トレーディングモーメント：インフレがリスク資産に影を落とす。ビットコインは変動の激しい取引となり、74,000ドルのサポートラインを試す展開となっている。

PANewsが作成する、日々の市場データレビューとトレンド分析。

マクロ市場

米国の主要株価指数3つすべてが下落して取引を終えた。ダウ工業株30種平均は0.65%下落して49,363.88ポイント、S&P500種指数は0.67%下落して7,353.61ポイント、ナスダック総合指数は0.84%下落して25,870.71ポイントとなった。S&P500種指数とナスダック総合指数は3日連続の下落を記録した。4月の消費者物価指数（CPI）は予想外に前年比3.8%上昇し、実質賃金は3年ぶりにマイナス成長となった。トランプ氏とイランの地政学的対立によるエネルギー供給の混乱と相まって、これは金利引き下げに対する市場の期待を完全に打ち砕いた。12月に連邦準備制度理事会（FRB）が25ベーシスポイントの利上げを行う確率は41.7%に上昇し、 2026年に利上げが行われる確率は80%以上に急上昇した。

米国と日本の長期債は、歴史的な売り浴びせに見舞われている。30年物米国債の利回りは日中5.20%を突破し、2007年の金融危機前夜以来の高水準に達した一方、10年物米国債の利回りは4.68%まで上昇した。日本債市場も圧力を受けており、10年物日本国債の利回りは1990年代後半以来の高水準に達した。モルガン・スタンレーの日本CEOは、日本銀行が6月に利上げを行わない場合、円相場は170円まで下落するか140円まで上昇するなど急激な変動に見舞われ、債券市場と為替市場の両方に影響を与える可能性があると警告した。

新たに連邦準備制度理事会議長に就任したケビン・ウォーシュ氏は、正式な就任宣誓式前から市場や同僚から厳しい批判にさらされている。ソシエテ・ジェネラルのスバドラ・ラジャッパ氏は、金利上昇に直面し、これがウォーシュ氏のハト派的な姿勢に疑問を投げかけていると指摘する。元連邦準備制度理事会エコノミストのジュリア・コロナド氏は、戦争が財政悪化を悪化させており、利下げへの唯一の道は景気後退だと述べている。アナリストのデレク・タン氏は、トランプ大統領が「金利は自分で決める」と突然心変わりしたことは、ホワイトハウスが6月に利下げを行わない口実を探していると見ている。

日本では、日経平均株価が5営業日連続で下落し、6万ポイントを下回った。ソフトバンクグループの株価は一時8％以上下落し、4月28日以来最大の1日下落幅を記録した。一方、韓国の株式市場も大きな打撃を受けた。サムスンと労働組合の15時間に及ぶ交渉決裂と、木曜日から始まる予定の18日間のゼネストの影響で、KOSPI指数は3％以上急落し、7,100ポイントを下回った。アナリストのイーモン・シェリダン氏は、市場は影響を受けた生産ラインの状況を注視していると指摘した。

AIと株式市場

ハイテク株への信頼が試されている。大手企業は、買われすぎのテクニカル指標と堅調なファンダメンタルズの間で激しい攻防を繰り広げている。市場ファンドは過密な取引から撤退しており、S&P500構成銘柄のうち、指数全体を上回るパフォーマンスを示しているのはわずか5分の1に過ぎない。5月21日の市場取引終了後に発表されるNvidiaの決算報告は、希望の源泉であると同時に、この嵐の目とも見られている。

オプション市場では、6%という異常に高いインプライド・ボラティリティが示され、ゴールドマン・サックスのアナリスト、ピーター・キャラハン氏は、テクニカル指標が1999年以来最も極端な警告を発したと警告した。にもかかわらず、ゴールドマン・サックスはNvidiaの買い推奨を維持し、12ヶ月後の目標株価を250ドルに設定した。ゴールドマン・サックスはNvidiaの業績に楽観的だが、アナリストは市場の期待がすでに高く、単に収益予想を上回っただけでは株価が大幅に上昇するとは限らないと警告した。主な下振れリスクには、AIインフラへの支出の減速、競争の激化、サプライチェーンの問題などがある。一方、SpotGammaのデータによると、トレーダーは上昇を追いかける一方で、潜在的なリスクを軽減するためのテールヘッジとして、ディープ・アウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションも購入している。

Googleは、OpenAIに対抗するため、I/Oカンファレンスでより軽量で安価なGemini 3.5 Flashと、全天候型AIエージェントのGemini SparkおよびOmniモデルを発表したにもかかわらず、 Googleの株価は2%以上下落して取引を終えた。一方、シリコンバレーの半導体メーカーであるMarvellの株価は4%以上上昇し、ストレージ大手のSanDiskとMicronはそれぞれ4%近くと2.5%上昇した。さらに、 Bakktの株価は、幹部のMichael Alfredが485万ドルの内部購入を行い、ステーブルコインのインフラストラクチャに注力する方針に転換したことを受け、1日で19%急騰した。

ビットコイン価格

ビットコインは200日移動平均線を突破できず、5日間連続で下落し、7万6000ドルを下回る寸前まで落ち込んだ。米国債利回りの急上昇とドル高がリスク資産に大きな圧力をかけ、米国の現物ビットコインETFはわずか2営業日で10億ドル近くを失った。CMEでは7万9122ドルにギャップが残り、7万6000ドル付近で強い買いが入ったものの、仮想通貨市場は短期的には様子見ムードに包まれている。

弱気な見方

基本的な考え方：米ドル高と米国債利回りの急上昇により、リスク資産から流動性が流出し、その結果、上値圏で強い売り圧力が生じ、テクニカル指標はより深刻な調整局面を示唆している。

Killa：ビットコインは短期的には77,400ドルを試す可能性があり、その後78,500ドルまで上昇するかもしれません。その後、市場はCMEギャップに注目するでしょう。価格が現在のレンジに戻った場合、74,000ドル付近までさらに下落する可能性があります。ビットコイン価格は今後2～3ヶ月間、頻繁な変動と急落を経験する可能性があります。
LP：米ドル指数（DXY）は100に近づいています。ドル高は必然的にビットコイン安をもたらします。このサイクルが繰り返されれば、ビットコインは5万ドル台まで下落するでしょう。
最大取引：注文板を見ると、80k～84kの範囲で強い売り圧力が見られる一方、買い支えは比較的弱いため、価格が75kの範囲まで下落する可能性が非常に高い。
Cheds Trading: 日足チャートはボリンジャーバンドの下限付近で底値を形成している可能性があり、78.5kまで反発した後、再び下落に転じると予想されます。
ミザー氏：現時点で最も可能性の高いシナリオは、79,000ドルまで反発して買い手をさらに引きつけるか、72,000ドルまで急落するかのどちらかですが、最終的には60,000ドルをわずかに超える水準まで下落し続けるでしょう。
CrypNuevo: 71kの流動性プールまで価格が押し戻される可能性が非常に高く、79kでの再テストと反落も考えられます。
CryptoJack: CMEでは79,122ドルにギャップがありますが、価格はまず75,000ドルまで下落する可能性があります。

強気の見方

基本的な考え方：現在の悲観的な見方は見かけ倒しである。主要ファンドは重要なサポートレベルで積極的に買い集めており、マクロレベルでの金融緩和への期待が最終的にコインの価格を押し上げるだろう。

K33リサーチ：今回の弱気相場は過去の弱気相場とは異なります。デリバティブ市場は異例の悲観論を示しており（資金調達レートは81日間連続でマイナス）、トレーダーは極めて守りの姿勢をとっています。2月の6万ドル水準は、今回のサイクルにおける最大の下落幅となる可能性が高いでしょう。
マーフィー氏：チップの分布を見ると、78,000ドルで参入した資金はパニックに陥って逃げ出すことなく、76,000ドルで参入した資金は既に確保していることがわかります。妥当な調整局面は78,000ドルから66,000ドルの間です。2度目の調整局面が来れば、構造はより強固になるでしょう。
アルトコイン・シェルパ：6万ドルが底値です。現在はその付近で推移しているだけです。終値が直近の高値を突破すれば、ビットコインは10万ドルまで一気に上昇するでしょう。
Ali Charts: MVRV価格帯に基づくと、ビットコインが72,960ドル以上を維持している限り、94,850ドルまで反発する可能性があります。
CryptoCache: バイナンスのクジラ（大口保有者）は強気姿勢を維持しており、76,740ドルで約7,400万ドル相当の大規模な指値買い注文を出している。
ムーンケーキ：76.3kでの買い注文は、CVDがマイナスであるにもかかわらず、10時間近くにわたって堅調に推移しており、短期的な下落は買い手によって積極的に吸収されることを示している。