著者: Zen、PANews

韓国の仮想通貨取引所は常に流動的です。2025年末には、韓国の金融大手である未来アセットグループが、韓国で4番目に大きい仮想通貨取引所であるKorbitへの出資を検討していると報じられました。伝統的な金融大手が仮想通貨市場に参入するというこのニュースは、韓国市場への注目を再び集めています。

現在、未来アセットグループは、Korbitの最大株主であるNXCおよび第二株主であるSK Planetと覚書（MOU）を締結しています。これらの契約は両社が保有するほぼすべての株式を対象としており、取引額は1,000億～1,400億韓国ウォン（約7,000万～1億米ドル）です。秘密保持契約により、未来アセットグループは具体的な詳細を公表できません。

「韓国のバフェット」が暗号通貨に参入

未来アセットグループは、韓国を代表する総合金融グループの一つであり、資産運用、証券投資銀行・証券仲介、保険など幅広い事業を展開し、グローバル化を長期的な戦略重点分野としています。グループの開示情報によると、2025年7月時点で運用資産総額は7,000億米ドルを超えています。

このグループは、「韓国のウォーレン・バフェット」と呼ばれるパク・ヒョンジュ氏が率いています。1997年に未来アセットグループを設立して以来、パク氏はグループ内の重要な意思決定者を務め、現在はグローバル戦略責任者として海外事業に注力しています。コリア・タイムズによると、関係者によると、パク氏は伝統的資産とデジタル資産をグローバルに結びつける事業の開拓を一貫して重視してきたとのことです。

したがって、今回のKorbit買収は、パク・ヒョンジュ氏のデジタル資産を基盤とした金融イノベーションのビジョンと合致するものです。現在、未来アセットの非金融子会社である未来アセットコンサルティングは、Korbitの主要株主であるゲーム大手ネクソンの持株会社NXCとSKグループの子会社SK Planetと覚書を締結しています。NXCとその関連会社は合計で約60.5%の株式を保有し、SK Planetは約31.5%を保有しています。

Korbitの買収にFuture Asset Consultingを採用した理由は、韓国では2017年から「金融と暗号資産の分離」原則が制定されており、従来の金融機関が暗号資産関連事業を直接運営、保有、または管理することは原則的に禁止されているためです。そのため、非金融子会社が買収主体となることで、規制上の制約を回避することができます。

Mirae Asset社はこの件についてまだ公式な回答を出していないが、関係筋によると、覚書締結の方向性は基本的に確定しているという。この動きは、韓国の伝統的な金融機関がデジタル資産事業を積極的に拡大していることを示す重要なシグナルとも捉えられている。

市場シェアが縮小し、何年も損失が続いているコルビットは、新たなオーナーの出現を期待している。

Mirae Asset GroupによるKorbitの予想外の買収による仮想通貨業界への進出は、韓国の仮想通貨市場に大きな影響を与えると広く見られています。楽観的な見方をする人々の中には、Korbitの買収によってUpbitとBithumbという2大取引所の独占状態が打破されるだろうと予測する声さえあります。

2013年に設立されたKorbitは、韓国でビットコインから韓国ウォン（BTC/KRW）への取引を開始した最初の暗号資産取引所の一つです。設立当初は、韓国ウォン建てブロックチェーン取引市場で大きな地位を占めていましたが、市場競争の激化に伴い、その影響力は徐々に低下していきました。

Korbitは韓国で4番目に大きな仮想通貨取引所であると主張していますが、その市場における地位と市場シェアはUpbitやBithumbに大きく劣っています。2025年12月末時点で、UpbitとBithumbの24時間取引量シェアはそれぞれ約67%と27%でした。一方、3番目に大きい取引所であるCoinoneは約5%、Korbitは1%未満であり、業界リーダーに大きく後れを取っています。

株主構成を見ると、韓国のゲーム大手ネクソンの持株会社であるNXCは、2017年に仮想通貨取引所Korbitの株式約62%を930億ウォン（約7,000万米ドル）で買収した。2021年には、SKグループの投資プラットフォームであるSKスクエア（SKプラネット）がKorbitに約900億ウォンを投資し、株式の約35%を取得して第2位株主となった。その後、NXCの株式保有率は約60.5%に希薄化され、SKスクエアは約31.5%を保有することになった。

タイミングの観点から見ると、2つの伝統的な巨人がブロックチェーンやメタバースといった未来産業に進出するのは好機と言えるでしょう。しかし、Korbitの業績は理想的とは言えませんでした。NXCに買収された後、業績は徐々に悪化し、数年連続で営業損失を計上しました。2024年には韓国の仮想通貨市場が回復し、Korbitはようやく黒字転換を果たしました。2024年のKorbitの損失は2023年よりも大幅に縮小しました。暗号資産への投資による一時的な利益と相まって、Korbitは昨年98億ウォンの純利益を達成しました。

そのため、NXCとSKスクエアは既にKorbitの買い手を見つけるための出口戦略を模索し始めていました。2024年2月、NXCがKorbitの株式約48%を売却する計画があるとの報道がありました。2023年以降、NXCとSKスクエアは複数の買い手候補と接触していましたが、価格予想の相違や買い手候補との内外の問題により、交渉は何度も失敗に終わりました。

注目すべきは、2025年11月に、BybitがKorbitと買収の可能性について協議を開始したとの報道が浮上したが、Korbitは「株式売却に関する通知や交渉はない」と述べてすぐに噂を否定したことだ。

韓国の暗号通貨取引所は熾烈な競争と規制強化に直面している。

現在の韓国の仮想通貨市場は、Upbitが市場を独占し、Bithumbが強力な攻勢を見せるという二大巨頭を形成しています。両社は市場シェアを確保した後も、競争優位性を築きつつ、積極的に事業拡大の道を模索しています。

Dunamuが運営する業界リーダーであるUpbitは、韓国のテクノロジー大手Naverによる金融子会社Naver Financialを通じた103億ドルの全額株式交換による買収を発表しました。両社が発表したスケジュールによると、最終的な株式交換は2026年6月30日に完了する予定です。

さらにブルームバーグによると、アップビットはネイバー・ファイナンシャルとの合併が完了した後、ナスダックで新規株式公開（IPO）を実施する予定だという。

Bithumbは、2026年の韓国KOSDAQ上場に向けて、綿密な準備を進めてきました。2025年には企業再編に着手し、中核事業である取引所事業を、投資、持株会社、新規事業といった取引所以外の事業から法的・財務的に分離しました。これは、上場審査プロセスにおいて、より明確な事業境界とリスク分離を示すことを目的としています。報道によると、BithumbのIPOはサムスン証券が主幹事となり、デューデリジェンスをはじめとする上場準備が進められています。

したがって、ますます激しくなる市場競争を考えると、市場シェアが極めて低い Korbit が競争に打ち勝つのは非常に困難です。

一方、規制圧力は事業の発展を妨げるだけでなく、将来の資産取得の不確実性も高めます。

2025年末、韓国の金融情報院（FIU）は、特定金融情報法違反によりKorbitに対し、警告と27億3000万ウォン（約208万米ドル）の罰金を科したと発表しました。同社の代表者と違反報告責任者も警告と懲戒処分を受けました。FIUの罰金は韓国の取引所に対する典型的な執行措置であり、主にプラットフォームが顧客デューデリジェンスと取引制限に関する義務を履行しているかどうかに焦点を当てています。FIUは以前、Dunamuに対しても約352億ウォンの罰金を科しています。

さらに、韓国金融委員会は国会に提出した「デジタル資産基本法案」において、国内4大仮想通貨取引所における主要株主の株式保有比率を15%から20%に制限することを提案しました。これは、少数の創業者や株主による取引所運営の支配を防ぐことを目的としています。この法案が可決されれば、主要取引所は構造調整と再編に直面することになり、業界内では過剰な政府規制に対する強い懸念が生じています。

したがって、未来アセットとKorbitが最終的に合意に至れるかどうかは依然として不透明です。Korbitは、保有株式数は少ないものの、認可を受けた取引所として、銀行口座に接続するコンプライアンス対応のインフラを保有しており、従来の金融機関にとって魅力的な選択肢となっています。また、規制対象の仮想通貨事業への迅速なアクセスも可能にしています。買収が成立すれば、未来アセットは伝統的な金融大手として、既存の株主をはるかに上回る支援をKorbitに提供することができ、従来の金融事業と仮想通貨事業の融合をさらに促進することができます。