NFT 取引活動は 2025 年第 3 四半期に回復の兆しを見せ、誇大宣伝後の長期的な下降傾向を打破しました。

2年間の市場縮小と状況の変化を経て、オンチェーン市場は新たな基盤を見出し、成長の原動力はもはやブルーチップの収集品や投機的な芸術品ではなく、低コストのインフラ、ロイヤルティ プログラム、スポーツ関連資産となっています。

これらの資産はステータスではなく実用性のために取引されます。

NFT取引量が回復、売上高は過去最高を記録

イーサリアムの拡張アップグレードがトランザクション活動をL2へと押し上げる中、Solanaは高スループットと圧縮技術で確固たる地位を築いています。ビットコインの刻印は、手数料市場と連動して変動するコレクター文化へと発展しました。NFT市場の焦点は、低コストのインフラと実用的なアプリケーションシナリオへと移行しています。

現在、市場の成長を促進する鍵となるのは、アバターベースの NFT ではなく、取引手数料と流通チャネルのレベルです。

Dencunのアップグレードは経済の様相を大きく変えました。イーサリアムのEIP-4844提案は、ロールアップのデータコストを削減し、L2トランザクション手数料を数セントにまで引き下げ、主流ユーザー向けにガスフリーまたはスポンサー付きのミントプロセスをサポートしました。

アップグレード後、L2 レイヤーの取引手数料は 90% 以上減少し、この変化は鋳造行動に反映され、Base がコア流通チャネルとなる原動力にもなりました。

Solana エコシステム内では、圧縮テクノロジーにより、ロイヤルティ プログラムやアクセスベースのアプリケーション向けの大規模な NFT 発行が可能になります。

1,000 万の圧縮 NFT の展開コストは約 7.7 SOL で、高負荷の場合でも取引手数料の中央値は 0.003 ドル近くになります。

ビットコインの刻印は、メモリプールサイクルとマイナーの収益と密接に結びついた発展により、独自のニッチ市場を確立しました。2025年2月時点で、刻印の数は8,000万を超え、NFTの過去最高の売上数でトップ3にランクインしています。

需要は回復しているが、懸念は残る。

DappRadarのデータによると、2025年第3四半期のNFT取引量は前月比でほぼ倍増して15億8,000万米ドルとなり、売上高は1,810万件に達し、四半期の取引量としては過去最高を記録しました。

スポーツNFTは特に好調で、取引量は前月比337%増の7,110万ドルに達しました。これらの資産の循環的な実用価値、権利、そしてロイヤルティ特典は、消費行動と最低価格を切り離しています。

市場は夏に急速に回復しましたが、その後冷え込みました。CryptoSlamの統計によると、2025年7月の売上高は5億7,400万米ドルに達し、年間で2番目に高い水準となりました。9月には、暗号資産市場全体のリスク選好度の低下により、売上高は前月比約25%減少しました。

この傾向は、市場が「平均販売価格の低下」という新たな段階に入ったことを裏付けるものであり、たとえ独立したユーザー数と実用化カテゴリーが安定していたとしても、NFT の総取引量は暗号資産市場全体の変動に応じて変動することを示しています。

流通チャネルの重要性はますます明らかになっています。主要機能とスポンサー料の仕組みが組み込まれたウォレットは、これまでユーザーの普及を妨げていた摩擦コストを排除します。

Coinbase Smart Wallet は、サポートされているアプリケーションで主要なログインおよびガス料金のスポンサーシップ サービスを提供します。Phantom は、2025 年 1 月に月間アクティブ ユーザー数 1,500 万人を発表しました。このユーザー ベースは、モバイルおよびソーシャル コイン鋳造チャネルのトラフィック サポートを提供します。

文化とソーシャル トラフィックが相互に力を与えるブロックチェーン ネットワークでは、この配布と到達能力が非常に重要であり、Base はその典型的な例です。

今年は、低コストの鋳造、Zora のバッチ鋳造リズム、Farcaster に関連する流通チャネルのおかげで、Base の NFT 取引量はいくつかの指標で Solana を上回りました。

この傾向は、クリエイターが配信プラットフォームを選択する際に、まず配信データをモデル化し、それに応じて料金プランを逆にマッチングさせるようになったことを意味します。

ロイヤルティはもはや収入構造の中核ではない

2022年に市場がピークを迎えた後、取引プラットフォーム間の競争によりほとんどの市場でロイヤリティが任意になったため、クリエイターのロイヤリティ収入は急激に減少しました。

ナンセンのデータによれば、ロイヤルティ収入は2023年に2年ぶりの低水準を記録し、以前の水準まで回復することはできなかった。

対照的に、ロイヤリティの強制徴収をサポートする取引プラットフォームが徐々に登場しています。2023年後半には、Magic EdenとYuga Labsが共同で、クリエイターへのロイヤリティ徴収を強制するイーサリアム取引プラットフォームを立ち上げ、影響力のあるブランドのための保護された流通チャネルを構築しました。

現在の市場は二重構造を形成しています。オープン市場では、低い手数料率、プライマリーマーケットでの販売、知的財産 (IP) 協力、小売連携がクリエイターの主な収益源となっています。一方、クローズドエコシステムは契約によるロイヤリティの徴収を実施し、ハイエンドの NFT の発行を行っています。

インセンティブメカニズムが資金の流れを支配する分野では、取引プラットフォームの市場シェアは依然として動的に変化しています。

Solanaエコシステムでは、Magic EdenとTensorが二大勢力を形成しています。両社の市場シェアは報酬プランやプログラム設計の調整によって変動し、通常は時期によって40%から60%の範囲で変動します。

これは構造的な変化ではなく、インセンティブサイクルの結果です。市場シェアのチャートは地形の変化を示しているように見えるかもしれませんが、最終的には平均値に戻ります。

クリエイターにとって重要なのは、単一のプラットフォームにデフォルト設定するのではなく、配信計画の段階で配信プランを交渉することです。

ユーザーフローは短期的な開発パスを明らかにする

スポーツ、チケット販売、ロイヤルティ プログラムが拡大できる理由は、そのメリットが循環的かつ反復的であり、オンチェーンの中核機能が既存のチケット販売および電子商取引のプロセスにすでに組み込まれているためです。

DappRadarの2025年第3四半期のデータによると、スポーツNFT取引量の増加率は市場全体を上回っていますが、これにはシーズン全体やリーグレベルのコラボレーションプロジェクトはまだ含まれていません。

ゲーム分野の成長はより堅調です。Messariのデータによると、ImmutableのzkEVMアーキテクチャとリアルタイムデータは、継続的なトランザクションの増加を示しています。「イーサリアムレベルでのセキュリティを確保し、L2レイヤーでのユーザーエクスペリエンスを最適化する」という設計は、資産管理と継続的なセカンダリトランザクション手数料のニーズと非常に適合しています。

知的財産権とライセンス提携は、デジタルコレクタブル（JPEG）のNFTを消費者チャネルに繋ぐ重要な架け橋です。Pudgy Penguinsは3,000以上のウォルマート店舗に導入され、NFTから実店舗販売とライセンス収入へのチャネルを構築しています。

クリエイターにとって、さまざまなブロックチェーンのコストとユーザーエクスペリエンスが明確に識別できるようになりました。

イーサリアムのL1レイヤーは、出所認証や高額美術品の分野で依然として優位に立っています。ほとんどのプラットフォームではガス料金が大きく変動し、ロイヤリティの徴収はオプションモデルとなっています。

Dencun のアップグレード後、Ethereum の L2 レイヤー (Base など) の取引手数料は数セントまで下がり、スポンサー付きまたはガスフリーの取引がサポートされ、Base と Farcaster のエコシステムがソーシャル配信チャネルを提供しました。

Solana の圧縮テクノロジーは、数百万の NFT の発行コストをドルレベルに抑え、モバイルファーストのウォレット エコシステムを利用することで幅広いリーチを実現します。

ビットコインの刻印は希少な収集品の領域に焦点を当てており、取引手数料の上昇は欠陥ではなく市場の特徴です。

マクロ経済環境の進化

NFT市場の年間取引量は2025年に50億ドルから65億ドルに達すると予想され、平均販売価格は上半期は80ドルから100ドルの範囲にとどまると予想されます。この水準は来年の市場シナリオのベースラインとなります。

CryptoSlam の月間売上高をコアデータとして使用し、DappRadar のカテゴリ内訳分析と組み合わせると、次のようになります。

弱気相場シナリオ：暗号資産市場全体が停滞し、平均販売価格が下落した場合、NFTの総取引量は40億～50億米ドルに減少する可能性があります。手数料に敏感なアプリケーションシナリオは、SolanaとEthereum L2レイヤーに集中するでしょう。Ethereum L1レイヤーのアート市場は安定を維持し、刻印市場はビットコインの手数料サイクルに応じて変動するでしょう。

ベースラインシナリオ: 組み込みウォレットとソーシャルミントチャネルが拡大し続け、スポーツやライブイベントプロジェクトがシーズンを超えて拡大し、ブランドが必須のロイヤリティプラットフォームで新製品をリリースしようとすると、NFT の総取引量は 60 億～ 90 億米ドルに達すると予想されます。

強気相場シナリオ：モバイル配信が飛躍的な成長を遂げた場合（BaseとKeyLoginによってコイン鋳造プロセスが普及し、Phantomの月間アクティブユーザーが2,000万人を超え、チケット販売のパイロットプロジェクトが主流のソリューションとなり、ゲーム資産が継続的な取引を形成する）、NFTの総取引量は100億～140億米ドルに達する可能性があります。

上記の 3 つのシナリオでは、Ethereum L2 と Solana が市場シェアを独占し、Ethereum L1 はニッチな分野に重点を置き、Bitcoin Inscriptions は希少な収集可能なトラックとして安定した状態を維持するでしょう。

成長のペースを決定する6つの主要な変数

1. ウォレットのユーザー エクスペリエンスと配布機能: 主要な指標には、キーの採用率、スポンサー料の使用状況、Phantom および Coinbase スマート ウォレットの月間アクティブ ユーザー数などがあります。

2. 強制的なロイヤリティ徴収の範囲: OpenSea のポリシー変更や、Ethereum エコシステム内でクリエイターをサポートする取引プラットフォームの健全性など、ハイエンドの NFT 発行に影響を与えます。

3. スポーツとチケット販売のパートナーシップの拡大: パイロット プロジェクトからシーズン全体のパートナーシップに拡大し、1 回限りの取引を継続的な収益に変えます。

4. BaseとZoraの発行ペース：ソーシャル流通チャネルの持続可能性は、月間発行量、NFT総取引量に占めるBaseの割合、Farcaster Framesの連動効果によって判断できます。

5. Solanaの圧縮技術の採用率：NFTの発行量と百万資産あたりの展開コストを圧縮することで、ロイヤルティプログラムとメディアアプリケーションがパイロットプログラムから標準化へと移行しているかどうかを判断できます。

6. ビットコインの取引手数料サイクル: 刻印やルーンとの相関関係はメモリプールの混雑状況に応じて変化し、収集品の価格に継続的に影響を与えます。

しかし、2つのリスクが残っています。売上高の水増しやスパム行為によって、GMVと売上高が歪められる可能性があります。そのため、平均売上高とオーガニック検索フィルタリングに基づいたダッシュボードを表示する方が安全です。

取引プラットフォームのインセンティブメカニズムは、特にSolanaの複占において、市場シェアチャート上で「市場シェアのシフト」という錯覚を生み出す可能性があります（これは実際にはエアドロップサイクルの影響です）。

したがって、クリエイターは最初からこの変動性を考慮して配信計画を立てる必要があります。

もう一つの運用上の制約は収益設計です。ロイヤルティがほとんど任意のオープンマーケットでは、主要市場での販売、知的財産のライセンス供与、小売パートナーシップが収益負担の大きな部分を担います。

しかし、ロイヤリティが義務付けられているクローズドプラットフォームでは、少数のブランドにのみ高級な配信チャネルを提供できるため、ほとんどのクリエイターが活用するのは困難です。

「終局」から「移行」への産業変革

JPEGをめぐる熱狂は落ち着き、NFTインフラのコストは大幅に低下し、用途はチケット販売、スポーツ、ゲーム、知的財産へと移行しつつあります。ウォレットや流通システムも、ユーザーの既存のシナリオに浸透し始めています。

優良NFTの主力プロジェクト「Boring Ape Yacht Club」は、AWSでホストされたJPEGの購入に6桁の金額を注ぎ込んだ投資家にとって、依然として不安定な立場にある。

2021年に74 ETH以上で販売されたNFTシリーズの1つは現在わずか9 ETHの価値しかなく、3年間で87%も下落している。

非代替性トークン分野における投機的な熱狂は終わったかもしれないが、これによって基礎となる技術が現実世界の実用的なアプリケーションに受け入れられるようになるだろうか?

答えはまだ分からないが、現状の兆候は明るい。ただし、この希望は高価格に囚われている人々にとっては無関係だ。

NFT市場は、2025年第3四半期を15億8,000万ドルの取引量と1,810万件の取引で終了し、市場構造は実用化に向けて進化を続けています。