取引は単なる売買ではない：ポジション、ツール、サイクルに関する全次元の落とし穴回避ガイド

2026年も半分が過ぎた。年央は振り返りに絶好のタイミングであり、今年すでに複数の資産で壮絶な相場を経験した。久しぶりに余裕ができたので、自身のトレード体系を再構築することにした。

1、市場認識

市場は価格曲線ではない。市場は多元的な高次元システムであり、言い換えれば多くの影響因子と、多くの解釈が存在する。フロリス・ターケンスの埋め込み定理によれば、ある低次元の情報を十分長く連続的に記録しさえすれば、高次元構造を逆算して推定できる。時間は隠れた次元であるため、つまり連続的な局所的低次元から高次元を復元できるのだ。

この定理は我々の市場認識にどのような示唆を与えるだろうか。

市場は多元的であり、非常に多くの解釈が存在し、唯一絶対に正しい取引視点など存在しない。したがって方法論として、単一の「取引のバイブル」を追い求めるべきではなく、あらゆる手法にそれぞれ理がある。たとえ完全にインサイダー情報や、さらにはオカルトに頼ったとしても、自己矛盾のない論理は成り立ちうる。その前提は「連続性を保つ」ことだ。定理にある通り、低次元の情報を「連続的に」記録する必要があるからだ。

だから今すぐ、他人のトレードロジックを軽蔑するのをやめ、さらに自分自身のトレード能力を過小評価するのもやめよう。最も大切なのは、自分のコンフォートゾーンの範囲内で取引手法を見つけることだ。

以前、私はあるツイートを投稿し、この認識体系をシステム化した図を掲載した。

2、トレードロジックの主軸

資金こそ、私が心の中で主催者と考える存在だ。あらゆる銘柄の上昇はすべて資金に由来する。誤解しないでほしいのだが、この資金とは特定の「仕手筋」を指すのではなく、市場の総合力の現れである。資金は、いわゆる仕手筋やトレーダーからもたらされることもあれば、個人投資家からもたらされることもある。

資金は一次変数だ。まるで高次元環境において、多くの物理的性質が基本的性質に見えながら、実際にはより根本的な単一の変数から派生しているのと似ている。この根本的な変数を掴めば、物理世界全体の主軸を掴めるのだ。

たとえば、時間は空間の延長的な性質であり、ローレンツ変換によって密接に結びついている。空間が完全な静止状態にあれば、そこには時間という概念も存在しなくなる。また一般相対性理論では、時間と空間はすべて重力の産物であり、重力は時空を歪ませることができる。したがって、重力という一本の線を掴めば、時空の変化を解析できる。市場において、資金こそがこの「重力」なのである。

資金のあるところに、金融の概念が生まれ、市場の概念が生まれ、取引の概念が生まれる。だからトレードでは必ず資金が潤沢な場所を選ばなければならず、それを「流動性」と呼ぶこともある。トレードにおいても資金の習性に従う必要があり、重点的に注目すべきは：

資金の不一致（ダイバージェンス）

資金のコンセンサス

資金の価格形成サイクル

資金の局所的構造

資金の参加者層

などである。

重ねて強調するが、資金とは大きな概念であり、「仕手筋に乗る」とか、単純に主力に追随することだけを意味しない。この資金の動きに追随する考え方は、あらゆる取引市場を貫くことができる：

暗号資産の「仕手コイン」：主力資金のコストと利益を計算し、外部資金の抵抗線を計算する
世界的コンセンサス資産である金：各波動でどの資金が価格形成を主導しているか、主要資産クラスの資金による価格形成法則を分析する
さらにはアート市場：現在どの画家が資金の追及を受け、流動性と資金価値保全のコンセンサスを有しているか

上記で述べた資金は、抽象的な文系的概念ではなく、直接取引に落とし込める方法論である。ここで資金の価格形成法則のごく一端、氷山の一角を紹介しよう：いかなる主要資産クラスも「V字回復」はしない。

ビットコインのこれら数回のサイクルを見ると、どのサイクルも天井で直接瞬間的に反転したことはなく、すべてに売買交代の時間が与えられている。2020年のダブルトップ構造における最初の週足での資金ダイバージェンス出現から、その後の二度目の価格再形成に至るまでそうだ。今回の金のフラッシュクラッシュ後に再び高値圏へ反発したのも同様で、この法則の基本的なロジックはこうだ：主要資産クラスの価格形成には多くの資金参加者が存在し、これら資金参加者の心理的予測が同時に逆転することはありえない。もしすべての資金の予測が同期していたら、急騰時に追い買いする人はおらず、みな安値で買い始めるはずだし、急落時に押し目買いする人もおらず、みな高値で一気に売り抜けるはずであり、それは明らかに不合理である。

したがって、最初の下落の後には、必ず既存のロジックの慣性に従って資金が引き継ぎ、第二波を仕掛ける。第二波が上抜けした場合、新たなトレンドを開始できる可能性もあるが、買いが不足していると判断されて押さえ込まれ、トレンドが終了する可能性もある。

資金こそが私のトレードロジックの主軸である。その他のロジックを振り返ってみると、例えばテクニカル分析の線は資金によって描かれたものであり、ファンダメンタルズ分析は資金を誘導するものである。資金はファンダメンタルズが好調だと見て買いに入り、価格を押し上げるかもしれない。しかし、ファンダメンタルズが好調だからといって、資金が必ず100%流入するとは限らない。例えばイーサリアムは、暗号資産の中でも指折りのファンダメンタルズを持ちながら、値動きは最も弱い部類に入る。またクオンツを例にとれば、クオンツが依存する環境もまた、資金の潤沢な市場である。そこには低認知の資金参加者が多く、クオンツに対してより多くのアービトラージやマーケットメイク、トレンドフォローの機会を与えている。信じなければ、現在の暗号資産におけるクオンツファンドの収益率がどの程度かを尋ねてみるといい。

3、参加する銘柄

資金の参加者層に応じて分類すると、私が参加する資産は4種類ある。

マクロ流動性の担い手となる主要資産：ビットコイン、金、さらには一部のコモディティなど
強い仕手筋にコントロールされた具体的な銘柄：米国株の操縦や、暗号資産の強い仕手コインを含む
生産性の進歩を反映する優良資産：ナスダック指数など。この種の資産は、人類の主力資金がヘビーポジションで参加する領域である
高ペイオフのオルタナティブ資産：ここでは特にオンチェーンのミームコインを指す。スポーツベッティングや翡翠の原石販売などは、私にはあまり向いていない

4、ポジション管理

ポジション管理は動的なプロセスであり、単に口座内の資金の大小だけに関わるのではなく、複雑な総合体系である。市場参加年数、相場の階層、キャリアの発展段階によって、それぞれ異なるポジション管理の考え方が対応するべきであり、外部の相場状況と関係があるだけでなく、自身の発展や家庭環境にも関わっている。ひとくくりにすることはできない。

たとえば誤解されている認識を正そう。「ポジション管理といえば、すべての取引に損切りを設定しなければならないのだろうか？」

99％の人は、体系化された取引には必ず毎回損切りが必要だと考えているが、これは実は正しくない。タレブは「trading with stop」という論文を書き、損切りを設定した取引と設定しない取引では、リターン分布に質的な違いがあることを明確に指摘している。

簡単に言えば、損切りを設定しない取引のリターン曲線は連続的であり、原資産の価格そのものである。しかし、ひとたび損切りを設定すると、あなたのリターンはある硬直的な閾値によって断ち切られてしまう。同時に、再エントリーや追加建玉のロジックもすべて再構築する必要が生じる。彼が主張する主な論点は、我々は損切りを設定する際に、莫大な潜在的利益という代償を支払っている、ということだ。したがって、盲目的に損切りを設定すべきではなく、損切りは賢明に設定しなければならない。原文はぜひ各自で読んでみてほしい。非常に素晴らしい内容だ。

ゆえに私のトレード体系において、ポジション管理は非常に動的なプロセスであり、管理しているのはポジションではなく、自分自身の人生である。もちろん、他人のトレード体系ではより明確なポジション管理基準を採用することもできる。例えば、一部のトレーダーは取引ごとに2％のハードストップ（損切りライン）を設定する。また、ある週に損失が8％に達したら、その週はもう一切手を出さない、といったルールもある。それからヘッジファンドは通常、単一ポジションごとに保有上限を設定する。

これらのちょっとした小技（トリック）はどれも有効だ。私の態度は「法に定法なし」だが、定期的に振り返りを行うこと、これである。

5、トレード収益の源泉

私のトレード体系がなぜ収益を上げられるのか、その理由を答えなければならない。

正しい市場を選ぶこと。完全なトレード体系であれば、本来収益を上げるはずだ。

競争の激しいアジア社会では、「他人より優れなければ成功できない」という誤った思考に陥りがちだ。しかし、成功は必ずしも競争から生まれるわけではなく、皆が共に成功することも可能だ。

上向きに発展する経済社会や金融市場においては、完全なトレード体系と一貫したトレードロジックさえあれば、フロリス・ターケンスの埋め込み定理に従って、おおまかに市場の方向性を判断でき、当然利益を上げられるはずなのだ。

多くの中国人の友人はA株や暗号資産でひどく苦しめられ、トレードで収益を上げることを超高度な技のように感じている。しかし、海外でナスダック指数を積立投資している友人や、韓国総合株価指数を買った友人、さらには数年前から金を積立投資している友人は、誰もそんな見方をしていない。

私の業界における優位性が収益を上げさせている

ピーター・リンチは短い講演で、なぜ医者や自動車工員が人気の石油株に飛びつくのか理解できない、と述べた。なぜなら、自動車会社や製薬会社にも同じ時期に非常に好調な優良資産があったはずであり、それらの業界の従事者は自分たちの業界情報に基づいて、他人がまだ気づいていない根本的なロジックを洞察できたはずだからだ。しかし彼らは自分の業界を研究せず、人気株に飛びついてしまう。

私は半ば金融業界で働いており、同時にトレードについて多くの反省と経験を持っている。そして今後も自身のトレード体系を継続的に最適化していくつもりだ。これらの先験的な優位性とベイズ更新を考慮すれば、私はSNS（RED）上の個人投資家よりも優れたトレード収益力を備えているはずだ。

これは私の特権ではない。誰しもが自分のトレードシステムを振り返り、さらに自分が既に持っている能力やリソースを十分に活用すれば、必ず特定のセクターにおいて達人になれるのだ。

特殊な市場知識

多くの市場には周期的な特徴がある。たとえば、1. 半導体、2. 石油、3. 不動産などだ。時間を積み重ねてきたおかげで、私は暗号資産市場のサイクルに関する特殊な知見を持っている。たとえ金融機関のトレーディングのプロを相手にしても、私は暗号資産市場の4年サイクルについての理解では彼を上回っていると考えている。そして、こうした周期性のある市場においては、その業界特有の性質を熟知していることこそが、往々にして最大の優位性となる。

每一回、業界自体のサイクルの力を信じず、さまざまな独自のストーリー──利上げだの、地政学だの、機関投資家の方向性だのといった話を語り、あらゆるロジックでそれを補おうとする人がいる。しかし、資金を動かす最大のロジックは、やはり業界自体のサイクルなのだ。

今の自分で言えば、厳密には仮想通貨業界にこの独特な優位性があるにすぎない。これからさらに2つか3つの市場を学び、育てていくつもりだ。そうすれば3つの市場のあいだでトレードをローテーションし、常に資金が潤沢な相場のなかに身を置くことができる。

6、トレードのツール

トレードのツールは、トレーダーが見落としがちなポイントだが、私はずっと強調している。トレードシステムとは単に価格の方向を当てることではなく、きわめて完成度の高い一つのシステムなのだ。私は2年前にIBKRを開設し、最近になってそのメリットを身にしみて感じている。

現在の段階では、私のトレードのツールは主に証券会社タイプの取引プラットフォームになる。同時に、税務上の身分への対応にも気を配る必要がある。将来的に投資額がますます大きくなるにつれ、プライベートバンキングや機関口座、信託といったツールの活用を検討し始めなければならない。それらの目的はすべて、コストを節約し、私のシステムから摩擦を減らすことだ。

仮想通貨投資に関しては、黄と黒のソフトウェアを含む一連のチャネルをすでに持っているため、多くは語らない。
米国株に関しては、富途、長橋、IBKRなどの口座を開設できる。今後は、嘉信（Charles Schwab）をはじめ、さらにいくつかの米国で開設できる証券口座を拡充し、RobinhoodやCoinbaseなども試してみる必要がある。
コモディティに関しては、Hyperliquidなどのプラットフォームが非常に簡便なアクセスを提供してくれている。国内のコモディティについては、文華財経や東方財富の口座も開設する必要がある。
A株について、読者は注意が必要だ。創業板（GEM）の銘柄を買うには条件がある。資金が50万元以上必要で、かつ一定の保有期間も求められるため、みなさん早めに準備してほしい。私は今のところA株への参加は少なく、今は一時的に広発証券を使っている。A株で使いやすいプラットフォームの提案があれば、ぜひ教えてほしい。