この号のハイライト
この週次統計期間は2025年9月26日から10月3日までです。今週、RWA市場は着実な成長と構造的な乖離の組み合わせを示しました。オンチェーン全体の時価総額と資産保有者数は同時に増加しましたが、新規発行者の参入はほぼ停滞しており、規模の拡大から既存資産の育成へのシフトを示しています。ステーブルコインの時価総額は引き続き成長しましたが、送金量と月間アクティブアドレスは大幅に減少しており、流動性の縮小と個人投資家の撤退を反映しています。世界的な規制アプローチは分岐しています。香港はステーブルコインのライセンス供与を着実に進めており、中央銀行のデジタル通貨の発行を検討しているトークン化債券のパイロットプログラムを拡大しています。欧州連合は、複数発行者によるステーブルコインの規制を推進しています。RWAは、債券だけでなく、株式、インデックスファンド、知的財産などの多様化された資産にも拡大しています。AlloyXとCircleはすでにトークン化されたマネーマーケットファンドを立ち上げており、FG Nexus、Securitize、Republicは株式資産のトークン化を進めています。
ピボット
RWAトラックのパノラマビュー
RWA.xyzが公開した最新データによると、2025年10月3日現在、RWAチェーンの総時価総額は325.6億米ドルで、前月比12.28%増加しました。資産保有者総数は約412,100人で、前月比9.18%増加しました。資産発行者総数は222社とわずかに増加し、前月より1社のみ増加し、新規発行者の参入はほぼ停滞しています。
ステーブルコイン市場
ステーブルコインの時価総額は前月比5.78%増の2,898.6億ドルに達した。月間送金額は前月比7.59%減の3.27兆ドルに減少した。月間アクティブアドレス総数は2,706万に縮小し、前月比19.60%の大幅減となった。保有者総数は約1億9,200万人で、ほぼゼロ成長となった。これは両者の乖離を示しており、市場流動性の低下と構造的不均衡の深刻化を示している。時価総額の拡大は既存資金の蓄積に依存している一方で、個人投資家の撤退が加速し、取引頻度とネットワーク活動が継続的に悪化している。主要ステーブルコインはUSDT、USDC、USDeだった。USDTの時価総額は前月比5.89%の小幅増加、USDCの時価総額は前月比3.05%増加した。 USDeの時価総額はほぼ変わらず、前月比18.31%増加しました。
規制ニュース
Caixin：香港はまず香港ドルのステーブルコインを導入し、トークン化されたETFの株式やユニットは購入や譲渡の際の印紙税が免除される。
Caixin.comとの独占インタビューによると、香港財務省の徐正宇氏は、規制に準拠したステーブルコインのライセンス申請は当初の枠組みに沿って進められており、最初の一連のライセンスは計画通り2026年初頭に発行される予定だと述べた。香港の規制の焦点は明確であり、イノベーション、実体経済への統合、そしてリスク管理のバランスを実現することにある。最初に導入されるステーブルコインは、香港ドル建てステーブルコインとなる。
香港における人民元建てステーブルコインの発行について、徐正宇氏は、香港の観点から見ると、法的枠組みは異なる法定通貨をステーブルコインの裏付けとして利用することを許容していると述べた。しかし、通貨には国家の意思と戦略的配慮が伴う。人民元へのペッグは、各国の為替レートと金融政策を考慮に入れなければならず、リスクとメリット・デメリットを包括的に評価する必要がある。さらに、香港内国歳入庁は、香港で認可されたデジタル資産取引プラットフォームやその他のプラットフォームにおけるトークン化されたETFの株式またはユニットの売買または譲渡は印紙税が免除されることを明確にした。
市場ニュース：EU規制当局は、崩壊への懸念から、複数発行者によるステーブルコインの禁止を推進している
欧州中央銀行（ECB）は、EUと他の管轄区域で同時に発行されるステーブルコインの禁止に向けた支持を求めており、CircleやPaxosのような事業者が国境を越えた事業運営をどのように管理するかをめぐって、将来的な紛争の火種となっている。事情に詳しい関係者によると、欧州の金融システムの安全性を監視する欧州システミックリスク委員会（ESRB）は先週、いわゆる「マルチ発行」ステーブルコインの禁止を求める勧告を採択した。中央銀行総裁とEU当局者からなる高レベル委員会によって承認されたこのガイダンスは拘束力を持たないものの、域内の規制当局に対し、規制を実施するか、あるいは規制がない場合にどのように金融の安定性を維持するかを説明するよう圧力をかけることになるだろう。
香港金融管理局：9月末時点で、合計36の機関がステーブルコインライセンスの申請を提出している。
Jinshi.comによると、香港金融管理局（HKMA）は9月30日時点で、銀行、テクノロジー企業などを含む36の機関からステーブルコインのライセンス申請を受けたと発表した。HKMAはステーブルコイン条例に基づいて申請を審査し、来年初めに最初のライセンス発行を発表することを目指している。ただし、初期段階では発行されるライセンスの数は限られている。HKMAは以前、関心のある機関に対し、8月31日までにHKMAに連絡し、9月30日までに申請書を提出するよう呼びかけていた。
香港証券先物委員会：RWAトークン化商品は現在、株式取引には適しておらず、従来の取引に比べて利点はない
香港メディア明報によると、香港証券先物委員会で仮想資産取引を担当する仲介代理部門の葉志恒執行部長は、香港メディアのインタビューで、RWAは世界のデジタル資産運用規模（AUM）の1％未満を占め、取引量も1％をはるかに下回ると述べた。現在市場に出回っているRWAトークン化商品は、主に債券商品（マネーマーケットファンドなど）に関するもので、証券取引や決済に応用する場合、ブロックチェーン技術の遅延は、従来の取引所取引・決済システムの高効率性に勝る利点がなく、高頻度取引との連携が難しく、一時的に株式取引には適さない。
葉志恒氏はまた、香港証券先物取引委員会の仲介機関部門には約300人の同僚がおり、そのうち50人が仮想資産の監督に深く関わっていると明らかにした。彼らの職務にはライセンス発行やAML（マネーロンダリング対策）などが含まれており、業務効率の向上のため外部人材の採用も計画している。
ローカルニュース
香港の3回目のトークン化債券は中央銀行のデジタル通貨で発行される可能性がある
Caixin.comによると、香港金融管理局（HKMA）の対外関係担当副局長である許偉琪氏が開示したデータによると、香港特別行政区政府は2019年以降、「政府サステナブル債券プログラム」と「インフラ債券プログラム」を通じて、人民元、香港ドル、ユーロ、米ドル建ての債券を総額約3,860億香港ドル発行している。2023年2月と2024年2月には、それぞれ1億米ドルと7億5,000万米ドル規模のトークン化グリーンボンドを2回に分けて発行することに成功した。第3弾のトークン化債券では、資産面のトークン化だけでなく、資本面のトークン化も検討される。香港の資本面のトークン化は早くから進展しており、最も成熟しているのは中央銀行デジタル通貨（CBDC）であることを考えると、今回のトークン化債券の資本面はCBDCの募集と関連している可能性がある。
中守友はアンバープレミアムと提携し、「チャイニーズパラディン」IP RWA計画の実施を共同で推進すると発表しました。
香港上場企業のCMGE（00302.HK）は、機関投資家向け暗号資産金融サービスプロバイダーであるAmber International Holding Limitedとの戦略的提携を発表しました。両社は、規制遵守を確保しつつ、「Chinese Paladin」IP RWAプログラムを共同で推進していきます。
スタンダードチャータード銀行が保管を提供し、AlloyX は Polygon 上で DeFi 戦略を統合したトークン化されたマネーマーケットファンドを立ち上げます。
CoinDeskによると、香港のステーブルコインインフラ企業AlloyXは、スタンダードチャータード銀行およびPolygonと提携し、Polygonネットワーク上でトークン化されたマネーマーケットファンド「RYT」を立ち上げると発表した。スタンダードチャータード銀行は、このファンドの資産保管サービスを提供する。
最近香港上場のソロウィン・ホールディングスに買収されたアロイXは、RYTは当初はポリゴン・ネットワークでのみ利用可能となるが、将来的には他のネットワークにも拡大する計画だと述べた。
プロジェクトの進捗状況
Centrifuge社、Base NetworkでS&P 500インデックスファンドSPXAを開始
CoinDeskによると、RWAプロジェクトのCentrifugeは、S&P Dow Jones Indicesのライセンスを受けた初のブロックチェーンベースのS&P 500インデックスファンドであるSPXAをCoinbase Baseネットワーク上で立ち上げると発表した。Janus HendersonとCentrifugeのAnemoyが運用するこのファンドは、24時間365日取引と公開株式の保有を提供する。FalconXがアンカー投資家として、Wormholeがクロスチェーン展開を担当する。
英国の複数の機関がトークン化預金のパイロットプロジェクトを開始しました。クオンツは、英国のトークン化ポンド預金プロジェクトのインフラ提供に選定されたことを明らかにしました。
Global Marketsによると、英国の大手金融機関は、来年、顧客預金のトークン化版を導入する計画を進めている。この取り組みは、イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁が、ステーブルコインよりもトークン化技術を優先すべきだと呼びかけたことを受けたものだ。英国金融協会は金曜日、HSBC、ナットウエスト、ロイズ銀行などが、オンラインマーケットプレイスを通じた決済にトークン化預金を利用するパイロットプロジェクトを開始したと発表しました。バークレイズ、ネーションワイド・ビルディング・ソサエティ、サンタンデールも参加するこの英国トークン化預金パイロットプロジェクトは、2026年半ばまで実施される。このパイロットプロジェクトでは、住宅ローンの借り換えやデジタル資産決済におけるトークン化預金の利用についても検証される。
英国金融行動監視機構（FCA）は2026年末までステーブルコイン規制を最終決定しないと予想されていますが、イングランド銀行は、銀行が既存の規制枠組み内でトークン化預金の実験を行えることを明確にしています。現在、複数の大手銀行がトークン化預金とステーブルコインを同時に研究しています。シティグループのCEOは7月、トークン化預金の重要性はステーブルコインを上回る可能性があると述べました。
「クオンツは、英国のトークン化ポンド預金（GBTD）プロジェクトにおける新たな決済インフラと銀行技術の構築に選定されました」と、クオンツのCEOであるギルバート・ヴァーディアン氏はXプラットフォーム上で述べた。「このプロジェクトは、UKファイナンスが主導し、ロイズ、バークレイズ、HSBC、ナットウエスト、サンタンデール、ネイションワイドといった大手商業銀行と提携する、画期的な金融市場インフラ構築イニシアチブです。」
以前のニュースでは、英国のいくつかの機関がトークン化された預金のパイロットプロジェクトを開始したと報じられていた。
メープルファイナンスとエルウッドが提携し、機関投資家向けデジタル資産貸付を推進
暗号資産レンディングプラットフォームのMaple FinanceとElwood Technologiesは、大手金融機関のデジタル資産レンディング市場への参入を支援するための提携を発表しました。Mapleのオンチェーンレンディングおよび資産管理プラットフォームと、Elwoodの取引執行、ポートフォリオ管理、リスク管理ツールを組み合わせることで、従来の金融機関が暗号資産分野で直面するインフラと運用上の障壁に対処します。
Mapleはパブリックブロックチェーンに基づく構造化融資商品と収益戦略に重点を置いており、一方、ヘッジファンドマネージャーのアラン・ハワード氏が支援するElwoodは、世界中の取引所、カストディアン、ファンド管理会社に接続およびデータ分析サービスを提供しています。
投資プラットフォームRepublicは、グローバルWeb3企業であるAnimoca Brandsの株式をトークン化する計画を発表しました。これにより、世界中の投資家が同社へのエクスポージャーを得るための新たな手段が生まれます。トークン化された株式はSolanaブロックチェーン上で発行され、参加投資家に分配されます。トークン取引はRepublicのグローバルマーケットプレイスプラットフォームで行われます。トークン化プロセスの詳細は後日発表されます。
ChainlinkとUBSがSwiftを活用したファンド業界のオンチェーン統合を推進
CoinDeskによると、ChainlinkはCREベースの技術プロセスを立ち上げ、銀行がSwift（ISO 20022）を介してオンチェーン上の「トークン化されたファンド」とやり取りできるようにし、UBSとのパイロットプログラムでファンドの申込と償還を可能にした。このプロセスはUBSの既存システムによってトリガーされ、CREがSwiftメッセージを受信し、Chainlink Digital Transfer Agent上でオンチェーン指示を実行する。この取り組みは、100兆ドルを超える世界のファンド業界にブロックチェーンアクセスを提供することを目的としており、シンガポールのクロスチェーン相互運用性を探る「Project Guardian」イニシアチブを継承するものである。Chainlinkは以前、グローバル銀行24行、DTCC、Euroclearと共同で、コーポレートアクションデータの標準化に向けたパイロットプログラムを実施している。
MSXはTOKEN2049期間中にプライベートランチパーティーを含むRWAとWeb3をテーマにしたイベントを多数開催します。
分散型RWA取引プラットフォーム「MSX」（旧称MyStonks）は、10月1日～2日にシンガポールで開催されたTOKEN2049でデビューし、「RWA＆Web3」をテーマに、プライベートランチョン「MSX 2049 Lunch Meeting」や、「Meta CryptoOasis: DeFi 3.0 & DAT Night」でのCMOによる「高品質資産を自由に循環させる」と題した基調講演、「MSX MYSTARS」ブースの出展や関連イベントなど、一連のイベントを開催しました。
MSX は、複数のテーマ別イベントやブースでオンチェーンの米国株式スポットおよび契約製品マトリックスを展示し、グローバルビルダーとともに RWA コンプライアンスと Web3 統合の開発パスを検討します。
Circle のトークン化されたマネー マーケット ファンド USYC は、米国以外の機関投資家のみを対象として Solana ネットワークで開始されました。
Circleは本日、トークン化されたマネー・マーケット・ファンド「USYC」がSolanaブロックチェーンで利用可能になったことを発表しました。USYCはCircleが発行したトークン化されたファンドシェアで、米国政府短期マネー・マーケット・ファンドの所有権を表し、原資産から収益を得ます。
当局は、USYCはKYC/AMLを完了し、ウォレットホワイトリスト検証に合格した資格のある米国外の機関投資家にのみ適用され、ライセンスされたトークンであることを強調した。
Solanaでは、USYCはレンディングプロトコルにおける利子付き資産として、パーペチュアルDEXにおける証拠金担保として、あるいは自動利回り保管庫にデプロイして使用することができます。Solanaに加えて、USYCはBase、Ethereum、NEARなどのネットワークを既にサポートしています。
トランプ一家が支援するWLFI：石油や不動産などのRWAをトークン化し、ステーブルコインUSD1を拡大する予定
トランプ一族が支援する暗号資産ベンチャーキャピタル企業、ワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLFI）は、TOKEN2049カンファレンスで最新の計画を発表した。CEOのザック・ウィトコフ氏は、WLFIは石油、ガス、不動産といった実世界資産（RWA）のトークン化に積極的に取り組んでおり、1米ドル建てステーブルコインをより多くのブロックチェーンネットワークに展開する計画だと述べた。
Telegram WalletがxStocks Allianceに加盟、トークン化された株式をTelegramに導入
KrakenとBackedで構成されるxStocks Allianceは、トークン化された株式商品であるxStocksをTelegramプラットフォームに導入するため、Telegram Walletとの提携を正式に発表しました。対象となるTelegramユーザーは、まもなく、内蔵のカストディ型暗号資産ウォレット（Telegram Wallet）からxStocksの様々な資産に直接アクセスできるようになります。パートナーシップの第2フェーズでは、xStocksはTONブロックチェーンをベースとしたTelegramのセルフカストディ型ウォレットにも拡張されます。これにより、xStocksはTONエコシステム内のDeFiプロトコルやWeb3ミニアプリの担保として使用できるようになります。
FG NexusはSecuritizeと提携してイーサリアム上で自社の株式をトークン化し、ブロックチェーン上に上場される初の米国配当株となる可能性がある。
CoinDeskによると、イーサリアムに特化したナスダック上場企業FG Nexus（FGNX）は、トークン化専門企業のSecuritizeと提携し、投資家が同社の普通株と優先株をイーサリアムブロックチェーン上のトークンとして保有できるようにすると発表した。
この提携により、FG Nexusの配当優先株（FGNXP）は、米国で上場される配当株として初めて、完全にオンチェーン化されます。トークン化された株式は、従来の株式と同じ法的権利を有しますが、SEC規制下のSecuritizeの代替取引システム（ATS）を通じて、オンチェーン上でほぼ瞬時に決済できるようになります。
ブラックロックのトークン化マネー・マーケット・ファンドにも技術を提供しているセキュリタイズのCEO、カルロス・ドミンゴ氏は、今回の動きは米国の投資家が合成ラッパーではなく実際の株式トークンを保有できるようになることを意味すると述べた。
オンド・ファイナンスとセキュリタイズはすでにセイ・ネットワーク上に構築している。
レイヤー1ブロックチェーンのSeiは、実世界資産（RWA）トークン化分野の2大プレーヤーであるOndo FinanceとSecuritizeがSeiネットワーク上に構築または統合することを選択したことを公式Xプラットフォームで発表した。
Seiの関係者は、両社を合わせるとトークン化された米国債市場のシェアの50%以上を占めていると指摘した。Seiは、今回の動きは、金融機関が世界規模の市場向けに構築された決済レイヤーへと移行していることを示していると述べた。
洞察のハイライト
アバランチの攻撃：複数のAVAX国債が連携、RWAがエコシステムの拡大を推進
PANews概要：この記事では、パブリックブロックチェーンAvalancheの2つの中核的な拡大戦略を分析します。第一に、大量のAVAXトークンを保有する上場企業（AgriFORCE、改名後AVAX Oneなど）の設立を促進することで、従来の金融市場から巨額の資金を誘致し、AVAXの価値とエコシステムへの影響を高めることを目指しています。しかしながら、この「トークンを購入して株式を取引する」モデルは、市場の忍耐力を過剰に引き出す可能性と、市場状況への依存度が高いことから、疑問視されています。第二に、実世界資産のトークン化を積極的に推進し、BlackRock Funds、Visa Settlement Network、州政府ステーブルコインなど、多くの大手企業がAvalancheのチェーン上で資産を発行しています。これにより、AvalancheはRWAセクターの主要プラットフォームとなり、オンチェーン取引量とエコシステム活動を大幅に増加させました。つまり、アバランチは「従来の資本を財務に引き込む」ことと「実物資産のオンチェーン移転を促進する」ことを組み合わせることで、次のラウンドのブロックチェーン競争で有利な立場を獲得することを目指しています。
ステーブルコインの夏が近づいていますが、どの鉱山に投資すべきでしょうか?
PANews概要：この記事は、「ステーブルコイン・サマー」市場ブームの中で、3つの人気プロジェクト、Plasma（$XPL）、STBL（$SBTL）、Falcon Finance（$FF）が提供する高利回りの「マイニング」機会に焦点を当てています。手数料無料のステーブルコイン決済に特化したパブリックチェーンであるPlasmaは、最も幅広いマイニングプールの選択肢と、取引所や分散型プラットフォームにおける流動性の提供など、最も多様な収益源を提供しています。STBLの革新性は、3トークンの「イールド・ストリッピング」モデルにあります。これにより、ユーザーは将来のリターンを確保しながら、ステーブルコインを柔軟に取引できます。しかし、マイニングプールの選択肢は限られており、リスクも高くなります。一方、Falcon Financeは、様々な資産を過剰担保することで合成ステーブルコインUSDFを発行し、大きな注目を集めています。PANewsは、本情報が参考情報であり、投資助言を構成するものではないことをここに表明します。
