１６０兆ウォンの資金流出を受け、上場企業３５００社が市場に参入した。

韓国の金融委員会（FSC）は、上場企業と専門投資機関に対し、時価総額上位20の暗号資産へ自己資本の最大5％を投資することを正式に許可しました。これにより、2017年以来続いていた機関投資家の実質的な参入禁止が解除されました。

主なポイント

規制緩和の内容
- 対象は上場企業および登録された専門投資機関（約3,500事業体）に限定。
- 投資先は時価総額上位20の主要な暗号資産に制限。
- 投資上限は自己資本の5％。
規制変更の背景
- 厳格な規制により、国内取引所の成長が停滞。投資家と資金が海外プラットフォームに流出し、2025年までにその額は約160兆ウォン（約1,100億米ドル）に達したと見られる。
- 規制の枠外で取引が行われる「制度的抜け穴」のリスクを解消し、資金を国内のコンプライアンスあるチャネルに呼び戻すことが目的。
政策の大きな転換
- これは単独の措置ではなく、現物ETFの推進やステーブルコイン議論など、デジタル資産を金融システムに統合する一連の動きの一環。
- 当局の焦点は、「機関の参入を許すか」から、「如何に機関を管理されたシステム内に留めるか」へと変化。
- 暗号資産は、もはや黙認されるグレーマーケットではなく、管理・規制される正式な資産クラスとして扱われる方向へ。

この変更は、韓国が暗号資産市場を排除するのではなく、体系的な参加経路を構築し始めたことを示しています。

過去8年間、韓国の暗号資産に対する姿勢は微妙な分裂状態にありました。

韓国は、世界で最も活発で感情的な暗号資産取引市場の一つを誇っています。個人投資家の密度が高く、取引頻度も高いため、新たな動きはほぼ常に韓国市場で最初に広まります。一方、機関投資家レベルでは、上場企業や専門機関は長らく明確に排除されてきました。これらの資産を保有、配分、さらには貸借対照表に計上することさえ禁じられているのです。

こうして、長年にわたりほとんど認識されていなかった構造的な矛盾が徐々に形作られていった。市場はすでに成熟していたが、システムは未だ存在していなかったのだ。

1月12日、この矛盾は当局によってようやく解決されました。韓国金融委員会（FSC）は、上場企業とプロ投資家が、時価総額上位20の暗号資産に年間自己資本の最大5%を割り当てることを正式に承認しました。

これにより、2017年以来実施されてきた仮想通貨市場への機関投資家の参加に対する実質的な禁止が正式に終了したことになる。

規制の緩和

割合だけを見ると、この政策は急進的ではない。本当に重要な変化は「誰が入国を許可されるか」にある。

ここ数年、韓国の規制当局は投資家保護とシステミックリスクという二つのキーワードを繰り返し強調してきました。しかし今回は、規制の完全撤廃ではなく、極めて明確な境界線を設けました。

上場企業および専門投資家に限定されます（上場企業および登録専門投資機関を含む約3,500の事業体が市場へのアクセスを獲得しています）。
時価総額上位 20 の主要な暗号資産に限定されます。
最大割当比率は資本金の5％です。

これはリスク選好を奨励するものではなく、より現実的なことを行うものです。暗号資産が社会レベルで重要な資産クラスになった場合、すべての機関を排除し続けること自体が新たなリスクを生み出します。

システムの「緩和」は過激主義への動きではなく、遅ればせながらの合理的な修正である。

流出コスト

この変化は突然起こったものではなく、イデオロギーの転換から生じたものでもない。むしろ、現実からの繰り返しの圧力によって推進されたのだ。

2025年までに、韓国の投資家は160兆ウォン（約1100億米ドル）以上を海外の暗号通貨取引プラットフォームに移した。

規制の遅れにもかかわらず、暗号資産は1,000万人近くの投資家を抱える韓国で最も重要な投資資産の1つとなっているが、取引活動は規制の管轄外で行われることが増えている。

この結果は複雑ではありませんが、極めて現実的です。

国内取引プラットフォームは成長が停滞している。
投資家はBinanceやBybitなどの海外プラットフォームに目を向けざるを得なくなった。
リスクと資本が同時に流出しているが、規制はそれをカバーするのに苦労している。

このような構造下では、「制度的禁止」を維持し続けることはもはや賢明ではなく、むしろ制度上の抜け穴を拡大させるだけだ。国内コンプライアンスチャネルが再開された今、強制的に流出させられていた資金が初めて戻ってくる可能性が見えている。

「ブロッキング」から「浚渫」へ

さらに重要なのは、これが単独の政策調整ではないということです。

最近、韓国財政省はデジタル資産現物ETFの立ち上げを促進する意向を明確に表明しました。ステーブルコインに関する議論から機関投資家による保有許可、そして標準化された投資ツールの確立に至るまで、規制の論理に明確な変化が起こっています。

上場企業が暗号資産を直接配分することが認められ、同時に、規制に準拠し、規制を受け、流動性のある金融商品が市場に準備されている場合、そのシグナルは非常に明確です。規制当局が本当に懸念しているのは、もはや「機関投資家が市場に参入することを許可するかどうか」ではなく、「どのようにして機関投資家をシステム内に留めておくか」ということです。

これは、韓国が断片的で受動的な個別対応ではなく、直接所有から標準化された製品、そして準拠した取引および決済システムまで、完全な機関参加の道筋を構築していることを意味します。

本当に変わったのは、韓国の暗号資産に対する姿勢ではなく、この市場をもはやシステムから排除することはできないと規制当局がようやく認めたことだ。

上場企業、専門機関、コンプライアンスを遵守した投資チャネルが同時に連携し始めるにつれ、韓国における暗号資産の役割も変化しています。暗号資産はもはや受動的に容認されるグレーマーケットではなく、金融システムに正式に組み込まれ、管理、規制され、真剣に受け止められる資産形態となっています。

このステップは早くは実行されませんでしたが、少なくともようやく始まりました。

*本記事の内容は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。投資にはリスクが伴いますので、慎重に投資してください。