執筆者: Tao Zhu、Jinse Finance
最近、Serenityという名の米国株式トレーダーが突如としてセンセーションを巻き起こしている。AIサプライチェーンのゴッドファーザー、光通信の王、AI時代の咆哮する猫、そして新世代のWSBレジェンドなどと称賛する声がある一方で、単に強気相場を生き延びたものの、そのリターンを証明できなかっただけだと考える人もいる。こうした議論はさておき、Serenityは無名の匿名ユーザーから、AI投資分野で最も影響力のある個人研究者の1人へと躍進した。この記事では、Serenityとは何者なのか？彼の銘柄選定ロジックとは？彼が好む銘柄は何か？といった点を探る。
I. セレニティとは誰ですか？
多くの人がSerenityを知ったきっかけは、彼のXアカウントだった。
彼のXプロフィールには、「有名な@Reddit WSBトレーダーがXプラットフォームに登場。AI/半導体サプライチェーンアナリスト（元RISC-V Foundationメンバー）、元AI研究科学者。現在は、あまり知られていないサプライチェーンのボトルネックを利用した取引に注力している。」と書かれている。
SerenityはSerenityトラッカーにも掲載されています。彼はRedditのWall Street Bets（WSB、個人投資家向けトレーディングコミュニティ）のトレーダーであり、AIと光通信のエンジニアでもあります。彼はAIサプライチェーンにおける主要なボトルネック、いわゆる「チョークポイント」――AIインフラ大手にはあまり知られていないものの、高度に垂直統合された重要なサプライヤー――を特定することで、X上で47万3000人のフォロワーを獲得しました。
彼は年初来のリターンを+122%とし、年初来のピークは+501%（その後調整局面）だったと述べた。彼は7つの主要なボトルネックレベルを特定し、20以上（38）の投資対象を公表した。彼はファンドや13Fの提出書類を一切開示せず、Xで公表した投資見解のみを公開したが、その一部は後に財務報告書や業界データによって裏付けられた。
Serenityは本日、Xに関する情報も公開しました。Xは中国のコミュニティで非常に人気があり、その主な理由は、昨年のNeocloudsやフォトニクス分野、あるいは今年の800VDCやCPOのように、次の大きな話題を捉えているからです。
公開されている投稿やプロフィールに基づくと、セレニティは以下の点で最もよく知られています。
Reddit/WSBからXへ移行します。
理論に基づいた株式調査レポートを発行し、特に人工知能、半導体、サプライチェーンのボトルネックといった分野に焦点を当てる。
Serenity社は過去の運用実績が良好であると主張しているが、これらの数値は自社発表のものであり、独立した検証を受けていない。また、具体的な保有規模は不明である。
II. セレニティの株式選択ロジック
セレニティ氏の銘柄選定ロジックは、「ボトルネック理論」と要約できる。つまり、彼はNvidiaの株を買うのではなく、Nvidiaにとってなくてはならない企業に投資するのだ。
Serenityトラッカーは、例を通して彼の銘柄選択ロジックを詳しく説明している。
AXTIサプライチェーン：世界の石油の20%がホルムズ海峡を通過するのと同様に、AI光通信インフラの構築は、単一のサプライヤーまたは寡占企業によって支配されるいくつかの重要なボトルネックに依存しています。これらのボトルネックを特定し、該当する企業の株式を購入して長期保有してください。（注：AXTIは、米国の著名な半導体材料企業であるAXT, Inc.（NASDAQ：AXTI）を指します。同社は主に、光通信およびAI光モジュールに不可欠なリン化インジウム（InP）基板材料を製造しています。）
「自分が真に研究し理解した技術にのみ投資する」：元AI研究科学者、RISC-V Foundationメンバー、シリコンフォトニクスエンジニア。個人投資家やほとんどのアナリストが深く掘り下げない基板レベルの技術文献や材料を理解する能力を持つ。
「機関投資家からの資金調達に先んじる」：AXTIが直面するInP基板のボトルネックを1年前に指摘。2026年第1四半期、IntelliEPIのCEOは「リン化インジウムの供給不足は、AIインフラ全体にとってボトルネックとなっている」と公に認めた。
Serenityが公表した投資案件のうち、半数以上が光通信分野への投資である。
SerenityAIの光通信およびシリコンフォトニクスサプライチェーンは、7つの主要な階層に分けることができます。この階層構造から、同社の株式選択ロジックをより深く理解できる可能性があります。
1. 原材料—ガリウム、インジウム、ヒ素
すべてのリン化インジウム（InP）基板ウェハーは、これらの希少金属の調達と精製から始まります。主な生産拠点は中国にあり、AXTは独自の加工ラインを保有しています。AXTIをお勧めします。
2. pBNるつぼおよび結晶成長装置
熱分解窒化ホウ素るつぼは、InPインゴットの成長に使用されます。この装置は、単一サプライヤーへの依存度が高いため、供給面でボトルネックとなっています。信越化学工業が推奨されます。
3. InP基板処理 ― まさに「至宝」
これは光通信サプライチェーンの中で最も制約の多い部分です。IntelliEPIのCEOは、Serenityの評価より1年遅い2026年第1四半期に「InP供給不足」が発生することを公に認めました。AXTIを推奨します。
4. 連続波レーザー（CWレーザー） – 光学部品一体型（CPO）用光源
転換点は2027年から2028年に訪れる可能性がある。CPO（コンピューテッド・フォトニック・オペレーショナル）は、プラグイン式光モジュールを徐々に置き換えていくと予想される。Siversはレーザー光源の主要なボトルネックを支配しているにもかかわらず、時価総額は約2億9000万ドルに過ぎない。当社はSIVEを推奨する。
5. 光モジュール – 組み立て
これはサプライチェーンの中で最も目に見えやすい部分です。Nvidiaは光学分野に20億ドルを投資し、この分野での生産能力を確保しました。AAOI 、COHR、LITE、Accelinkをお勧めします。
6. テストと検証
光通信機器の試験装置 ― 量産前の初期段階におけるAAOIと同様の装置です。先日、大手光モジュールメーカーから検証依頼を受注しました。AEHRをお勧めします。
7．光ケーブルおよび光ファイバー（中空コア光ファイバー＋従来型光ファイバー）
システム全体の基盤となる伝送層。従来の光ファイバーに加え、AIクラスター間の低遅延相互接続に使用される革新的な中空コア光ファイバーを採用。推奨サプライヤーは、GLW、Prysmian、古河電気工業など。
つまり、Serenityの核となる論理は、AI分野のリーダー企業を買収するのではなく、AI産業チェーンの中で最も代替が難しく、供給のボトルネックが発生する可能性が最も高い部分を見つけ出し、市場がそれらに気づく前に早期投資を行うことである。
III. セレニティが公表した38の投資対象企業
Serenityが公表している推奨銘柄リストだけを見ると、これらの企業は無関係に見える。しかし、彼の「ボトルネック理論」に基づいて並べ替えると、実際には光通信、ストレージ、AIクラウドコンピューティング能力、エネルギーなど、AIインフラストラクチャの全体像を形成していることがわかる。興味深いことに、SerenityはETHやCoinbaseにも関心を示している。
1. 光通信
（１）AXTI（株式会社AXT）
AXTは、AI光通信産業チェーンの最上流に位置する、InP（リン化インジウム）およびGaAs（ヒ化ガリウム）基板を大量生産できる世界でも数少ない企業の1つです。主な顧客は光通信機器メーカー、シリコンフォトニクスメーカー、レーザーメーカーであり、業界内で非常に強い地位を築いています。しかし、財務実績は平凡で、2026年のTTM売上高は約9,600万ドルで、依然として赤字です。現在の株価は115.70ドルです。Serenityは、InPが将来のAIフォトニクス時代の石油になる可能性があると考えています。
（２）SIVE（シルバース・セミコンダクターズ）
Sivers社は主にレーザー、フォトニックチップ、RFチップを製造しており、AI光通信、CPO（コパッケージドオプティクス）、シリコンフォトニクス分野の顧客を主なターゲットとしている。Serenity社は、将来のCPO時代には多数の連続波レーザーが必要になると考えている。
（３）AAOI（応用光電子工学）
Applied Optoelectronicsは、400G、800G、1.6Tの光モジュールを製造する、垂直統合型の光ファイバー通信製品メーカーです。顧客には、マイクロソフトやハイパースケールクラウドプロバイダーなどが含まれます。過去12ヶ月間の売上高は約5億700万ドルで、前年比64%増となりました。現在の株価は169.02ドルです。
（４）AEHR（Aehrテストシステム）
Aehrは主に半導体試験装置を製造しており、顧客にはAIチップやデータセンター向けチップメーカーなどが含まれる。直近の四半期売上高は1,030万ドル、純損失は320万ドルだった。しかし、受注残高は3,720万ドルに達した。
（５）MRVL（マーベル）
マーベルは、AIネットワークチップの大手メーカーです。同社の主要製品には、DSP、光インターコネクト、カスタムAI ASICなどがあります。顧客には、Amazon、Microsoft、Alphabetといった大手クラウドプロバイダーが名を連ね、2026年度の売上高は160億ドルを超える見込みです。Serenityは、マーベルを光通信分野の中核企業と位置付けています。
（６）COHR（コヒーレント）
Coherentは光学分野におけるグローバルリーダーであり、レーザー、光学デバイス、光学モジュールを製造し、サプライチェーンの2～5層をカバーしています。
（７）ライト（ルメンタム）
Lumentumは、世界有数の光モジュールメーカーの一つです。顧客にはMetaやAmazonなどが名を連ねています。
（８）TSEM（タワーセミコンダクター）
タワーセミコンダクターは、特殊ウェハー製造サービスを専門としており、世界有数のシリコンフォトニクス製造会社の一つです。顧客には、NVIDIAやBroadcomといった大手企業が名を連ねています。
（９）SOI（ソイテック）
Soitecは、革新的な半導体エンジニアリング基板（ウェハー）の世界的な製造における揺るぎないリーダーであり、「シリコン・オン・インシュレーター」（SOI）技術のパイオニアであり、その定義者でもあります。顧客には、TSMC、Samsung、Sonyなどが名を連ねています。
（10）GLW（コーニング）
コーニングは光ファイバー分野におけるグローバルリーダーであり、光ファイバーケーブル、光ファイバー、データセンター接続製品などを提供しています。顧客には、NVIDIA、Microsoft、AWS、Meta、Apple、Samsungなどが名を連ねています。
（１１）VNP
VNPは、特殊半導体および高性能材料を製造するカナダの企業、5N Plus Inc.のことです。同社の顧客は主に、再生可能エネルギー、航空宇宙、医療画像処理、先端医薬品といった参入障壁の高い産業に集中しており、First SolarやSierra Spaceなどの企業と提携しています。
（12）ARM（アーム・ホールディングス）
Armは英国に拠点を置く、半導体分野のグローバルな知的財産（IP）プロバイダーです。同社は実際のチップの製造や販売は行っておらず、RISC（Reduced Instruction Set Computing）プロセッサアーキテクチャの設計と、その設計を世界中のトップテクノロジー企業にライセンス供与することに注力しています。Serenityは、ArmがAIインフラストラクチャの長期的な恩恵を受ける企業であると考えています。
（１３）LPK
LPKはドイツのレーザー機器メーカーです。プリント基板（PCB）および半導体パッケージングを提供しており、特に高度なパッケージング技術を専門としています。
（１４）XFAB
XFABは特殊プロセスウェハ製造工場です。自社でチップを設計するのではなく、主に自動車、産業機器、医療機器、家電製品、通信機器などの分野の顧客にチップ製造サービスを提供しています。
（15）NVTS（ナビタス）
Navitasの中核事業は、従来のシリコンベースのチップをGaN（窒化ガリウム）およびSiC（炭化ケイ素）技術に置き換えることであり、AIデータセンター、電気自動車（EV）、携帯電話の急速充電、産業用電源向けに、効率的で高電力密度かつ低発熱のソリューションを提供することです。
（16）ウルフ（ウルフスピード）
Wolfspeedは半導体企業であり、炭化ケイ素（SiC）材料およびデバイスにおける世界的なリーダー企業です。
（17）OSS（ワンストップシステム）
One Stop Systemsは、極めて高い計算能力を必要とする軍事、航空宇宙、自動車、産業用途向けに、革新的なエッジコンピューティングモジュール、堅牢なサーバー、AI伝送システムの設計と製造に注力しています。
2. ストレージ、高帯域幅メモリ
（１）SNDKサンディスク
サンディスクは、メモリーカード、USBフラッシュドライブ、ソリッドステートドライブ（SSD）の設計、製造、販売で知られ、世界のAIインフラストラクチャおよびデジタルストレージ市場における主要プレーヤーです。2016年、サンディスクはウェスタンデジタルに買収され、上場廃止となりました。その後、2025年に独立したフラッシュメモリ大手として再上場し、コアとなるストレージ事業に注力するとともに、AIストレージ分野における主要プレーヤーへと急速に成長を遂げました。
（２）MUミクロン
Micronは、半導体ストレージおよびイメージングソリューションを提供する企業です。DRAM（ダイナミックランダムアクセスメモリ）やNANDフラッシュメモリといったコアストレージ技術の設計、製造、販売に注力しています。
（３）WIN Win Semi（Win Semiconductors、台湾）
Win Semiconductorsは、6インチウェハを使用してガリウムヒ素マイクロ波集積回路（GaAs MMIC）を製造する、世界初のプロフェッショナルなウェハファウンドリサービス企業です。
(4) EWY iシェアーズ MSCI 韓国 ETF
EWYは主に韓国の大型株に投資しており、テクノロジー、金融、自動車などのセクターを網羅しています。サムスン電子やSKハイニックスのほか、現代、ポスコ、金融株なども組み入れています。このように業種を分散させたポートフォリオは、特定のセクターに関連するボラティリティを低減する可能性がありますが、それでもなお、特定の国や為替レートの変動リスクにさらされることになります。
3. AIクラウドコンピューティングの電力供給プロバイダー
（１）NBIS（ネビウス）
Nebiusは、グローバルなAIクラウドインフラストラクチャの提供に注力しています。NVIDIAやAccelなどの機関は、Nebiusに戦略的に多額の投資を行っており、これによりNebiusは最新世代のNVIDIA GPUを優先的に迅速に利用できるようになり、世界中のスタートアップ企業のAIコンピューティング能力ニーズを満たすことができます。
（２）CRWV（コアウィーブ）
CoreWeaveは、AIとディープラーニング向けのコンピューティング能力の提供に特化した、高性能GPUクラウドコンピューティングサービスプロバイダーです。NVIDIAの戦略的パートナーとして、最先端のGPUクラスターを大規模に展開できる能力を活かし、世界最大級の独立系クラウドプラットフォームへと成長しました。主にAI大規模モデル企業、視覚効果、バイオメディカル業界にコンピューティング能力サービスを提供しています。
（３）IREN（IREN Limited）
IREN Limitedは次世代データセンター企業です。当初は「Iris Energy」という社名でしたが、2024年末にIRENに社名を変更し、現在は単一のグリーンエネルギーによるビットコインマイニング企業から、AIクラウドコンピューティングと高性能コンピューティング（HPC）に特化したインフラプラットフォームへと変貌を遂げています。
（4）RDDT（Reddit）
AIブームにおけるRedditの中核的な役割は「データプロバイダー」である。同社は、20年かけて蓄積した現実世界の人間同士の会話データをOpenAIやGoogleといった巨大企業にライセンス供与することで、莫大な収益を上げている。CEOは、データセンターへの投資は行っておらず（自社でクラウドコンピューティング能力を構築して他社に販売しているわけではない）、むしろAI開発のためのデータ「燃料」として利用していると公言している。
4. マクロ経済学、エネルギー
（１）LNG（シェニエール・エナジー）
シェニエール・エナジーは、米国最大の液化天然ガス（LNG）生産会社であり、世界第2位のLNG事業者です。主な事業内容は天然ガスの液化、加工、輸出であり、米国のシェールガス革命が世界市場に拡大する上で重要な役割を担っています。
（２）CVX（シェブロン）
シェブロンは、世界最大級の多国籍エネルギー企業であり、米国では2番目に大きな総合エネルギー企業です。石油・ガス探査、生産、精製、石油化学、販売、再生可能エネルギーなど、バリューチェーン全体を網羅する事業を展開し、世界180以上の国と地域で事業を展開しています。
（３）NEXT（ネクストディケード）
NextDecadeは、液化天然ガス（LNG）の開発およびエネルギー企業です。主な事業内容は、天然ガスの液化、LNG輸出施設の建設、および二酸化炭素回収・貯留（CCS）技術の開発です。
（４）MP（MPマテリアル）
MP Materialsは、西半球最大の希土類材料生産企業であり、米国で唯一、大規模な採掘・加工能力を持つ希土類企業です。同社は米国内の希土類サプライチェーンの再構築に尽力しており、その主力製品は電気自動車、風力タービン、防衛システムなどに幅広く使用されています。
（５）FAZ（金融株の空売り3倍）
FAZは、Direxionが発行するレバレッジ型インバースETFであり、ラッセル1000金融サービス指数の日次パフォーマンスの3倍（-300%）の投資収益を提供するように設計されています。
（６）GUSH（石油に対する３倍レバレッジのロングポジション）
GUSHは、Direxionが発行する日次レバレッジ型ETFです。S&P石油・ガス上流セクター指数の日次倍率に連動する投資収益を目指しています。
（７）SQQQ（ナスダックの3倍空売り）
SQQQは、ナスダック100指数を3倍空売りするレバレッジ型ETFです。その主な目的は、ナスダック100指数に対して日次で3倍の逆リターンを提供することであり、日中取引または超短期取引にのみ適しています。
（８）UVIX（VIXの2倍ロング）
UVIXは、VIX短期先物に対して2倍のレバレッジをかけたETFであり、VIX短期先物指数（LONGVOL）の日次リターンの2倍を提供することを目指しており、純粋に短期的な金融商品です。
（9）AIRO（AIROグループ無人航空機／防衛）
AIROは、航空宇宙および防衛分野に特化したテクノロジー企業であり、主な事業は軍用ドローン、高度な航空電子機器、パイロット訓練、電動垂直離着陸機（eVTOL）に集中している。
5. 暗号通貨
仮想通貨分野において、SerenityはETHとCoinbaseに注力している。
6. その他
(1) BOT（ディレクシオン・ロボティクス＆AI ETF）
BOTは、Direxionが発行するレバレッジ型ETFです。追跡対象となる指数の日々の投資パフォーマンスの2倍（200%）を達成することを目指しています。
（２）VCX（ファンドライズ・イノベーション・ファンド）
VCXは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場しているクローズドエンド型のベンチャーキャピタルファンドです。同社は「パブリックベンチャーキャピタルファンド（PVC）」という概念を先駆的に提唱し、これまで富裕層しか参加できなかった障壁を取り払い、一般の個人投資家が株式の売買と同じように、OpenAI、Anthropic、SpaceX、Databricksといった一流の非公開テクノロジー企業に直接投資できるようにすることを目指しました。
