執筆者：ChandlerZ、Foresight News

4月29日、ソラナのレバレッジ型予測市場プロジェクトであるSpace（トークンSPC）が正式に取引を開始し、Kraken、KuCoin、MEXC、BitMart、Bitpandaの5つの取引所に同時に上場した。取引開始後、時価総額は約8300万ドルでピークに達したが、その後急落し、1日のうちに213万ドルまで下落、97%以上の値下がりとなった。

4月30日時点で、SPCの時価総額は約550万ドルで、初値の高値から93%以上下落している。

暴落が発生すると、公開販売に参加した多くのユーザーがX上で、プロジェクトチームがまだ公開販売の購入者にトークンを配布していない一方で、取引所での取引は既に始まっており、トークンを受け取る前に価格が急落したと報告した。つまり、公開販売の参加者は、取引できるトークンを一切持たずに、価格が0.08ドルから0.005ドルまで下落するのをただ見ているしかなかったという、高値で身動きが取れない状態に陥ったことになる。

あるユーザーは、Spaceプロジェクトが「1500万ドルを騙し取った」と直接主張し、FDVは7000万ドルから800万ドル以下に急落した。別のユーザーは、「またしても詐欺だ…最初の1時間で90%も下落。先行購入者は請求すらできなかった」と書き込んだ。

市場が開いた後、誰がトークンを売却したのか？もし一般販売の購入者がまだトークンを受け取っていなかったとしたら、取引所で売却できたのは、インサイダー、マーケットメーカー、あるいは事前にトークンを受け取っていた他のグループだけだったはずだ。彼らの売却が直接的に価格暴落を引き起こした。トークンを受け取っていない一般販売の参加者は、事実上、抜け道のない受動的な保有者となった。

宇宙とは何か？

Spaceは、Solana上で10倍のレバレッジをサポートする初の予測市場プラットフォームとして位置づけられており、ユーザーは暗号通貨、政治、スポーツなどのイベントに対してYES/NOのレバレッジで取引できます。このプラットフォームは、メーカー手数料0%を約束しており、プロトコル収益の50%はSPCの買い戻しとバーンに使用されます。2025年12月、SpaceはMorningstar VenturesやArctic Digitalなどの投資家を含む300万ドルのシードラウンド資金調達の完了を発表しました。Spaceはエコーコミュニティからも投資を受けました。その後、パブリックセールが開始されました。

トークンの配布に関して言えば、SPCトークンの総供給量は10億で、そのうち51%がコミュニティプールに割り当てられています。

そのファンドは8倍もの応募超過となり、1月には払い戻しをめぐる紛争が始まった。

Spaceは2025年12月18日にローンチし、USDC、USDT、SOLを投資対象として受け入れるトークンセールを開始すると発表しました。当初は、固定FDV（固定FDV）5,000万ドルで250万ドル相当のトークンが販売されます。この目標額に達すると、セールは継続されますが、FDVは9,900万ドルに達するまで直線的に増加します。セール終了後、各参加者は均一に計算された価格でトークンを購入します。

1月21日、Spaceは販売分配プロセスを公表し、2,000万ドル以上を調達し、そのうち1,400万ドルが既に分配され、600万ドルが1月21日に参加者に返還されると発表した。分配金（または一部分配金）を受け取った参加者には、資金は清算価格0.069ドル（6,900万FDV）で分配され、一部返金は1月21日に指定されたウォレットアドレスに返還される。

しかし、このプロジェクトはその後、資金調達の規模やチームの経歴といった問題から、コミュニティの厳しい監視にさらされることになった。コミュニティのメンバーの中には、チームの前身はゲームプロジェクトのUFO Gamingである可能性が高いと指摘する者もおり、UFO Gamingのトークン価格は過去最高値から95%近くも暴落していた。

コミュニティは、Spaceが以前のプロジェクトが成功しなかった後、予測市場に方向転換したと非難しているが、Spaceは現在まで公開版やベータ版を一切リリースしていない。その代わりに、Hyperliquid永久契約のコード開発を優先しており、利益確定を企んでいるのではないかという疑念が生じている。さらに、コミュニティは、応募超過後に公募額が増加したことをプロジェクト側が発表しなかったことに不満を抱いており、過去に取引履歴のない新規アドレスに多額の払い戻しが行われたことを指摘している。

公式声明によると、プロジェクトは730万ドルを超える超過資金を返金することを決定し、返金先住所の変更の一部は参加者のセキュリティ上の懸念によるものだと説明した。調達した資金は主にレバレッジプール、流動性構築、セキュリティ監査、チーム拡大、CEXへの上場に充てられる。資金調達額をめぐる論争に関して、Spaceは、先に述べた250万ドルはソフトキャップでありハードキャップではないこと、資金調達規模の拡大はレバレッジ市場の流動性と長年の研究開発を支援し、プロジェクトの長期的な競争力を確保することを目的としていると説明した。

しかし、コミュニティの疑念は晴れず、応募超過の可能性に関する事前情報開示の欠如や、払い戻し手続きにおいて大口投資家と個人投資家が異なる扱いを受けたかどうかといった点に焦点が当てられた。一部のユーザーは、これはすでに「ソフトラグ」（投資家の資金を横領するための策略）だと考えている。

4ヶ月の待ち時間の結果、崩壊が起きた。

当初の公式情報によると、SpaceトークンSPCのTGEは2026年1月頃に完了する予定だったが、実際には4月末に延期された。3か月以上待たされたことで、コミュニティの忍耐は限界に達した。1月の応募超過問題から4月末のTGE完了まで、購入者は不透明な返金、度重なるスケジュール遅延、不十分な情報更新など、一連の問題に見舞われた。4月29日にトークンが発売されると、多くの一般販売購入者がトークンを全く受け取っていないことに気づいた。この蓄積された不信感が爆発し、発売開始後の売り圧力と共鳴し、数時間のうちに価格が制御不能なほど急騰した。

本稿執筆時点において、プロジェクトチームは4月29日の価格暴落およびトークン配布の失敗に関して公式声明を発表していない。