著者 | Wu Talks Blockchain

トランプ大統領の投稿が金融市場の大幅な変動を引き起こしたため、Coinglassのデータによると、10月11日午前8時時点で、過去24時間にネットワーク全体で清算されたポジションの総額は約191億3,400万ドルで、そのうち約166億7,900万ドルはロングポジションから清算されたことが分かりました。Binanceも声明を発表し、市場取引の急増によりプラットフォームシステムへの負荷が高まり、一部のユーザーに遅延やページエラーが発生していると発表しました。Binanceはこの問題を確認し、修正に取り組んでおり、ユーザー資金のセキュリティには影響がないと述べています。

午前8時20分、Binanceはプラットフォーム上のすべてのサービスが正常に戻り、段階的に復旧しているとツイートしました。担当者は引き続き状況を注視し、円滑な運用を確保していきます。Binanceの契約データによると、今回の急落により、Bitcoin、ETH、BNBのUSDTベースの契約で共有されている保険基金残高は12億3,000万ドルから10億4,000万ドルに減少し、そのうち1億8,800万ドルは極端な市場環境におけるリスク軽減に使用されました。

USDeステーブルコインの価格は1:1の米ドルペッグから乖離し、24時間安値の0.6567ドルまで下落した。USDeは、Ethenaプロトコルによって発行される米ドルペッグのステーブルコインである。Ethena Labsは、USDeの二次市場価格は市場のボラティリティと大規模な清算により変動したと述べた。プロトコルは、この期間中、鋳造および償還機能は中断することなく稼働し続け、USDeは過剰担保状態を維持していたことを確認した。永久スワップ価格がスポット価格を下回り続けたため、Ethenaのショートポジションの未実現利益が実現し、USDeの担保比率がさらに上昇した。チームは、今後の展開に基づいてさらなるアップデートを発表すると述べた。同時に、Binanceでは多くのアルトコインの価格が急落し、ATOMは0.001ドルまで下落し、IOTXは一時0ドルまで下落した。 IoTeXの関係者は、この極端な市場変動を認識しており、IoTeXネットワークとすべてのオンチェーン資産は完全に安全であり、正常に動作していることを確認したと述べました。公式チームは市場の状況を綿密に監視し、パートナーと連携して安定性を確保しています。

午前9時30分、BinanceはUSDE、BNSOL、BETHのデカップリングインシデントに対する対応を発表しました。現在、Binanceチームは影響を受けたユーザー、関連する清算の詳細、そして合理的な補償措置について包括的な調査を行っています。

parsecのデータによると、過去24時間でDeFiレンディングの清算額は2億1,000万ドルを超え、そのうちwBTCの清算額は4,960万ドル、ETHの清算額は3,970万ドル、cbBTCの清算額は3,160万ドルに達した。

特筆すべきは、Hyperliquidがネットワーク全体で最も多くの清算額を記録したことです。過去24時間で清算額は102億7,600万ドルに達し、うち93億ドルはロングポジションでした。HLP Valutの収益は8,000万ドルから1億2,000万ドル以上に急増し、過去24時間で約4,000万ドル増加しました。さらに、極端な市場環境と大規模な清算により、Hyperliquidは1日あたり6億4,200万USDCという過去最高の純流出額を記録しました。Hyperliquidの運用資産残高（AUM）は、9月下旬の60億USDC超から現在約51億USDCに減少しています。

MLMモニタリングによると、ビットコインのクジラがHyperliquidにおけるBTCのショートポジションの90%を決済し、ETHのショートポジションも完全に決済し、1日で約1億9,000万～2億ドルの利益を上げました。注目すべきは、このクジラが市場暴落のわずか数分前にBTCとETHで9桁のショートポジションを設定していたことです。これはHyperliquidにおける公開ポジションのみを表しており、中央集権型取引所や他のプラットフォームでの活動は不明です。このアカウントは、当日の市場動向において重要な役割を果たした可能性があります。

「Crypto.comとWintermuteが破綻する恐れがある」という市場の噂に対し、Crypto.comのCEOであるクリス・マルザレク氏は、「システムは完璧に稼働しており、根拠のないFUD（不安や恐怖）だ」とコメントした。WintermuteチームのパートナーでありBDでもあるアルノー氏は、この発言は誤りであると述べた。

BitMEXの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏は、市場の噂によると、大規模な中央集権型取引所（CEX）がクロスマージンポジションに関連する担保を自動的に清算していることが、今回の下落局面で多くのアルトコインの価格急落の原因であるとツイートした。多くの高品質なアルトコインの価格は、短期的にはこれらの低水準に戻ることはないだろう。

Lighterチームは12:23 UTC+8に停止警告を発しました。注文は処理または実行できず、問題は修正中です。Lighterのステータスは、Lighterメインネットサービスが中断され、API、フロントエンド、トランザクション送信がすべて中断されたことを示していました。Lighterの公式Twitterアカウントは、これは過去12時間の異常に高いTPSによって引き起こされた技術的な問題であると述べました。ポジションの清算とデータの混乱に関する一部のユーザーのフィードバックに応えて、Backpackは、最近の市場変動により、Backpackシステムの負荷が高く、履歴データは同期されており、市場、残高、ポジション、借入を含むすべてのリアルタイムシステムが正常に動作していると述べました。Backpack公式サイトのデータ統計によると、10月10日のBackpack契約の清算量は1億8,160万米ドルに達し、そのうちSOL-PERPの清算量は7,180万米ドルに達しました。ユーザー資産総額は4億2,100万米ドル、プラットフォーム資産は4億2,500万米ドル、準備率は100.89%でした。

@BroLeonAusによると、この極端な市場状況の間、いくつかの分散型契約プラットフォーム（PerpDEX）のパフォーマンスは大きく変動しました。Lighterは最も深刻な問題に見舞われ、昨夜から注文と引き出しが正常に処理できず、LLP金庫で約10%の損失が発生しました。Backpackは注文の遅れとポジションの異常を経験しましたが、その後正常に戻りました。Aster DEXはまだ取引の異常は経験していません。edgeX金庫は0.48%のリターンを記録しましたが、これは市場の清算規模とは一致せず、おそらく1日のデータ遅延が原因です。ParaDEXとExtended金庫はどちらも10%を超えるリターンを記録しました。Hyperliquidは最もパフォーマンスが良く、安定して問題なく動作しました。同社のHLP金庫は1日で4,000万ドル以上の利益を上げ、リターンは10%を超え、他のすべてのプラットフォームの合計をはるかに上回りました。

Solanaコア開発チームのAnzaは、昨晩の大規模な清算イベントにおいて、Solanaネットワークがこれまでで最大のストレステストを受け、安定した運用を維持しながらピーク処理速度10万TPS（トランザクション/秒）を達成したと発表した。検証クライアントであるAgaveは、ピークトラフィックの6倍、ブロックあたり6000万CU（コンピューティングユニット）の負荷をパフォーマンスの低下なく処理した。

午後2時、BitgetのCEOであるGracy Chen氏は、過去30分間にBitgetアプリで一部のユーザーが異常な市場相場通知を受信したことに気づいたとツイートしました。これは、過去のメッセージ配信遅延が原因でした。現在、サービスプロバイダーと協力してこの問題を解決しており、影響は価格通知のみです。すべての取引、入出金サービスは通常通り行われており、ユーザーの資産は完全に安全です。

Uniswapの創業者ヘイデン・アダムス氏は、今回の大規模な売りはDeFiの異質性を改めて示すものだとツイートした。Uniswapの今日の取引量は90億ドル近くに達し、通常をはるかに上回っているが、プラットフォームはストレスやダウンタイムを経験していない。OKXのスターCEOは、OKXのグローバルリスク管理システムは安定的に稼働しており、プラットフォームは様々な地域でスムーズな運用を維持しており、すべてのシステム指標は正常レベルにあると述べた。Hyperliquidは、最近の市場のボラティリティにおいて、トラフィックと取引量が過去最高を記録したにもかかわらず、Hyperliquidブロックチェーンはダウンタイムやレイテンシーの問題がなく、HyperBFTのコンセンサスと執行がスループットのピークに対応できたと述べた。これは、Hyperliquidの分散型で完全オンチェーンの金融システムが堅牢でスケーラブルであることを証明する重要なストレステストだった。

夕方、何易氏は「過去16時間にわたる市場の大幅な変動とユーザーの流入により、一部のユーザーに取引上の支障が生じました。深くお詫び申し上げます」とメッセージを投稿しました。Binanceに起因する損失については、カスタマーサービスまでご連絡ください。アカウントアクティビティを分析し、補償額を決定します。これには時間がかかりますが、市場の変動による損失や未実現利益は補償対象外となります。複数のインフルエンサー（KOL）は、Binanceが過去最大の補償パッケージをリリースする可能性があると示唆しています。

暗号資産アナリストの@ali_charts氏は、暗号資産市場が本日、近年で最大規模の清算を経験したと述べました。1日で約193億ドル相当のポジションが強制的に決済され、約166万人のトレーダーに影響を与えました。ビットコインは当初、日中約17%下落しましたが、その後部分的に反発しました。アリ氏は、この市場動向は、ビットコインが2021年に69,200ドルの高値を付けた後の急激な下落を反映しており、この高値でも高レバレッジのロングポジションが集中的に清​​算されたと指摘しました。アリ氏は、短期的な反発は買いの機会と捉えられる可能性があるものの、投資家は引き続き慎重な姿勢を維持し、リスク管理とストップロス管理を強化するべきだと考えています。

DeFiプロトコルdForceの創設者であるMindao氏は、ソーシャルメディアに、最近の暴落とLunaの崩壊は、どちらも大手取引所が非法定通貨のステーブルコインを高LTV担保として受け入れ始めたことで発生し、取引所間でリスクが分散されたという点で似ていると投稿した。当時はUST、今はUSDeだ。安定性と高い担保率の組み合わせは、ほとんどの人を欺いてきた。非法定通貨のステーブルコインを担保として導入する際に最悪の組み合わせは、高い担保率を許容しながら市場価格フィードを使用することだ。さらに、CEXには完全にオープンな裁定環境がないため、裁定効率が低くなり、リスクがさらに増幅される。LSDのような資産も同じ問題に直面している。これらの資産は、本質的に安定性を装った変動性の高い資産である。

CryptocomのCEO、クリス・マルザレク氏は次のように述べた。「規制当局は、過去24時間で最大の清算を行った取引所を調査し、取引慣行の公正性を徹底的に検証すべきだ。取引が事実上停止し、取引を妨げている取引所はあったか？すべての取引価格は適正で、指数に沿っていたか？取引監視とマネーロンダリング対策はどのようなものだったか？社内の取引チームは完全に独立していたか？200億ドルの清算により、多くのユーザーが損失を被った。規制当局は消費者を保護し、市場の健全性を確保する責任がある。」

ファンドストラットの共同創業者であり、イーサリアムの財務会社ビットマイン（BitMine）の会長であるトム・リー氏は、CNBCに対し、「4月の安値から36%上昇していたことを考えると、今回の下落は予想通りだった」と語った。今日のVIX指数は一時29%上昇し、1日の値動きとしては過去51番目の大きさとなり、極端な市場の上位1%にランクインした。「今日の下落は良い整理と言える。市場は確かに少し神経質になっているが、真の構造変化がない限り、この反落は買いのチャンスだ」と述べた。今日が底値とは言いたくないが、現状では今後1週間、あるいは1ヶ月間は力強いリターンが見込めるだろう。もし誰かに1週間後の市場がどうなるかと聞かれたら、上昇する可能性が高いと答えるだろう。

DWF Labsのマネージングパートナーであるアンドレイ・グラチェフ氏は、「今日の市場の暴落は、FTXの破綻のようなファンダメンタル要因によるものではなく、関税発表とそれに続くレバレッジ取引による清算によるものです。市場の流動性は枯渇しましたが、ビットコインと有力なプロジェクトはまもなく回復するはずです」と述べています。

ミンダオ氏は、このようなステーブルコインを担保として利用する一般的なアプローチとして、高い担保率と固定価格アンカーを設定するか、低い担保率で市場ベースの価格フィードを利用することを挙げた。最も危険な組み合わせは、高い担保率を許容しながら市場ベースの価格フィードを利用することであり、これは中央集権型取引所の裁定取引効率の低さと相まってリスクを増幅させる。彼は、LSDのような資産も同様の問題に直面していると考えている。

ConfluxのCSOであるForgiven氏は、分析を発表しました。10月11日の暴落は、Binanceと大手マーケットメーカーに対する計画的な攻撃であると推測されています。最も深刻な影響を受けた証拠金商品は、USDE、Wbeth、BnSolの3つでした。これら3つの商品は統合口座の証拠金として機能し、清算価格は固定アンカーではなく、Bn自身のスポット市場価格に基づいています。ビットコインとアルトコインの広範な下落により、契約トレーダーは損失を被る可能性があります。さらに、コインベースの証拠金は、コイン価格の下落に加えて、現地通貨とのペッグが大幅に低下しました。USDEは0.65、Wbethは0.2、BnSolは0.13まで下落しました。ヘッジされたポートフォリオでさえ、大幅な証拠金削減によりポジションを維持できなくなるでしょう。これが、Binanceの先物ポジションのほとんどとこれら3つの商品の大規模な清算を引き起こしました。これが計画的かつ綿密に計画された攻撃であったことを示すもう一つの証拠は、タイミングが非常に微妙だったことです。Binanceがオラクル価格の調整を発表した直後、実際の調整が行われる前でした。発表は10月6日、実際の調整は14日に行われる予定でした。

何易氏はXに投稿し、「バイナンスがあらゆる問題に対応します。昨日、低価格の非ペッグ資産を拾った友人たちは徹夜で儲けましたが、その分は回収できません。3つの非ペッグ・パッケージ資産に関わる財務管理ユーザーについては、順次処理を進めています。プラットフォームがダウンしていた期間中に取引ユーザーが被った損失と追証については、個別に対応いたします」と述べた。また、何易氏は、顧客サービスのトレーニングや翻訳機能を備えた多言語対応の顧客サービスの利用は、バックログや問題の増加につながる可能性が高いと指摘したが、価格変動による個人の取引損失や不採算損失については、バイナンスは補償しないと述べた。

Binanceは、最近の市場のボラティリティとプラットフォーム関連の問題により、USDE、BNSOL、WBETHの価格が乖離したと発表しました。2025年10月11日5時36分から6時16分（UTC+8）の間にこのインシデントの影響を受けた契約、証拠金、貸付ユーザーに対し、プラットフォームは72時間以内に補償を提供します。補償額は、2025年10月11日8時（UTC+8）の市場価格と実際の清算価格の差額となります。自動補償に加えて、影響を受けた他のユーザーはカスタマーサービスに連絡して個別のリクエストを提出できます。Binanceはまた、USDE、WBETH、BNSOLのインデックス計算に償還価格を組み込むこと、USDEに最低価格閾値を設定すること、極端な市場ボラティリティに対処するためにリスクパラメータレビューの頻度を増やすことなど、リスク管理メカニズムを強化すると述べました。