著者: Bootly
2025 年の市場予測を一文で要約すると、おそらく次のようになるでしょう。
今年は、市場予測がブラックスワンイベントに頼るのをやめ、構造化された取引の需要に頼り始めた最初の年です。
これは過去にはほとんど想像もできなかったことです。長らく、予測市場はどちらかといえば「イベントツール」のような存在でした。選挙、パンデミック、戦争といった大きな不確実性が発生した際に一時的に活発化し、その後は急速に冷え込んでいました。しかし今年は、スポーツイベント、マクロ経済データ、政策変更といった高頻度のイベントが予測市場に安定した取引リズムをもたらし、継続的な流動性、頻繁な取引、明確な決済といった金融取引所に近い運用特性を初めて発揮できるようになりました。
表面的には規模の変化ですが、より重要なのは役割の変化です。
予測市場は、「何かが起こるかどうかに賭ける」ことから「市場が不確実性をどのように評価するか」へと移行しつつあります。言い換えれば、確率はもはや単なる個人的な意見ではなく、金利、為替レート、株価のように、繰り返し参照できる価格シグナルとして扱われ始めているのです。
2025年に予測される市場の実際の規模
予測市場全体の取引量は、過去2年間で桁違いに増加しました。Dune & Keyrockの業界データによると、予測市場の月間取引量は、2024年初頭の1億ドル未満から、2025年末までに10億ドルを超える安定した水準にまで増加し、爆発的な成長を示しています。
主要プラットフォームを例に挙げると、The Blockのデータによると、2025年11月のKalshiの取引量は60億ドル近くに達し、スポーツ契約が取引の大部分を占めている。
一方、ポリマーケットのオンチェーンデータとプラットフォーム開示によると、2025年のピーク時の数か月間には、月間取引量が数十億ドルに上ったことも明らかになった。
これらの数字の背後にあるメッセージは明確です。予測市場はもはや「時折起こる大きな出来事」に依存するのではなく、日常的な環境で継続的に機能できる段階に入ったのです。
業界は徐々に5つの主要な陣営を形成しつつあります。
取引量だけを見ると、2025 年の最も重要な変化、つまりプラットフォームがまったく異なる開発の道を歩み始めたことを見逃しがちです。
平均的な読者にとって、これは単純に次のように理解できます。一部のプラットフォームは「取引所のようになる」ことを試みており、一部のプラットフォームは「予測をより軽量かつ頻繁にする」ことを試みており、一部のプラットフォームは「予測を日常の製品に組み込むことができるかどうか」を模索しています。
これらの違いによって、将来予測市場がどのような形になるかが決まります。
第一陣営：コンプライアンスに基づく予測市場の主流 - 2つの道の並行競争
2025年に、市場が真に金融議論の主流に加わる兆候は、取引量の増加ではなく、コンプライアンスパスの明確な差別化となるでしょう。
一つの道は、カルシ氏が代表する「現地コンプライアンス、取引所ベースのアプローチ」です。カルシ氏は当初から、米国商品先物取引委員会（CFTC）の規制枠組みに完全に従い、予測取引を標準化されたイベントデリバティブとして定義しました。2025年には、スポーツ取引の大規模な導入により、取引構造は明らかに高頻度・短期サイクルへと進化し、商品形態は従来の金融取引所のそれにますます近づきました。
もう一つの道はPolymarketに代表される。こちらはより挑戦的なルートである。初期段階でグローバルな流動性を活用して規模を拡大した後、Polymarketは2025年にコンプライアンス体制の再構築を完了し、認可を受けた事業体を買収し、米国市場への正式な復帰のための規制当局の承認を得た。これにより、Polymarketは世界的なユーザー基盤と米国コンプライアンスステータスを同時に備えた、業界でも数少ないプラットフォームの一つとなっている。
両者の違いは「コンプライアンス」ではなく、コンプライアンス達成までの積み重ねの違いにあります。Kalshiの優位性は、制度的な確実性と地域的な流通能力にあります。一方、Polymarketの優位性は、確立されたグローバルな流動性とより広範なイベントカバレッジにあります。これらは、規制の枠組みにおける予測市場の2つの異なる進化の方向性を示しています。
第2陣営: 暗号ネイティブ実験プラットフォーム
主流のコンプライアンス パスを超えて、試行錯誤とイノベーションの機能を果たすタイプのプラットフォームがまだ存在します。
Opinionのようなプラットフォームはこの陣営を代表するもので、暗号資産エコシステム固有の流動性とコミュニティの拡散力を活用して急速な成長を遂げています。彼らはイベントの選択においてより積極的で、暗号資産に関する政策、極端な仮定、あるいは主流のプラットフォームがまだ取り上げていない非常に物議を醸す問題を取り上げることが多いです。
これらのプラットフォームの重要性は、短期的な規模ではなく、不確実性の高い銘柄の価格をいち早く算出することにあります。しかし、取引データは主にプラットフォームの表示や第三者の統計データに基づいており、明確なコンプライアンスの枠組みがまだ整っておらず、長期的な持続可能性は未知数です。
3 番目の陣営: 高頻度、交換指向の予測市場。
Limitless のようなプラットフォームは、予測市場を新たな方向に推し進めています。
ここでは、予測はもはや「結果を待つ」行為ではなく、ポジションのエントリーとエグジットを伴う高頻度取引活動となります。契約期間は意図的に短縮され、決済頻度は常に増加し、ユーザーの行動はイベントアナリストよりも短期トレーダーに近いものとなります。
このモデルは、予測市場とデリバティブ取引の境界を曖昧にし、規制当局が将来的に新しい製品の定義の問題に対処する必要がある可能性を示唆しています。
第4陣営:ウォレットとスーパーポータルの埋め込みルート
Myriad Markets の価値は取引量ではなく、ルートの選択にあります。
主流のウォレットとの統合により、予測市場はユーザーの日々の資産管理ワークフローに組み込まれます。ユーザーは「予測市場に参加する」のではなく、資産を閲覧したり、インタラクションを完了したりする際に偶発的に参加します。
このモデルの長期的な意義は、顧客獲得コストが極めて低く、ユーザーのコンバージョン率が非常に自然であることにあります。これは、予測市場が「参加コストの高い行動」から「日常的で意思決定率の低い行動」に移行していることも意味します。
第5陣営：パブリックブロックチェーンとコンテンツエコシステムネイティブ情報市場
predict.fun のようなプラットフォームは、予測市場をネイティブ情報アプリケーションとして提示しようとします。
これらの市場はパブリックブロックチェーンのエコシステムを通じて広がり、インセンティブメカニズムを通じて参加を促し、予測行動をコンテンツやコミュニティと深く統合しています。一方、従来のメディアも同様の方向性を模索しており、予測市場を単なる取引ツールではなく、ニュースコンテンツのインタラクティブな補足として活用しています。
この陣営は、短期的には取引量の面で準拠プラットフォームと競争するのは難しいかもしれませんが、検討している製品の形態や参加メカニズムは、中長期的には予測市場の使用方法やコンテンツ編成構造に影響を及ぼす可能性があります。
コンプライアンスは自由化ではなく、境界を設定することです。
2025年には予測市場は「完全に自由化」されていませんでした。
より正確な表現は、規制当局が初めて予測契約が金融商品として存在し得ることを明確に認めたものの、その範囲に対する管理権を放棄したわけではない、というものです。連邦政府の立場は明確になりつつありますが、州レベルのギャンブル規制が新たな摩擦の源となっています。この完全な一貫性の欠如は、予測市場が「拡張性はあるものの、制御不能ではない」状態のままであることを意味します。
一般ユーザーにとって、2025 年の最も重要な認知的変化は、予測市場がもはや「自分が正しいか間違っているかを賭ける」だけでなく、「市場の不確実性の価格設定を取引する」ものになるということです。
価格は事実ではなくコンセンサスを反映します。流動性は意見よりも重要になることが多いです。利益は最終結果自体ではなく誤った判断から生まれます。そして、最大のリスクは誤った判断からではなく、ルールの変更から生じることが多いです。
結論
2025年を振り返ると、市場における本当の変化は、どのプラットフォームがより活発になったかではなく、むしろ、より根本的な疑問が真剣に受け止められ始めたことでした。
価格の不確実性を決定する権利は誰にありますか?
コンプライアンス重視のプラットフォームは限界を設定し、実験的なプラットフォームは可能性を模索しており、真の勝者は2026年以降に現れるかもしれません。確かなのは、予測市場はもはや単なるギャンブルではなく、人々が不確実性を理解するためのツールになりつつあるということです。Certuityのレポートでは、予測市場は2035年までに955億ドルに達し、年平均成長率は46.8%になると予測されています。
2025年はほんの始まりに過ぎません。
