ダプラダール著

フェリックス、PAニュース編集

夏が終わり、9月は日常生活だけでなく市場においても新たなスタートの時期となることがよくあります。今年は真夏に強気相場が到来し、業界は明らかに新たな成長段階に入りました。

8月のオンチェーン活動はやや冷え込んだかもしれませんが、その裏側は全く異なる様相を呈しています。DeFiのTVLは過去最高を記録し、機関投資家が大量に市場に参入し、NFTは再び活況を呈し、AI dappsはハイプサイクルの変化にもかかわらず急速に発展しました。同時に、セキュリティインシデントは、この業界が未だ発展途上にあることを改めて認識させました。

データは一つのことを明確に示しています。Web3は停滞していないということです。秋を迎えるにつれ、強気相場は勢いを増しています。これは投機的な動きだけでなく、採用、イノベーション、そしてチェーンに流入する実際の資金にも反映されています。

重要なポイント

• 8月の1日あたりアクティブユニークウォレット数（dUAW）は18％減少して1,700万となり、夏の間、オンチェーンアクティビティが冷え込んだことを示している。
• ゲームDAppのアクティビティはわずかに4%減少したものの、依然として優勢であり、一方でNFTは7%増加し、ソーシャルDAppは63%減少した。
• イーサリアムの好調なパフォーマンスに牽引され、DeFi TVLは8月に過去最高の2,920億ドルを記録し、7月から13%増加しました。
• 暗号通貨の時価総額は新たな高値を記録し、総時価総額は3.82兆米ドルに達し、非BTC資産は1.59兆米ドルに達し、2021年のピークを上回りました。
• EthenaのUSDe供給量は42％増加して124億ドルとなり、6,100万ドルの収益を生み出し、DeFiで最も収益性の高いステーブルコインとしての地位を固めました。
• NFT の取引量は 9% 増加し、Courtyard は Ethereum の優良プロジェクトを上回り、全シリーズをリードしました。
• 8月の脆弱性による損失は1億5,900万ドルに達し、7月から20%増加しました。フィッシング攻撃1件だけでも9,100万ドルの損失が発生しました。

8月のDappの冷却

8月のオンチェーン活動は大幅に冷え込みました。Dapp業界における1日あたりアクティブユニークウォレット数（dUAW）は18%減少し、1,700万となりました。

最も大きな打撃を受けたのは2つのカテゴリーです。ソーシャルアプリは63%、AIアプリは49%の減少となりました。これらの減少は驚くべきものですが、自然なサイクルでもあります。どちらのカテゴリーも数か月にわたって急速な成長と盛り上がりを見せましたが、この勢いとエンゲージメントを維持することは大きな課題です。これら2つの製品カテゴリーの将来性は依然として魅力的です。長期的には業界を再構築する可能性を秘めていますが、現時点では、これらの減少は、その発展がまだ初期段階にあることを示唆しています。

一方、他のカテゴリーは成長を見せました。NFTのアクティビティは7%増加し、業界2位の座を奪還しました。これは、今年初めの市場減速を考慮すると、驚くべき回復でした。ゲーム系DAppsは、アクティビティがわずかに減少（4%）したものの、最も活発なセクターとしての地位を回復し、オンチェーンエンゲージメントの柱としてのこのカテゴリーの回復力を示しました。

8月に最も活発なDappsを見ると、DeFi、ゲーム、ソーシャルネットワーキング、AIなど多岐にわたりますが、完全に支配的なカテゴリーは存在しません。これは、各セクターが独自の強みを探求する、多様性がありながらもバランスの取れたエコシステムの現状を浮き彫りにしています。

DeFiのTVLが過去最高を記録、機関投資家が市場に参入

8月、DeFiのパフォーマンスは多くの人が予想していた通りの結果となりました。DeFiのTVLは2,920億ドルに達し、7月から13%増加しました。これは主にイーサリアムの好調なパフォーマンスによるものです。DeFiのTVLとETHの価格はともに8月に過去最高値を記録し、業界の力強い勢いを浮き彫りにしました。

暗号通貨市場全体を見ると、市場全体も強い勢いを示しています。

• BTCを含む暗号通貨の時価総額は30日間で4％上昇し、過去最高の3兆8200億ドルに達した。
• BTCを除く暗号通貨の総時価総額は15％上昇して1兆5,900億ドルとなり、2021年11月に達したピークをわずかに上回った。
• BTCとETHを除く暗号通貨の総時価総額は9.41%上昇して1兆500億ドルとなり、これも過去最高を記録した。

結論は？イーサリアムは急成長を続ける一方、アルトコインは概ね低迷している。しかし、アルトコインの時価総額は年初来わずか12%しか上昇していないことから、アルトコインが通常上昇を加速させる前の強気相場の真っ只中にあるのかもしれない。

市場データに加えて、8月には一連の製品および機関のマイルストーンもありました。

• プロトコルイノベーション：UniswapのUnichainはFlashblocksに対応し、200ミリ秒のブロック承認速度を実現しました。これはCEXの速度に匹敵し、MEV耐性も備えています。BaseをはじめとするOP Stackチェーンも、Flashbotsを通じてこのアップグレードを採用しています。さらに、Pendle FinanceはArbitrumでB​​orosをローンチし、ユーザーがオンチェーンで直接永久資金調達レートを取引できるようにしました。最後に、SynthetixはEthereumメインネットへの復帰と新たな永久契約取引所の立ち上げを発表し、L1-L2ハイブリッド実験がまだ終わっていないことを示しました。
• 機関投資家の導入：Aave Labsは、トークン化された国債とリスクアセット（RWA）へのアクセスを提供する機関投資家向け貸出プラットフォーム「Horizo​​n」を立ち上げました。Aave Horizo​​nはすでに、VanEck、WisdomTree、Hamilton Lane、Circle、Ethenaといった機関投資家の注目を集めています。さらに、RippleのRLUSDステーブルコインがHorizo​​nのリスク資産市場に参入し、担保オプションが拡大しました。一方、Chainlinkは、インターコンチネンタル取引所（ICE）のFXおよび貴金属データを統合し、TradFiグレードのデータをDeFiインフラに接続することで、暗号資産のコアデータレイヤーとしての地位をさらに強固なものにしました。
• ステーブルコインと利回り：EthenaのUSDe供給量は42%増加して124億ドルに達し、プロトコル収益は8月に過去最高の6100万ドルに達しました。この急速な成長により、USDeはDeFiにおいて最も収益性が高く、かつ物議を醸すステーブルコインモデルの一つとしての地位を確立し、持続可能性と手数料徴収に関する継続的な議論を引き起こしています。

今回の強気相場はこれまでとは全く異なる様相を呈しています。過去のサイクルとは異なり、機関投資家が市場のナラティブとインフラを形成しています。市場の成長はもはや個人投資家ではなく、革新的な金融商品、投資ファンド、そしてテクノロジーを積極的に活用する政府によって牽引されています。

AI DAppsの人気は8月に冷え込んだ

AIは今日、最も変革をもたらす力の一つとなり、テクノロジーだけでなく日常生活をも変革しています。しかしながら、ブロックチェーン分野では8月に減速が見られました。業界概要で述べたように、AI DAppsの活動は49%減少し、最も活発な分野でさえも周期的な変動の影響を免れないことを示しています。しかしながら、トップAIプロジェクトは引き続き上位にランクインしており、新規参入企業は可能性の限界を押し広げ続けています。

今月追加された新しい AI プロトコルは次のとおりです。

Vibely: 孤独と不安を軽減するために設計された AI コンパニオン。

Calories Cash: ユーザーが食べた食べ物の写真を撮ってカロリーの推定値を取得し、トークン報酬を獲得できる Telegram ベースの AI エージェント。

しかし、今月の注目は、数千人のデータサイエンティストが貢献した機械学習モデルのみで構築された分散型ヘッジファンド、Numeraiの発表でした。NumeraiはJPモルガン・アセット・マネジメントから5億ドルの資金調達を行い、運用資産をほぼ倍増させ、NMRトークンは数日間で100%以上急騰しました。このファンドのパフォーマンスは、NMRにステーキングされたAIモデルによって推進されており、JPモルガンの支援は単なる資金流入ではなく、ブロックチェーンインセンティブを通じて調整されたAI主導の資産運用の有効性を示すものでもあります。

インフラレベルでは、Render Networkは米国を拠点とするコンピューティングサービスの試験運用や、分散型機械学習をサポートするハイエンドGPUの導入により、AI分野に参入しています。グラフィックスレンダリングにとどまらないこの拡張により、Renderはクラウド大手にとって強力な競合となり、ノードオペレーターはRNDR報酬を受け取ることになります。同様に、Bittensorは新たなガバナンスモジュール（dTAO）を立ち上げ、トークン保有者にアップグレードに対するより高度な制御権を与え、分散型AIエコシステムにおけるTAOの調整役割を強化しました。

Fetch.ai、SingularityNET、Ocean Protocolで構成されるArtificial Super Intelligence（ASI）Allianceは、開発者エンゲージメントに重点を置いています。8月に開催されたハッカソンでは、DeFi自動化から分散型データ共有まで、AIエージェントのユースケースが紹介されました。FETトークンは安定していますが、エコシステムの5,000万ドルの買い戻しプログラムと協調的なガバナンスフレームワークは、長期的な成長のための強固な基盤となっています。

結論：採用が鈍化しているにもかかわらず、暗号資産におけるAIは急速に成長を続けています。機関投資家、分散型インフラ、そして活発なコミュニティが現在この分野の進化を牽引しており、これは単なる誇大宣伝ではなく、分散型AIの構築段階にあることを示しています。

NFTの勢いは強く、コートヤードは歴史を作る

NFT市場は8月も勢いを増し続けました。NFTの販売数は4%減少したにもかかわらず、取引量は9%増加しました。これは、取引されるNFT資産の数は減少している一方で、コレクターが取引ごとに支払う価格が上昇していることを示しています。

これにより、7月と8月は2025年2月以降、NFTの取引量と売上高が最も好調な2ヶ月となりました。あらゆる兆候がNFT分野への回帰を示しています。この復活は、一部は主流のNFT導入に起因しています。イビサ島では、世界的に有名なナイトクラブHiが、The Night LeagueおよびロンドンのW1 Curatesと提携し、クラブ内に初の常設NFTアートギャラリーをオープンしました。この没入型デジタルインスタレーションでは、Beeple、Mad Dog Jones、WhIsBe、KidEightといった著名な暗号資産アーティストの作品が展示されており、NFTがWeb3の領域から脱却しつつあることを示しています。

もう一つの牽引役はBaseです。低い発行コストと、近日実施予定のエアドロップへの憶測がNFTの取引を活発化させています。Baseは現在、取引量で3位に躍り出ており、スケーリングソリューションがNFTの普及にどのような影響を与えるかを浮き彫りにしています。

イーサリアムは依然として強力で、NFT業界の61%の市場シェアを独占しています。8月には、NFTを自律型プログラムのオンチェーン上で一意の識別子として使用するための標準規格案であるERC-8004が開発者によって導入されました。これにより、AIシステムと分散型アプリケーションは、NFTベースのIDとレピュテーションレイヤーを用いて、安全に相互識別し、連携することが可能になります。

Solanaはスケーラビリティの向上にも取り組み、1秒あたり10万件を超えるトランザクション数（従来平均の10倍）のストレステストに成功しました。この動きにより、Solanaは大規模なNFTおよびゲーム市場のホスティングにおける有力な候補としての地位を確立しました。製品面では、SolanaのウォレットであるPhantomがNFT分析プラットフォームSolsniperを買収し、同社のウォレット追跡およびスクランブルツールをPhantomアプリに統合する予定です。

市場面では、Blurが新機能の積極的な展開と流動性インセンティブにより、OpenSeaを上回り、NFT取引量全体の22%を獲得しました。一方、OpenSeaはModel Context Protocol（MCP）サーバーのベータ版をリリースしました。これは、20以上のチェーン上のAIアプリケーションにリアルタイムのNFTおよびウォレットデータを提供するオープンスタンダードであり、NFTとAIの交差点に位置しています。

コレクターズアイテム市場において、最大のサプライズはCourtyardでした。同社はNFTコレクターズアイテムとして最も取引量が多く、イーサリアムの優良プロジェクトさえも上回りました。Courtyardの勢いは、7月下旬に3,000万ドルのシリーズA資金調達ラウンドを実施したことによりさらに加速しました。この資金調達ラウンドは、現実世界のコレクターズアイテムをオンチェーン化し、即時の流動性と検証可能な来歴を提供するという同社のモデルを拡大することを目指しています。Courtyardの台頭、そしてSolanaのPhygitalsのようなプラットフォームの台頭は、RWAが2025年後半のNFTの主流トレンドになることを示唆しています。

一流企業とのコラボレーションも話題を呼んだ。Azukiはスイスの時計メーカーH.モーザーと提携し、イーサリアムに接続された高級腕時計シリーズ「Elements of Time」を発表した。各腕時計には、真正性と所有権を証明するNFTベースの物理裏付けトークン（PBT）が付属している。

ジェネレーティブ・アートもまた、節目を迎えました。Art Blocksは、500番目のプロジェクトの立ち上げを発表し、5周年を迎えました。11月に予定されている「Art Blocks 500」シリーズは、6つのカテゴリーすべてを網羅し、キュレーション・シリーズの最終章となるもので、オンチェーン・ジェネレーティブ・アートの第一期の終焉を告げるものです。

結論は？NFT 市場は再び熱を帯び始めています。

8月のWeb3攻撃は20%増加

8月はWeb3セキュリティにとって再び厳しい月となりました。REKTデータベースによると、ハッカー攻撃とエクスプロイトによる損失は1億5,900万ドルに達し、7月から20%増加しました。しかし、前月と比較すると、8月の数字は控えめでした。

8月に最も注目されたインシデントは、大規模なフィッシング攻撃で、総損失の57%を占めました。被害者は、取引所やハードウェアウォレットのカスタマーサービス担当者を装った巧妙なソーシャルエンジニアリング詐欺によって、783ビットコイン（約9,100万ドル）を失いました。この盗難は、Genesisの債権者エクスプロイトによる2億4,300万ドルの損失から1年後に発生しました。盗まれた資金は、Wasabi Walletなどのプライバシー重視のミキサーを通じてロンダリングされました。

2番目に大きなインシデントはトルコの取引所BtcTurkで発生しました。ハッカーによる攻撃とみられる攻撃を受け、推定4,800万ドルから5,000万ドルの損失が発生しました。盗まれた資金はプラットフォームのホットウォレットから発生しました。調査中は入出金が停止されましたが、現地通貨の取引と取引サービスは通常通り継続されました。

もう一つの注目された攻撃は、ビットコインベースのミームコイン発行および取引プラットフォームであるOdin.funを標的としたものだった。攻撃者は自動マーケットメイクツールの流動性を操作し、58.2ビットコイン（約700万ドル）を盗んだ。

今月はWeb3におけるセキュリティ意識の重要性が改めて浮き彫りになりました。フィッシングからホットウォレットの盗難まで、攻撃者は常に戦術を進化させています。資産を保護し、通信元を慎重に検証し、安全な保管方法を採用するようにしてください。

結論

8月はDApps業界の活況が継続していることが浮き彫りになりました。全体的な活動は鈍化する一方で、DeFiのTVLは過去最高を更新し、NFTは勢いを取り戻し、AI DAppsは利用率の低下にもかかわらず、機関投資家の注目を集め続けました。同時に、セキュリティインシデントの発生は、これまで以上に警戒を怠らないことの重要性を浮き彫りにしました。

しかし、今回のサイクルは「これまでとは異なる」ということを念頭に置くことが重要です。機関投資家はもはや傍観者ではなく、資本、パートナーシップ、インフラを通じて積極的に市場を形成しています。2025年の最終四半期を迎えるにあたり、小売業界のトレンド、機関投資家による導入、そして技術革新の相互作用が、業界の将来の方向性を決定づけるでしょう。

一つ明らかなことは、オンチェーンのイノベーションは減速していないということです。

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