予測市場のワールドカップ「大試験」終幕：KalshiがPolymarketを逆転、従来の賭博大手のシェアが奪われる

著者：Nancy、PANews

2026年米加墨ワールドカップが閉幕し、スペインが延長戦でアルゼンチンを下し、16年ぶりにFIFAワールドカップトロフィーを掲げた。しかし、この世界的なスポーツの祭典の影響はピッチの外にも及んでいる。競技場の外では、予測市場がワールドカップの「隠れた勝者」になりつつある。

ワールドカップ期間中、予測市場は数百億ドル規模の取引高を集め、従来型ブックメーカー大手の市場シェアは初めて著しい侵食を受けた。同時に、予測市場内部の競争環境は急速に二極化しており、Kalshiがコンプライアンス上の優位性と資本の後押しによって次々と取引記録を更新し、リードをさらに広げる一方、Polymarketは急拡大を遂げながらも、規制上の課題、ビジネスモデル、競争激化といった複合的な圧力に直面している。

ワールドカップが後押し、数百億ドルが予測市場に流入

ワールドカップは、予測市場が大衆化する重要な触媒となった。世界中の数億人のユーザーが試合結果に注目するなか、チームの勝敗や優勝チームなどをめぐる予測取引が急速に過熱し、この新興市場に大量の資金とユーザーが流れ込んだ。

Duneのデータによると、2026年6月11日から7月19日までのワールドカップ期間中、予測市場の累計想定元本ベースの取引高は数百億ドル規模に達した。このうち6月の月間想定元本取引高は499.5億ドルを超え、7月は現時点で363.7億ドルに達している。これに対し、5月の想定元本取引高は約300億ドルだった。

ワールドカップは間違いなく、予測市場の成長を促す大きなトラフィック流入元となり、市場への資金とユーザーの流入を顕著に加速させた。

二大プレーヤーであるKalshiとPolymarketを例にとると、Duneのデータでは、現在Kalshiのスポーツカテゴリの週間想定元本取引高シェアは最大80.7%に達し、Polymarketのスポーツ関連取引の割合も46.3%に上っている。なかでも、Kalshiのプラットフォーム上だけで「ワールドカップ優勝国」をめぐる予測契約の取引金額は12億ドルを突破し、同プラットフォームの単一予測市場における最高記録を更新した。

ある意味、ワールドカップの世界的な影響力をてこに、予測市場が初めて大規模にメインストリームのスポーツ消費者に接触し、暗号資産や金融の領域から大衆市場へと進出する原動力となった。

従来型スポーツベッティングから27％のシェアを奪う

予測市場の台頭は、スポーツベッティング業界の競争環境も変えた。

過去数十年、スポーツベッティングは従来型のブックメーカーが支配してきた。しかし、予測市場がワールドカップのような世界的ビッグイベントで初めて大規模な露出を得たことで、そのユーザー増加と取引規模が業界の注目を集め始めた。DraftKingsやFanDuelをはじめとする米国のスポーツベッティングプラットフォームは、いずれも予測市場に関連する事業の模索を始めている。

同時に、従来型ブックメーカー業界は新たな成長圧力に直面している。モバイルアプリ分析企業Apptopiaのレポートによると、DraftKings、FanDuel、BetMGM、Caesarsといった従来型スポーツベッティングプラットフォームのデイリーアクティブユーザー（DAU）はいずれもワールドカップ開幕4日後にピークを迎え、その後減少に転じた。6月末時点で、DraftKingsとFanDuelのDAUはピーク時からそれぞれ36%と41%減少した。

これに対し、予測市場プラットフォームのKalshiとPolymarketは成長を続けた。6月30日時点で、KalshiのDAUは6月15日比で36%増、Polymarketは12%増となった。6月の期間中、両プラットフォームは主要ベッティング系アプリ6本の新規アクティブユーザーの約半数を占め、うちKalshiの割合は38%だった。

ダウンロード数でも明確な差が表れている。Apptopiaは、6月にKalshiとPolymarketの合計が、主要スポーツベッティングプラットフォーム6社の総インストール数の78.5%を占めたと指摘する。これは、新規ユーザーが初めてのベッティングの入り口として予測市場を選ぶケースが増えていることを意味する。さらに注目すべきは、ワールドカップ期間中にDraftKingsとKalshiを併用するユーザーの割合が上昇した一方で、Kalshiから従来型スポーツベッティングプラットフォームへ流れるユーザーは同様に増加しなかった点だ。これは、従来型ブックメーカーのユーザーが予測市場を試しているのに対し、予測市場のユーザーはまだ大規模に従来型ブックメーカーに移行していないことを示唆している。

市場シェアの変化もこのトレンドを裏付けている。調査機関H2 Gambling Capitalがワールドカップ最初の1か月の公開データに基づいて試算したところによると、予測市場の取引高は米国の合法スポーツベッティング総取引高の約27%を占め、年初の約9%から大幅に上昇した。

注意すべきは、予測市場と従来型スポーツベッティングでは取引の統計基準が異なり、またブックメーカー各社がワールドカップ期間中の最新内部データをまだ公表していないことから、両者をまったく同一の基準で比較することはできない点だ。

しかし、ワールドカップが予測市場の発展における重要な転換点になっていることは否定できない。これは予測プラットフォームが大規模なユーザー教育を完遂する一助となっただけでなく、スポーツベッティング業界を新たな競争段階へと押し進めつつある。とはいえ、ワールドカップがもたらしたトラフィック上の恩恵を長期的なユーザー資産に転換できるかどうかが、予測市場にとって依然として中核的な課題である。

Kalshiがシェア拡大、Polymarketは内外の苦境に陥る

ワールドカップのトラフィック獲得競争の背後では、予測市場の勢力図も静かに変化している。

7月のデータを例にとると、月間取引高についてThe Blockのデータが示すところでは、KalshiとPolymarket（Polymarket USを含む）の6月の合計取引高は約2,576億ドルに達し、5月の2,054億ドルから約25.4%増加した。このうちKalshiは1,470.5億ドルを超え、PolymarketとPolymarket USの累計取引高は1,105.5億ドルとなり、前者の取引規模は後者の1.3倍を上回った。2025年の同時期と比較すると、当時はPolymarketがより優位にあり、その月間取引高はKalshiの4.6倍だった。

また、市場シェアで見ると、現在Kalshiが予測市場の取引シェアの約73.2%を占めており、Polymarketとその米国事業の合計は約26.8%にとどまっている。これに対し、昨年7月のPolymarketの市場シェアは一時36.7%に達しており、この1年でそのシェアは明らかに圧迫されている。

ユーザー増加の面でも、両プラットフォームの差は拡大している。KalshiがCNBCに明らかにしたところによると、ワールドカップ期間全体での新規ユーザー数は300万人に達した。一方、Duneの追跡データによれば、Polymarketの累計ユニークユーザー数は309万人を超えたが、6月と7月の新規ユーザー数は約27.4万人にとどまった。

資本市場に目を転じると、両社のバリュエーション格差も同様に広がっている。今年6月、英フィナンシャル・タイムズ紙は、Kalshiが新たな資金調達ラウンドを模索しており、企業価値は400億ドルに達する可能性があり、早ければ今年第3四半期にも調達を完了する見通しだと報じた。これに対し、Polymarketの現在の推定評価額は約150億ドルである。

これらの一連のデータは、予測市場の競争環境が逆転しつつあることを示している。コンプライアンス上の優位性、機関との提携、そしてメインストリーム市場へのチャネル展開を背景に、Kalshiは次第にリードを築きつつある。一方、Polymarketは暗号資産ネイティブなモデルとグローバルなユーザーベースによって急速に台頭したものの、業界が大規模競争の段階に入るにつれ、規制、ビジネスモデル、ユーザーからの信頼といった複数の課題に直面している。

まず、規制圧力がPolymarketのグローバル展開を阻む厚い壁になりつつある。ここ最近、フランス、チェコ、韓国などの市場がPolymarketに対する調査を開始し、一部の地域では禁止措置さえ取られている。米国市場では、Polymarketは最近、米国の先物取引ライセンスを申請し、コンプライアンスの道筋を通じて米国事業を再拡大しようとしているが、依然として不確実性が残る。

次に、ブランドに対する信頼の問題も新たな課題となっている。ウォール・ストリート・ジャーナル紙が先日報じたところによると、Polymarketは有料のコンテンツクリエイターを雇い、偽のウェブサイトで取引動画を録画させ、ソーシャルメディアを通じてミスリーディングな「収益事例」を拡散していたと指摘されている。一部の動画で示された高額な利益は、実際の収益結果ではないと疑われている。

さらに直近では、Polymarketはスポーツ市場の手数料率を3%から5%に引き上げると同時に、マーケットメイカーへの還元比率を25%から15%に引き下げた。この変更は正式な事前告知がないまま、手数料ページと関連文書が直接更新されたため、一部のユーザー、特にスポーツトレーダーや高頻度プレイヤーの不満を招いた。

より大きな論争はPOLYトークンに端を発している。長らく、コミュニティの一部ユーザーはPolymarketがプラットフォームトークンを発行し、エアドロップを初期参加者への重要なリターンとすることを期待してきた。以前、Polymarketは米国事業の再開後にトークンを発行しエアドロップを実施する意向を示唆しており、親会社Blockratize Inc.も「POLY」および「$POLY」に関する商標登録を出願し、市場の期待をさらに強めていた。

しかしながら、最近になって元Polymarketチームメンバーが、公式トークンは短期的には発行されず、なお長期間待つ必要があると述べた。この情報はコミュニティの疑問を一層呼び起こした。一部のユーザーは、Polymarketがトークン発行への期待を醸成することで、プラットフォームが初期ユーザーを惹きつけ、取引のアクティブ度を高める助けになったにもかかわらず、それが一向に実現されないためにコミュニティの信頼が損なわれていると見ている。

一方、資本経路から見ると、コミュニティは、Polymarketの発展方向が徐々に伝統的金融モデルに近づいている可能性があると見ている。2025年以降、Polymarketは既に複数回の大規模なエクイティファイナンスを完了しており、ICEからの20億ドルの戦略的投資もその中に含まれる。コミュニティインセンティブとトークンエコノミーに依存する暗号プロジェクトの経路と比較して、Polymarketは将来的にIPOを通じた価値実現により傾く可能性がある。

しかし、より長期的な視点で見れば、予測市場の競争はまだ終わっていない。Robinhood、嘉信理财、Hyperliquidなど、ますます多くのプラットフォームがこの分野に参入するにつれて、将来の予測市場は、ユーザーアクセス、規制対応力、金融インフラ、そしてエコシステム構築をめぐる全面的な競争へと移行するだろう。

ワールドカップはすでに優勝チームを決したが、予測市場の新たな競争は、まさに今、開幕のホイッスルが吹かれたばかりだ。