インフレによる 10 万ドルのビットコインは偽物ですか?

ガラクシーの調査によると、2020年の購買力の観点から見たビットコインの実質価値は約99,848ドルであり、名目上の10万ドルの節目には達していない。これはインフレが法定通貨の価値基準を静かに書き換えていることを示している。

インフレの影響：ドルの購買力低下により、2025年の名目10万ドルは2020年の実質約8万ドルに相当。2020年の10万ドル相当の購買力には、ビットコインの名目価格が約12万5000ドル必要となる。
機関投資家の視点：年金基金などの機関は名目価格ではなく、インフレ調整後の実質リターンを重視しており、これはビットコインがマクロ資産として成熟する上での試金石である。
市場の現状：ビットコイン価格は高値から約30%調整し、米国スポットETFの資産も減少したが、オンチェーン時価総額は過去最高を記録し、長期保有者の基盤は堅固。
今後の見通し：
- 金融政策の変更が名目価格に影響。
- 高インフレ環境では名目高値の意義が薄れ、実質利回りへの注目が高まる。
- ETFへの資金流入が加速すれば、インフレ調整後の抵抗水準を突破する可能性がある。
予測：シティグループは、ビットコインの基本ケース価値を14万3000ドル、2026年の楽観ケースを18万9000ドル以上と予測。ETF資金流入が主要な変数となる。

本質的に、インフレはビットコインの象徴的な法定通貨マイルストーンを変動目標に変えた。今後の重要な心理的水準では、名目数値ではなく、その背後にある実質購買力が焦点となる。

最近のギャラクシーの調査によると、2020年の購買力の観点から見ると、ビットコインの実際の価値は約99,848ドルで、真の100,000ドルという節目には達していない。

この対比はビットコインの価値上昇を否定するものではなく、むしろインフレが法定通貨の価格設定の節目を静かに書き換えつつあることを示している。制度主導のこのサイクルにおいて、この違いは実用上非常に重要な意味を持つ。

インフレの根本的な影響は、ドルの実質価値を変化させることです。ドルの購買力はここ数年で大幅に低下しており、現在の名目価格を2020年のドルに換算するには0.8倍にする必要があります。

つまり、2025年の10万ドルは、2020年の8万ドルにしか相当しないということです。2020年の10万ドルの購買力に匹敵するには、ビットコインの名目価格は12万5000ドル近くになる必要があります。今回のサイクルのピークはたまたまそのあたりにあり、論争を激化させています。

機関投資家にとって、実質リターンこそが評価の核心となる基準です。年金基金などの機関投資家は、名目価格の上昇ではなく、インフレ控除後のリターンを重視しています。これは、ビットコインがマクロ資産へと進化していく上で避けられない試金石でもあります。

現在の混乱したCPIデータはさらなる不確実性をもたらしています。2025年には、労働統計局が資金難のためCPIデータの公表を停止する予定であり、統計手法の違いによって結果が若干異なるため、実際の値を判断することがより複雑になります。

市場の反応はこの価値の乖離を裏付けました。ビットコインは10月の高値から30%急落し、米国のスポットビットコインETFの運用資産は10月6日の高値1,695億ドルから12月4日の1,207億ドルに減少しました。

しかし、オンチェーンデータは、ビットコインの実際の時価総額が今年1兆1,250億ドルという過去最高に達し、長期保有者の基盤が強化されていることを反映して、基盤が依然として堅固であることを示している。

今後は、3つの重要な点を考慮する必要がある。第一に、金融政策の変更により名目値への回帰がもたらされる。第二に、高インフレにより名目高値が意味をなさなくなり、実質利回りの上昇により圧力がさらに高まる。第三に、ETFへの需要の加速により、インフレ調整後の抵抗水準が突破される。

シティグループは、ビットコインの基本ケースの価値を143,000ドル、楽観的なケースの価値を2026年に189,000ドル以上と予測しており、ETF資金の流入が引き続き主要な変数となる。

本質的には、インフレはビットコインの法定通貨としてのマイルストーンを変動目標に変えてしまった。インフレヘッジとしてしばしば見られるビットコインが、その象徴的な法定通貨としてのマイルストーンをインフレによって書き換えられてしまったというのは皮肉なことだ。

ビットコインが次に重要な心理的水準に達した時、市場は数値そのものではなく、その背後にある実際の購買力に注目するはずだ。これが、ビットコインが真に新たな時代を迎えられるかどうかの鍵となる。