SWIFTの向こうの世界（第2部）：モスクワの地下台帳

著者: Anita @anitahityou

西側諸国がロシアのSWIFT接続を遮断してから3年が経過したが、クレムリンは財政的な窮地に陥ってはいない。それどころか、モスクワの連邦宮殿内では巨大な「影の金融システム」が機能している。

この機械はもはやJPモルガン・チェースに頼らず、ドル凍結命令を恐れることもありません。米国財務省の文書、ブロックチェーン分析レポート、そしてICIJのデータによると、この機械は大まかに3つの連動した歯車で構成されているようです。

Garantex（ブラックマーケットハブ）、Cryptex（隠しバックアップ）、Exved/A7 システム（国家レベルの B2B チャネルと「オンチェーンルーブル」）。

不死鳥ガランテックス ― ギャングと石油資本の交差点

ガランテックスは、すでに米国財務省の制裁対象リストに赤で強調表示されている企業名であり、ロシアのグレートレードと資本逃避システムにおいて、欠かせない「決済機関」となっている。

1. 表面上は取引所ですが、その下には 2 つの隠れた川が流れています。

公開情報によると、Garantexは2019年にモスクワで設立され、登記上の事務所は象徴的な連邦ビル内にあります。スタニスラフ・ドゥルガレフ氏、セルゲイ・メンデレーエフ氏らによって共同設立されました。2022年4月、同社はダークネット市場HydraおよびランサムウェアContiとの関連取引により、米国OFAC（米国財務省外国為替証拠金管理局）から制裁を受けました。少なくとも1億ドル相当の取引が犯罪行為に直接関連していると特定されました。しかし、制裁後もGarantexは「ロシアの資金が世界に出入りするための主要なチャネルの一つ」であり続けています。

ICIJの調査が株主構成に焦点を当てると、状況は歪み始めた。

Garantexと深く関わっている会社にFintech Corporationがあります。同社はGarantex Appの所有者であり、「Garantex Academy」などのブランドの運営者でもあります。
ロシアの企業登録記録によれば、フィンテックは「アカデミー・オブ・コンフリクト」という債権回収会社の株式の50％を保有しており、残りの半分は恐喝罪で有罪判決を受け、過去に恐喝で懲役7年の判決を受けた「ギャングのリーダー」、アレクサンダー・ツァラプキンが支配している。
フィンテックの主要株主であるパベル・カラヴァツキー氏は、かつてペレスベット銀行の取締役を務めていたが、同銀行は後にロシアの国営石油会社ロスネフチに買収された。フィンテックは当初、ロスネフチの物流子会社に関連する連絡先情報と電子メールのドメインも使用していた。

この冷たく堅固な企業登録書類の連鎖を振り返ると、国営石油資本、暴力的な債権回収会社、認可された暗号通貨取引所が目に入る。

これは「ロスネフチがガランテックスを操作している」ということではないが、OFAC、テザー、EUの三方から攻撃を受けながらも、ガランテックスが数十億ドル規模のステーブルコイン流動性を扱い続ける能力は、単に「技術力と起業家精神」によるものではないことを示すには十分である。

それは、グレーキャピタルのより大きな全国ネットワークに組み込まれた中心的な歯車です。

クリプテックス - プラン B、ガランテックスの側面に潜んでいます。

Garantexが規制当局の監視対象となるケーススタディとなれば、「Garantexのみに投資し、他には何もしない」という戦略は、ブラックマーケットやグレーマーケットのファンドにとって非常に危険なものとなる。市場は自然にバックアップラインを開発するだろう。Cryptexはその好例だ。

1. OFACが名付けた「隠れた償還マシン」

Cryptexは、表面上は法定通貨と仮想資産の即時交換をサポートする「ロシアの仮想通貨取引プラットフォーム」です。しかし、2024年9月26日、米国財務省のOFAC（米国財務省外国為替管理局）は、Cryptexとその運営者であるセルゲイ・セルゲイヴィッチ・イワノフ氏を制裁対象リストに追加し、「詐欺ショップ、ランサムウェア組織、ダークネット市場、その他の犯罪活動」にマネーロンダリングおよび決済サービスを提供していたとして非難しました。

Chainalysisのオンチェーン分析によると、Cryptexは2018年以降、約58億8000万ドル相当の暗号資産取引を処理しており、その大部分は「高リスクで、明らかに違法な」ソースアドレスから発信されたものであることが明らかになりました。イワノフ氏と関連する別のプラットフォームであるPM2BTCは、FinCENによって「主要なマネーロンダリングの懸念」に指定されており、その取引のほぼ半分が犯罪活動に関連しています。

Garantex が「ロシア国内外のルーブル・ステーブルコイン決済プール」であるとすれば、Cryptex/PM2BTC は「マネーロンダリングのための、より軽量で、より匿名性の高いゲートウェイ」として位置付けられています。

2. 破壊できないのは単一のプラットフォームではなく、構造全体です。

構造的には、Cryptex は典型的な「側面代替」の役割を果たします。Garantex のオンチェーンアドレスが一括してブラックリストに登録されると、多くのダークウェブショップ、詐欺グループ、ランサムウェア操作者は、決済チャネルを Cryptex や PM2BTC などの KYC フリーの交換業者に切り替えます。そして、Cryptex 自体が制裁を受けると、新しい「Cryptex 2.0」が異なる名前で登場します。

これは「分散型回避」モデルです。

（１）規制により名前は消滅するが、市場はモデルそのものを成長させる。

（２）このネットワークでは、Garantexが重量級のホストである。

（3）CryptexとPM2BTCは、特に「汚いお金を受け取り、それを洗浄し、Garantexまたは他のチャネルに投げ込む」ことを担当するフロントエンドノードです。

Exved、A7A5、PSB – 国家レベルの「シャドーバンキング」の原型

Garantex がブラックマーケットで、Cryptex がグレーマーケットだとすると、Exved + A7 / A7A5 + PSB の組み合わせは、国のオンチェーン実験プロジェクトに近いと言えます。

これは法案を回避するためではなく、「ロシアが外国の相手に支払う方法」という概念を書き換えるためのものだ。

1. Exved: コンプライアンスプラットフォームを装ったUSDT B2Bチャネル

2023年12月、モスクワでExvedと呼ばれる「デジタル決済取引所」がひっそりと立ち上げられました。

公式の位置付けは非常にシンプルです。

ロシアの法人（企業）向けに国境を越えたデジタル決済サービスを提供します。

b. TetherのUSDTを使用した外部決済をサポートします。

ほぼすべての公開レポートは、次の3つの点を強調しています。Exvedは、個人投資家ではなく、輸出入企業を特に対象としています。フロントエンドでは「米ドル、USDT、または非居住ルーブル（オフショアルーブル）」を表示できるインターフェースを企業に提供し、バックエンドではオフショア口座と提携機関を通じて最終決済を完了します。このプロジェクトは、InDeFi Smart Bankチームによって技術的にサポートされており、ロシア中央銀行と連邦金融監視サービス（Rosfinmonitoring）によって承認されています。

規制の観点から見ると、Exved は KYC (顧客確認) 機能を備えた革新的なパイロットプログラムです。

構造的には、従来の銀行が制裁を受けて閉鎖された後に企業向けに構築された「コンプライアンスシェル + ステーブルコインチャネル」のようなものです。

新しい通貨を直接発行するのではなく、代わりに、政府公認の B2B の形で既存の USDT を組み込みます。

2. A7とA7A5：ルーブルベースの「影のステーブルコイン」の真のデビュー

Exved がまだ「国境を越えた決済のために USDT を借りる」レベルだとすると、A7 / A7A5 は次のステップ、つまりルーブル自体をブロックチェーン上に置くことです。

Elliptic の「A7 Leak」レポートでは、このシステムを非常に明確に分析しています。

A7は、ロシア企業向けに国境を越えた決済および制裁回避サービスを提供する専門グループ会社です。
株式の51％はモルドバのオリガルヒ、イラン・ショアが保有している。ショアは2014年のモルドバ銀行スキャンダルで有罪判決を受け、モルドバの選挙を妨害するロシアを支援したとして米国から制裁を受けている。
もう一つの主要株主はロシア国営防衛銀行プロムスビャズバンク（PSB）である。
A7A5 は、A7 によって開発されたルーブルベースのステーブルコインです。
発行者はキルギスタンに登録されたOld Vector LLCです。
各A7A5コインはPSB口座に保管されているルーブル預金によって1：1で裏付けられていると言われています。
2025 年半ばの時点で、流通している A7A5 コインは約 416 億枚、総取引額は約 680 億米ドルでした。
ロイター通信は、エリプティックとTRMラボのデータに基づき、A7A5の累計取引額が400億ドルを超え、1日あたりのピーク取引額も10億ドルを超え、時価総額は2週間で1億7000万ドルから5億2100万ドルに急上昇したと報じた。

さらに重要なのは、これは USDT の代替ではなく、「2 層構造」であるということです。

Ellipticが公開した内部チャットログによると、A7の従業員は、さまざまな取引所でA7A5の時価総額を作り出すために、少なくとも10億〜20億ドル相当のUSDTを使用することを話し合った。まずUSDTを使用して流動性を作り出し、次にトークンをA7A5に交換して「ディープステーブルコイン市場のように」見せるという。
2025年7月、A7公式Telegramチャンネルは、「A7A5 ↔ USDT最良価格」という市場の需要を満たすために、A7A5 DEXに1億ドル相当のUSDT流動性を注入すると発表しました。

これらの対策を組み合わせることで、A7A5 の役割は非常に明確になります。それは、PSB のバランスシートに付加された「オンチェーンルーブル負債」であり、Tether による資産凍結のリスクを回避するために USDT を信用エンジンとして使用します。

ロシア企業にとって、これは、たとえ SWIFT から締め出され、銀行口座で国境を越えた支払いが困難になったとしても、以下のことが可能になることを意味します。

ルーブル → PSB に入金 → A7A5 → チェーン上で支払いを決済 → 現地の法定通貨または USDT に交換。

外から見ると、これは技術的な製品であるが、地政学的観点から見ると、SWIFT システムの外部に構築された「ルーブルベースの影の中央銀行パイプライン」のようなものだ。

Elliptic の「A7 リーク」レポートでは、1 つの一節が目立っています。

A7グループは、部品の購入や運賃交渉を通じてロシア企業が規制を回避するのを支援しただけでなく、モルドバの政治プロジェクトを支援するためにも利用された。
漏洩した文書とオンチェーン記録によると、ショア氏の資金はステーブルコインを通じて「タイトー」と呼ばれるアプリケーションと組織のネットワークに流れ、政治活動家への支払いや宣伝費用に充てられていた。
米国と欧州連合は制裁措置の中で、ショア氏が「資金提供と偽情報のネットワークを利用してモルドバの民主主義を弱体化させた」と明確に非難しており、A7とその暗号化チャンネルはこの活動の重要なインフラの一つとみなされている。

これは、公開されている資料ではそのような詳細な線引きをするには不十分であるため、「PSB + A7A5 = 特定の地域の有権者に USDT を直接発行して票を買う」と単純に結論付けることができるという意味ではありません。

しかし確かなのは、同じ金融枠組みがロシア企業が商品を購入し制裁を回避するのに役立っているだけでなく、政治的影響力工作のための資金を分配する手段も提供しているということだ。

ソブリン銀行（PSB）、シャドーペイメントグループ（A7）、オンチェーンステーブルコイン（A7A5）が連携すると、

お金はもはや単なる「経済変数」ではなく、国境を越えた、プログラム可能な地政学的武器である。

SWIFT の下には米ドルがあり、SWIFT の外側には影のネットワークがあります。

これらすべてを図に抽象化すると、次のような構造になります。

Garantex:ロシアの個人投資家、グレーマーケットのトレーダー、ブラックマネー、一部のエネルギー関連ファンドを「Rube↔ ステーブルコイン」ブラックマーケット決済プールに集約します。
Cryptex / PM2BTC や同様の KYC なしの交換ツールは、ランサムウェア、詐欺的なショップ、および一部の制裁対象エンティティが「参加してマネーロンダリングを行う」ためのフロントエンドのエントリポイントを提供します。
Exved + A7 / A7A5 + PSB:これにより、ネットワークが「民間およびブラックマーケット」から「半公式のB2B支払い」や「オンチェーンのルーブルソブリンプロジェクト」に拡張され、中央銀行のバランスシートでしか計算できなかったものが、TronとEthereum間を移動できるトークンに分解されます。

このネットワークでは、USDT は血液、PSB のルーブル預金は骨格、Garantex/Cryptex は毛細血管、A7A5 は新しく成長した心臓弁であり、その存在は SWIFT 外でこのサイクルを継続させるためです。

これは制裁に関するジョークではなく、国際金融秩序の限界を測るストレステストだ。

SWIFTから追放された大国が、ステーブルコイン、シャドープラットフォーム、そして独自の「オンチェーン・ルーブル」を巧みに利用して貿易や政治工作を行い始めると、もはや疑問は「ロシアはブロックできるか？」ではなく、「米ドルとSWIFTの外側に、決して浄化されることのない金融下水道が成長するのか？」となる。

モスクワ連邦ビル内で稼働している機械は、この下水道システムの最初のセクションにすぎません。

参考文献

<1>https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy0713

<2>https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/specially-designated-nationals-list-data-formats

<3>https://www.icij.org/investigations/shadow-money/

<4> FinCEN – 勧告FIN-2023-A002

<5>https://tass.ru/ekonomika

<6>OFAC通知 – 2024年9月26日

<7>米国財務省プレスリリース – 2022年4月5日

<8>Chainalysis暗号犯罪レポート2023

<9>https://cryptonews.com/news/russias-exved-launches-cross-border-payment-service-powered-by-tethers-usdt-stablecoin

<10> https://en.wikipedia.org/wiki/Garantex?utm_source=chatgpt.com

<11>https://www.chainalysis.com/blog/ofac-sanctions-russian-exchange-cryptex-uaps-fraud-shop-2024/?

<12> https://zh.spaziocrypto.com/wen-ding-bi/e-luo-si-wen-ding-bi-a7a5-zai-4-ge-yue-nei-liu-dong-93-yi-mei-yuan/