著者: ルーク、マーズファイナンス
深夜の鉱山では、終わりのない交響曲のように、採掘機械の轟音が鳴り響いていた。しかし、ビットコインの価格が 85,000 ドル前後で推移したとき、このコンピューティング パワーのジャングルに暗流が湧き上がりました。マイニング マシンの半数以上が崖っぷちに立たされ、電気を消費し続けマイニングを続けるか、それとも決然とシャットダウン ボタンを押すかという残酷な選択に直面していたのです。この静かなゲームは、暗号通貨市場における最も基本的な生存ルールであるシャットダウン価格を示しています。かつては市場の底を示すバロメーターとみなされていましたが、現在ではマイニングマシンの反復の激流の中で崩壊しつつあります。ビットコインはシャットダウン価格に頼ってまだ回復できるでしょうか?答えは、計算能力とコストの競争にあるかもしれない。
シャットダウン価格：鉱山労働者が呼吸する酸素ライン
ビットコインのデジタル世界では、マイナーは計算能力で生計を立てる先駆者であり、電気は彼らが呼吸する酸素です。シャットダウン価格は、このジャングルの最低酸素濃度のようなものです。ビットコインの価格が一定の臨界点を下回ると、マイニングによる収入では電気代を賄えなくなり、マイナーはシャットダウンを選択するしかありません。
シャットダウン価格の正確な計算式:
シャットダウン価格 = (マイニングマシンの1日の消費電力 × 電気料金) ÷ (ビットコインの1日の産出量 × マイニングプール手数料係数)
Ant S19を例にとると、1日あたり72kWhの電力を消費し（価格は1kWhあたり0.06米ドル）、約0.0002BTCを生成します。シャットダウン価格はちょうど85,000米ドル近くで、現在の市場価格と一致しています。これは偶然ではなく、業界の半分が危機に瀕しているという事実を反映しています。
しかし、シャットダウン価格は決して一定した数字ではありません。マイナーの足跡をたどって電気代が安い場所に移動し、ビットコインネットワークの難易度調整のリズムに合わせて踊り、新世代のマイニングマシンの影響を受けて絶えず再形成されています。ダイナミックなダンスのように、古いマイニングマシンがシャットダウンされた後、ネットワーク全体のコンピューティングパワーが低下し、生き残ったマシンは競争の減少により息を吹き返し、回復することができました。2週間ごとに難易度調整がバトンのように振られ、ブロック出力の安定したリズムが確保されました。同時に、Ant S21 XPなどの新しいマイニングマシンが人気を博し、電気代の割合が35％に低下し、業界のコストラインが突然下降しました。これらの要因の共鳴により、シャットダウン価格は市場の底を覗くための隠れたコンパスになります。
歴史的コード: シャットダウン価格によって点火されたリバウンド花火
ビットコインの歴史的台帳を見ると、シャットダウン価格は謎が隠された灯台のようです。価格がその光に触れるたびに、市場は必ず好転します。
2018年12月
ビットコインは2万ドルから3,150ドルまで急落し、ビットメインのS9マイニングマシン（シャットダウン価格は約3,500ドル）が大規模にシャットダウンされた。その後の6か月間で、通貨の価格は344%増加して14,000ドルに回復しました。
2020年3月
「ブラックサーズデー」により、通貨価格は3,800ドルに半減し、ネットワーク全体の計算能力は30%低下した。シャットダウンの波の後、ビットコインは壮大な強気相場を開始し、15か月以内に65,000ドルに達しました。
2022年の弱気相場
通貨価格が2万ドルを下回ると、北米の上場マイニング企業は電気代を支払うためにビットコインの在庫を売却せざるを得なくなった。しかし、計算能力が26%低下したため、通貨の価格は2023年初頭に再び回復し始めました。
なぜこの「シャットダウンは底打ちを意味する」というシナリオは毎回うまくいくのでしょうか?その答えは、市場生態系の自己修復にあります。マイナーは電気代を支払うために毎日約900ビットコインを売却しており、シャットダウンの波はこの売り圧力を解消しました。同時に、シャットダウン価格は機関によって「コストの底値」と見なされ、底値で購入する資金を引き付けます。難易度調整はバネのようなもので、圧縮が深ければ深いほど、反発の潜在エネルギーは強くなります。しかし、このおなじみのスクリプトは、新しい採掘機械の影で不確実性に包まれています。
マイニングマシンの進化：シャットダウン価格の呪いを打ち破るものか？
Ant S21 XP がシャットダウン価格を 29,757 ドルに引き下げ、旧型の Whatsminer M30S+ が 85,000 ドル前後で販売終了となったとき、「コンピューティング能力ダーウィニズム」による淘汰競争が起こっていました。 2016年のAnt S9（28nmチップ、エネルギー効率比100J/TH）から2024年のS21 XP（5nmチップ、エネルギー効率比15J/TH）まで、エネルギー効率は8年間で7倍近く増加しており、これは蒸気機関から磁気浮上への飛躍と言えるでしょう。新しいマイニング マシンは、コスト自体が低いだけでなく、その計算能力によって古いマイニング マシンを圧倒します。ケンブリッジ大学ブロックチェーン研究センターの推定によると、S21シリーズがネットワーク全体の計算能力の20％を占めると、シャットダウン価格の中心は40％下がるとのこと。これにより、人々は疑問に思うだろう。将来、シャットダウン価格が 30,000 ドルに下がり、ビットコインの価格が 40,000 ドルから 60,000 ドルの間で変動した場合、典型的な「シャットダウン リバウンド」が再び現れるのだろうか?
この採掘軍拡競争の影響は数字だけにとどまりません。モルガン・スタンレーのアナリストはかつてレポートで「マイニングマシンの効率性の向上によりビットコインのコスト曲線が再形成され、シャットダウン価格の変動幅は数万ドルから数千ドルに縮小される可能性がある」と指摘した。同時に、大規模なマイニングファームは先物ヘッジと安価な電力を通じて利益を固定しており、シャットダウン価格の感応性をさらに弱めている。歴史の呪いは、テクノロジーと資本によって静かに打ち破られつつあるようだ。
シャットダウン価格の岐路：回復か沈黙か？
閉鎖価格の将来をめぐって市場は二つの陣営に分かれている。一方には、マイニングマシンの反復速度が価格変動を上回り、シャットダウン価格のアンカー効果が崩壊しつつあると考える「失敗理論家」がいる。また、ビットコイン現物ETFの台頭により、マイナーの売り圧力と価格の関係も曖昧になっている。他方、「進化論者」は、技術の恩恵が最終的にはチップ製造の物理的限界（1nmに近づく）に達し、世界的な電気料金の上昇（特にカーボンニュートラル政策による）が効率性の向上の一部を相殺すると固く信じている。 CoinMetricsのデータによると、世界のビットコインマイニングマシン市場は2023年に50億米ドルに達し、前年比25％増となる見込みだが、電気代も過去5年間で15％増加している。どちらの派閥が優勢であろうと、シャットダウン価格は静かに変化している。変動幅は狭まり、回復サイクルは数か月から数週間に短縮され、新しいマイニングマシンと安価な電力を備えた「スーパーマイナー」が徐々に市場のリーダーになりつつある。
では、ビットコインはシャットダウン価格に基づいてまだ回復できるのでしょうか?現在の価格が 86,900 ドルなので、答えは明確ではありません。シャットダウン価格の魔法は歴史上何度も回復の火を点けてきたが、今、新たな試練に直面している。価格がさらに下落した場合、Ant S21 XP（シャットダウン価格は約29,757米ドル）などの新世代マイニングマシンは地盤を維持できる可能性がある一方で、古いマイニングマシンの大規模なシャットダウンにより売り圧力が軽減され、市場に参入する資金が集まり、小規模な反発を引き起こす可能性があります。しかし、価格が80,000～90,000ドルの範囲など、高水準で変動する場合、シャットダウン価格の従来のトリガー効果は徐々に失われる可能性があり、ビットコインの動向はマクロ経済と市場センチメントの間の駆け引きにさらに依存することになります。 BitMEXの創設者アーサー・ヘイズ氏はかつてこう指摘した。「過去のようにシャットダウン価格が市場を救うことを期待してはいけない。将来の変動は外部資本の争いから生じるだろう。」
同時に、市場分析により、この判断にさらなる手がかりが加わります。ビットコインは、FTX の暴落以来、過去 3 日間で最大の下落 (-15%) を経験しました。 10xリサーチの創設者、マルクス・ティーレン氏は水曜日の顧客向けメモで、最悪のシナリオではビットコインは反発する前に7万2000～7万4000ドルの範囲まで下落する可能性があると警告した。彼は、短期保有者の実際の価格（155日未満保有するアドレスによるBTC購入の平均コスト、現在約82,000ドル）を分析することで、このレベルが重要な需要領域であると指摘しました。歴史的に、ビットコインは強気市場で長期間このラインを下回ることはめったにありませんが、弱気市場では長期間圧力を受ける可能性があります。
シーレン氏はまた、ビットコインと世界の中央銀行の流動性指標の相関には遅れがあると述べた。流動性が逼迫すれば下落が激化する可能性があるが、8万2000ドルのサポートに到達すれば反発への道が開かれるかもしれない。
エピローグ: コンピューティングのジャングルでの生存の啓示
一般投資家にとって、閉鎖価格の変化は生き残るための鮮明な教訓となる。市場が「シャットダウン価格が到来」と歓喜したとき、主流のマイニングマシンモデルとコンピューティングパワーシェアを確認することを忘れないでください。マラソンやライオットなどのマイニング会社の財務報告書の「在庫/負債比率」は、売り圧力の隠れた手がかりかもしれません。さらに重要なのは、シャットダウン価格は水晶玉ではなく、コンピューティング能力、コスト、人間性の間の駆け引きを反映した市場エコロジーのレントゲン写真だということです。ビットコインネットワークが常に最長のチェーンを追い求めているように、シャットダウン価格もマイナーの利益追求とテクノロジーの進化の中で生まれ変わり続けるでしょう。回復はもはや避けられないかもしれないが、コンピューティングパワーのジャングルでのこの冒険は決して終わらないだろう。
