フランク、PANews
9月25日夜にローンチされたPlasmaプロジェクトのXPLトークンは、市場から大きな注目を集めました。数十万のアドレスに広く配布されることが多かった従来の暗号通貨エアドロップとは異なり、Plasmaは全く異なる、よりエリート主義的な戦略を採用しました。ハードルの高い公開プレセールと、ターゲットを絞った高額エアドロップを通じて、少数のアーリーアダプターに驚異的な富裕効果をもたらしました。
このモデルは、プロジェクト初期において強力な価格パフォーマンスとコミュニティからの好評価を獲得しただけでなく、将来のエアドロップメカニズムについて業界に深い考察を促しました。「一時的な」（おそらく詐欺行為を指す）やシビル攻撃に別れを告げ、実質的な資本と深い貢献への報酬へと移行する。これが新たなパラダイムとなるのでしょうか？PANewsは、XPLのトークン取得方法、オンチェーンパフォーマンス、そして業界への潜在的な影響について深く掘り下げます。
PANewsの調査によると、PlasmaのTGEユーザーは3つの方法でトークンを受け取った。1つは7月のパブリックプレセールへの参加で、10億XPLを0.05ドルで入手できた。もう1つはSunshine Airdropに似たエアドロップで、Sonar（by Echo）認証を完了しセールに参加した小口預金者にトークンを提供した。また、正体不明のエアドロップもあり、178のアドレスに1,250XPLから45,000XPLまでのトークンが配布された。配布されたXPLは合計で約330万XPLに上る。
株式公開の熱狂：大口投資家向けの富の饗宴
公募データによると、合計3,021のアドレスがトークンを受領し、合計約9億8,700万トークンが受領されました。これは、受領されたトークン総数の98.7%に相当します。XPLの公募で注目すべき特徴は、大口投資家が中心であり、個人投資家が極めて少なかったことです。
公募において各アドレスが請求したトークンの平均数は67万でした。発行後の最高価格1.45ドルに基づくと、これらのアドレスが請求したトークンの平均額は97万ドルに達し、これは1人あたり100万ドルに近い水準です。
このうち、166のアドレスが100万トークン以上を請求し、合計7億9,600万トークンを獲得しました。これは、公開されたトークン総数の80%を占めています。18のアドレスが1,000万トークン以上を請求し、合計で3億7,700万トークン以上を獲得しました。これは、公開されたトークン総数の37%以上を占めています。最大の単一アドレスは5,408万トークンを獲得し、最高価格で約7,841万ドル相当となりました。
1,000 未満のトークンを請求したアドレスは約 883 個あり、これらのアドレスは合計で約 246,000 トークンのみを受け取っています。
初期のオンチェーン投資に基づくと、今回の公募の原価は1トークンあたり0.05ドルでしたが、最高値では1.45ドルまで上昇し、約29倍の価格上昇となりました。これにより、多くのインフルエンサー（KOL）が大儲けしました。例えば、今回の申請で3番目に高いアドレスを持つKOL CBBは、当初約171万ドルを投資しました。最終的に、彼は3,400万トークン以上（最高価値4,963万ドル）を受け取り、4,792万ドルの利益を上げました。9月26日時点で、CBBは保有トークンの約74.6%を譲渡済みです。
もう一つの例はHongKongDollです。彼女は初期投資額5万ドルに対し、135万ドルものリターンを得ました。9月26日時点で、彼女のオンチェーンアドレスにあるXPLトークンはすべて送金済みです。
これらの大口投資家にとって、XPLの公募は、閾値付きのエアドロップのようなものでした。そのため、KOLが保有トークン数をソーシャルメディアに投稿すると、コミュニティからほぼ一様に賞賛と羨望の声が上がりました。
精密エアドロップ：「サンシャイン」の下の「ターゲットギフト」
Plasmaの関係者は、株式公開に加えて、2つのエアドロップも手配しました。1つは、Binanceと協力し、PlasmaのUSDT定期購入を通じて1億トークンを配布するというものでした。
もう一つの方法は、早期入金に参加したユーザーにXPLトークンをオンチェーンで直接エアドロップすることです。データに基づくと、XPLのエアドロップ量はそれほど多くありません。今回ユーザーに割り当てられたエアドロップの総額は2,500万トークンで、最大約3,625万ドルです。
しかし、各ユーザーが9,304トークン（最大13,000ドルを超える価値）を受け取ったため、エアドロップの受取人は誰もが大きな利益と捉えました。合計2,687のアドレスがオンチェーンでエアドロップを受け取りました。このうち2,603アドレスはXPLパブリックプレセールにも参加しました。つまり、XPLエアドロップは実質的に、早期パブリックセール参加者へのボーナスとして機能したのです。
さらに、ソーシャルメディアでは、Plasmaに1ドル入金して9,304トークンを受け取るのは、史上最も費用対効果の高いエアドロップだという意見が数多く議論されています。これは本当でしょうか？データによると、実際に0.1ドルという少額を入金して最終的に9,304トークンを受け取ったユーザーもいます。これは134,000倍のリターンに相当し、最も話題のコインであるMEMEよりも高いリターンになる可能性もあります。
公募とエアドロップ後、XPLの価格は売り圧力に晒されず、下落に転じることはありませんでした。むしろ、トレンドに逆行して上昇し、市場に強い印象を与えました。多くのユーザーは、この上昇は、公募とエアドロップが主に個人投資家よりも忍耐強い大口投資家をターゲットにしていたためだと考えています。
しかし、実際のデータによると、9月26日午後までに、オンチェーンで請求されたトークンの71.9%が取引所に移転されたとみられ、一部は新しいウォレットに統合されました。37のウォレットアドレスは保有トークンを減らしたどころか、むしろ増加し、合計220万トークンを超えました。現時点で、618のアドレス（約18.8%）は保有量に変更がなく、トークンの移転も行われていません。
謎の流通と市場のインスピレーション：KOLの「赤い封筒」と新しいエアドロップのパラダイム
これまでの主流のインタラクティブ エアドロップと比較すると、Plasma の代替エアドロップ ソリューションは確かに良い結果を達成しました。
エアドロップの受取人数は以前のプロジェクトと比べて大幅に減少し、数百万人から数千人にまで減少しましたが、1つのアドレスが受け取るエアドロップの額は過去最高を記録しました。高頻度のインタラクションプロセスが不要なため、頻繁にインタラクションするが失うものがそれほど多くなく、不公平感を抱く可能性のある人は参加する余地がありません。さらに、エアドロップの受取人は通常、公募額の一部を受け取るため、彼らの利益率はエアドロップ額をはるかに上回ります。彼らにとってエアドロップ額は記念品のようなもので、金額自体が彼らの主な関心事ではありません。
その結果、ソーシャルメディア上のコメントの大半は、購入した商品を共有したい、参加できなかったことを後悔しているといった内容で、苦情はほとんど見られません。PANewsがこれまでに分析した数多くのエアドロッププロジェクトの中で、Hyperliquiquitの状況がこれに似ているのはおそらくこれだけでしょう。
エアドロップを振り返ると、Plasmaは約1億2,800万トークンを公式に提供し、エアドロップの価値は約1億8,560万ドルでした。これはMagic Eden、Berachain、Hyperliquidに比べると大幅に少ないですが、評判とトークンパフォーマンスの面では大幅に上回りました。
これは、その後のTGEプロジェクトにも新たなアプローチを提供するものと思われます。エアドロップの条件として自由なインタラクションを要求するのではなく、エアドロップの基準として一定の投資額を設定するのです。これにより、多数のシビルがインタラクションに頼って利益を得ようとするという問題が解決されるだけでなく、個々のアドレスの収益率も向上します。エアドロップの規模やインタラクションデータはそれほど大きくないかもしれませんが、コミュニティや市場のパフォーマンスからより肯定的なフィードバックを得るでしょう。おそらく、この寛大なエアドロップと戦略は、エアドロップの苦い経験を経たBlast出身のPlasmaチームの反省の結果なのでしょう。結局のところ、Blastは複雑なエアドロップ戦略に頼って市場を活性化させましたが、すぐに失敗に終わりました。
要するに、Plasmaのトークンローンチは、既存のエアドロップモデルを覆す、綿密に計画され、成功を収めた実験でした。少数の大口投資家やコアコントリビューターにステークを集中させることで、シビル攻撃を効果的に回避し、ローンチ後の売り圧力を集中させただけでなく、その顕著な富裕効果によってコミュニティからの高い評価と市場の注目を集めました。
この「富裕層を貧困層より優遇する」モデルは公平性の点で議論の余地があるものの、プロジェクトの初期段階でのその強力な効果は、間違いなく業界全体に深く考える価値のある新しいアイデアを提供しました。将来のエアドロップはもはや無料の昼食ではなく、実際の資本と深い参加の価値の頂点となるかもしれません。
