ミームコイン発行でNVIDIAとペアリング、Pump.funも米国株をMemeの価格ボードにした

作者：克洛德、深潮 TechFlow

深潮のガイド： 暗号資産界で加熱する「ミームコインと株式の融合（Memefi）」ナラティブが、ついに最大のミームコイン発行プラットフォームで現実のものとなった。

9月9日、Pump.funはCustom Pairs（カスタムペア）をローンチした。新規トークンのクォート市場はもはやSOLとUSDCに固定されず、トークン化された米国株、主要コイン、金属にまで直接拡張され、公式によれば合計93の銘柄が対象となる。つまり、エヌビディア（NVDA）に対してミームコインを発行すれば、そのコインはエヌビディアのミクロな板に連動して動くということだ。Robinhood Chainが7月にすでにトークン化株式のDEX出来高を爆発させていたが、Pump.funは今回、トラフィックのパイプを直接「ミームコイン発行口」に接続した。ただし初日のパフォーマンスを見ると、機能は動作したものの板は依然として薄く、本物の資金はまだ様子見の状態だ。

発行の「取引対象」が変わった：新規トークンが直接株式の値動きに連動

過去半年以上、Pump.funで犬のミームコインを発行すれば、ボンディングカーブのカウンターパーティは常にSOLかUSDCだった。今、テーブル上の取引対象が変わった。

9月9日午後、Pump.funは正式にミームコイン発行フォームのクォート欄を開放した。誰でもトークン発行時に、新規トークンをトークン化株式、ラップドBTC、ラップドETH、さらには銀や金とペアリングできる。

Pump.fun公式は最初の20の米国株クォート銘柄を挙げており、ボーイング（BA）、アリババ（BABA）、デル（DELL）、エヌビディア（NVDA）、テスラ（TSLA）などを含む。プラットフォーム全体でサポートされるクォート資産の総数は93に達する。

これは単にUIを変えるだけではない。ミームコインのプライシングアンカーと取引リズムを直接変えるものだ。あなたのミームコインは、コミュニティセンチメントの買い注文を消化するだけでなく、原資産（例えばNVDA）の米国株取引時間における現実の変動の影響も受けなければならない。

資産パイプラインの構築：株式の証券はBackpackが管理し、Sunriseがクロスチェーンを担当

オンチェーンにどうやってこれほど多くの本物のエヌビディアやテスラが存在するのかと疑問に思うかもしれない。その背後には3つの機関が構築したコンプライアンスチャネルがある。

これら20の新規米国株トークンの真の発行主体は、従来の証券会社コンプライアンス路線を歩むBackpack Securitiesである。投資家が受け取るのは、真の株式権利、配当資格を持ち、DTCCを通じて名義変更された資産だ。

原資産が確保された後、基盤プロトコルのSunriseはWormholeのクロスチェーン転送能力（NTT）を利用して、これらの株式トークンをSolanaネットワークに「送り込み」、初日に初期流動性を提供した。

この構図において、Pump.funは株式を発行せず、コンプライアンス監査も行わない（公式はドキュメントに「上場は推薦を意味せず、原資産の監査は行わない」と明記している）。純粋に自身の流量とボンディングカーブを売っているのだ。

ミームコイン発行者（Dev）への抗えない誘惑：手数料が直接NVDAで支払われる

この新しいパイプラインの熱を盛り上げるため、Pump.funは手数料設計で本気を出し、トークン発行するDev（クリエイター）に極めて魅力的な絵を描いて見せた。

ルールは簡単だ。ミームコイン発行者（Dev）は0.05%から1%の取引手数料を設定でき、この手数料はあなたの「クォート資産」で決済される。 最もわかりやすい例を挙げると、NVDAとペアリングしたミームコインを発行すれば、プールで誰かが取引する限り、あなたのウォレットに直接届くのはトークン化されたエヌビディア株（NVDA）だ。

クリエイターへの報酬支払いに加えて、プロトコル自体も猛烈に収益を吸い上げている。Custom Pairsが生み出すすべての関連収益のうち、50%は$PUMPのプログラムによる買い戻し・焼却コントラクトに入る。

厳しい現実：市場深度が薄すぎて、資金は依然として静観している

「ミームコインと株式のペアリング」は実は業界内では新しいものではない。早くも今年7月、Robinhood Chainはトークン化株式に基づくミーム取引によって、ほぼ3000万ドルの日次DEX出来高を創出し、一時はSolanaの場内パフォーマンスを圧倒していた。それ以前にも、RaydiumにはNvidiaに連動する野生のミームプールが複数存在していた。

Pump.funが今やろうとしているのは、自身の発行独占的地位を利用して、散在するこれらの「コイン株融合」流動性を全面的に統合することだ。

しかしスローガンは威勢が良い（より深い流動性を謳っている）ものの、実際の板は正直だ。機能ローンチ初日、Pump.funのクォートセレクターを開くと、これらの新銘柄の深度はSOLやUSDCよりはるかに薄い。最も深いのはラップドETH（約307万ドル）で、Nvidia（約113万ドル）やTesla（約83万ドル）などの人気銘柄の表示深度はかろうじて100万ドルを超える程度だ。

さらに興味深いのは、ローンチ後20分以内に最初に現れたCustom Pairでは、誰もまだ株式をクォート資産にしたトークン発行に踏み切れず、比較的保守的にラップドビットコイン（wBTC）をクォート資産として選択し、単一プールの準備金はわずか3000ドル余りだったことだ。