著者：シャオビン、ディープタイドテックフロー

5月22日、中国証券監督管理委員会（CSRC）が海外証券会社3社（Futu、Tiger Brokers、Longbridge）に対し厳しい罰則を科す意向を発表した後、これらの企業の株価は急落した。

しかし、Futuのアプリコミュニティ内では、状況が一変した。もはや単なる株式情報の交換の場ではなく、一夜にして株式投資家のための出会い系プラットフォームへと変貌を遂げたのだ。

Dカップのバストを持ち、美貌を自称する中国本土出身の女性が外国人男性を探している。1990年代生まれで投資収益率2046%を誇る中国本土出身の男性が「性別中立」のアイデンティティ変更を受け入れる意思がある。ドイツのパスポートを持つ香港出身の男性が、広州、浙江省、上海出身の男性を逆選択している…。

これは冗談ではありません。Futuコミュニティ内でリアルタイムに形成されつつある、デートと結婚のための隠れた証券化市場を目の当たりにしているのです。需要、供給、価格設定の好み、地理的な選別基準…すべてが自然発生的に形成されています。これは、2026年の中国の中流階級投資家の考え方を、最も率直かつ自然な形で明らかにしたものです。

規制の鉄槌

5月22日、中国証券監督管理委員会（CSRC）を含む8つの部門が共同で「違法な越境証券、先物、ファンド取引の包括的是正実施計画」を発表した。同日、海外証券会社3社に対する厳しい罰則案を発表した。Futu Holdingsには約18億5000万元、Tiger Brokersには4億1120万元の罰金が科される見込みで、Longbridgeもその中に含まれている。FutuとTigerの米国上場株は、いずれもプレマーケット取引で30%以上下落した。

証券会社の回答は、いずれも控えめな表現にとどまった。Futuは、2026年第1四半期末時点で、中国本土からの預金が同社の預金総額の約13%を占めていると述べた。Tiger Brokersは、中国本土の顧客資産がグループ全体の資産の約10%を占めていると述べた。両社とも、「中国本土以外のすべての地域における事業運営は正常である」と強調した。

しかし、FutuやTigerの口座で既に米国株を保有している中国本土のユーザーにとって、本当に痛ましいメッセージはたった一文だ。

それは売ることしかできず、買うことはできない。

つまり、当面の間、Nvidia、Tesla、またはS&P 500 ETFを購入するために米国で新規株式口座を開設したい場合は、まず中国本土居住者以外の身分証明書を提示する必要があるということです。

過去3年間を振り返ると、海外の証券会社は中国本土のユーザー向け口座開設の基準を徐々に引き上げてきた。

• 2022年末、中国証券監督管理委員会（CSRC）は初めてこれらの企業名を公表した。
• 2023年5月、このアプリは中国本土のアプリストアから削除された。
• 2024年からは、「実際に海外で働いているか、または居住している」中国本土居住者のみが対象となり、海外の公共料金の請求書、クレジットカードの明細書、納税申告書などを提出する必要がある。
• 2025年9月には、要件が「海外永住権の証明」に引き上げられた。
• 2025年末までに、「中国本土以外の国で発行された身分証明書」のみが認められるようになる。
• 2026年5月、当該証券会社に対し直接罰金が科せられた。

口座開設の際の身分証明書の提示基準は、公共料金の請求書から海外パスポートや永住権カードへと引き上げられた。この傾向の裏側には、投資市場において身分証明書の価値が繰り返し再評価される過程が反映されている。

海外在住資格：中流階級にとっての新たなハードカレンシー

2026年の中国の中間層にとって、海外の地位は一種の暗黙の資産クラスとなっている。不動産とは異なり、売買することはできず、株式のように公に価格が示されることもないが、「ハードカレンシー」としての基本的な特性をすべて備えている。

まず、人材不足という問題があります。香港人材育成計画では、2024年に約14万人が承認されましたが、その大多数は中国本土出身者でした。一見多いように思えるかもしれませんが、人口14億人の中では、その割合は1万人に1人にも満たないのです。

不動産とは異なり、海外居住権は人口流出、政策調整、金利上昇の影響を受けません。常に明確に定義された権利と極めて高いリターンが保証されます。海外居住権は、単一の株式だけでなく、米国株、海外不動産、オフショア保険、外貨預金、暗号資産のコンプライアンスに準拠したチャネルなど、資産配分のあらゆる側面を解き放ちます。

最も魅力的な点は、譲渡不可能であることだ。株式とは異なり、アイデンティティ資産は二次市場で裁定取引することはできない。個人が保有するか、結婚、子孫繁栄、相続という3つの古来からの方法を通じてのみ譲渡できる。

かつて学区の住宅供給は、不動産業者、不動産譲渡会社、戸籍詐欺、偽装結婚、偽装離婚といった、完全なグレー産業チェーンを生み出していた。海外居住権産業チェーンもこれを模倣している。香港の人材紹介会社、ポルトガルのゴールデンビザ、シンガポールのEP、マルタのパスポート、そしてカリブ海の小国における迅速な市民権取得などだ。それぞれのサービスには明確な価格表と処理期間が設定されている。

資産の形態は、「不動産所有権証明書」から「居住許可証」へ、そして「学位」から「口座開設資格」へと変化した。

過去20年間、中流階級は学区内の住宅を利用して社会的地位を確保してきたが、今後10年間は​​、海外居住権を利用して資産を確保するようになるだろう。

留学は保険に加入することと同じでしょうか？

少し視点を変えて考えてみると、中国の中産階級による海外資源購入の背景にある論理は、過去20年間で3回も再定義されてきた。

2000年から2010年にかけては、海外での発展機会への賭けだった。子どもを留学させたり、家族を海外へ移住させたりしたのは、海外にはより大きなチャンスがあり、これは収益を生み出すための投資だという積極的な判断に基づいていた。

2010年から2020年にかけては、資産配分の多様化に重点が置かれた。国内資産の急速な蓄積に伴い、海外不動産、海外保険、海外教育が家族資産の地理的分散化の枠組みに組み込まれた。これはリスク管理を目的とした防御策であった。

2020年以降、すべては「保険を買う」ことに尽きる。海外居住権はもはや資産配分計画の一部ではなく、それ自体が一種の切符となっている。たとえそれが収益を生み出さなくても、それがなければ特定の投資市場への参入資格すら得られない。それは不確実性に対するヘッジのためのプレミアムであり、不確実性が高まるにつれてその価格も上昇する。

5月22日の規制当局の決定は、この「保険料曲線」における新たな転換点となる。

ある世代が海外居住権取得の機会を逃したことに気づくと、その希望は次の世代へと受け継がれる。次に価格上昇が見られるのは、芸能事務所ではなく、インターナショナルスクールの入学枠、海外大学進学準備プログラム、そして海外留学する学生の引率サービスといった分野かもしれない。「居住権保険」は、家族内で世代を超えて受け継がれていくことになるだろう。

2046%のリターンを得た90年代生まれのその人物は、最終的にどの道を選んだのか私には分からない。

アメリカの株式市場と仮想通貨市場で上位1％に入ることを証明するのに1年かかったが、これは私の履歴書のハイライトとなるべきことだった。

しかし5月22日以降は、デート用の履歴書に添付されるようになった。

ファンドマネージャーが羨むようなチャートが、最終的にはこのように活用されるのだ。

今は2026年です。