この号のハイライト
この週次統計期間は2025年10月17日から23日までです。今週、RWA市場は機関投資家の優位性に牽引され、引き続き成長しました。オンチェーン市場全体の時価総額は345億ドルを超え、前月比11.45%増加しました。しかし、発行者数はわずかな増加にとどまり、市場の集中化傾向がさらに顕著になりました。ステーブルコインの送金量は37.42%と大幅に増加し、アクティブアドレス数も回復しました。これは、市場が緩やかな均衡状態から効率重視の段階に移行し、資本回転率が大幅に加速したことを示しています。規制面では、英国と韓国は、米国の規制枠組みに沿うことを目指し、ステーブルコインの規制枠組みをさらに明確化する準備を進めています。プロジェクトレベルでは、ブラックロックのBUIDLファンドがAptosにさらに5億ドルを投資しました。主要プレーヤーであるRobinhoodとKrakenは、トークン化された資産の総数と取引量の両方で大幅な増加を記録しました。アントやJD.comなどは、さまざまな市場で発行者が直面している戦略的調整とコンプライアンスのトレードオフを反映して、香港でステーブルコインを発行する計画を一時的に停止した。
ピボット
RWAトラックのパノラマビュー
RWA.xyzの最新データによると、2025年10月24日現在、RWAチェーンの総時価総額は345.2億米ドルに達し、前月同期比11.45%増となり、二桁の成長傾向を維持しています。資産保有者総数は494,300人に増加し、前月同期比6.75%増となっています。資産発行者総数はわずか227社で、市場拡大は依然として既存の機関が主導権を握っており、新たな参加者がゆっくりと市場に参入していることを示しています。
ステーブルコイン市場
ステーブルコインの時価総額は前月比3.24%増の2,965億1,000万ドルに達しましたが、成長率は引き続き鈍化しています。月間送金量は4兆2,900億ドルに急増し、前月比37.42%増と大幅に増加しました。月間アクティブアドレス総数は3,032万に回復し、前月比13.04%増となりました。保有者総数は約1億9,800万人に達し、前月比2.45%増と微増となりました。これら2つの要因は、市場活動と流動性の回復を裏付けています。このデータは、市場が「低速均衡」段階から効率性主導の成長段階に移行したことを示しています。送金量の成長率は時価総額の成長率を大きく上回り、既存の資本回転率の効率性が大幅に向上したことを反映しています。アクティブアドレス数の回復は、個人投資家の取引関心が部分的に回復していることを示唆しています。主要なステーブルコインは、USDT、USDC、USDeです。 USDT の時価総額は前月比 4.79% 増加しました。USDC の時価総額は前月比 2.81% のわずかな増加となりましたが、USDe の時価総額は引き続き下落傾向にあり、前月比 20.78% の急落となりました。
規制ニュース
香港証券先物委員会は、デジタル資産ファンドとトークン化ファンドの規制遵守を促進する市場を支援している。
Jinshi.comによると、香港証券先物取引委員会（SFC）は先週、香港及び粤港澳大湾区ファンド管理者協会（HBAA）主催のセミナーにおいて、市場主導型の規制コンプライアンスへの支持を表明した。このセミナーは、急速に進化するデジタル資産業界における規制コンプライアンス基準に関する業界意識の向上を目的としていた。SFC仲介部門の葉志航（イップ・チハン）執行部長が基調講演を行った。セミナーでは、HBAAがデジタル資産およびトークン化ファンドの管理を支援するための様々なリスク管理および監督措置について議論した。
特に、議論では、ファンド運用における革新的技術の導入を促進すると同時に、デジタル資産に関する技術面および規制遵守能力を向上させるために、ファンド業界内での連携の重要性が強調されました。イェ博士は、「SFCは、デジタル資産市場における専門基準の推進と信頼醸成に尽力しています。業界関係者がデジタル資産ファンドおよびトークン化ファンドの運用に関する規制要件を遵守し続けることを支援することで、堅牢なリスク管理と投資家保護に基づく、安全で信頼性が高く、持続可能で競争力のあるデジタル資産ファンド・エコシステムを構築したいと考えています」と述べました。
英国は2026年末までにステーブルコインのルールを策定する予定であり、これは米国のルールと同期される可能性がある。
ブルームバーグは関係筋を引用し、英国は2026年末までにステーブルコインの規則を策定し、11月10日にステーブルコイン規制に関する協議を開始する計画だと報じた。関係筋によると、この問題をめぐるイングランド銀行と政府間の緊張を踏まえ、イングランド銀行は自らの枠組みが米国の規則の実施と同期すると考えているという。
韓国金融委員会はステーブルコインの利払いを禁止し、関連法案を今年中に提出する予定だ。
聯合ニュースによると、韓国金融委員会のイ・イウォン委員長は10月20日の国会国政監査で、決済型ステーブルコインは保有や使用によって利息が発生することは原則として認められないと述べた。
李宜遠氏は、韓国は米国の天才法の原則に従い、そのような行為を禁止すると述べた。また、銀行主導の提携モデルを模索し、フィンテック企業を技術提携のみに制限し、暗号資産取引所によるステーブルコインの独自発行を禁止すると述べた。暗号資産法案第2期については、年内に提出し、現在最終調整段階にあることを確認した。さらに、暗号資産取引、決済、国際送金などの分野におけるステーブルコインの海外からの潜在的な需要を指摘し、その適用拡大と関連作業の事前準備を進めていく計画だ。
EU、ロシアルーブルに連動するA7A5ステーブルコインに制裁を課す
Interfax.RUによると、欧州連合（EU）はロシアルーブルにペッグされているA7A5ステーブルコインに制裁を課した。木曜日に発表された対ロシア制裁第19弾では、今年11月25日からA7A5の取引が禁止される。A7が発行し、VTB銀行（VTB）が裏付けとなるA7A5ルーブルステーブルコインは、2025年2月にキルギスタンで発行された。VTBへの預金を裏付けとし、ロシアルーブルに1:1でペッグされている。米国は8月にA7と複数の関連企業に制裁を課した。
ローカルニュース
インサイダー：アント、JD.comなどが香港でのステーブルコイン発行計画を中止
聯合早報が関係筋を引用して報じたところによると、アリババ傘下のアントグループや電子商取引大手の京東商城（JD.com）など、中国のハイテク企業が香港でのステーブルコイン発行計画を凍結した。香港は今年5月に香港ステーブルコイン法案を可決し、8月1日に正式に施行された。9月末時点で、36の機関がステーブルコイン発行ライセンスの申請を提出している。アントグループは6月に香港のステーブルコイン実証実験に参加すると発表し、京東商城も同実証実験に参加する意向を表明している。
プロジェクトの進捗状況
Robinhood は Arbitrum ブロックチェーンに 80 個の新しい株式トークンを追加し、トークン化された資産の総数は約 500 個になりました。
Cointelegraphが報じたように、RobinhoodはArbitrumブロックチェーンにおけるトークン化の取り組みを拡大し、過去数日間で80の新たな株式トークンを導入しました。これにより、トークン化された資産の総数は約500に達しました。Dune Analyticsによると、Robinhoodは493の資産をトークン化し、その総額は850万ドルを超えています。累計発行額は1,930万ドルを超えましたが、これは約1,150万ドルのバーン活動によって相殺されており、市場活動が活発かつ成長していることを示唆しています。導入されたトークン全体の約70%は株式で、次いでETFが約24%を占め、コモディティ、仮想通貨ETF、米国債への配分は少額となっています。
リサーチアナリストのトム・ワン氏は、最新のトークン化資産にはギャラクシー（GLXY）、ウェブル（BULL）、シノプシス（SNPS）が含まれると述べた。「トークン化のおかげで、ロビンフッドのEUユーザーはより幅広い米国株、株式、ETFにアクセスできるようになりました。」
ブラックロックのBUIDLはアプトスにさらに5億ドルを投入し、同社のRWA総額は12億ドルを超える。
アプトスは、ブラックロックのBUIDLが同社に5億ドルを追加投入したとツイートしました。これにより、アプトスはRWA（資産価値ベース）でトップ3に返り咲き、オンチェーンのトークン化資産は12億ドルを超え、BUIDL導入率では2位となりました。
The Blockによると、KrakenはBackedと提携して立ち上げた米国株のトークン化サービス「xStocks」（米国以外のユーザー向け）の累計取引量は50億ドルを超え、オンチェーン取引量は10億ドルを超え、160カ国以上をカバーし、3万7000人以上のユニーク保有者を抱え、Bybit、Phantom、OKX Wallet、Telegramと連携しているという。
日本の三大銀行は、三菱商事が主導し、円とドルに連動するステーブルコインを共同で発行する。
日経新聞によると、三菱UFJ銀行、三井住友フィナンシャルグループ、みずほ銀行は共同で、日本円と米ドルに連動するステーブルコインを発行する。当初は三菱商事の資金決済に使用され、発行者は銀行預金などの担保によってその価値を保証する。
ステーブルコインプロトコルSTBLは、今年の第4四半期に1億USSTステーブルコインを発行する予定です。
ステーブルコインプロトコルSTBLは、Xプラットフォーム上で、今年第4四半期に1億USSTステーブルコインを発行すると発表しました。関連作業は段階的に開始され、200万ドル相当のUSSTステーブルコインの初期発行はすでに完了しています。
ステーブルコイン決済プロバイダーのCybridが1,000万ドルのシリーズA資金調達を完了
Axiosによると、ステーブルコインと法定通貨の決済インフラを提供するCybrid社がシリーズAの資金調達で1,000万ドルを調達したと、同社のCEOであるアビナッシュ・チダンバラム氏が明らかにした。
決済会社Modern TreasuryがステーブルコインスタートアップBeamを4000万ドルで買収
フォーチュン誌によると、21億ドルの評価額を持つ決済インフラ企業Modern Treasuryが、ステーブルコインのスタートアップ企業Beamを買収した。情報筋によると、この買収は全額株式交換によるもので、評価額は約4,000万ドルだった。買収の一環として、Beamの創業者がModern Treasuryに加わり、ステーブルコイン決済分野への進出を主導する。
2022年に設立されたBeamは、銀行やその他の企業向けにステーブルコインの送受信ソフトウェアを提供しています。Modern Treasuryは2018年夏にY Combinatorインキュベーターに加盟し、企業が資金フローを管理するためのワンストップサービスプロバイダーとしての地位を確立しました。
スウェーデンの銀行SEBがユーロ建てステーブルコイン発行コンソーシアムに参加
スウェーデンの銀行SEBは、ユーロ建てステーブルコインを発行するため、欧州の主要銀行9行からなるコンソーシアムに加盟したと発表した。同社は、リスク管理や取引監視など、いくつかの新たな分野で人工知能ソリューションの開発を続けている。
プラズマはイタリア企業買収を通じてVASPライセンスを取得し、EUステーブルコイン決済の拡大に向けて新オフィスを開設
CoinDeskによると、ステーブルコインネットワークに特化したブロックチェーン企業Plasmaは、規制された決済サービスを提供するため、欧州への大規模な事業拡大を発表した。同社は木曜日、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）ライセンスを保有するイタリアの企業を買収したと発表した。これにより、同地域における仮想通貨取引の合法的な処理と資産保管サービスの提供が可能になる。EUでの事業拡大計画の一環として、同社はオランダのアムステルダムに新オフィスを開設し、最高コンプライアンス責任者（CCO）とマネーロンダリング対策報告責任者（AMOR）を任命した。Plasmaは買収した企業の名称を明らかにしておらず、広報担当者もコメント要請にすぐには応じなかった。
同社はまた、EUの新しい暗号資産市場（MiCA）規制に基づく暗号資産サービスプロバイダー（CASP）のステータスと、電子マネー機関（EMI）ライセンスの取得を申請する予定です。これらの取り組みにより、Plasmaは資産取引所の運営、カードの発行、そして規制上の保護措置の下での顧客資金の保管が可能になります。Plasmaは、これらのライセンスを活用して、ステーブルコインを基盤とした新しい銀行「Plasma One」の運営を支援することを目標としています。
洞察のハイライト
300兆PYUSDが誤って発行：パクソスの「ファットフィンガー」の背後にあるステーブルコインのガバナンス危機
PANews概要：2025年10月、著名なステーブルコイン発行会社であるPaxosは、単純なパラメータ入力ミス（通称「ファットフィンガー」）により、内部オペレーション中に300兆PYUSDを誤って発行しました。これは流通供給量の11万倍に相当し、世界のGDP総額をも上回りました。Paxosは事後速やかに誤って発行されたコインを破棄し、市場の暴落を防いだものの、この「失態」は中央集権型ステーブルコインの致命的な弱点を露呈しました。発行会社が十分な資産準備金を持ち、厳格な監督下に置かれていたとしても、その技術システムや内部プロセスには依然として重大な脆弱性が存在する可能性があります。たった一つの人為的ミスが「神の力」（コインを自由に発行・破棄できる力）によって無限に増幅され、暗号資産エコシステム全体の安定性を脅かす可能性があります。これはすべてのステーブルコイン発行者に対する警鐘となる。発行者は、人間による介入のリスクを最小限に抑えつつ、迅速な介入能力を維持するために、より厳格なリスク管理措置（取引額の制限の設定や複数署名による承認の導入など）を確立する必要がある。
RWA 3.0 の終焉: TradFi が Crypto と衝突すると、新しい金融種がいつ誕生するのでしょうか?
PANews概要：RWA（リアルワールドアセット）のトークン化は3.0フェーズに入りました。その中核は、株式やETFといった中核的な伝統的金融資産のトークン化とオンチェーン化を特徴とする、伝統的金融と暗号金融の深い統合です。これは単に資産をブロックチェーン上に「移動」するだけにとどまらず、ブロックチェーンのコンポーザビリティ（構成可能性）を活用して全く新しい金融資産を創造するものです。例えば、株式トークンを暗号通貨と組み合わせてハイブリッド資産を創出したり、株式をDeFiにおける融資の担保として使用することで、24時間365日取引など、伝統的金融では実現不可能な機能を実現したりすることができます。しかし、この統合は市場環境の変化をもたらす可能性もあります。米国株などの「確実性」のある資産が大規模にオンチェーン化されると、高リスクのネイティブ暗号資産市場が逼迫し、投資家はより安定性と透明性の高い資産へと目を向ける可能性があります。規制上の課題はあるものの、RWAは最終的には統一された効率的なグローバル金融インフラの構築を目指しており、ブロックチェーンが主流経済へと移行していく上で重要な転換点となるでしょう。
東南アジアから南米まで、ステーブルコインの QR コードスキャンは暗号化と現実の間の「ラストマイル」をどのように橋渡しできるのでしょうか?
PANews概要：この記事では、ステーブルコインQR決済を、ベトナムのVietQR、ブラジルのPIX、タイのTourist DigiPay、シンガポールのSGQRなどのローカライズされた統一QRコードシステムと組み合わせることで、暗号資産と現実世界の決済の「ラストマイル」をどのように橋渡しできるかについて主に考察します。この記事では、この決済方法が東南アジアと南米で多様な応用シナリオを示していることを指摘しています。ベトナムとフィリピンは金融包摂に注力しており、銀行口座を持たない個人が日常の支払いにステーブルコイン（USDTやUSDCなど）を利用できるようにしています。このシステムはステーブルコインを現地通貨に自動的に変換するため、加盟店が暗号資産にアクセスする必要がなくなります。ブラジルは、主にインフレ対策と国際的な暗号資産ファンドの誘致を目的として、ステーブルコインを自国の規制された決済システムに統合しています。タイは観光経済に注力しており、観光客がステーブルコインで直接支払いを行うことで、従来の外貨両替に伴う高額な手数料や不透明な為替レートを回避できるようにしています。シンガポールは、コンプライアンスと規制が遵守された環境下でステーブルコイン決済を導入し、決済の正当性と安定性を高める方法を実証しています。このモデルは、統一QRコードを入り口とし、ステーブルコインを資金源として、中間決済層を介して暗号資産をリアルタイムで法定通貨に変換し、加盟店に支払います。規制当局の監督能力を維持するだけでなく、決済の利便性と流動性を向上させ、暗号資産を日常の経済活動に徐々に統合していくことを可能にします。
