著者：長安｜Biteyeコンテンツチーム
最近、米国株への国境を越えた投資が再び注目を集めている。
一方で、規制当局は国内ユーザー向けに事業を展開する海外証券会社への取り締まりを強化しており、FutuやTiger Brokersといったプラットフォームは過去に同様の問題で罰則を受けている。一般ユーザーにとって、米国株への投資における従来のオンライン証券取引ルートは、ますます不確実なものになりつつある。
しかし、世界中のユーザーの間で米国株への資産配分に対する潜在的な需要は消えていない。この「需要の波及効果」により、多くの仮想通貨取引所（CEX）が米国株関連商品を相次いで発売する新たな波が押し寄せている。
今回のCEX（中央集権型取引所）による米国株式市場への参入は、単に取引カテゴリーをいくつか追加するだけではなく、ステーブルコインを中心とした、グローバルユーザーの資産配分における主要な入り口を奪取するための戦いである。
本稿では、主要なCEX US株式商品について、対象範囲、流動性、手数料体系、配当権という4つの主要な側面から、類似点、相違点、利点、欠点を分析する。
1️⃣Binance: 株式とETF、米国株の取引をBinanceアカウントシステムに統合します。
バイナンスは、「バイナンスのフロントエンドエントリー＋ネストトレーディングリミテッドの証券サービスサポート＋アルパカ証券の執行および保管」という構造を選択しました。
簡単に言うと、ユーザーはバイナンスアカウントを通じて株式取引注文を提出しますが、バイナンスが直接取引を実行したり、決済したり、株式を保有したりするわけではありません。
この証券取引サービスは、Nest Trading Limitedによって提供されています。Nest Trading Limitedは紹介ブローカーとして、ユーザーからの注文を受け付け、執行ブローカーに転送する責任を負います。
注文執行、清算、決済、および証券保管の真の責任を負うのは、米国で認可を受けた証券会社であるAlpaca Securities LLCです。Alpaca SecuritiesはFINRAおよびSIPCの会員であり、ユーザーの株式注文は同社を通じて米国株式市場に発注されます。
ターゲット：
Binanceの株式取引サービスは現在、7,000銘柄以上の株式およびETFに対応しています。
資産の網羅性という点では、Binanceは単に人気のある米国株をいくつか提供しているだけではありません。むしろ、米国株やETFへの包括的なゲートウェイと言えるでしょう。ユーザーはBinanceを通じて、優良株、ETF、その他多くの米国上場資産にアクセスできます。
料金：
バイナンスは株式取引の手数料を徴収しないが、だからといって完全に無料というわけではない。
Binanceによると、取引にはプラットフォーム手数料が発生する。
350ドル以下の取引の場合、最低プラットフォーム手数料は0.35ドルです。
350ドルを超える取引については、最低プラットフォーム手数料は免除されますが、0.1%のスプレッドが課金され、小数点以下第2位まで切り上げられます。
さらに、一部のADR資産にはADR手数料が発生する場合があり、通常は1株あたり0.01ドルから0.03ドルの範囲です。Binanceは現在、口座維持手数料、遊休手数料、株式保管手数料を徴収していませんが、通貨換算手数料、規制手数料、配当税などのその他の費用は適用される場合があります。
配当金はありますか？
利用者は購入した株式の実質的な所有者であり、したがって、該当する場合には、配当金を受け取ったり、配当金、株式分割、株式併合など、株式保有に関連する権利や利益に参加したりすることができる。
ただし、配当金の支払い時期、税控除の方法、および異なる地域のユーザーが同じ処理規則を利用できるかどうかについては、バイナンスの証券取引規則が適用されます。
評価する：
Binance Stockは、米国株式取引を標準化された証券取引商品に近づける米国株式取引プラットフォームです。
最低取引額が5ドルと比較的低く、株式の端数取引にも対応しています。すでにBinanceでUSDC、USDT/U、BNBを保有しているユーザーにとっては、米国株への資金移動がより便利になります。
しかし、バイナンスの手数料体系は他のプラットフォームとは異なります。手数料無料を謳っていますが、実際のコストは最低プラットフォーム手数料、スプレッド、ADR手数料、その他の外部手数料に反映されています。
総じて言えば、Binanceは、USDCを決済の中核とする米国株取引モジュールを取引所アカウントに組み込んだようなものだ。その利点は、取引可能な資産の種類とアカウントへのアクセス性にあるが、最終的なユーザー体験は、地域的な利用可能性、取引時間、スプレッド、および実際の決済ルールによって左右される。
2️⃣ Bitget：価格変動リスクからrTokenの「真の米国株式市場による裏付け」へ
Bitget / Realityの製品群は、「実物証券による裏付け + rTokenのオンチェーン認証情報 + Bitgetの流通と取引」という構造に近いものです。
ユーザーがステーブルコインを使ってrTokenを購入すると、Realityは認可を受けたブローカーを通じて対応する米国株またはETFを購入し、対応するrTokenを発行します。各rTokenは実際の証券によって裏付けられており、ユーザーは従来の証券口座で直接株式を保有するのではなく、オンチェーンの資産証明書を保有します。
このアーキテクチャでは、Bitget Exchangeは主に取引ゲートウェイおよび流通チャネルとして機能し、rTokenの流動性とユーザーリーチを提供します。Bitget Walletはウォレットゲートウェイとして機能し、ユーザーがオンチェーンでrTokenにアクセスして保有できるようにします。
原資産の保管に関して、Realityの資料によると、原資産はAlpaca Securities LLCによって保管されています。Alpacaは、FINRAに登録され、SIPCの保険に加入している米国の証券会社です。透明性を確保するため、RealityはThe Network Firmに委託し、流通しているrTokenが規制当局の管理下にある真正な原資産によって裏付けられているかどうかを検証する独立した準備金認証レポートを作成しました。
ターゲット：
Bitgetは既に、株式トークンや株式無期限契約など、米国株関連の商品を提供しています。Reality/rTokenとの違いは、単に米国株の取引ペアを追加するのではなく、米国株トークンを価格追跡ツールから、実物資産に裏付けられたオンチェーン認証情報へとアップグレードすることを目指している点です。
Realityは、まず100種類の活発に取引されている資産から始め、将来的には株式、ETF、ファンド、商品などを含め、1,000種類以上に拡大する計画だ。
これは、Bitgetが単に人気のある米国株の取引ペアをいくつか導入するだけでなく、Realityを体系的なリスク加重資産（RWA）のゲートウェイにすることを目指していることを示している。
深さ：
Realityは、24時間365日稼働のミント機能、低遅延のトランザクション処理、1対1のサポートを誇り、Bitgetの取引インフラとライセンス取得済みのブローカーを通じて、従来の米国株式市場の流動性とのつながりを強調しています。オンチェーンAMMやプラットフォーム内部のマーケットメーカーのみに依存する合成米国株と比較すると、この設計は理論的には実際の米国株式取引により近い体験を提供します。
料金：
Realityのドキュメントによると、rToken資産の決済価格は実際に支払われた、または受け取った価格であり、Reality自体は追加のプラットフォーム手数料を一切請求しません。
ユーザーがrTokenを売買する際、コストは主に原資産の取引価格とオンチェーン取引に発生するガス料金によって決まります。
ただし、rTokenは取引所などの二次取引プラットフォームでも取引可能であり、価格や手数料は各プラットフォームによって決定されます。
参考までに、Bitgetのデフォルトの手数料率は、保留注文とテイカーの両方で0.1%です。
配当金はありますか？
配当金は、Realityと通常の米国合成株との重要な違いの一つです。
Realityの公式サイトによると、配当、株式分割、合併・買収といった企業行動は自動的にオンチェーンで処理され、配当はステーブルコインの形でユーザーのウォレットに支払われる。つまり、rTokenは株価を追跡するだけでなく、実際の株式保有に関わる企業行動をブロックチェーン上にマッピングしようとしているのだ。
しかし、配当金の分配があるからといって、ユーザーが完全な株主としての地位を直接保有するわけではありません。ユーザーは従来の証券口座で保有する株式ではなく、rTokenを保有します。したがって、議決権、株主権、投資家保護メカニズムは、Futu、Tiger、IBKRと単純に同等に扱うことはできません。
評価する：
Bitget / Realityの意義は、単にユーザーがCEXで米国株を購入できるようにするだけでなく、ステーブルコイン、米国株へのエクスポージャー、配当マッピング、およびオンチェーン認証情報を組み合わせようとする点にある。
その強みは、より完成度の高い製品設計にある。基盤となる資産を拡大するための明確な計画があり、USDT/USDCの購入をサポートし、配当や企業行動をメカニズム設計に組み込んでいる。rTokenが今後、証拠金取引、貸付、戦略取引を統合できれば、資本利用効率をさらに向上させることができるだろう。
しかしながら、現段階では慎重さを保つ必要があります。まだ正式な運用開始には至っておらず、資産数、24時間取引量、真の市場深度、スリッページ、配当金の支払い実績など、すべてを検証する必要があります。
したがって、既存の成熟した米国株式取引プラットフォームと捉えるよりも、米国株式向けの注目すべき新しいトークンソリューションと捉える方が適切である。
3️⃣ゲート：USDTを使ってCEXで実際の米国株を取引する
Gateは本日、株式取引サービスも開始しました。ユーザーはGateアプリ内の株式取引ポータルにアクセスし、USDTを株式口座に送金できます。注文後、Gateは提携している米国認可ブローカーを通じて米国株式市場に接続します。ユーザーは株式トークンや価格連動型商品ではなく、株式やETF資産を売買します。
この構造において、Gateは主にフロントエンドのエントリーポイント、アカウント表示、USDT資金の送金、およびユーザーの取引体験を担当します。提携ブローカーは、基となる米国株取引の執行、資産管理、および現金配当、株式配当、株式分割、株式統合などの処理を担当します。
ターゲット：
Gateは10,000銘柄以上の株式とETFをサポートしており、今後もNYSE、Nasdaq、NYSE Arca、NYSE American、BATSといった主要な米国取引所を網羅するよう拡大していく予定です。
取り扱い銘柄数という点では、Gate.ioは明らかに優位に立っています。単に少数の人気米国株を扱っているだけでなく、従来の証券会社に近い幅広い銘柄をカバーしています。大型ハイテク株に加え、ユーザーはより幅広い業種の株式や主要なETFにもアクセスできます。
しかし、取引可能な具体的な銘柄や、異なる地域のユーザーが銘柄情報を閲覧できるかどうかは、Gateアプリ内での実際の表示によって決定される必要がある。
深さ：
Gateの公式発表によると、Gate Stockは認可を受けた米国の証券会社を通じて株式取引サービスを提供し、米国の株式市場に接続している。ユーザーは株式トークンや合成価格エクスポージャーではなく、株式資産を売買する。
これは、その流動性がオンチェーンのAMMに依存しておらず、プラットフォームがトークンを発行して独自の市場を構築することもないことを意味します。その代わりに、コンプライアンスに準拠したブローカーを通じて米国の証券市場にアクセスします。
しかし、Gateの発表では、24時間取引量、注文深度、平均スプレッド、スリッページなどの具体的なデータはまだ明らかにされていない。現時点では、流動性源は従来の米国株式市場に近いと判断できるが、実際の取引状況は実際の取引環境によって左右されるだろう。
料金：
Gateの株式取引手数料は、Gateの仮想通貨の現物レートに連動しており、VIP会員には同様の手数料割引が適用されます。手数料は取引金額とレートに基づいて課金され、具体的な控除額は取引履歴と資金の流れによって決定されます。
例えば、通常のVIP0ユーザーの場合、ゲートスポットの基本手数料率は、メイカーが0.1%、テイカーが0.1%です。
配当金はありますか？
ゲイツ社の株価は、同社の経営方針を支持している。
保有期間中にユーザーが現金配当、株式配当、株式分割、または株式併合を経験した場合、Gateはこれらの事象を処理し、ユーザーの保有ルールに従ってユーザーのアカウントに反映させます。
現金配当はUSDTで分配され、株式配当は保有株式数を比例的に増加させ、株式分割または株式併合はプラットフォームによって自動的に調整されます。
評価する：
Gate.comの株式取引は現在Android端末で利用可能ですが、iOS端末やウェブ版ではまだ利用できません。
その位置づけは非常に明確だ。これは米国株をトークン化した商品ではなく、中央集権型取引所（CEX）内に実際の米国株取引サービスを統合したものである。仮想通貨ユーザーにとって、米国株やETFへの投資の参入障壁を下げるものとなる。
4️⃣MEXC: RealStocks、USDTで実際の米国株を取引
MEXCの米国株商品はRealStocksと呼ばれ、そのプラットフォームのモデルは、フロントエンドのエントリーポイントとしてのCEXと、規制対象の証券会社を組み合わせたものとなっている。
RealStocksは、別の証券サービス会社であるVistaMX Markets Limitedによって支援されています。
ユーザーはMEXC口座でUSDTを使用して米国株を取引します。VistaMX Markets Limitedはこの証券サービスを運営し、仲介ブローカーとして、ユーザーの注文を執行ブローカー、保管機関、取引所、清算・決済システムに接続します。
ターゲット：
MEXC RealStocksは、米国の実物株式資産を対象としており、ユーザーはプラットフォームを通じて米国上場企業の株式やETFの取引に参加できます。
現在のページ表示に基づくと、RealStocksは100種類以上の資産を掲載しており、米国の個別株や主要なETFを網羅している。例えば、テクノロジー株、半導体関連企業、そしてSPYやQQQといったETFなどが掲載されている。
深さ：
MEXC RealStocksは、規制されたブローカーと市場インフラに支えられており、プラットフォーム内部で発生する価格変動リスクではなく、実際の米国株式市場へのアクセスをユーザーに提供することを目的としています。
公式声明では、RealStocksの取引体験は現物取引にできる限り近いものとなり、米国株式市場に参入する仮想通貨ユーザーの学習コストを削減するとも述べられている。
MEXC株機能は現在利用可能ですが、中国本土のユーザーはKYC（顧客確認）手続きを完了できないため、実際の取引状況を確認できません。
料金：
MEXCは、RealStocks向けに期間限定のプラットフォーム手数料無料キャンペーンを開始しました。
このイベント後、RealStocksはまだプラットフォーム手数料を正式に公表していません。参考までに、MEXCの現物取引では現在、メイカー手数料は0%、テイカー手数料は0.05%となっています。
配当金はありますか？
MEXC RealStocksでは、対象となるユーザーが、対象企業の利益分配に参加することができます。
公式の説明によると、利用者は米国上場企業の実際の株式を購入しており、株価変動による利益や株主資本からの配当金など、株式所有に伴う権利と利益を享受できるとのことです。
ただし、配当金の支払い方法、支払期間、税控除、および異なる地域の利用者が同一の権利を有するかどうかについては、MEXCの商品規則および実際の口座表示に従うものとします。
評価する：
MEXC RealStocksの最も直接的な魅力は、比較的低い初期投資コストである。
RealStocksは現在、期間限定でプラットフォーム手数料無料キャンペーンを実施しており、USDTでの入金オプションも用意されているため、米国株取引を初めて試すユーザーにとってさらにお得です。この低コストのトライアルは、少額で米国株を体験したい方や、AI、半導体、電気自動車といった注目の米国株セクターに一時的に参加したい方にとって、非常に魅力的な選択肢となっています。
ただし、MEXC RealStocksは特定の規制対象地域内のユーザーのみが利用可能であり、中国本土のユーザーはサポート対象外です。
🏁結論：資産境界の曖昧化、CEXの究極的な進化
Bitget、Gate、MEXCによる巨額投資から、業界大手Binanceによる米国株式市場やリスク加重資産（RWA）への頻繁な進出まで、中央集権型取引所（CEX）の米国株式市場への集団的な参入は、業界のトレンドへと発展した。
表面的には、これは単にプラットフォームに新たな取引カテゴリーが追加されたことを意味する。ユーザーはUSDT/USDCを使って米国株やETFを購入したり、配当金を受け取ることもできる。これは、従来の証券会社の機能の一部を取引所に取り込んだだけのように見える。
しかし、さらに深く見ていくと、これは実際にはCEX資産の境界の変化を意味する。
従来、取引所は主に暗号資産（現物取引、先物取引、資産運用、新規コイン取引など）を取り扱っていた。
米国株が同じ口座システムに取り込まれるようになったということは、CEXが「暗号資産取引プラットフォーム」から「グローバル資産配分ポータル」へと移行しようとしていることを意味する。
ユーザーが既にUSDT/USDCを保有している場合、米国株取引は従来の証券会社、銀行預金、通貨両替といったプロセスを経る必要がなくなります。代わりに、取引口座に直接組み込むことが可能になり、ステーブルコインは暗号資産とTradeFi資産を結びつける架け橋となりつつあります。
その意義は、単にユーザーに米国株を購入できる場所を増やすだけにとどまりません。取引所で取り扱う資産の範囲を、仮想通貨から株式やETFといった伝統的な資産へと拡大することにあるのです。
将来的には、中央集権型取引所（CEX）は暗号資産だけでなく、世界の市場における様々な資産の取引も行うようになるだろう。このパラダイムシフトはまだ始まったばかりだ。
