2025年上半期、世界の暗号資産市場は「個人投資家主導」から「機関投資家主導」への重要な転換期を迎えました。ビットコインは5月22日に年初来高値の11万ドルを記録し、機関投資家の資金流入により、暗号資産は純粋な投機商品から資産配分ツールへと移行しました。こうした背景から、暗号資産コンセプト銘柄は新たな投資機会をもたらしました。
米国株式市場では、Coinbaseの株価が高値圏で推移し、5月22日に271.95ドルの高値を付けました。Circleの株価は、6月5日の上場日に急騰し、サーキットブレーカーを複数回発動し、最終的に発行価格から約167%上昇しました。香港株では、香港の「ステーブルコイン条例」が市場を押し上げました。華興資本ホールディングスはCircleへの早期投資で注目を集め、6月9日の取引で14%以上上昇しました。聯聯デジタル、OKEx、易科技、衆安オンラインなどの香港株も急騰しました。A株市場も市場の熱狂的な雰囲気に影響を受け、翠微株、中科金財、恒宝株などの個別銘柄が好調なパフォーマンスを見せました。
総じて、5月末から6月初めにかけての暗号資産価格の上昇は、暗号コンセプト銘柄の市場パフォーマンスの重要な原動力となり、投資が制度化、コンプライアンス、価値再構築の新たな段階に入ったことを示し、投資家が「暗号資産投機」から「株式投機」への移行に高い期待を抱いていることを示しています。
暗号資産と暗号コンセプト株の共鳴ロジック
なぜ暗号資産は最近これほど好調なのでしょうか？全体的に見て、いくつかの理由があります。
まず、機関投資家によるコントロールと資本集中の影響は顕著です。2025年5月、ビットコインは年間最高値を記録し、オンチェーンデータは機関投資家の保有比率が大幅に増加したことを示しました。ブラックロックやフィデリティといった資産運用大手は、スポットETFを通じて数十億ドル規模の資金を調達し、ビットコインが世界の資産配分モデルに正式に組み入れられました。
第二に、イーサリアムエコシステムも同時に爆発的な成長を遂げ、レイヤー2トランザクションが60%以上を占め、総ロック額（TVL）は1,080億ドルを超えました。カンクンアップグレードによりネットワーク処理効率が向上し、ETH価格が上昇し、スマートコントラクトの呼び出し頻度は前年比55%増加しました。
さらに、ステーブルコインのコンプライアンスプロセスが加速し、基盤となる金融インフラの再構築が進んでいます。米国のGENIUS法は「米ドル／米国財務省準備金の100%」という要件を定め、USDCやUSDTといった主流のステーブルコインの時価総額は2,800億米ドルを超えました。香港のステーブルコイン条例の施行は、クロスボーダー決済やサプライチェーンファイナンスのシナリオに直接的に役立っています。
これらの要因が相まって暗号資産の価格が上昇し、関連する上場企業の株価も上昇しました。
暗号コンセプト株：株価連動の背景にある業界の連携と評価の再形成
暗号資産市場の活況に伴い、暗号コンセプト株も投資ブームを巻き起こしています。
米国株では、コインベースが5月末から6月初旬にかけて高値を維持、5月22日には271.95ドルの高値を記録しました。マイニング企業マラソン・デジタル・ホールディングスの株価は15.5ドルから16ドルの範囲で安定し、ライオット・プラットフォームズは4.5ドルから5ドルの範囲で推移しました。ステーブルコイン発行企業のサークルは6月5日に上場し、初日に株価が167%急騰し、市場の注目を集めました。ビットファームズやHIVEブロックチェーンといったマイニング・ブロックチェーン関連銘柄も、程度の差はあれ上昇しました。
香港株式市場では、香港ステーブルコイン条例の施行を控えていることから、ステーブルコインや暗号資産関連銘柄が好調に推移した。チャイナ・ルネッサンス・キャピタル・ホールディングスは6月9日午前に一時14％以上上昇し、10％以上上昇して取引を終え、Circleへの早期投資が注目を集めた。聯聯デジタルは6月2日、日中に80％近く上昇した。OKExクラウドチェーンは41％以上、易科技は40％近く上昇した。衆安オンラインは5月29日に31.56％上昇し、過去5営業日の累計上昇率は70％を超えた。聯鑫科技、京東、中国光大ホールディングスなどもこの上昇に追随し、上昇幅は5％から12％にとどまった。
A株市場では、デジタル通貨とパスワードセキュリティセクターが活況を呈しました。翠微（Cuiwei）株は6月3日に10.04%上昇しました。中科金財（Zhongke Jincai）は6月5日にストップ高を記録しました。恒宝（Hengbao）株は6月9日の取引中に4.36%上昇し、過去5日間の累計上昇率は約30%となりました。亜細亜光電（Asia Optoelectronics）は5月末から6月初旬にかけて約4.6%上昇しました。全体として、A株関連銘柄は政策とテクノロジーに牽引され、堅調な推移を示しました。
価値再構築の3つの原動力：コンプライアンス、制度化、技術革新
暗号資産および関連銘柄の最近の急激な価値上昇は、業界全体の価値体系の抜本的な再構築を反映しています。この変革は主に3つの大きな原動力によって推進されています。
まず、コンプライアンスは業界発展の礎となっています。2025年には、世界の主要経済国が規制枠組みの整備を加速させるでしょう。米国のGENIUS法は、ステーブルコインの準備資産を米ドルまたは米国債に100%固定し、定期的に監査を受けることを義務付けています。EUのMiCA法は業界の集中化を促進し、香港は「デュアルトラック」規制モデルを通じて独自の優位性を築いています。コンプライアンスは市場の透明性と安全性を向上させるだけでなく、「ライセンスプレミアム」をもたらします。機関投資家はコンプライアンスに準拠したプラットフォームを選択する傾向が高まり、資金流入はより安定的かつ継続的になります。
第二に、機関投資家の継続的な資金流入は、市場の価格形成メカニズムを再構築しました。ブラックロック・ビットコインETFに代表されるように、機関投資家は暗号資産を長期資産配分に組み入れ、ソブリンファンドや企業財務部門はデジタル資産をインフレ対策として活用しています。資本構造の制度化は、通貨価格と関連銘柄の連動効果を強化し、市場を個人投資家の投機から合理的投資へと促しました。
最後に、技術革新は業界の発展に新たな推進力をもたらしました。伝統的な金融機関はブロックチェーン技術の応用を積極的に模索し、オンチェーンのゴールドトークンや債券プラットフォームを立ち上げ、資産のデジタル化と取引効率を向上させています。技術進歩はインフラの最適化だけでなく、暗号資産関連企業により多くの「ハードテクノロジー」属性を与え、市場評価ロジックを純粋な金融属性から技術革新属性へと押し上げています。
これら3つの原動力は相互に作用し、暗号資産とその関連銘柄を、より成熟し、コンプライアンスとテクノロジー主導の新しい時代へと共同で推進し、価値評価システムは質的な飛躍を遂げています。
規制の差別化、シナリオの実施、投資パラダイムシフト
世界の暗号資産市場が成熟するにつれ、2026年以降、規制環境はより細分化・詳細化していくでしょう。米国証券取引委員会（SEC）は暗号資産カストディライセンスの導入を計画しており、EUはマネーロンダリング対策（AML）と顧客確認（KYC）のルールを強化し、香港はデジタル資産ハブの構築を加速させ、コンプライアンスを遵守する暗号資産企業の積極的な誘致を目指しています。こうした規制の違いは、コンプライアンスライセンスの価値を高めるだけでなく、地域間のコンプライアンス裁定機会を生み出し、複数の地域でコンプライアンス資格を有する企業は、機関投資家の資金移転の最適なターゲットとなるでしょう。
業界の集中度はさらに高まり、認可を受けた機関が市場シェアの大部分を占め、コンプライアンス資格は企業の生存と発展の中核となる基準となり、強固な制度的防壁を築き、長期資本の支持を得ることになる。
資産のデジタル化と現場実装の面では、実世界資産（RWA）が伝統的な金融とデジタル金融を繋ぐ重要な架け橋となりつつあります。マッキンゼーは、世界のRWA市場規模が今後数年間で数千億ドルを超え、不動産、カーボンクレジット、サプライチェーンファイナンスなどの分野が主な実装シナリオになると予測しています。ブロックチェーン技術の応用は、資産の証券化と流通効率の向上を加速させています。
企業レベルでは、デジタル資産の配分事例がますます増えています。香港を拠点とする料理プラットフォーム「RiRiZhu」を例に挙げましょう。親会社は大規模なビットコイン購入計画を開始し、3年以内に合計5,000ビットコインを保有する計画です。これは、デジタル資産を重要な価値準備金として活用し、デジタル経済におけるその潜在力を探ることを目指しています。企業のバランスシートにデジタル資産を組み込むというこの取り組みは、投資パラダイムが純粋な価格投機から分散化された資産配分と価値共生へと移行していることを示しています。
総じて、監督管理の継続的な改善と差別化、デジタル資産シナリオの継続的な実施、そして機関投資家や企業投資家の投資コンセプトの高度化は、暗号資産と関連株式市場を、より成熟度が高く、コンプライアンス遵守と価値重視の新たな段階へと押し進めています。投資家は、コンプライアンス優位性、技術革新、シナリオ適用能力を備えた「暗号資産価値創造者」に注目し、サイクルを横断する長期的な投資機会を捉えるべきです。
結論：新しいパラダイムにおける価値のアンカー
暗号資産の制度化は、循環的なバブルではなく、グローバル金融システムによる「分散型信頼メカニズム」の制度的受容です。「コイン投機」から「株式投機」へと、投資ロジックはゼロサムゲームから価値共生へと進化しました。コンプライアンスは企業生存の最低ラインを構成し、テクノロジーは成長の傾斜を決定し、シナリオの実現は評価の上限を形作ります。
香港株の政策配当、米国株の事業転換、そしてA株の技術革新は、市場評価システムの再構築の好例と言えるでしょう。今後の中核的な機会は、もはや短期的な価格競争ではなく、コンプライアンスの障壁、技術の深化、そしてシナリオのネスティング能力に焦点を当て、サイクルを横断する「暗号資産の価値創造者」を発掘することになるでしょう。この新たなパラダイムは、デジタル金融と伝統的金融の深層融合の時代が到来したことを示しています。
