BitWiseの最高投資責任者、マット・ホーガン

編集：ティム、PANews

この記事では、ETH の価格が上昇した理由と、今後数か月間も上昇し続ける理由を分析します。

イーサリアムは爆発的な成長を遂げています。今年最初の4ヶ月間は下落していましたが、現在は力強く反発しています。過去1ヶ月で50%以上上昇し、4月の安値からは150%近く上昇しています。

なぜでしょうか？ETFと上場企業への需要が非常に大きいからです。

追加の背景：

過去 18 か月間のビットコイン価格の継続的な上昇は、ETP と企業ファンドによって購入された新規ビットコインの量が、同期間におけるビットコインの新規供給量の合計を上回ったという単純な事実から生じています。

一連のデータの比較を見てみましょう。2024年1月にビットコインETPが上場されて以来、上場企業の財務部門とETP機関は合計150万ビットコインを購入しました。一方、同じ期間にネットワーク全体でマイニングによって生成された新しいビットコインの数はわずか30万でした。

需要は供給の5倍。時には、供給の不均衡という単純な理由に過ぎないこともあります。

最近まで、イーサリアムは市場の好調さを享受していませんでした。イーサリアムETPは2024年7月にローンチされましたが、市場は当初冷え込んでいました。2025年5月15日時点で、イーサリアムETPはわずか66万ETH（約25億ドルの資金流入に相当）しか購入していません。

​​同時に、象徴的な大規模なイーサリアム準備金会社はまったく存在しません。 ​​

イーサリアムはこの期間に543,000ETHの純増発行を行いましたが、これは市場の需要とほぼ一致しています。ETHの価格が横ばい（そして下落）なのも当然と言えるでしょう。

しかし、5月中旬に転機が訪れました。5月15日以降、イーサリアムスポットETPの人気は高まり続け、50億ドル以上の資金が流入しました。企業も市場に参入し、BitmineやSharpLinkといった企業がイーサリアムを企業資金配分に含めることを発表しました。

当社の推計によると、ETPと企業財務部門は5月15日以降、合計283万ETH（現在の価格で100億ドル以上）を購入しており、これは同時期のETHの純新規供給量の32倍に相当します。

イーサリアムの価格が急騰したのも不思議ではありません！

この時点で問うべき正しい質問は、「この状況は今後も続くのか？」です。答えは「イエス」だと思います。

ETP 投資家のイーサリアムへの配分はビットコインへの配分よりも依然として大幅に低く、 ETH の時価総額は BTC の約 19% であるにもかかわらず、イーサリアム ETP の合計規模はビットコイン ETP の 12% 未満です。

ステーブルコインとトークン化への市場の関心が高まるにつれ、イーサリアムETPへの流入は長期的に堅調に推移すると予想されます。

同時に、「ETHトレジャリー企業」のトレンドが加速する兆しも見られます。その理由は、これらの企業の株式市場価値が保有する暗号資産の価値よりも高いかどうかであり、現在、ETHトレジャリー企業にはこのプレミアムが存在します。

全速前進！

今後、ETP と資産運用会社は来年 200 億ドル相当のイーサリアムを購入すると予想しています。これは今日の価格で約 533 万 ETH に相当し、イーサリアム ネットワークは同じ期間に約 80 万 ETH を生成すると予想されます。

ETHはBTCとは明らかに異なり、価格が需要と供給のみで決まるわけではなく、ビットコインのようにマイニング上限も固定されていません。しかし、現時点ではこの点は重要ではありません。

短期的には、あらゆる商品の価格は需要と供給によって決まり、ETH の現在の市場需要は新しい供給を大幅に上回っています。

全体的には、我々は上昇し続けると思います。