作者：Nancy、PANews

メインネット稼働からわずか1週間、誰も予想しなかったのは、Robinhood Chain上でブームの火付け役となったのが、RWAでもオンチェーン金融でもなく、一匹の猫だったことだ。

ミームコイン「CashCat」の予想外の大ヒットは、オンチェーンの取引量と資金の急増を促しただけでなく、Robinhood Chainが市場の注目を集めることにも成功した。

CEO自ら“口火”を切り、猫テーマのミームコインが予想外のブレイク

新たなパブリックチェーンにとって、ローンチ後の最優先課題はエコシステムのコールドスタートを完了させることだ。Robinhood ChainはRobinhoodの約2,800万人のユーザーを背負うが、その大半は暗号資産ネイティブではない。巨大なユーザーベースをオンチェーンのアクティブユーザーへと転換できるかが、エコシステム発展の鍵であり続けている。

SolanaやBNB Chainなど他のパブリックチェーンの経験から見ても、ミームコインは往々にしてオンチェーンの取引を活性化し、流動性を呼び込み、市場の注目を集めやすい資産だ。そのため、Robinhood Chainのメインネットが稼働して間もなく、オンチェーンのミームは資金が殺到する焦点となり、とりわけその筆頭となったのがCashCat（キャッシュキャット）である。

CashCatは何もないところから生まれたわけではない。そのバックグラウンドにはRobinhoodの実話がある。Robinhoodは創業初期、アプリ名を「Cash Cat」にすることを検討していた。インスピレーションとなったのは、札束の上に悠々と座る猫で、富と幸運を象徴していた。最終的には名称が専門的でないとして却下されたが、このイメージは早くからコミュニティ文化に溶け込んでいた。Robinhood Chainのメインネット始動とともに、CASHCATはすんなりと公式マスコット的なコンセプトトークンとしての地位を確立し、急速に市場の注目を浴びる存在となった。

もっとも、市場の熱狂に真に火をつけたのはマスコットの物語そのものではなく、Robinhood CEO Vlad Tenev氏の公の動きだった。7月8日、Vlad Tenev氏はまず$CASHCAT関連のソーシャルメディアアカウントをフォローし、その後「Robinhood ChainはRWAに最適なチェーンを構築すると同時に、ミームコインの取引にも非常に適している」と投稿した。直接CASHCATに言及したわけではなかったが、市場はこれをオンチェーンミームエコシステムへの前向きなシグナルと広く受け止めた。この投稿の表示回数は瞬く間に100万回を突破し、市場の熱を一段と押し上げた。

これを受け、GMGNのデータによると、CashCatの時価総額はその日、数百万ドルから一気に1億ドルを突破し、1日の取引高は8,100万ドル超と、チェーン上で最も話題のミームコインのひとつとなった。

急激な価格上昇は顕著な資産効果ももたらした。例えば、オンチェーン分析プラットフォームLookonchainの観測によれば、あるトレーダーはわずか838ドルでCASHCATを購入し、20日間で約105万ドルの含み益を得た。巨額のリターンは市場のFOMO感情をさらに増幅させ、より多くの資金とトレーダーを継続的に呼び込んでいる。

Duneのデータによると、Robinhood Chainの公式ブリッジのTVLは6,030万ドルに達し、7月8日だけで約4,486万ドルの純流入があり、メインネット開始以来の新高値を記録した。同じ日、チェーン上のDEX取引高も約1億5,000万ドルに急増し、このうちUniswap V3が82.4％のシェアを占めた。注目すべきは、Uniswapの創業者Hayden Adamsも公にCASHCATを購入し、市場にさらなる追い風を吹き込んだことだ。

もちろん、Robinhoodは従来からミームコインに寛容な姿勢を示しており、これまでも取引プラットフォームにDogecoin、PEPE、WIF、BONK、PENGU、POPCATといったトークンを上場させてきた。また、個人投資家の牙城として、ユーザーの中心は若年のリテール層であり、ミームコインへの受容度は元来高い。このことが、Robinhood Chainがミームを通じてエコシステムの壁を打ち破るのを容易にしている。

とはいえ、ミームがもたらすのは結局のところ短期的なトラフィックだ。新興チェーンが取引量、流動性、市場の注目を迅速に獲得する手助けにはなるが、エコシステムの長期的な価値を決めるのは、開発者やアプリケーション、そして実際の金融ニーズが継続的に蓄積されるかどうかである。

チェーン上の資産が3.4億ドルを突破、エコシステムは依然として貸付シーンに集中

市場がミームに注目する中、Robinhood Chainの真の野心はオンチェーン金融にある。7月2日のメインネット開始以来、このチェーンは既に一定規模のオンチェーン資産を急速に蓄積してきた。

Duneのデータによると、7月8日時点で、Robinhood Chain上の総資産は約3.4億ドルに増加し、メインネット開始時比で164.34％の伸びを示している。

資産クラス別に見ると、ステーブルコインがチェーン上資産の主力を担う。現在、Robinhood Chain上のステーブルコイン規模は2.6億ドルを超え、チェーン上総資産の76.1％を占める。このうち、USDGが最大の流動性源であり、ステーブルコイン全体の78.8％を占め、もう一つのステーブルコインUSDeを大きく引き離している。

USDGが急速に流動性を蓄積できたのは、Robinhoodが主導するRobinhood Earnの恩恵だ。この商品はUSDG専用に設計されている。DeFi利回り商品Robinhood Earnは7％のAPYを提供し、ユーザーがUSDGをMorpho Vaultに預け入れると、資金は複数の貸付市場に分配され、借り手がSpark、Ethena sUSDe、Maple syrupUSDGといった資産を使ってUSDGを借り入れ、利息を支払うことで、USDGのオンチェーン定着を継続的に促す仕組みだ。公式サイトのデータによると、Robinhood Earnの開始以降、累計預金残高は2,443万ドルに達し、1,688人のユーザーが参加している。

資金流入の急加速は、チェーン上のプロトコルTVLの伸びにも直結した。Duneのデータによると、7月8日時点でRobinhood ChainのプロトコルTVLは、メインネット開始日の5,607万ドルから2.05億ドルへと、短期間で3.6倍以上に拡大した。

プロトコル別で見ると、貸付プロトコルMorphoが最大の流動性集積プラットフォームであり、TVLは7,734万ドルで全体の約37.7％を占める。これに続くEthenaのTVLは5,445万ドルで約26.6％を占める。さらに、Spark、Robinhood Stock Tokens、Uniswap、Arcus、Lighterの各プロトコルもTVLが1,000万ドルを突破している。ユースケース別では、資産管理と貸付が現在の主なシーンで、その比率はそれぞれ38.6％と37.7％に達している。対照的に、現物DEX、RWA、無期限先物DEX、予測市場の比率は依然として限定的だ。

トークン化資産について見ると、現在Robinhood Chain上のRWA資産の総額は約1,284万ドルで、チェーン上総資産の4％に満たず、まだ立ち上がり段階にある。その大半はトークン化された株式であり、現在101銘柄の株式が取り扱われている。ETFやコモディティ、米国債といったその他の資産クラスは、規模が相対的に小さい。

DEXエコシステムも同様に急速な成長を維持している。データによると、Robinhood Chain上のDEX流動性は7月初旬の数百万ドルから約2,219万ドルへと急伸した。このうち、dYdXチームが立ち上げたArcusが最大の流動性提供元となっており、これは将来のトークンエアドロップへの期待に後押しされた可能性がある。その他の流動性は、主にUniswapの各バージョンに分散している。

資金流入の継続に伴い、チェーン上のユーザーアクティビティも同期して高まっている。7月8日時点で、Robinhood Chainの累計取引数は976万件に達し、このうち79.2％がメインネット開始後に発生したものだ。累計のチェーン上アドレス数は14.3万件を超え、うち88.6％はメインネット開始後に新たに作成されたアドレスである。

見て取れるように、Robinhood Chainはメインネット開始後の短期間で少なからぬ資金を集めたものの、現在のエコシステム成長は依然としてRobinhood Earnに大きく依存しており、流動性もごく一部のプロトコルやシーンに集中している。

Robinhood Chainにとって、今のところミームコインは市場のトラフィックと注目をもたらすことに成功した。しかし、オンチェーン金融がそのバトンをスムーズに受け継げるかどうかが、次の段階の真の試金石となる。

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