ビデオ | 週刊市場分析: ステーブルコインをめぐる戦い、次世代の金融鉄道を敷設するのは誰か?

編集：ユリヤ、PANews

ステーブルコインは急速に進化を遂げながらも常に議論を巻き起こしており、市場の騒々しい声に埋もれてしまうことがよくあります。この分野の真の文脈を取り戻すため、PANONYとWeb3.com Venturesは共同で英語の動画番組「The Round Trip」を立ち上げました。ジョン・シアンナ氏とキャシディ・フアン氏が共同司会を務めるこのエピソードでは、ステーブルコインの世界的動向に焦点を当てています。評価額60億米ドルのフィンテック企業Airwallexの共同創業者ジャック・チャン氏が「ステーブルコインは無意味だ」と明言したことから、Stripeが10億米ドル以上を投資してステーブルコインのインフラ構築を進めていること、Shopifyがステーブルコイン決済ソリューションを導入していること、Ant Groupが複数の法域でステーブルコインのライセンス獲得を競っていることまで、様々な話題を取り上げています。

一方、ビットコインのサイドチェーンには3,000近くのウォレットが集まり、30分で10億ドル相当のステーブルコインが流入した。これは一時的な投機熱なのか、それとも新たな金融秩序の序章なのか？

本号では、ステーブルコインをめぐる分裂を深く分析します。一方では、金融テクノロジー大手の冷静な様子見姿勢、他方では、Web3企業と世界中のユーザーによるデジタルドルの急速な普及が見られます。これは、暗号資産業界におけるルート争いであるだけでなく、次世代の金融インフラの優位性をめぐる世界的な駆け引きでもあります。

※注意：この動画は6月13日に公開されたものであり、一部のデータや動向は現在の状況と異なる場合があります。

ステーブルコインに関する質問

ジャック・チャンは、シリーズFの資金調達で3億ドルを調達し、評価額が62億ドルに達したAirwallexの共同創業者です。しかし、彼はステーブルコインには非常に懐疑的で、Twitterで「 15年間、仮想通貨が現実の問題を解決した事例を一つも見たことがない」と述べています。

彼は、米ドル、ユーロ、円などの主要通貨での決済において、ステーブルコインはコスト削減に失敗しただけでなく、特にオンチェーン取引や法定通貨交換（KrakenでUSDTを法定通貨に交換するなど）において取引手数料を増加させており、大規模なB2B決済に大きな改善をもたらすことはできないと考えています。

ジャック氏は、フィンテック業界は独自の銀行ネットワークと外国為替ブリッジを構築することで、ほぼ瞬時に低コストの越境決済を実現しており、ステーブルコインは大きなメリットをもたらしていないと考えている。新興市場や銀行口座を持たない人々への応用は可能かもしれないが、全体としてはエンドユーザーや企業にとってのメリットというよりは、「規制上の裁定」に近い。

急速な制度的受容

Airwallexの慎重な姿勢とは対照的に、多くのテクノロジー大手や機関がステーブルコインを積極的に採用している。

Stripe ：ウォレットインフラのスタートアップPrivyを買収し、ステーブルコインインフラ企業のBridgeを11億ドルで買収しました。これにより、ステーブルコインと暗号通貨ウォレットの包括的なエコシステムの構築に注力しています。Stripeは、米国、英国、欧州向けにステーブルコイン製品を展開し、年末までにすべての加盟店をカバーする予定です。ShopifyとCoinbaseもこの動きに加わり、加盟店がUSDCを直接受け入れるのを支援するだけでなく、キャッシュバックを通じてUSDCを現地の法定通貨に即座に交換するのではなく、保有するよう加盟店に奨励することで、為替レート変換コストを削減しています。
DTCC （Depository Trust & Clearing Corporation）：米国におけるほぼすべての証券取引を担う清算機関であるDTCCは、年間取引量最大200兆米ドルを誇り、決済の近代化を目指して米ドルに裏付けられた安定通貨の試験運用を行っています。これにより、T+2決済から即時決済への移行が可能となり、証券をチェーン上に載せる第一歩を踏み出します。
ソシエテ・ジェネラル：MiCA規格に準拠し、バンク・オブ・ニューヨーク・メロン（BNY）がホストする米ドル建てステーブルコイン「USDCV」をローンチしました。イーサリアムとソラナのチェーン上で発行され、欧州の伝統的な金融機関がステーブルコイン分野に参入したことを示しています。
アントグループ（アリペイ）：香港、シンガポール、ルクセンブルクといったデジタル資産監督のフロンティア地域を網羅することを目指し、ステーブルコイン発行ライセンスの申請準備を進めています。特に香港は8月にステーブルコイン発行ライセンス制度を正式に導入する予定であり、アントグループは先行者利益を武器に市場を掌握しようとしています。中国国内外で大きな影響力を持つ決済大手として、アントのステーブルコインの発行は、クロスボーダー決済、資金管理、決済におけるイノベーションをさらに促進するでしょう。

市場需要の爆発：プラズマの事例

フィンテックの創業者の中にはステーブルコインの将来性について懸念を抱いている人もいるが、市場の反対側では全く異なる様相が見られている。個人投資家と新興チェーンにおける革新的な実験が前例のないペースで進んでいるのだ。

Plasmaが最近開催したトークン関連イベントでは、入金額の上限が10億ドルにまで達しました（当初の入金額の上限は5億ドルでしたが、需要が旺盛だったため、Plasmaは市場の需要を満たすために当初の入金額の2倍に引き上げました）。イベントには約3,000のウォレットが参加し、入金額の中央値はそれぞれ24,895ドルと6,939ドルだったと報告されています。資金の58%はUSDCから、40%はUSDTから調達されました。さらに、取引速度を確保するために、一部のユーザーは最大10万ドルの手数料を支払いました。これらの入金額はトークンセールに直接使用されるのではなく、将来のXPLトークンセールへの優先アクセスを得るために使用されることに注意してください。

イベントへの参加者が多く、すぐに完売した理由は、PlasmaがこれまでFounders Fundなどの機関投資家から支援を受けてきたことと関係している可能性もあるが、一部の投資家がプロジェクトの実態を誤解している可能性もあると指摘する声もある。しかしながら、業界関係者はPlasmaが独立チェーンを立ち上げる必要性については依然として様子見の姿勢をとっており、現在の市場はある程度過熱している可能性があると考えている。

ステーブルコインの重要性：金融インフラの支配をめぐる戦い

私たちは現在、金融インフラの未来における重要な変化を目の当たりにしています。Airwallexのような伝統的なフィンテック企業は依然として懐疑的ですが、StripeからAnt Group、DTCCからSociete Generaleに至るまで、ますます多くの金融大手がステーブルコインの分野に積極的に取り組んでいます。これは単なる暗号通貨に関する議論ではなく、次世代の金融インフラの方向性を決定づける重要な戦いでもあります。この変革において、ステーブルコインは物議を醸す概念から、世界の決済システムを再構築する中核インフラへと徐々に進化しています。