著者: ChainCatcher、RootData
中央集権型取引所（CEX）は、業界において前例のない変化に直面しています。一方で、業界は上場効果の弱体化、セキュリティインシデントの頻発、信頼危機の深刻化、オンチェーン競争など、多くの課題に直面しています。他方では、Hyperliquidなどの分散型取引所（DEX）が技術革新によって市場シェアを侵食し続けています。この重要な転換期において、CEXの中核顧客層である中国ユーザーは、その行動選好を通じて、業界の展望の進化に直接的な影響を与えるでしょう。
ChainCatcherとRootDataは最近、「2025年 中央集権型取引所 中国ユーザー調査」を開始し、10日以上かけて715件の有効なアンケートを収集しました。本レポートでは、これらのトレンドの背景にあるユーザーニーズを分析し、業界関係者の意思決定の参考資料を提供します。（PDF版をダウンロードするには、こちらのリンクをクリックしてください）
主なデータポイント:
- Binance と OKX は、回答者に最も頻繁に使用され、保管資金の額が最も大きい CEX ですが、過去 1 年間でユーザー減少率が最も高いプラットフォームでもあります。
- 「質の高い資産を積極的に上場する」は回答者の間で最も人気のあるコイン上場スタイルですが、同時に、少数の回答者は取引所のコイン上場メカニズムに信頼を失っています。
- CEXのWeb3ウォレット市場は非常に集中化しており、回答者の約90%がWeb3ウォレットサービスとしてBinanceとOKXを選択しています。Binanceの利用率は56.5%でトップ、OKXは33.1%のシェアで2位となっています。
- 中央集権型取引所における入出金の最も顕著な問題は、コインの上場メカニズムが疑問視されていることです。回答者の59.3%が入出金の問題に遭遇し、63.9%がコイン上場問題（発行価格の暴落、インサイダー取引）のために取引所を放棄しました。回答者の74%がコイン上場プロセスの透明性を要求しました。
- 回答者の大半は、過去1年間に中央集権型取引所の利用頻度と投資額を増加させており、全体的な収益性が大幅に拡大しました。回答者の約54.4%が、今回のサイクルにおけるCEX投資取引による利益が前サイクルを上回ったと回答し、損失の増加を経験した回答者はわずか8.7%でした。
- 回答者の69.5%はDEXなどの分散型ソリューションへの移行を検討しており、63.9%はDEXがCEXを完全に置き換えると考えています。しかし、ユーザーの77.4%は依然としてCEXへの資産配分を増やしており、短期的な依存を変えることは難しいことを示しています。
1. 調査対象者の概要
回答者のほとんどは暗号化分野の専門家です。回答者のほぼ 3/4 は暗号化分野の専門家であり、回答者の 1/4 は暗号化以外の分野の専門家です。
回答者は主に暗号投資の初心者とある程度の経験を持つ投資家で、投資経験1年未満の初心者が48.7%を占め、投資経験1～3年と3年以上の上級ユーザーがそれぞれ25.6%と25.7%を占めました。
回答者は暗号資産投資に対して比較的慎重な姿勢を示しています。回答者の約半数が月収の10%未満を暗号資産に投資しており、24.2%が10%～30%、14.7%が30%～50%を投資しています。回答者の13.3%は依然として比較的積極的で、月収の半分以上を暗号資産に投資しています。
2. CEX中国語ユーザーの好み
1. 利用頻度の高いCEX
この調査では、回答者に過去 1 年間に頻繁に使用した中央集権型取引所を最大 3 つ選択するよう依頼しました。
結果によると、回答者が最も頻繁に使用する中央集権型取引所のトップ 3 は Binance、OKX、Bitget です。
Binanceは回答者の85.6%に選ばれ、他のプラットフォームを大きく上回り、2位のOKX（43.4%）のほぼ2倍となっており、ユーザーの選択が主要プラットフォームに明らかに集中しており、マシュー効果が強まっていることを反映している。
Bitget（25.9%）とBybit（20%）が第3陣を形成しており、これはある程度、第2階層の競争が激しく、パターンを判断するのが難しいことを示しています。
2. 最大の暗号資産ポジションを保管するCEX
使用頻度に加えて、回答者の最大の暗号資産ポジションの所在地も、ユーザーが中央集権型取引所に抱く信頼のレベルを示しています。
調査結果から判断すると、Binance は依然として、最も多くの仮想通貨ポジションを保管するためにほとんどの回答者が選択した中央集権型取引所であり、回答者の 60% 以上が、最も多くの仮想通貨資産を Binance に保管することを選択しています。
回答者の18.5%が最大の暗号資産ポジションをOKXに置いており、これは利用頻度の43.4%を大きく下回っています。これは、ユーザーがOKXを「資産保管場所」というよりも「取引チャネル」として利用する傾向があることを示唆している可能性があります。
BinanceとOKXを除く他の取引所の市場シェアは非常に分散しており、低い水準にあります。3位と4位のBitgetとBybitは、暗号資産のポジションが最も大きいCEXとして回答者のわずか4.8%に選ばれました。
これは、暗号通貨保管市場では、BinanceとOKXがすでに市場シェアの大部分を占めており、他の取引所は突破口を開き、より多くのユーザーを惹きつけて資産を保管するという大きな課題に直面していることを反映しています。
3. コインスタイルの好み
このサイクルでは、中央集権型取引所の上場効果が弱まるにつれ、取引所がどのような上場スタイルを採用するかが市場で頻繁に議論される焦点にもなりました。
調査結果によると、回答者の59.2%が、高品質な新規コインを積極的に上場するスタイルを好んでいることが分かりました。これは、暗号資産市場が依然としてイノベーション主導の段階にあり、ユーザーが新興資産に依然として高い期待を抱いていることを反映しています。
回答者の15.2%は、より控えめなコイン上場スタイルを好み、より少数ながらも質の高い資産を上場し、質の高い資産を厳選することを望んでいます。これは、一部のユーザーが長期的なバリュー投資を重視していることを反映しています。
回答者の12.4%は、人気のあるコミュニティ通貨を積極的に上場するスタイルを好んでいます。今回のサイクルでは、ミームコインの人気がコミュニティの感情の力を改めて証明しており、コミュニティの人気はユーザーと取引所が参考にすべき方向性でもあります。
さらに、回答者の10.2%は上場形態をそれほど気にしておらず、むしろ金儲け効果を懸念していると回答しました。また、回答者の2.9%は取引所の上場に対する信頼を失っています。これは、上場コインの価格下落率の高さや過去のインサイダー取引スキャンダルが、一部のユーザーを悩ませていることを反映しています。
中央集権型取引所は、大多数のユーザーの「新しい資産」への欲求を満たし、審査メカニズムを通じて信頼を築き、コミュニティ文化の変化に柔軟に対応するという、動的なバランスの中で自らの立場を見つける必要があるかもしれない。
4. CEX上場戦略とプロセス満足度
Binanceは依然として36.4%のシェアで首位を維持していますが、その差は縮まっています。Binanceは、このサイクルにおいて、通貨上場問題（インサイダー取引疑惑や一部の新規コインの損益分岐点の高さなど）により幾度となく論争を巻き起こしてきましたが、依然としてプロジェクトの審査能力、流動性、グローバルなリソースといった面で優位性を維持しており、回答者から最も満足度の高い取引所となっています。
しかし、高頻度使用、資産保管などの面での優れたパフォーマンスと比較すると、コイン上場戦略に対するユーザー満足度には依然として大きなギャップがあり、監査の透明性やプロジェクトの品質管理などの側面を最適化する必要があることを示しています。
KuCoinはBinanceに次いで26.2%のシェアを獲得し、上場戦略とプロセス満足度において2位のプラットフォームとなりました。Klein Labsのレポートによると、KuCoinは2024年に297種類のコインを上場すると予想されており、これはBinance（60）やOKX（64）を大きく上回りますが、最も積極的なコイン上場プラットフォームであるGate.io（629）と比べると大幅に低い数字です。この「適度に活発な」コイン上場戦略とコミュニティ投票の仕組みは、参加を重視する一部の投資家を惹きつけています。OKXは14.4%のシェアで3位にランクインしました。
全体として、中央集権型取引所は依然としてコインの上場において課題に直面しています。5%以上のユーザーが、すべての取引所の上場戦略とプロセスに不満を抱いており、多くのユーザーが上場後にコインを売り飛ばしているとして取引所を批判するメッセージを残しています。
5. CEX Web3ウォレットサービスの人気
調査データによると、中央集権型取引所が提供するWeb3ウォレットサービスの中で、Binanceは56.5%の利用率でトップを占めています。この優位性は、主にBinance Alphaプログラムの継続的な展開によるものと考えられます。
OKXはシェア33.1%で2位。Web3ウォレットにおいて先行者利益を持つOKXは、サービス停止やBinance Alphaの影響を受ける可能性がある。
全体として、BinanceとOKXは回答者の90%に選ばれ、明確な二極化を形成しました。一方、他の取引所のWeb3ウォレット利用率は3%未満でした。さらに、回答者の2%は、中央集権型取引所のWeb3ウォレットを全く利用していないと回答しました。（注：調査後、BybitはWeb3ウォレットサービスの大半を閉鎖すると発表しました）
6. CEXを選ぶ際の重要な要素
回答者は、中央集権型取引所を選ぶ際にどのような要素を最も重視するのでしょうか？このアンケートでは、詳細な調査も実施しました。
調査結果から判断すると、ブランド効果が圧倒的に優位に立っています。回答者の69.5%が「ブランド認知度」を最大の考慮事項として挙げており、業界におけるマシュー効果の激化を反映しています。主要取引所は、先行者利益と規模の効果によって認知的障壁を形成しています。
ユーザーの48.8%が「安全性」を重視し、37.8%が「流動性」を重視しています。これら2つの厳格な需要指標が、取引所の存続にとっての最低ラインを構成しています。
利用者の26.3％が「商品機能の豊富さ」を懸念しており、デリバティブや財務管理などの包括的なサービスに対する成熟した投資家の需要を反映しています。
19.3%のユーザーが「新規コインの上場スピード」を重視しており、これはプライマリーマーケットへの参加ニーズを反映しています。また、17.6%のユーザーが「統合型Web3ウォレット」を検討しています。この比較的新しい選択肢は、従来の指標を上回っており、CEXとDeFiの統合が業界標準を再構築していることを示しています。
さらに、回答者のコメントからは、エアドロップなどの福利厚生活動がより充実しているかどうか、プラットフォームコインのエンパワーメント、Uカードの使用経験なども、回答者が中央集権型取引所を選択する際の参考オプションとなっていることがわかります。
7. CEXユーザーのペインポイントの分析
入出金の問題が最大の悩みの種となっています。入出金の問題に遭遇したユーザーは59.3%で、これは他の種類の問題よりもはるかに高く、従来の金融と暗号通貨エコシステムの接続に依然としてシステム上の障害があることを反映しています。
運用およびサービス面でも問題が浮上しました。出金の遅延／凍結（20.8%）とカスタマーサービスの対応の遅さ（21.8%）は、40%以上のユーザーに影響を与え、一部の取引所における資金処理の効率性とカスタマーサービス体制の欠陥が露呈しました。
ユーザーの 22.8% がポリシー制限 (地域ブロック、KYC アップグレードなど) の影響を受けており、ポリシー遵守の課題がますます顕著になっています。
さらに、回答者の21.3%はインターフェース操作が複雑だと感じており、これは現在の集中型取引プラットフォームのユーザーエクスペリエンス設計にはまだ改善の余地があることを反映しています。
3. 過去1年間のCEX中国ユーザーの利用傾向の変化
1. 利用頻度の変化
アンケートでは、過去 1 年間のユーザーによる CEX の利用頻度の変化を調査しました。
ユーザーの80.5%（62.7%が大幅に増加、17.8%がわずかに増加）が、過去1年間でCEXの利用頻度が増加したと回答しており、CEXが依然として中国ユーザーの間で強い定着率を維持していることを示しています。これは、市場の変動、暗号資産投資ブーム、そして主要CEXによる新機能（Web3ウォレット、金融商品など）の継続的な導入に関連している可能性があります。
12.4%のユーザーは利用頻度がほぼ変わらないと回答しており、これは一部のユーザーが安定した取引習慣を身に付けていることを反映しています。CEXの利用頻度を減らしたユーザーはわずか7.1%（4.6%の微減と2.5%の大幅な減）で、これはセキュリティインシデントやDEXの魅力の高まりと関連している可能性があります。
2. 資産投資の変化
調査結果によると、ユーザーの77.4%（58.7%が大幅に増加、18.7%がわずかに増加）がCEXにおける暗号資産の配分を増やしました。そのうち、回答者の半数以上が過去1年間で資産配分を大幅に増加し、資産配分を減らしたのはわずか12%（9.1%がわずかに減少、2.9%が大幅に減少）でした。
全体的に見ると、ビットコインが新たな高値を更新し続け、暗号資産市場が回復するにつれて、暗号資産に対するユーザーの投資需要も増加しており、CEX は引き続きユーザーにとって最も重要な暗号資産投資および取引のエントリー ポイントとなっていることが反映されています。
3. 資産価値上昇の傾向
アンケートでは回答者に「前回のサイクル（2022年初頭から2023年末）と比較して、今回のサイクル（2024年初頭から現在まで）では、中央集権型取引所でより多くのお金を稼ぎましたか、それともより少ないお金を稼ぎましたか？」と尋ねました。
結果によると、全体的な収益性が大幅に拡大し、約 54.4% のユーザーが今期の CEX 投資取引による利益が前期を上回ったと回答し、損失の増加を経験したユーザーはわずか 8.7% でした。
4. CEX使用量の大幅な減少とその理由
Binanceは51.9%のシェアを占め、回答者の利用頻度が最も低い取引所です。これは、上場効果の弱まりや規制遵守といった要因の影響を受けている可能性があります。OKXは26.6%のシェアでこれに僅差で続いています。
Binance と OKX は、回答者の間で最も頻繁に利用され、保管されている資産の量が最も多い取引所ですが、依然としてユーザー離脱率が高い可能性があります。
5. あるCEXを放棄した理由の分析
調査回答者が中央集権型取引所を放棄した理由としては、コイン上場の仕組みが最も大きな悪影響をもたらしたことが示された。
上場問題によりCEXを離脱したユーザーは63.9%と最も高く、ユーザーが上場メカニズムに特に不満を抱いていることを反映しています。高額な上場手数料はプロジェクト関係者のコスト増加を招き、間接的にトークン価格を押し上げる可能性があります。また、市場操作の疑惑は、プラットフォームの公平性に対するユーザーの信頼をさらに揺るがしています。さらに、15.4%のユーザーが「上場効果なし」を理由にCEXを離脱しており、CEXはユーザーの信頼を回復するために上場メカニズムの最適化を早急に行う必要があることを示しています。
プラットフォームのセキュリティインシデントにより、38.7%のユーザーがCEXを離脱しており、セキュリティ問題は依然としてユーザーが最も懸念する問題点の一つであることが示されています。今年、Bybitによる15億ドルの盗難事件は、暗号資産CEXユーザーと業界に再び警鐘を鳴らしました。
ユーザーの25.6%がマーケティング倫理上の論争のためにCEXを放棄しており、こうした問題はプラットフォームの評判を損なうだけでなく、ユーザーがプラットフォームの全体的な運用の整合性に疑問を抱く可能性もあることを示しています。
トークンの急落による流動性危機のため、22.7%のユーザーがCEXを放棄しました。これは、市場変動下での一部プラットフォームの流動性管理能力の不足を反映しています。
11%のユーザーがコンプライアンス問題によりCEXを離脱しており、一部のプラットフォームには規制コンプライアンス上の欠陥があることを示しています。世界的な暗号資産規制が厳格化するにつれ、ユーザーは資産の安全性への影響についても懸念を抱いています。CEXは、ユーザーの懸念を軽減するために、規制要件に積極的に適応し、コンプライアンスレベルを向上させる必要があります。
6. CEXの全体的な使用を減らす潜在的要因の分析
回答者に中央集権型取引所の利用を減らす要因を尋ねたところ、弱気相場により中央集権型取引所の利用を減らしたユーザーが60%と最も多く、マクロ市場環境がユーザーの行動に直接影響を与えていることが反映された。
35% のユーザーがセキュリティ インシデントにより CEX の使用を減らしており、セキュリティが依然として CEX の最大の問題点であることが示されています。
市場操作の疑いから24.8%のユーザーが利用を減らしており、CEX取引の公平性に対するユーザーの疑念を反映しています。
コイン上場による富裕効果の弱まりにより、22.7%のユーザーが利用を減らしました。これは、CEXが質の高いプロジェクトを通じてユーザーを引き付けることができなければ、ユーザー流出につながる可能性があることを反映しています。さらに、コンプライアンス問題やDEXのイノベーションは、CEXのユーザー獲得に課題をもたらしています。
4. CEXの今後の発展に対する中国ユーザーの期待
1. CEX の代わりに分散型ソリューションの使用を検討していますか?
回答者の69.5%が、CEXをDEXなどのより分散化されたソリューションに置き換えることを検討すると回答しており、これはかなりの割合です。これは、CEXに対するユーザーの信頼危機の深刻化と、DEXのCEXへの台頭による競争圧力を反映しています。
しかし、回答者の10.1％は依然として様子見と回答しており、一部のユーザーは依然としてCEXブランドに強い依存を持っており、DEXなどのいわゆる分散型ソリューションの成熟度に懐疑的である可能性があることを示しています。
2. CEXとDEXの今後の動向に関する判断
「将来、CEXはDEXに完全に置き換えられるか？」という質問に対して、回答者の63.9%がDEXがCEXに完全に取って代わると考えており、これは分散型金融（DeFi）の概念が暗号通貨コミュニティで強い魅力を持ち、DEXがユーザーエクスペリエンスの面でCEXとの差を徐々に縮めていることを反映しています。
回答者の約30%は、CEXとDEXは長期にわたって共存すると考えており、CEXの存続に楽観的な見方をしている人がいることを示しています。CEXの利点は、取引速度の速さ、ユーザーフレンドリーな体験、高い流動性、法定通貨取引のサポートなどであり、特に初心者ユーザーや機関投資家にとって魅力的です。一方、少数の回答者は、ブロックチェーン技術、市場監督、DEX技術の成熟度（取引効率、ガス料金の問題など）、あるいはCEXの反復能力について不確実性を感じているため、傍観者となっています。これは、暗号資産市場の複雑さと将来の発展の変動性を反映しています。
3. CEXへの信頼を高めるために回答者が最も期待する改善策の分析
上場プロセスの透明性は依然として最も懸念される点です。回答者の74%以上が上場プロセスのさらなる開示が必要だと考えています。これは、ユーザーがCEXの上場プロセスが十分にオープンではなく、「ブラックボックス操作」や利益移転への懸念があると考えていることを反映しています。
回答者の37%以上がCEXの資産準備金の透明性を懸念しており、これはプラットフォーム資金の安全性に対する懸念を反映しています。FTXなどの破産事件が一部ユーザーに及ぼした影は、依然として消えない可能性があります。
さらに、回答者の35%以上がCEXが業界全体で統一されたリスク管理基準を確立することを期待しており、これは現在のCEXのリスク管理措置が不均一であり、システムリスクにつながる可能性があることを示唆している可能性があります。回答者の18%以上が高レバレッジ取引の制限を望んでいます。
