Pump.fun に「裏切られた」後、Solana は生態学的成長の新たな方向性を模索するために Time.fun を正式に推進

著者: ナンシー、PANews

2月24日、時間トークン化プラットフォームTime.funが正式にSolanaに上陸した後、Solana公式チームはすぐに強力なサポートを提供し、Solanaの共同創設者Toly氏もツイートで頻繁に言及し、十分な市場露出をもたらしました。この動きの背後には、Pump.fun の流動性吸い上げに対する強い反応だけでなく、有名人のコイン発行の混乱が Solana エコシステムに大きな打撃を与えた後の新たな成長模索もあります。

Pump.funは「テーブルをひっくり返す」つもりだが、ソラナの生態学的危機は深刻化している

リブラなどの有名人コインをめぐるスキャンダルを経験した後、ソラナの流動性はすぐに引き出され、市場センチメントは低迷したままでした。このサイクルにおけるSolanaエコシステムのトラフィックエンジンであり、オンチェーンの「マネープリントマシン」でもあるこのプロトコルは、現在、流動性を提供し続けることができません。さらに、自作のAMM、コイン発行の噂、継続的なトークン販売、規制訴訟の不確実性など、複数の要因もSolana関係者の間で「不満」を引き起こしています。

今年1月、Pump.funの事業は成長を続けていたが、残念ながら訴訟を起こされた。ブルームバーグ・ローが当時報じたように、Pump.funは、米国証券法に違反し、未登録で非常に変動の激しいMemeコインを販売・発行することで投資家を莫大な経済的リスクにさらし、約5億ドルの手数料を徴収したとして集団訴訟に直面していた。この訴訟はニューヨーク南部地区連邦地方裁判所に提起され、原告はこれを「ポンジー・スキームとポンプ・アンド・ダンプの新たな進化形」と表現した。その後すぐに、米国の法律事務所2社、バーウィック法律事務所とウルフ・ポッパーもPump.funを訴え、これらのトークンが知的財産（ロゴや名前を含む）を許可なく使用しているとして、プラットフォームにIPを使用したトークンを削除するよう要求した。

さらに悪いことに、この波の影響を最初に受けたMEMEの「シャットダウン」により、Pump.funの卒業率と取引量も急激に減少し、それがSolanaエコシステムの全体的な活動に影響を与えました。

ブロックデータによると、2月24日時点で、Pump.funトークンからRaydiumへの卒業率はわずか0.96％で、過去最高の2.12％から54.7％減少しました。同時に、Pump.funのオンチェーン取引も大幅に冷え込み、1日あたりの平均取引量は今年1月のピーク時の31億3,000万ドルから2月24日時点で1億9,000万ドルに落ち込み、93.9%の減少となった。プロトコル手数料収入に関して、DefiLlamaのデータによると、2月25日時点でPump.funのプロトコル手数料収入は245万ドルで、過去最高値（1月25日の1538万ドル）から約84.1％減少した。

ビジネスの急激な衰退により、Pump.fun はより多くの製品を模索する必要に迫られました。しかし、これらの対策のいくつかは、生態系がまだ回復していないソラナにとって大きな打撃となることは間違いありません。今月初め、暗号通貨KOLのHe Bi（@hebi555）がXに投稿し、Pump.funがダッチオークションモデルを採用して複数のCEX（中央集権型取引所）で株式公開を行う計画であることを明らかにした。 Pump.funの共同創設者であるアロン氏は噂を否定し、潜在的なトークンのニュースは真実ではないと述べたが、この反応は業界の多くの人々から疑問視された。例えば、Wu BlockchainはAlonが嘘をついていると公に指摘し、いくつかのCEX上場企業はPump.funのコイン発行計画を確認し、許可を得た後に関連する準備文書を公開できると述べた。 Pump.fun が最終的にトークンを発行すると、Solana 市場に大きな影響が及ぶことは避けられません。特に流動性がすでに逼迫している状況では、より大きな資本引き出しにつながることは避けられません。

さらに、Pump.fun は取引手数料を通じてかなりの収益を上げており、2024 年には年間収益 10 億ドルで世界第 10 位のブックメーカーにランクインする予定です。 Onchain Lensのモニタリングによると、Pump.funは合計約299万SOLを獲得しており、現在の市場価値は約4億3,100万米ドルです。また、継続的なキャッシュアウト行動により、SOLトークンにかなりの売り圧力がかかっています。

さらに懸念されるのは、Pump.fun が最近「テーブルをひっくり返す」つもりだということだ。 2月24日、市場の噂では、Pump.funが自社開発したAMM（自動マーケットメーカー）流動性プールを社内でテストしていると伝えられました。コミュニティは、より多くの取引手数料を得るために、サードパーティサプライヤーのRaydiumに代わる独自のスワッププラットフォームを立ち上げるのではないかと推測しました。この動きは、コミュニティから一般的に強欲すぎると考えられていました。もしこのニュースが本当なら、間違いなくSolanaのDEXに大きな打撃となるでしょう。結局のところ、RaydiumやJupiterなどのDEXはPump.funから大量の流動性を持ち、これらのDEXはSolanaエコシステムの流動性ハブでもあります。さらに悪いことに、レイディウムやジュピターなどのプラットフォームが最近、リブラの内部コイン発行スキャンダルに関与していることが判明した。

ニュースが発表されると、Coingeckoのデータによると、Pump.funのAMMのニュースが発表されて以来、RaydiumトークンRAYの価格は40.9％急落しましたが、全体的な市場の低下もこれに一定の影響を与えました。

Pump.fun が Raydium を放棄する可能性に対して、Raydium のコア貢献者である InfraRAY は、これは「戦略的な誤判断」であり、Pump.fun が既存の成功を再現できるかどうか疑問視していると述べた。また、Pump.funが新しいAMMに切り替えた場合、インフラの不足、移行トークンの需要の低迷、立ち上げ初期段階での取引量の不足など、複数のリスクに直面する可能性があると指摘した。注目すべきは、ソラナ財団が2020年10月にレイディウムに、2021年3月にジュピターに投資したことだ。Pump.funの「単独」行動は間違いなくソラナ財団の利益に影響を与えた。この一連の行動は間違いなくソラナエコシステムにさらなる不確実性をもたらした。

「利益を最大化するために市場を混乱させるようなろくでなしは、今やその結果に苦しむことになる。しかし、質の高い製品を作り、透明な料金を請求し、ユーザー獲得のために競争する企業は素晴らしい。彼らの収益こそが、競争して彼らの市場シェアを奪うための動機となるはずだ。」tolyの最新のツイートは、コミュニティによってPump.funに対する批判として解釈された。

MEMEコアのサポートにより、Time.funはSolanaによって公式にサポートされています。

MEME は Solana 復活の重要な原動力の 1 つです。Pump.fun に裏切られた後、Time.fun は Solana が正式にサポートし始めたのと同じタイプの新製品になりました。

AllianceDAO の製品である Time.fun は、以前人気があった Friend.tech に似た時間トークン化プラットフォームであり、作成者が時間をトークン化し、取引可能なトークンとして販売できるようにします。当初、この製品はBaseネットワークをベースにしていましたが、2024年11月にSolanaに移行することが発表されました。当時、Time.funの共同設立者である0xKawzは、「過去1年ほどで、Solanaは多くの面で大きなリードを獲得しました。対照的に、Ethereumエコシステムは疲れを感じ、しばしば技術に重点を置きすぎていて傲慢です。Ethereumの雰囲気は、高圧的な哲学者のグループのようなものです。Ethereumが文化的な問題を解決しなければ、Time.funのような開発者が移行を選択するにつれて、Solanaが徐々に優位に立つでしょう。」と述べました。

今年2月24日、Time.funは正式にSolanaネットワークに移行した後、X上で初めて「toly's minutes」と呼ばれるMEMEトークンを公開しました。このツイートにはトリー本人からも返信があり、彼も「時間は楽しいし、ビジネスコミュニケーションは暗号化の最も好きな応用例だ」と述べている。この発言により、トークントリーの市場価値は急上昇した。その後、toly は Time.fun について 10 件以上のツイートを投稿し、彼のサポートが非常に明らかになりました。 Toly氏に加え、Solanaの共同設立者であるRaj Gokal氏、SolanaエコシステムプロジェクトHeliusのCEOであるMert Mumtaz氏らもTime.funのプロモーションに参加しました。

Solana の場合、Time.fun と Pump.fun はゲームプレイが似ており、どちらも MEME コアを備えているため、この製品のサポートはこの傾向を継続する可能性があります。同時に、Time.funは検証メカニズムを備えたセレブコイン発行モデルを採用しており、これにより、以前のセレブMEMEコインの混乱でよく見られたRUGリスクがある程度軽減されます。

The Blockによると、Time.funの創設者Kawz氏は、将来的にはプラットフォーム独自のトークンの発行を検討すると述べた。他のプラットフォームがトークン化された時間に基づいて構築されている場合、プラットフォームベースのトークンはそれらをすべて接続することができます。しかし、Kawz 氏は、この段階で Time.fun トークンについて議論するのは時期尚早であると認めました。プラットフォームはまず製品の市場適合性を見つける必要があり、プラットフォームの主な目標はトークン化された時間を構成可能にして、Time.fun 上に構築された他のプラットフォームで使用できるようにすることです。彼は、Time.fun の本当の長期目標は、人々が他人の時間を所有し、それを取引し、さまざまな製品やサービスに使用できる新しい資産クラスを作成することだと述べました。

生態系は衰退しているが、多くの主要指標は依然として好調である

Solana エコシステムは最近多くの課題に直面しており、市場では常に FUD が発生しています。

一方、Solana上のMEMEの市場価値は、冷え込んだ後、半減しました。 CoinGeckoのデータによると、2月26日時点でSolana上のMEMEの市場価値は86億4,000万米ドルで、1月には150億米ドル近くまでピークに達した。

同時に、膨大な量の SOL が間もなくロック解除されることで、流動性圧力も生じます。 3月1日には1,120万SOLが流通用にロック解除され、これは史上最大のトークンロック解除となります（20億ドル相当）。暗号資産アナリストのArtchick.ethによると、今後3か月で1500万SOL（約25億ドル）以上が流通し、そのほとんどはGalaxy Digital、Pantera Capital、Figureなどの機関がFTXオークションを通じて1SOLあたり64ドルで購入し、多くのVCが依然として巨額の利益を上げることになるという。「トレーダーのランナーXBTは、ギャラクシーデジタル、パンテラ、フィギュアがそれぞれSOLで30億ドル、10億ドル、1億5000万ドルの未実現利益を保有していると指摘した。市場では、これらの機関がポジションを売却する可能性があると推測された。アルゼンチンのミリー大統領が支持した最近のMEMEコインLIBRA詐欺は、市場のパニックを悪化させた。

このデータは、Solana エコシステムが直面しているプレッシャーを直感的に反映しています。 Artemisのデータによると、2月24日時点でSolanaの1日あたりのアクティブアドレス数は530万で、今年のピークから34.5%以上減少している。また、1日あたりの取引量も今年の最高値である277億ドルから大幅に減少し、62.1%減の105億ドルとなっている。その中で、DEX取引量の減少は特に顕著でした。すべてのチェーンの中で2位にランクされているものの、1月のピークと比較すると89.9％減少しました。また、 SOLトークンの価格も今年のピークである262.6米ドルから46.2％下落しました。

これらのデータは、Solana エコシステムの活動と市場での人気の大幅な低下を反映しています。しかし、Solana は依然として多くの主要な指標で優れたパフォーマンスを発揮しています。 Artemisのデータによると、2月24日時点で、Solanaは1日あたりのアクティブアドレス数が530万で、Ethereum、NEAR、SUI、Aptosなどを上回り、1位にランクされています。取引件数で見ると、Solana は 1 日あたり 5,650 万件の取引件数で他社チェーンの数百万件以下を大きく上回っています。 TVLに関して言えば、SolanaのTVLは73億米ドルに達し、イーサリアムに次ぐ第2位となり、Sui、Avalanche、Aptosなどを上回りました。

さらに、Solanaには、SOLスポットETFの期待される適用や、Solanaインフレモデル修正提案SIMD-0228の公開など、Solanaにさらなる信頼と流動性を注入する可能性のある多くの潜在的な利点があります。