2日間で7億のショートポジションが消滅、ビットコインの「アップトーバー」は実現するのか？

暗号資産市場は10月初旬に力強い反発を見せました。投資家から「アップトーバー」と呼ばれる今月は、いくつかの主要指標が示唆するように、「10月の確実な上昇」という歴史的パターンが現実のものとなりつつあります。

市場センチメントの反転

10月最初の2日間で、暗号資産市場は大規模な空売り清算を経験しました。CoinGlassのデータによると、世界中で7億ドル以上の空売りポジションが強制的に決済されました。これには、Hyperliquidにおけるイーサリアムの1,161万ドルの空売りポジションも含まれています。

このショートスクイーズはほぼ市場全体に波及し、主要100種類の仮想通貨すべてが急騰しました。仮想通貨の時価総額は9月末から6%以上上昇し、10月2日には4兆1400億ドルを超え、8月中旬以来の高値を更新しました。

この成長の波は、9月の弱い影を払拭しただけでなく、年末市場に対する投資家の期待を再び燃え上がらせた。

ビットコイン（BTC）は、指標としてこの反発を牽引しており、過去4日間で10.3%上昇しました。現在は12万500ドルで取引されており、40日ぶりの高値となっています。

一方、ビットコインETFへの流入額は9月中旬以来の高水準に達した。Farside Investorsのデータによると、

ビットコインETFは水曜日に6億7580万ドルの純流入を集めた。
そのうち、ブラックロックのIBITファンドは1日で4億550万ドルを集めた。
フィデリティのFBTCファンドは1億7,930万ドルを集めた。
BitwiseのBITBファンドは5,940万ドルを調達した。

注目すべきは、ビットコインETFへの1日あたりの流入額が1億ドルを超えるのは3営業日連続であるということです。今週最初の3日間だけでも、累計流入額は16億ドルを超えており、9月26日には1日で4億1800万ドルの流出を記録しました。

利下げ期待が高まり、資金は「リスク回避」から「付加価値」へシフト

最新のADP非農業部門雇用者数統計によると、9月の米国雇用者数は3万2000人減少し、市場予想の5万2000人減を大幅に下回りました。この弱い雇用情勢は景気減速の兆候と捉えられており、市場では連邦準備制度理事会（FRB）が10月29日のFOMCで追加利下げを行うとの見方が広がっています。CMEのFedWatchツールは現在、10月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を97.3%と示しています。

これは世界的な流動性環境がさらに緩和すると予想されることを意味し、「利下げ期待＋米国債利回りの低下＋米ドル安」の組み合わせはビットコインや金などの資産が強化される絶好の土壌となっている。

ウィズダムツリーのデジタル資産調査責任者、ドヴィレ・シレンスキーテ氏は、「ビットコインは『安全資産としての特性』と『成長資産としての可能性』を兼ね備えている。金のようにインフレから守ることができ、テクノロジー株のような成長の可能性も秘めている」と述べた。

オンチェーンデータ：長期保有者からの売り圧力が弱まり、底値圏が形成されつつある。

Glassnodeのデータによると、短期保有者実現価値比率（STH-RVT）は5月以降縮小を続けており、短期投機行動が冷え込み、市場が「健全な蓄積期」に入ったことを示している。

同時に、コイン長期保有者のネットポジションの変動（LTHネットポジション変動）は中立的な範囲に転じており、大規模な利益確定の波が終息に近づいていることを示しています。

これら 2 つのデータは、1 つの結論を示しています。ビットコインは、今年 3 月と 4 月の統合フェーズと同様に、115,000 ドルから 120,000 ドルの範囲で新たな構造的サポートを構築しているということです。

現在の需給構造が安定していれば、10月中旬に市場は躍進する可能性が高い。

JPモルガン・チェース：ビットコインは16万5000ドルに達する可能性がある

JPモルガン・チェースの最新レポートは、ビットコインは現在、金に比べて大幅に過小評価されていると指摘している。

このレポートでは、ボラティリティ調整後の評価に基づくと、ビットコインには約42％の値上がりの可能性があると推定しています。これは、ビットコインの理論的な価格が約16万5000米ドルになることを意味します。ビットコインが金ETFや現物金投資と同等であれば、ビットコインの市場価値は合計で約3.3兆米ドルに達することになります。

「2024年末以降、ビットコインの評価格差は、3万6000ドルの過大評価から4万6000ドルの過小評価へとシフトした」と、JPモルガンのマネージングディレクターでレポートの著者であるニコラオス・パニギルツォグル氏は述べた。

言い換えれば、投資家は「価値下落トレード」を再び好んでいるということです。財政赤字、インフレ、地政学的リスクに直面し、金やビットコインといった希少資産に資金を注ぎ込んでいるのです。過去の傾向が続くとすれば、10月は年間を通して最も上昇が持続する時期となる傾向があります。供給圧力の緩和、資本流入、そして政策の転換点を背景に、ビットコインは16万ドルから20万ドルという新たな目標レンジに到達する可能性があります。