Bitwise：仮想通貨は逆張り投資に – 現在の市場を理解するための3つの論理

原著者：マット・ホーガン、ビットワイズ最高投資責任者

原文翻訳：チョッパー、フォアサイトニュース

これまでのメモでは、市場における最も重要な出来事に焦点を当ててきました。しかし、現在の業界を取り巻く複雑な変動要因を考えると、単一の論理に絞ることは困難です。本稿では、市場を3つの側面から分析します。

1) 暗号資産が逆張り投資の選択肢となる

現在の仮想通貨市場は深刻な状況にある。ビットコインは今年に入って21%下落し、イーサリアム、ソラナ、XRPはさらに大幅な下落に見舞われ、それぞれ33%、37%、31%の下落となった。仮想通貨ETFは引き続き資金流出が続き、現物取引量も数年来の低水準に落ち込んでいる。

市場低迷の主な理由は、暗号資産がもはや資本市場で注目されていないことだ。人工知能関連銘柄、ロボット企業、そしてSpaceXは好調で、ナスダック100指数は今年43%も上昇している。当然ながら、ファンドは暗号資産セクターには関心を示さない。

AI分野への資金流入が市場全体に広がる中、仮想通貨業界は苦痛を伴う変革期を迎えている。それは、トレンド追随型のホットトピックから、逆張り投資の対象へと移行するというものだ。

これは業界の将来に影響を与える重要な転換点です。トレンド投資は市場のトレンドに追随し、その波に乗ることで、価格上昇時に優れた投資体験を提供します。一方、逆張り投資は長く困難なプロセスであり、投資家の忍耐力、長期的な思考力、そしてファンダメンタル分析能力が試され、リターンは断続的にしか得られません。

こうした理由から、暗号資産ファンドはプロジェクト収益にますます注目しており、Hyperliquidのような堅実なファンダメンタルズを持つプロトコルが人気を集めている。市場は暗号資産分野を見捨てたわけではないが、逆張り投資の論理に基づき、ファンドは投機的な熱狂から脱却し、強固なファンダメンタルズを持つ投資対象へと目を向けている。

仮想通貨業界が消滅するわけではありません。ただ、市場が評価する投資家やプロジェクトの種類が完全に変化するだけです。この点を理解することが、次の強気相場で利益を得るための鍵となります。

2) 市場は規制の実施を待っているが、CLARITY法案は停滞する可能性が高い。

暗号資産市場の低迷に寄与する2つ目の大きな要因は、CLARITY法によってもたらされた重大な規制上の不確実性である。

この法案は米国の仮想通貨業界の中核となる枠組みであり、現在議会で審議が進められており、全国的に統一された仮想通貨規制ルールを確立することを目指している。この法案は最近上院で難関を突破したものの、予測市場Polymarketのデータによると、今年中に承認される確率はわずか55%に過ぎない。私の個人的な見解はさらに悲観的で、最近連絡を取ったワシントンの業界関係者によると、共和党は30%と見積もっているという。確率が5%であろうと30%であろうと50%であろうと、この法案の可決は決して確実なものではない。

不確実性から、機関投資家は様子見の姿勢を保っている。大手機関投資家の視点から見ると、選択肢は2つある。

・AI関連銘柄の株価は、繰り返し史上最高値を更新している。

・暗号資産に投資することはできますが、今後2ヶ月以内に法案が可決された場合、マイナスの影響を受けるリスクが50％近くあります。

後者は資金を集める可能性は低いだろう。

したがって、規制の進展が最終決定される前に、主要な仮想通貨が持続的な強気相場を経験する可能性は低い。法案の成立または否決よりも、不確実性を解消することの方がはるかに重要である。法案が成立すれば仮想通貨は上昇するだろうし、否決されたとしても、業界は徐々にその悪影響を消化できるだろう。市場が強化に苦戦するのは、未解決の長期にわたる期間に限られる。

3) 資金は、ファンダメンタルズが健全な新世代の株式へとシフトしている。

今回の弱気相場は、過去の仮想通貨市場の低迷期とは大きく異なっている。過去には、資金はリスク回避のために一斉にビットコインに流れ込み、アルトコインは軒並み暴落した。しかし今回は、資金はもはや安全資産に殺到するのではなく、規模は小さいもののファンダメンタルズが確かな新興銘柄に投資している。

2026年5月の主要仮想通貨の月間リターン：市場で最も注目すべき点は、広範囲にわたる下落ではなく、むしろその流れに逆行して上昇した銘柄です。ビットコイン、イーサリアム、ソラナはいずれも下落しましたが、ハイパーリキッドは1ヶ月で72%急騰し、Zcashは50%上昇、XLMは44%上昇しました。これらは時価総額の大きい仮想通貨ではありませんが、独自のファンダメンタルズに基づいて投資を集めました。

これは、先に述べた「逆張り投資の論理」の具体的な現れである。つまり、仮想通貨がトレンド投機から離れ、ファンダメンタルズが価格決定の中核となる時、資金の流れの変化はすでに起こっているということだ。

一方、一部の個別銘柄が相場の流れに逆行して利益を上げているという事実は、この弱気相場が中期から後期段階に入ったことを示唆している。市場全体が下落する深刻な弱気相場において、真のファンダメンタルズに基づいて独自に上昇する銘柄群が出現することは、市場サイクルの転換が間近に迫っていることを示している。

要約する

率直に言って、市場は短期的には引き続き圧力にさらされるでしょう。CLARITY法案の承認プロセスは依然として長引き、SpaceXはIPOを控えており、Anthropicは目論見書を提出し、AI関連の話題が金融ニュースの見出しを独占し続けています。今、暗号資産の保有量を増やすのはおそらく良い結果には繋がらないでしょう。しかし、逆張り投資の本質は、誰も注目していない分野に投資し、トレンドに逆行する直感に反する決断を下すことにあるのです。

これはまさに今日の仮想通貨市場にも当てはまります。忍耐と粘り強さが成功の鍵となります。ファンダメンタルズに注目し、質の高い割安株を発掘することで、長期的に大きなリターンが得られるでしょう。