ニューヨーク・タイムズは、過去３回の米国政権の数千点に及ぶ政府文書と裁判記録を初めて体系的に分析し、現職および元職の政府関係者２０人以上にインタビューした。
ウィンクルボス兄弟の億万長者兄弟が経営する暗号通貨会社は、連邦裁判所で深刻な訴訟に直面していました。トランプ大統領がホワイトハウスに復帰した後、証券取引委員会（SEC）は訴訟を凍結する措置を講じました。
SECは以前、世界最大の仮想通貨取引所バイナンスを訴えていたが、新政権発足後に訴訟を取り下げた。
さらに、リップルラボとの長年の法廷闘争を経て、新SECは暗号通貨企業への処罰を軽減するために裁判所が科す罰金の額を減額しようとしている。
ニューヨーク・タイムズの調査によると、SECがこれらの事件の調査を緩和したことは、トランプ大統領の2期目における連邦政府の暗号通貨業界に対する姿勢の抜本的な変化を反映していることが判明した。
SECが単一の業界に対する一連の訴訟を一括して取り下げるのは前例のないことだ。
しかし、ニューヨーク・タイムズ紙は、トランプ大統領がホワイトハウスに戻ると、SECが訴訟の一時停止、罰金の軽減、訴訟の全面却下など、進行中の暗号通貨訴訟の60%以上を減速させたことを明らかにした。
調査では、これらの訴訟の取り下げは特に異例であると指摘されている。トランプ大統領の任期中、SECによる仮想通貨関連企業に対する訴訟の取り下げ率は、他の種類の訴訟よりもはるかに高かった。
これらの仮想通貨訴訟の具体的な内容は様々だが、関係する企業には共通点が1つある。それは、自らを「仮想通貨大統領」と呼ぶトランプ氏と金銭的なつながりがあるということだ。
米国の金融市場を規制する連邦最高機関である米国証券取引委員会（SEC）は、トランプ大統領と公に関係のある企業に対する積極的な調査を中止した。
ニューヨーク・タイムズの調査によると、SECはトランプ一族の暗号資産関連事業に関係する企業、あるいは同一族の政治活動に資金提供した企業に対する訴訟を全て撤回した。現在、SECが提起している暗号資産関連の訴訟は、トランプ氏との明確な関係性がない身元不明の被告を対象とするもののみとなっている。
事件処理統計（2025年12月15日時点のデータ）：
- 直接棄却された訴訟：7件 └ そのうち5件はトランプ氏と公的なつながりのある被告が関与していた
- 資産凍結の一時停止、有利な和解または大幅な譲歩の提示を含む軽減措置が7件で取られ、これらのうち3件はトランプ氏と公的なつながりのある被告が関与していた。
- 訴訟に関する当初の立場を維持：9件｜いずれの訴訟ともトランプ氏との間に公に知られるつながりは見つかっていない。
SECは声明の中で、政治的偏向は暗号資産の執行に対するSECのアプローチとは「無関係」であり、今回の方針転換は、業界規制権限への懸念など、法的および政策的な理由によるものだと述べた。SECは、トランプ大統領が暗号資産業界を支持するずっと以前から、現在の共和党委員たちは暗号資産関連の訴訟のほとんどを提起することに根本的に反対していたと指摘し、「証券詐欺と投資家保護を真剣に受け止めている」ことを強調した。
大統領がSECに対し、特定の暗号資産企業への対応を甘くするよう圧力をかけた形跡は見当たりません。また、これらの企業が、SECの政策転換後にトランプ氏との寄付やビジネス関係を通じて、訴訟に影響を与えようとしたという証拠も見つかっていません。
しかし、トランプ大統領は暗号資産業界の参加者であり、同時に最高意思決定者でもあり、自国政府が規制する企業から利益を得ることになる。SECに提訴されている多くの企業がトランプ大統領と関係があるという事実は、大統領が自身の利益と一致する政策を追求することから生じる利益相反を如実に示している。
ホワイトハウスは、大統領の2期目の開始時に、「仮想通貨の革新を阻害する強引な執行措置と過剰な規制を停止する」と発表した。
SECが一部の仮想通貨訴訟を取り下げる決定を下したことはすでに世間の注目を集めていたが、ニューヨーク・タイムズ紙が数千件の裁判記録と数十件のインタビューを分析した結果、今年の規制後退が前例のない規模であること、そしてそれがトランプ大統領の業界同盟者にもたらす莫大な利益が明らかになった。
ニューヨーク・タイムズ紙の調査で名指しされた被告は全員、不正行為を否認しており、多くの企業は技術的な違反のみを訴えていると主張している。連邦情報局（FBI）が訴訟を取り下げた企業の中には、大統領と明らかに何のつながりもなかった企業もあった。
仮想通貨企業は、トランプ大統領が新たに任命したSEC委員長ポール・S・アトキンス氏が業界にとっての「新たな時代」と呼んだことを歓迎した。
ホワイトハウス報道官のキャロライン・リービット氏は、トランプ大統領とその家族に利益相反の疑いがあるという主張を否定した。リービット氏は、トランプ大統領の政策は「アメリカを世界の暗号通貨の中心地にし、すべてのアメリカ国民にイノベーションと経済的機会をもたらすという大統領の公約を実現すること」だと述べた。
トランプ政権は、司法省内の暗号資産執行部門の閉鎖を含め、暗号資産規制を大幅に緩和してきました。しかし、今年のSECにおける変更は、特に急激な方向転換を示しています。
ニューヨーク・タイムズの分析によると、バイデン政権下では、SECは平均して毎月2件以上の仮想通貨関連訴訟（連邦裁判所およびSEC内部の法制度の両方）を提起していた。トランプ政権の最初の任期中でさえ、SECはリップル社に対する注目を集めた訴訟を含め、平均して毎月約1件の訴訟を提起していた。
対照的に、SECはトランプ大統領がホワイトハウスに戻って以来、他の種類の被告に対して数十件の訴訟を起こし続けているものの、仮想通貨関連の訴訟（ニューヨークタイムズの定義による）を1件も起こしていない。
米国SECが歴代政権下で提起した暗号通貨訴訟の数:
- トランプ大統領の最初の任期：50件
- バイデン政権：105件
- トランプ大統領の2期目（現任期）：0件
トランプ大統領が新たに任命したSECのポール・S・アトキンス委員長は声明の中で、SECは前政権の仮想通貨業界への過剰な熱意を抑制しているだけだと主張した。アトキンス委員長は、バイデン政権下のSECは執行権限を行使して新たな政策を策定すると主張した。
アトキンス氏は「規制の代わりに強制執行を行う慣行をやめることを明確にした」と述べた。
アトキンス氏が業界にとって「新たな時代」と呼ぶこの動きを仮想通貨関連企業は歓迎している一方で、これらの訴訟のいくつかを提起したSECの専任弁護士たちは、今回の撤退に懸念を表明している。彼らは、大恐慌時代に投資家の保護と市場の監督を目的として設立されたSECが、消費者に損害を与え、金融システム全体を脅かすような形で仮想通貨業界を勢いづかせていると懸念している。
クリストファー・E・マーティン氏は、SECの上級訴訟弁護士として、仮想通貨企業に対する訴訟を主導していました。彼はSECが今年訴訟を取り下げたことを受け、退職を決意しました。
同氏はSECの幅広い譲歩を「完全な屈服」と評し、「彼らはまさに投資家を狼の群れに放り込んだ」と付け加えた。
厳しい規制の終焉
SECのガラス張りのワシントン本部では、昨年末までに同局による暗号通貨の取り締まりが限界に達した。
当時の委員長ゲイリー・ゲンスラー氏（バイデン政権により任命）は、いくつかの暗号通貨に関する調査を進めたいと考えていたが、時間が足りなかった。
トランプ氏は、自身と家族が関与する暗号通貨ベンチャーキャピタル会社「ワールド・リバティ・ファイナンシャル」の設立を発表し、SECに責任を負わせると誓った後、再選を勝ち取った。
トランプ氏は常に仮想通貨を支持してきたわけではない。最初の任期中、彼は仮想通貨は「虚構」に基づいており、麻薬密売などの違法行為を助長する可能性があるとツイートした。
SECでの彼の最初の任期も、厳しい姿勢を示した。SECはオンラインおよび仮想通貨関連の不正行為に対抗するための専門部署を設立し、数十件の訴訟を起こした。
バイデン大統領の任期中、SECの取り組みは数倍に強化されました。2022年（大手仮想通貨取引所FTXが破綻した年）までに、SECの仮想通貨部門は規模がほぼ倍増し、約50人の弁護士と業界専門家を擁するようになりました。
両大統領の任期中、SECは、投資家は生涯の貯蓄を暗号通貨に投資する意思があるため、それに伴うリスクを認識する必要があると考えていた。
しかし、当局には常に厄介な法的疑問がつきまとってきた。それは、当局に実際にこれらの訴訟を起こす権限があるのだろうか、という疑問だ。その答えは、暗号通貨が証券、つまり株式やその他の金融商品の現代版であるかどうかによって決まる。
SECは、多くの暗号通貨は本質的に証券であると主張しており、そのため暗号通貨取引所やブローカーなどの企業はSECに登録し、広範な情報開示を行い、場合によっては独立した監査を受ける必要がある。登録を怠った場合、SECは証券法違反で訴追する可能性がある。
業界は、ほとんどの暗号通貨は証券ではなく、当局がまだ定めていない一連の特定の規則を必要とする別の資産クラスであると反論した。
「我々は規制の欠如を求めているのではなく、我々が活動できる明確な規制を求めているのだ」とブロックチェーン協会のCEO、サマー・マーシンガー氏は語った。
昨年、トランプ大統領が暗号通貨懐疑論者から推進派に転じたことで、暗号通貨業界の状況は変化し始めた。
2024年7月の演説で、彼は仮想通貨愛好家に対し、業界に対する「迫害」は止まると約束し、「就任初日にゲイリー・ジェンスラーを解雇する」と述べた。
SECは大統領によって任命された5人の委員で構成される独立機関であり、委員長の見解はしばしば任命した政権の立場を反映しています。委員は事件の開始、和解、却下のいずれの決定権も持ちますが、実際の捜査は法執行官のキャリアによって行われます。この制度は規制の焦点の変更を許容する一方で、伝統的に政治的意思の劇的な変動を回避しています。
しかし、トランプ氏が2度目の選挙勝利を収めた後、SECには現実を冷静に見つめる雰囲気が広がった。ジェンスラー氏は選挙後まもなく辞任を発表した。
かつてはキャリアの踏み台とみなされていた暗号通貨規制当局は、一夜にして突然「負債」になってしまった。
事情に詳しい関係者によると、大統領交代期間中、ゲンスラー氏の下で法執行機関の責任者を務めていたサンジェイ・ワドワ氏は、内部会議で法執行チームに対し、「国民が我々に支払った職務を遂行する」よう訴えたという。（会議の性質上、関係者は匿名を条件に語った。）
しかし、それでもまだ考え直していないスタッフもいた。
関係者によると、暗号化チームの上級リーダーが予告なしに数週間の休暇を取り、この件に関する電子メールに返答しなかったという。
別の高官は、選挙後に当局が提起した数少ない暗号通貨訴訟のうちの1つに関する文書に署名することを拒否した。
他の当局者は暗号事件に関する作業を完全に中止し、ジェンスラー氏の最後の努力を妨げた。
同庁に10年間勤務し、最近までゲンスラー社の法執行顧問を務めていたビクター・サタマノント氏は、職員は過去2回の政権交代を乗り越えてきたと語った。
「しかし、今回の移行はこれまで見たことのないものでした」とスタマノン氏は述べ、具体的な事例については言及を避けた。「雰囲気が一気に変わりました」
トランプ大統領が就任宣誓を済ませると、後戻りはできなくなった。大統領は、SECの共和党委員の一人であるマーク・T・ウエダ氏を、大統領が指名したアトキンス氏が上院で承認されるまでの間、委員長代行に任命した。
宇田氏は長年、暗号資産関連事件における当局の対応に反対してきた。ニューヨーク・タイムズ紙への声明で、同氏はジェンスラー氏が「既存の法律に裏付けられていない」斬新な理論を用いていると述べた。
しかし、2022年の演説でゲンスラー氏は、正反対の見解を明確に示しました。「新しい技術が登場しても、既存の法律が消滅するわけではありません」と彼は述べました。
2月初旬までに、ウダ氏は、これまで暗号化部門の指揮を補佐し、ほとんどの訴訟を監督してきた訴訟マネージャーのホルヘ・G・テネロ氏を排除した。
テネロ氏の情報技術部門への異動は、SEC内では屈辱的な意味合いを持つ降格とみなされた。
テネロの解任を受け、当局は訴訟の可能性に直面している仮想通貨企業への捜査を中止し始めた。一部の捜査は現在も継続中だが、少なくとも10社が捜査の終了を発表しており、その中には先週発表した企業も含まれている。
交渉するものは何もありません。
宇田氏はすぐにさらに難しい決断に直面した。それは、同局が依然として法廷で争っているバイデン政権時代の訴訟をどう扱うかという決断だった。
SEC は頻繁に調査を中止しているが、進行中の訴訟を取り下げることは稀であり、SEC の長官の承認が必要である。
最も注目を集めた暗号資産訴訟の一つとして、SECは米国最大の暗号資産取引所であるCoinbaseを、SECへの登録を怠ったとして提訴しました。同社はバイデン大統領の任期中、積極的に訴訟に取り組み、裁判長を説得して上級裁判所による審理開始前の審査を認めさせました。
SECがトランプ政権の手に落ちた今、Coinbaseは訴訟の取り下げを求める最初の企業の一つだ。
従来、SEC委員長の事務所は関与せず、こうした交渉は事件を監督するキャリア職員に委ねられてきた。しかし、宇田氏の事務所の職員は、コインベースとの交渉の一部に加え、執行弁護士との会合にも参加した。
コインベースの最高法務責任者、ポール・グレワル氏はインタビューで、「私たちは、会長代行のオフィスに、現在起こっていることの全てが十分に伝えられるよう、細心の注意を払っている」と述べた。
宇田氏は、スタッフがこれらの会議に出席するのは「全く適切」だと述べた。
宇田氏のリーダーシップの下、SECは当初、訴訟の取り下げに消極的だった。関係者によると、SECがCoinbaseに最初に提示したのは、訴訟手続きの一時停止のみだったという。
しかし、Coinbase は延長を拒否した。
その後、SECはより寛大な提案をした。それは、指導部が将来考えを変えた場合に訴訟を再開する権限をSECが保持するという条件で訴訟を取り下げるというものだった。
コインベースもこの件の解決を拒否した。
「我々は、相手が降伏するか、我々が訴訟を続けるかのどちらかしかないと明確に伝えた。なぜなら、我々には交渉すべきことは何もなかったからだ」と、元連邦判事のグローワー氏は語った。
SECは最終的に譲歩した。当時、ジェンスラー氏ともう一人の民主党委員が辞任したため、SECには共和党委員2名と民主党委員1名のみが残っていた。
宇田氏は具体的な判決には触れず、「特にSECが近い将来にその根拠となる理論を否定する場合には、このような訴訟は継続すべきではない」と述べた。
しかし、残る民主党委員のキャロライン・クレンショー氏はインタビューで、当局はすでに暗号通貨業界に包括的な優遇措置を与えていると述べた。
彼女は「彼らは実際、何でもやりたいことをできるんです」と言った。
態度の変化
暗号通貨業界は、コインベース社による訴訟取り下げを降伏の白旗と見ている。
他の仮想通貨企業の弁護士も同様の和解を求めました。5月末までに、当局はさらに6件の訴訟を取り下げました。
ニューヨーク・タイムズによる裁判記録の分析は、この状況の異常性を浮き彫りにしている。
バイデン大統領の任期中、SECはトランプ大統領の最初の任期中に係争中の仮想通貨訴訟を1件も積極的に却下しなかったが、死亡した被告に対する訴訟と、裁判官の不利な判決を受けた別の訴訟の一部を却下した。
しかし、トランプ政権の第2期中、当局はバイデン政権から引き継いだ暗号通貨関連の訴訟の33%を取り消しました。他の分野の訴訟では、取り消し率はわずか4%でした。
SECは詐欺事件の捜査を継続すると表明しているにもかかわらず、Binanceに対する訴訟を取り下げた。この訴訟でSECは、両社が不正な取引の防止に取り組んでいると主張し、顧客を欺いて詐欺行為を行ったとして訴えていた。
SECはまた、仮想通貨界の億万長者ジャスティン・サン氏と彼のトロン財団に対する詐欺事件の凍結を裁判官に要請した。これは、SECが和解に向けて処理中の4件の訴訟のうちの1件である。SEC当局は、この訴訟の結論をまだ発表していない。
要約すると、トランプ政権はSECから23件の仮想通貨関連訴訟を引き継いだ。そのうち21件はバイデン政権時代に遡り、残りの2件はトランプ政権1期目に遡る。SECはこれら23件のうち、14件について既に譲歩している。
これらの事件のうち8件では、被告人は事件解決前または解決直後に大統領またはその家族と接触していた。
例えば、ジャスティン・サン氏は「ワールド・フリー・ファイナンス」のデジタルトークンを7,500万ドル相当購入しました。彼の会社であるトロンは、何度もコメントを求めたが、回答しませんでした。裁判所の文書の中で、サン氏とトロンはSECには詐欺の証拠がなく、起訴する権限もないと主張しました。
Binance訴訟が取り下げられる数週間前、同社はWorld Free Financeのデジタル通貨を利用した20億ドル規模の取引に関与していました。この取引はトランプ一家に年間数千万ドルの収益をもたらすと予想されていました。
ワールド・フリーダム・ファイナンスの広報担当者は「ワールド・フリーダム・ファイナンスは米国政府とは一切関係がありません」と述べ、「同社は行政府の政策や決定に一切影響力を持っていません」と付け加えた。
Binanceはプレスリリースで、SECの同社に対する措置は「暗号戦争の産物」であると述べた。
今年3月、SECは仮想通貨取引会社カンバーランドが無登録の証券ディーラーとして活動していたとする訴訟を取り下げた。
約2カ月後、親会社であるDRWはトランプ一家のメディア企業に約1億ドルを投資した。
DRWの関係者は、同社が投資機会を得たのは訴訟が終結した後であり、訴訟の取り下げは完全に虚偽の申し立てによるものだと述べた。
リップル社（トランプ大統領就任式に約500万ドルを寄付）に対する訴訟では、SECは自らの取り組みを覆そうとしている。
トランプ大統領の最初の任期中、SECはリップル社が仮想通貨トークンの販売時に投資家から重要な情報を奪ったとして非難した。昨年、連邦裁判所はSECの告発の一部を却下した後、リップル社に対し、特定の証券取引違反により1億2500万ドルの罰金を支払うよう命じた。
しかし、トランプ大統領がホワイトハウスに戻った後、SECは罰金を5,000万ドルに減額しようと試みた。裁判官は政府の態度の変化を批判し、新たな和解案を却下した。
リップル社は、SECが他の同様の仮想通貨企業に対する告訴を取り下げる措置を講じたこともあり、罰金は軽減されるべきだと裁判官に主張した。最終的にリップル社は罰金全額を支払った。
大統領のメディア企業は7月、リップル社の仮想通貨を公的にアクセス可能な投資ファンドに組み込む計画であると発表した。
SECの新設暗号タスクフォースを率いる共和党のヘスター・M・ピアース委員はインタビューで、多くの訴訟で撤退することは誤りを正すことだと述べ、そもそもこれらの訴訟は提起されるべきではなかったと断言した。
「ここ数年で起きた過激な行動は、法的根拠のない訴訟だったと言えるでしょう」と彼女は付け加え、こうした訴訟が正当なイノベーションを阻害していると考えていると付け加えた。
ピアース氏は、政治的または金銭的な配慮は今回の状況に影響を与えていないと述べた。「我々は『この人物が誰を知っているか』ではなく、事実と具体的な状況に基づいて判断を下している」と彼女は述べた。
「十分な現金準備」
暗号通貨業界で、テイラーとウィンクルボス兄弟ほどトランプ大統領に近い人物はほとんどいない。
双子はジェミニトラストを設立して運営しており、トランプ大統領の再選キャンペーンやその他の共和党組織を支援する資金調達委員会に寄付を行っている。
彼らはまた、ホワイトハウスのボールルーム（大統領の私的プロジェクト）の建設にも資金を提供しました。
彼らはまた、大統領の長男ドナルド・トランプ・ジュニアが一部所有する「行政府」と呼ばれるワシントンの新たな排他的クラブを支持した。
さらに、兄弟の投資会社は最近、「American Bitcoin」と呼ばれる新しい暗号通貨マイニング会社に投資しました。
トランプ大統領の次男であるエリック・トランプ氏は同社の共同創業者兼最高戦略責任者であり、ドナルド・トランプ・ジュニア氏も投資家である。
大統領は双子を繰り返し称賛し、彼らを非常に知的な男性モデルだと表現している。
「彼らは容姿端麗、才能があり、資金も豊富だ」とトランプ大統領はホワイトハウスのイベントで語った。
しかし、ジェミニ・トラストは法的な問題に直面している。
2020年12月、ジェミニとジェネシス・グローバル・キャピタルは、ジェミニの顧客に暗号資産をジェネシスに貸し出す機会を提供することで合意しました。ジェネシスは、これらの資産を大口参加者に貸し出しました。
ジェネシスは顧客に利息を支払い、顧客はいつでも資産を引き出すことができると約束しています。一方、ジェミニは仲介手数料として手数料を受け取ります。ジェミニは、このプログラムを口座保有者が最大8%の利息を得られる手段として宣伝しています。
サンディエゴを拠点とするデータサイエンティストのピーター・チェン氏はインタビューで、ジェミニに7万ドル以上を預けるほど信頼していると述べた。「ジェミニはクリーンでルールを遵守し、あらゆる仮想通貨企業の中で最も規制が厳しい企業の一つという印象を受けた」とチェン氏は述べた。
そして、2022年末、破産の危機に直面していたジェネシスは、ピーター・チェンのアカウントを含む23万人の顧客のアカウントを凍結した。
73歳のおばあちゃんは、ジェミニに対し、生涯に渡って貯めた19万9000ドルを返還するよう懇願した。「そのお金がなければ、私はもうどうしようもない」と彼女は綴った。
2024年5月、ジェネシスはニューヨーク州と20億ドルの和解に達し、顧客はついに資金を取り戻しました。ジェミニも州と独自の合意に達し、必要に応じて残りの損失を補填するために最大5000万ドルを支払うことに同意しました。ジェミニは不正行為を否定し、事故の責任はジェネシスにあると主張し、最終的に顧客は損失を被っていないと述べました。
しかし、SECは両社に対し、登録なしで仮想通貨を販売したとして訴訟を起こした。タイラー・ウィンクルボス氏はソーシャルメディアで、この訴訟を「偽造された駐車違反切符」と呼んだ。
ジェネシス社は和解に達したが、ジェミニ社は今年4月まで抗弁を続け、SECは和解を目指して訴訟を凍結した。SECは9月にジェミニ社との合意に達したことを明らかにしたが、委員会の承認はまだ必要だった。
SECは連邦裁判長に対し、今回の合意により「この訴訟は完全に解決される」と伝えた。
出典：ニューヨーク・タイムズ、原題：SECは暗号通貨に対して厳しかったが、トランプ氏が大統領に復帰した後は引き下げられた
