7 つの主要なステーブルコインチェーンを見てみましょう。L2 の議論は忘れてください。Tether、Circle、Stripe が新しい支払いの戦場を切り開きました。

元記事: Pink Brains 、DeFi分析プラットフォーム

ユリヤ（PaNews）編集

暗号通貨業界の競争環境は変化しつつあります。もはや焦点はレイヤー2（L2）ブロックチェーン間の争いではなく、ステーブルコインチェーンという新たな戦場が出現しました。Tether、Circle、Stripeといった企業は、グローバルなステーブルコイン決済をサポートするために設計された専用ブロックチェーンを立ち上げています。

新しい専用チェーンがなぜ必要なのでしょうか?

Ethereum、Solana、Tronといったパブリックチェーンは既に存在し、良好な運用が行われているのに、なぜ新しいブロックチェーンを構築する必要があるのかと疑問に思う人もいるかもしれません。その答えは、既存のパブリックチェーンは、以下の特定のニーズを満たすように設計されていないからです。

大規模なトランザクションと低レイテンシ: 1 日あたり数百万件のトランザクションをミリ秒単位のレイテンシでサポートします。
予測可能で低コストの手数料: 取引手数料はステーブルコイン自体で表され、コストは予測可能です。
法定通貨の入出金チャネルを内蔵: 法定通貨と暗号通貨の交換機能をネイティブに統合します。
コンプライアンスに配慮したプライバシー: 規制要件を満たすプライバシー保護機能を提供します。
インフラストラクチャと経済モデルのカスタム制御: プロジェクトが基盤となるアーキテクチャと経済的インセンティブをカスタマイズできるようにします。

私たちは、汎用ブロックチェーンから特化型の垂直チェーンへの移行を目の当たりにしています。これらの新しい「垂直チェーン」は、支払い、決済、そしてスケーラブルなアプリケーション向けにエンドツーエンドで最適化されています。

以下では、7 つの主要なステーブルコインネイティブチェーンについて、その構築者、動作原理、開発方向などについて詳しく紹介します。

プラズマ

Plasma は、USDT 転送の最適化に重点を置いた、ビットコインで保護された EVM 互換のサイドチェーンです。

コアテクノロジー: より高速なトランザクションの確定と高いスループットを実現するために設計された、Fast HotStuff プロトコルのパイプライン化された並列化バリアントである PlasmaBFT コンセンサスメカニズムを採用しています。
手数料モデル：USD₮送金は手数料無料、カスタムガストークンをサポート、オプションで機密性の高い決済も提供。さらに、PlasmaはEVMに完全対応しています。
統合された施設: カード発行、法定通貨から暗号通貨への変換チャネル、リスク管理ツール、プライベート決済機能など、完全なステーブルコインインフラストラクチャが組み込まれています。
ネイティブブリッジ: BTC と EVM チェーンアセット間の直接的な相互作用をサポートする、ネイティブで信頼が最小限に抑えられた BTC ブリッジ。
現在、 Yellow Card （アフリカにおけるUSDT送金にPlasmaを使用）、 BiLira Kripto （トルコで準拠したトルコリラ-USDT取引所を提供）、 Uranium Digital （24時間365日対応のオンチェーンウラン決済を実現）、 Axis （ヘッジファンド戦略に裏付けられた利付ステーブルコインxyUSDのローンチ）、 Curve Finance （ディープで効率的なステーブルコインスワップのサポートを計画）などとの連携が進んでいます。Aave、Pendle、Ethenaといった著名なマルチチェーンDeFiプロトコルも参加予定です。

Founders Fund、Framework Ventures、Bitfinexの支援を受けたPlasmaは、最新の資金調達ラウンドで2,400万ドルを調達しました。公開トークンセールでは3億7,300万ドルの関心を集め、30分以内に完売しました。テストネットは現在稼働しており、メインネットのローンチも間近に迫っています。

安定した

Stableは、BitfinexとTetherによって開発された、EVM互換の新しいレイヤー1ブロックチェーンです。Stableは、USDTの大規模な送金におけるほぼすべての摩擦を排除することを目指しています。

コアテクノロジー：高負荷のステーブルコインワークロード向けに設計されたCometBFT PoSメカニズムであるStableBFTコンセンサス上で動作し、低レイテンシと高スループットを実現します。楽観的並列実行により、最大10,000トランザクション/秒（TPS）の速度達成を目指しています。
手数料モデル：ネイティブガストークンはgasUSDTですが、アカウント抽象化技術により、ユーザーはUSDT0で直接取引手数料を支払うことができます。P2PのUSDT0送金はガスフリーで、保有者はLayerZeroリレーを通じてガスフリーの取引を実現できます。
エコシステム統合: ロードマップには、組み込みの法定通貨の入出金、デビットカードの統合、エンタープライズレベルの「高速レーン」が含まれており、オンチェーン資金のスピードとスムーズな Web2 のようなユーザーエクスペリエンスを組み合わせることを目指しています。

資金調達に関しては、BitfinexとHack VCが主導し、Franklin Templeton、Castle Island、USDT0が参加したシードラウンドで2,800万ドルを調達しました。現在、Stableはプライベートテストネットの段階にあり、今年後半にはパブリックテストネットを立ち上げる予定です。

収束

Converge は、Ethena Labs と Securitize が共同で開発した、Arbitrum テクノロジー上に構築された Ethereum レイヤー 2 ネットワークです。

コアテクノロジー：実行層にはArbitrumを使用し、データ可用性はCelestiaによって提供されます。Conduitによって駆動されるカスタムG2シーケンサーを使用し、ブロックタイム目標は100ミリ秒で、GigaGas+のスループットを達成する予定です。
料金モデル:ガス料金は $USDe と $USDtb で支払われます。
セキュリティと検証：ノードはConvergeバリデータネットワークに$ENAをステーキングすることでトランザクションを検証します。Anchorage、Fireblocks、Zodia、Copperなどの機関によってカストディセキュリティが提供され、機関ユーザーの運用上の利便性が向上します。
現在のコラボレーション: Hamilton Lane (トークン化されたプライベートクレジットおよびエクイティファンド向け)、Morpho Labs、Pendle、Maple Finance、Horizon、およびその他の許可された機関アプリケーション、および sUSDe と実質利回りを中心としたネイティブアプリケーション (例: Strata、Terminal、Ethereal、Aave など)。

コーデックス

Codexは、安全で高スループットなEthereum L2です。Codexは、実際の金融プロセス（給与計算、財務、取引）でステーブルコインを使用する必要があり、コンプライアンス、予測可能性、プライバシーを重視する企業向けに設計されています。ステーブルコインネイティブの決済、外国為替、決済向けに設計されています。

コアテクノロジー: OP Stack 上に構築され、Conduit によってホストされます。
手数料モデル: 取引手数料とガス抽象化メカニズムはステーブルコインのフローに最適化されており、決定論的な実行により機関レベルの信頼性が保証されます。

組み込み機能：多通貨決済をサポートするため、外国為替およびカストディ機能が組み込まれています。さらに、このソリューションは最終決済をイーサリアムメインネット上で行うことで、セキュリティとファイナリティを確保しています。

資金調達に関しては、CodexはDragonflyがリードし、Circle Ventures、Coinbase、Cumberland、Wintermuteの支援を受けてシードラウンドで1,580万ドルを調達しました。メインネットは2024年半ばにローンチされる予定です。

ノーブル

Nobleは当初、Cosmosエコシステムのネイティブ資産発行チェーンとして立ち上げられ、USDCやその他のステーブルコインをIBC（ブロックチェーン間通信）に接続されたアプリケーションチェーンに導入することを目指していました。これまでにNobleは80億ドル以上の取引量を処理し、dYdXやその他のCosmosアプリケーションチェーンにおけるステーブルコインの流通を支えてきました。

こうしたプログラマビリティの制約に対処するため、NobleはEVM互換のロールアップ「Noble AppLayer」をリリースします。Celestiaによって保護されたこのロールアップは、100ミリ秒のブロック生成時間とUSDN（Noble独自のステーブルコイン）におけるコンポーザブルステーブルコインの利回りをサポートします。また、Hyperlane/IBC経由でEVMチェーンへの流動性提供をサポートし、NobleのEVMチェーン向け発行サービスへのゲートウェイを提供します。さらに、Cosmosエコシステムとの完全な互換性を備えているため、開発者はステーブルコインベースのアプリケーションを容易に作成し、他のブロックチェーンネットワークへの拡張が可能になります。

資金調達の面では、Noble は昨年、Paradigm が主導する 1,500 万ドルのシリーズ A 資金調達ラウンドを完了しており、Noble AppLayer は今夏にリリースされる予定です。

アーク

Circleは、ステーブルコイン金融向けに特別に設計されたブロックチェーン「Arc」のローンチを発表しました。このチェーンは、従来の金融とステーブルコインネイティブチェーンを橋渡しし、インターネット規模のアプリケーションをサポートすることを目的としています。Arcは、1秒あたり約3,000トランザクション（TPS）の処理能力を誇り、トランザクションのファイナリティは350ミリ秒未満です。また、20のバリデーターによってサポートされています。

手数料モデル：ネイティブガストークンとしてUSDCが使用され、利子付きステーブルコインUSYCがサポートされています。
組み込み機能：Arc には、見積依頼 (RFQ) メカニズムを通じてチェーン上の機関間の外国為替交換を可能にする組み込みの外国為替エンジンがあり、キーを表示することで機密転送を実現できる選択的なプライバシー機能も提供しています。

最大抽出可能価値（MEV）問題に対処するため、Arcは暗号資産取引プール、トランザクションのバッチ処理、マルチプロポーザーメカニズムを含む緩和ロードマップを策定しました。Arcは、従来型金融（TradFi）とステーブルコインのネイティブチェーンをインターネット規模で接続することを目指しています。また、Circleのインフラストラクチャと緊密に統合されており、CCTPおよびGatewayクロスチェーントランザクションをネイティブにサポートし、チェーンを抽象化した残高管理機能を提供するほか、オンチェーン請求、払い戻し、AIを活用した財務管理などのビジネスツールも提供しています。

Arcは最大限の分散化を追求するわけではありませんが、トークン化されたドルを企業の決済、外国為替、そして金融プロセスに組み込むことを目指しています。Arcは今後数週間以内にプライベートテストネットを立ち上げ、パブリックテストネットは今秋に開始予定です。このテストネットはUSDCをコアとしてサポートしますが、他のデジタルドルやトークン化された資産もサポートする予定です。

テンポ

Tempoは、決済大手Stripeと著名な暗号資産VCであるParadigmが共同開発したステーブルコイン・ブロックチェーンです。決済に特化したTempoはEthereumと互換性があり、Paradigmの共同創業者であるMatt HuangがCEOを務めています。Tempoはネイティブのボラティリティトークンを使用せず、取引手数料はすべてステーブルコインで支払われることで、Stripeの既存の加盟店エコシステムとの緊密な統合を目指しています。

このプロジェクトでは、Stripeが以前買収したBridge（ステーブルコイン基盤）とPrivy（ソーシャルアカウントによるログインをサポートするウォレット基盤）の技術も活用し、ユーザーエクスペリエンスとコンプライアンスをさらに最適化します。Tempoの目標は、ユーザーエクスペリエンスとコンプライアンスプロセスに影響を与えずに、ステーブルコイン決済チャネルをStripeのグローバル基盤に組み込むことです。

共通の特徴と将来の展望

上記のステーブルコインのプロトジェネシスリンクはすべて、いくつかの共通の特徴を示しています。

ガス支払い用のステーブルコイン: 取引手数料はステーブルコインで直接支払われます。
高性能: 1 秒未満のファイナリティと、数千または数万 TPS のスループット。
低い送金コスト: 手数料無料または補助金付きの送金が標準になります。
法定通貨チャネル: 法定通貨銀行システムへの直接接続を提供します。
アプリケーションシナリオ: 暗号ネイティブのアクティビティだけでなく、実際の金融ユースケースを中心に設計されています。

将来的には、複数のステーブルコインチェーンが共存するようになる可能性が高いでしょう。それぞれのチェーンは単一の発行者と特定の商品群に深く結びついているかもしれませんが、それらはすべて、より良い資金移動という共通のグローバルニーズに応えています。

しかし、最終的な勝者は、あらゆるチェックアウト、あらゆる給与支払い、あらゆる国境を越えた送金に対して、目に見えない形でオンチェーンサポートを提供できるプラットフォームとなるでしょう。