- 古くからの BTC 投資家は、電光石火の速さで現金化して市場から去っているのでしょうか?

-過去 30 日間は、5 年を超える長期保有者による売却が最も活発でした。

26年間で起こりうる3つの道。なぜこれが最も可能性が高いのでしょうか？比較のために保存しておいてください。コメントは控えめにお願いします。

10月、BTCは史上最高値を更新しました。インターネット上では「今回のラウンドでは20万ドルに達する可能性がある」という声が上がりました。

2か月が経過しました。

-BTCは86,000ドルまで下落（-31%）

-ETHは2,800に下落（-30%）

グレイスケールは「BTCは26年ぶりに最高値を更新するだろう」と述べている。

ウォール街は「25年間は何も起こらずに終わった」と語る。

長期保有者は株式を売り払い、ETFは乱高下を繰り返し、個人投資家は追証請求に直面して市場から撤退した。

では、疑問はこうです。2026年に強気相場は訪れるのでしょうか？2026年はどのような年になるのでしょうか？そして、私たちはどう対応すべきでしょうか？

01. 強気相場の説が2か月で崩壊した経緯。

10月の最高値：126,000ドル。

当時、市場ではどのような議論が行われていたのでしょうか?

「今回のサイクルはこれまでと違う。機関投資家が市場に参入したのだ。」

「ETFは持続的な買いをもたらし、BTCはまず15まで、そしてその後20まで上昇した。」

誰もが何倍稼げるか計算している。

修正は11月に始まりました。

パウエル議長のFOMCでのタカ派的な発言は市場のためらいを引き起こした。利下げ予想は「毎回25bpの利下げ」から「利下げ一時停止の可能性」へと変化した。

しかし、この時点ではまだ、ほとんどの人が「値下がりは買いのチャンスだ」と言っていました。

12月、物語は完全に変わった。

12月11日、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げましたが、ドットプロットは2026年に利下げは1回のみとなる可能性を示唆しています。市場は「継続的な量的緩和」を望んでいますが、パウエル議長は「象徴的な利下げと将来の引き締め」を提案しています。

12月16日、BTCは8万5000ドルを下回りました。過去24時間で18万4600人が清算され、総額は6億ドルを超えました。

12月18日、BTCは8万6000ドル付近で低迷し、週ベースで6.5%下落しました。イーサリアムはさらに下落し、2900ドルを下回り、週ベースで15%下落しました。

「20万に到達できる」から「8万を維持できるか」になるまで、たった2ヶ月しかかかりませんでした。

これが、強気相場の説がいかに早く崩壊するかということだ。

02. これは通常のプルバックではありません。

「調整は普通だ。強気相場は依然好調だ」と言う人は多い。

しかし今回は、これまでとは異なるシグナルが3つあります。

シグナル1: 長期保有者が逃げている。

K33リサーチのデータによると、2023年初頭から2年以上保有されているビットコインの数は160万個減少しており、その価値は約1400億ドルに上る。

CryptoQuant のデータによれば、過去 30 日間は 5 年以上にわたって長期保有者による売却が最も激しかった期間の 1 つだったようです。

彼らは「ダイヤモンドの手」であり、2022年の弱気相場を乗り切った人々であり、「長期保有が成功を保証する」と考える信奉者たちだ。

彼らは今何をしているのでしょうか？売っているのです。

また、高値で売る（利益確定）のではなく、現在のポジションで売る（後退）ことです。

シグナル2: 機関投資家の買いが綱引きに巻き込まれ、継続的な資本流入が中断されている。

SoSoValueの最新データによれば、機関投資家はもはや盲目的に購入しているわけではなく、ボラティリティの高い時期に入っているという。

12月17日までの週の時点で、ビットコインスポットETFは約1億7,700万ドルの純流出を記録した。

過去 1 か月のデータを振り返ると、機関投資家の資金は大きく変動しています (先週は純流入額 2 億 8,600 万ドル、今週は純流出額 1 億 7,700 万ドル)。

市場がこれまで頼りにしてきた「継続的な純流入」という見方は崩れ去った。

現在の ETF 資金の流入は継続性に欠けており、このためらいがちな「二歩進んで三歩下がる」姿勢により、BTC 価格は最も堅固な底値サポートを失っています。

一方、デリバティブ市場の取引量も減少しています。スポットファンドは資金繰りに慎重な姿勢を示し、レバレッジファンドは資金を引き揚げており、市場は流動性不足という厄介な局面を迎えています。

シグナル 3: これはレバレッジ市場の暴落ではなく、スポット市場における売り圧力です。

過去には、急激な下落は、高いレバレッジによって引き起こされたマージンコールの連鎖反応によって引き起こされることが多かった。この連鎖反応は、すぐに発生してすぐに消えた。

しかし今回は違います。

BTC が 100,000 から 86,000 に下落したのは、1 日での突然の清算によるものではなく、継続的で緩やかなスポット主導の下落によるものです。

ブルームバーグのアナリストは、この下落を「ゆっくりとした出血」と表現した。売り手はポジションを強制的に清算したわけではなく、自発的に市場から撤退したため、レバレッジをかけた暴落よりも反転が困難だ。

彼らが私たちには見えなかったものは何だったのでしょうか?

03. グレイスケール対ウォール街: 誰が嘘をついているのか?

現在、市場には2つの相反する見解があります。

グレー・オプティミズム

グレイスケールは2026年の展望レポートで、暗号通貨市場は「機関投資家の時代」の幕開けとなり、ビットコインの価格は2026年前半に史上最高値を更新する可能性があると明言した。

彼らの論理は何ですか?

・長期保有者の売りが一巡した。

2026年には機関投資家の需要が増加すると予想されます（年金基金、政府系ファンドなど）。

トランプ政権の暗号通貨フレンドリー政策は2026年に実施される予定。

ビットコインの半減期の影響は2026年に明らかになるだろう。

ウォール街の警告

しかし、ウォール街のアナリストらは全く逆の評価を下しており、2025年は「横ばい」で終わると予想し、年末までの市場の大幅な回復には慎重な姿勢を示している。

彼らが見たものは次のとおりです。

-連邦準備制度理事会は、2026年に予想よりも少ない回数で金利を引き下げる可能性があります。

日本の金利引き上げは、今後も世界的な流動性を枯渇させ続けるだろう。

AIバブルへの懸念がリスク資産に圧力をかけた。

ビットコインとハイテク株の強い相関関係により、ビットコインは「安全資産」ではなく「リスク資産」となっている。

誰が嘘をついているのか？

彼らはおそらく嘘をついてはいなかった。

グレイスケールは資産運用会社であり、運用手数料を得るためには運用資産の価値が上がる必要があるため、同社のスタンスは「強気」である。

ウォール街のアナリストたちは「慎重」な姿勢を取っている。なぜなら、自分たちが強気であっても市場が下落すれば、顧客から非難されるからだ。

真実はその中間にあるかもしれない。2026年は深刻な弱気相場にも、激しい強気相場にもならないだろう。むしろ、誰もが不安に陥るような、不安定で過酷な横ばい相場となる可能性が高い。

04. 2026年の3つの可能性

現在の市場構造とマクロ経済環境に基づいて、私は3つの可能性を推測しました。

可能性1：深刻な弱気相場（確率20％未満）

発動条件:

• 連邦準備制度理事会は2026年に金利を引き下げず、むしろ引き上げる可能性もある。
• 日本の継続的な金利引き上げは、円キャリー取引の大規模な解消につながった。
• 米国のハイテク株バブルが崩壊し、ナスダックは30％以上下落した。

このシナリオでは、

• BTC は 60,000 ドルかそれ以下に下落する可能性があります。
• ETHは2,000ドルを下回る可能性がある
• 多数のアルトコインがゼロになりました。
• 個人投資家は完全に市場から撤退し、底値で株式を買い集めているのは機関投資家だけとなった。

これは最悪のシナリオですが、可能性は低いでしょう。景気減速時に連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き上げる可能性は低く、トランプ政権も金融緩和政策の圧力をかけるでしょう。

可能性2：統合と底打ち（確率60％）

これが最も可能性の高いシナリオです。

2026年を通して、BTCは7万ドルから10万ドルの間で変動しました。急騰も暴落もなく、ただ安定の期間が続きました。

特徴：

• 価格が95,000に上昇するたびに、長期保有者は株を売却します。
• 価格が75,000に下がるたびに、一部の機関が少量購入します。
• ETFファンドの流入と流出は基本的に均衡している
• 取引量は低いままで、ボラティリティは低下しました。

これは最も悲惨なシナリオです。上昇価格を追いかける人は罠にかかり、底値で買おうとする人は大きな上昇を経験できず、レバレッジをかけたトレーダーは繰り返し清算されます。

しかし、今は株式を積み増すのにも良い時期です。忍耐強く投資すれば、株価が安定し底を打つ時期はドルコスト平均法に最適な時期です。

可能性3：機関投資家が強気（確率20％）

発動条件:

• 米国の年金基金や政府系ファンドは大量の BTC を割り当てる可能性があります。
• トランプ政権が戦略的なビットコイン準備プログラムを開始
• 連邦準備制度理事会は経済不況の圧力を受けて量的緩和を再開した。

このシナリオでは、

• BTCは2026年後半に15万ドルを突破する可能性があります。
• しかし今回は、個人投資家は利益を上げられないだろう。
• 機関投資家が急速に株式を買い集めていたため、個人投資家は参加する時間がなかった。

これはグレースケールの期待値を伴うシナリオですが、同時に発生するにはあまりにも多くの「if」が必要であるため、確率は低くなります。

05. これら 3 つのシナリオでは何をすべきでしょうか?

深刻な弱気相場の場合:

• 通常の投資計画を直ちに停止し、現金を保有してください。
• BTC が 60,000 を下回ったら、まとめて購入します。
• アルトコインを底値で購入しようとしないでください。ゼロになる可能性があります。
• 辛抱強く 2027 年まで待ちましょう。それが本当のチャンスとなるでしょう。

変動を伴い底打ちするプロセスの場合:

• 期待を下げて、「大金は稼げない」という現実を受け入れましょう。
• BTC と ETH でドルコスト平均法を採用し、レバレッジを回避します。
• 大幅な値下がりは買い増しの機会となり、大幅な値上がりは売り減らしの機会となります。
• 不測の事態に対応できるよう、30% 以上の現金ポジションを維持します。

機関投資家の場合:

• 高値を追いかけないでください。制度的な強気市場の特徴は「急上昇、急下降」です。
• BTCが120,000を突破した場合は、利益目標を設定し、欲張らないでください。
• 機関投資家の保有データに注意を払ってください。機関投資家が保有株数を減らした場合は、あなたの保有株数も減らすべきです。
• こうした強気相場は個人投資家にとって恩恵ではなく、罠だ。

しかし、シナリオに関係なく、3 つの鉄則があります。

• 資産の 50% 以上を暗号通貨に割り当てないでください。
• 2倍を超えるレバレッジを使用しないでください。
• 「今回は違う」と信じないでください。

06. 歴史は繰り返さないが、必ず韻を踏む。

2021年11月、BTCは史上最高の69,000ドルを記録しました。

当時、誰もが「10万ドルはほんの始まりに過ぎない」と言っていました。

それからどうする？

市場は2022年1月に調整局面に入り、6月には17,600ドルまで下落しました。これは丸1年半続いた弱気相場でした。

現在の状況は2021年11月とどの程度似ていますか?

いずれも史上最高値を記録した後、急激な反落を経験した。

こうした下落はすべて、機関投資家が市場に参入するという噂がピークに達したときに始まった。

売り始めたのは長期保有者だった。

市場の予想は「200,000」から「重要なサポートレベルを維持できるかどうか」に移った。

歴史は単純に繰り返されるわけではないが、韻は常に似ている。

もし 2026 年が本当に 2022 年の繰り返しであるならば、次のようになります。

BTCは2026年半ばまでに6万ドルまたは7万ドルまで下落する可能性があります。

そして、2026年末から2027年初頭にかけて徐々に底を打つことになるでしょう。

本当の強気相場は2027年後半、あるいは2028年まで到来しないかもしれない。

しかし、違いもあります。

2022年にルナが崩壊し、FTXは破産しました。この崩壊はブラックスワンイベントによって引き起こされました。

過去25年間、ブラックスワンイベントは発生しておらず、マクロ流動性の逼迫と長期保有者の撤退のみが起こっていた。

これは、価格が下落したとしても、2022年のように急落しないことを意味します。しかし、価格が上昇したとしても、2021年のように急騰しないことを意味します。

2026年は「何も起こらない」年になるかもしれない。

07. 最終アドバイス

10 月の高値で購入した場合は、現在、帳簿上では 31% 下落していることになります。

12 月のパニック時に安値で買おうとすると、損失が続く可能性があります。

しかし、この記事の論理を理解すれば、次のことが理解できるでしょう。

2026年は金儲けの年ではなく、生き残るための年でした。

深刻な弱気相場では、元本を守ることが勝利です。

統合と底入れの過程では、株式を買い集めることが勝利となる。

機関投資家の強気相場では、時間内に利益を獲得できることが勝利となります。

市場はあなたの予想通りには動きませんし、グレイスケールやウォール街の予想通りにも動きません。

それは流動性、資本、そして人間性の流れに従うでしょう。

唯一確かなことは、2026 年については不確実性があるということです。

したがって、期待を下げ、忍耐強く、ギャンブルをしないでください。

歴史が物語っているのは、本当に大金を儲けるのは強気相場のピーク時に高値を追い求める人ではなく、弱気相場の底値でドルコスト平均法を貫く人だということです。

もし2026年が本当に弱気相場、もしくは変動の激しい年であれば、おめでとうございます。あなたには資本を蓄積する1年があることになります。

もし2026年が本当に機関投資家にとって強気相場であるならば、おめでとうございます。少なくともいつ撤退すべきかは分かるでしょう。

この記事は保存することをお勧めします。2026年の四半期ごとに見返してください。

その時までに、あなたは市場がどこにあるのかを知っており、間に合うように私を批判することができるでしょう。