワークフロー、データ、関係性に特化した垂直方向の専門家はそうではない。汎用的なプロジェクト管理ツールは時代遅れだが、承認プロセス、受入ネットワーク、規制データを管理する建設業界特化型プラットフォームはそうではない。1つの業界における深い専門知識は、10の業界に浅く関わるよりも優れている。
もし今、戦略を再構築しようとしているなら、問うべきはただ一つ。今後12ヶ月で、自社のビジネスにどのような強固な競争優位性を築くことができるか？未来ではなく、今すぐに。なぜなら、いち早く戦略を再構築した起業家こそが、他社が倒産した際に生き残った企業の市場シェアを奪い取ることになるからだ。
崩壊の裏側には、歴史上最大のチャンスが潜んでいる。
多くの起業家は、「ソフトウェアは死んだ」という言葉を読んだとき、破壊されるものばかりに目を向け、これから可能になるものを見逃してしまう。
ナヴァルが自身のポッドキャストで最も楽観的に述べているのは、ソフトウェアは個人クリエイターにとってルネサンス期を迎えているということだ。これはソフトウェアの終焉ではなく、民主化の過程なのだ。
歴史的に見ても、こうしたパターンは以前から存在していた。ノッチはMinecraftを独力で開発し、マルクス・フリンドはPlenty of Fishを年間数千万ドルの利益を上げる企業へと成長させた。InstagramはFacebookに10億ドルで買収された当時、わずか13人のチームだった。そしてWhatsAppは190億ドルで市場から撤退した時、従業員はわずか55人だった。これらの企業は、個人の揺るぎないビジョンが、チーム編成の過程で薄められることなく、直接製品へと具現化されたことを示している。
それらはどれも異常な事例であり、あのような規模にまで拡大するべきではなかった。
今変わったのは、その限界だ。かつては、個人事業主は面白いものを作り出すことはできたが、規模を拡大しようとすると壁にぶつかった。チームを増やさざるを得なくなり、妥協が生まれ、ビジョンが薄れ、委員会の決定を繰り返すたびに製品の独自性が失われていったのだ。
Navalのビジョンは、 50人規模のチーム並みのスピードで運営できる、たった一人の会社になることです。ユーザーはアプリ内のボタンからバグを報告し、AIエージェントが24時間ごとにフィードバックを確認し、修正プログラムを作成し、プルリクエストを開始し、テストを実行します。そして、創業者がアプリをレビュー、承認、リリースします。カスタマーサービスはAIエージェントが担当し、問題の根本原因を修正するために直接コードを記述することもできます。機能リクエストはユーザーが投票し、AIエージェントが実装し、品質は創業者が監督します。
コラボレーションにおける内部摩擦はなく、社内政治もなく、ビジョンの妥協もなく、創業者が重視する些細なケースに抵抗するエンジニアもおらず、アイコンの配置をめぐって議論するデザイナーもおらず、大胆なアイデアを保守的なバージョンに変えるプロダクトマネージャーもいなかった。
創業者の理念は、構想段階から発売に至るまで一貫して変わっていない。
これは単なる理論ではなく、既に一部の地域では現実のものとなっている。独立系事業者であるピーター・レベルズは、7桁の収益を上げる事業を複数立ち上げてきた。独立系開発者の間では、3年前であればシリーズA資金調達が必要だったような事業を運営する人が増えている。AIネイティブな独立系事業者の台頭は、ベンチャーキャピタル業界がまだ織り込んでいない成果を生み出しているのだ。
次の10億ドル企業は従業員がたった1人かもしれない。次の100億ドル企業は従業員が10人以下かもしれない。
もしあなたがクリエイター、運営者、マーケター、あるいは起業家で、行動を起こす前に「許可」を待っていたのなら、その許可はついに得られました。技術的なボトルネックは解消され、事業開始に必要なエネルギーのハードルは大幅に下がりました。今、あなたと真のビジネスの間にあるのは、たった3つのことだけです。伝えたいメッセージがあるか、何が良いかを判断するセンスがあるか、そしてそれを発信する規律があるか、です。
これは、汎用ソフトウェアを開発するには史上最悪の時期であるか、あるいは差別化された製品を開発するには史上最高の時期であるかのどちらかだ。
どちらも正しい。どちらがあなたに当てはまるかは、今後18ヶ月間のあなたの行動次第だ。
18ヶ月間の申請期間は現在開始されています。
これからは、あなたには3つの選択肢があります。
選択肢1：すべてを誇大広告だと無視する。アップルは大きすぎて潰れるはずがない、自分のSaaS企業は他に類を見ない、AIプログラマブルエージェントは過大評価されている、そうすればすべて落ち着く、と自分に言い聞かせる。同じ考えを持つ人はたくさんいるだろう。ほとんどの起業家はこの道を選び、そしてそのせいで失敗するのだ。
選択肢２：パニックに陥る。手元資金を急激に削減し、チームを解雇し、無計画に変革を進める。これは、事態の深刻さに気づくのが遅すぎた場合に起こる事態だ。この変革で破滅するのは、それを予見できなかった起業家ではなく、12ヶ月も遅れてようやく気づき、プレッシャーの中で慌てて変革を強いられ、手元資金も、試行錯誤する時間も、交渉力も持ち合わせていなかった起業家たちである。
選択肢３：この１８ヶ月の好機を真剣に捉えましょう。自社の競争優位性を慎重に検討し、実際に流通チャネルが必要になる前に構築を開始し、AIでは再現できない独自の強みを見つけ出し、来るべき世界に向けて体制を整えましょう。
ナバルは一言一句を慎重に吟味した。
「純粋なソフトウェアには投資する価値がない。以上。」
これは誰かがとぼけているわけではない。20年間、何に投資する価値があるかを判断してきた人物が、現在投資されているもののほとんどは投資する価値がないと結論づけたのだ。
アップルは終わった。次はほとんどのSaaS起業家だ。生き残るのは、この警告に耳を傾け、他の誰よりも早く行動を起こした者たちだけだろう。
今はチャンスの窓が開いているが、永遠に開いたままではない。
あなたは今後18ヶ月間で持続可能な堀を築き上げるつもりですか、それとも既存の堀がリアルタイムで侵食されていくのを傍観するつもりですか？
ほとんどの人は生き残れないだろう。
少数派の人々がそうするだろう。
違いは、今四半期にあなたが何をするかにかかっています。
