編集：フェリックス、PANews
大手企業が米国市場へのトークン化株式の導入に向けた取り組みを強化する中、米国証券取引委員会（SEC）の共和党委員であるヘスター・ピアース氏は7月9日の声明で、「ブロックチェーン技術は強力ですが、その裏付けとなる資産の性質を変えるほどの魔法のような力はありません。トークン化された証券はそれ自体が証券であり、連邦証券法に準拠する必要があります」と明言しました。
さらに、ヘスター・ピアース氏は声明の中で、トークン化された株式、債券、または権益は「依然として証券」であり、発行者、仲介業者、トレーダーはこれらの証券を作成、販売、または譲渡する際に既存の連邦法に従う必要があると強調した。
ヘスター・ピアース氏の声明では、トークン化は2つの方法で実行できると指摘されている。発行者が自社株のブロックチェーン版を発行するか、カストディアンが第三者の証券をラップして領収書を発行するかのどちらかだ。
発行体が自社の証券をトークン化する場合もあります。例えば、事業会社や投資会社が自社の株式をトークン化するケースがあります。あるいは、他の事業体が発行した証券を保管している無関係の第三者が、保有する証券に紐づく新たなトークン化証券を発行したり、投資家が保管会社に対して保有する「担保権」をトークン化したりするケースもあります。
ヘスター・ピアース氏は、2つ目のモデルではトークン保有者がカストディアンの支払能力と原資産の株式に対する管理能力に依存するため、カウンターパーティリスクが生じると警告した。
ヘスター・ピアース氏はまた、SEC企業財務局が最近発表したこの件に関するスタッフ声明に言及し、トークン化証券の販売業者は連邦証券法に基づく開示義務を考慮する必要があると指摘した。さらに、市場参加者はトークン化商品を開発する際に、できるだけ早期にSECとそのスタッフと協議すべきである。
トークン化された証券を流通、購入、取引する市場参加者は、これらの証券の性質と証券法への影響についても考慮する必要があります。例えば、状況によっては、トークンは「証券受領書」となる可能性があります。これはそれ自体が証券ですが、トークンの流通業者が保有する裏付けとなる証券とは別物です。また、トークンが保有者に裏付けとなる証券の法的かつ実質的な所有権を与えない場合、個人投資家が店頭取引できない「証券担保スワップ」となる可能性があります。ブロックチェーンベースのトークン化は新しいものですが、証券を表象する証券を発行するプロセス自体は新しいものではありません。これらの証券のオンチェーン版とオフチェーン版の両方に、同じ法的要件が適用されます。
この発言に対し、コンセンシスの弁護士ビル・ヒューズ氏はXプラットフォーム上で次のように述べた。「要するに、トークン化された米国株を発行するという貴社の計画について、突飛な話をいくつか耳にしており、真剣にブレーキをかける必要がある。私たちと面談すれば、免除や規則変更が必要かどうか検討できる。しかし、誤解しないでください。証券法はオンチェーンとオフチェーンに等しく適用されるのです。」
ブルームバーグETFアナリストのジェームズ・セイファート氏はXプラットフォーム上で、ヘスター・ピアース氏の説明は、セキュリティトークン化への架け橋を築こうとしているすべての企業やプロトコルに対する警告のように聞こえ、「おい、注意しろ」というようなものだとコメントした。
CoinbaseやKrakenといった暗号通貨企業がトークン化された株式の発行に関心を示していることは特筆に値します。米国証券取引委員会の承認が得られれば、これらの企業はブロックチェーンを基盤とした従来の株式取引を提供できるようになり、他のより伝統的な金融仲介会社と直接競合することになります。
先週のCNBCとのインタビューで証券トークン化の見通しについて尋ねられた共和党のSEC委員長ポール・アトキンス氏は、SECはイノベーションを奨励すべきだと述べた。
批評家らは、この新技術はSECの規制を回避する手段となり、個人投資家を新たなリスクにさらす可能性があると指摘している。
エリザベス・ウォーレン上院議員は、下院で採決を控えている仮想通貨市場構造法案「CLARITY法」には、「非仮想通貨企業が資産をトークン化して米国証券取引委員会（SEC）の規制を回避することを可能にする条項」が含まれていると述べた。「下院法案では、MetaやTeslaのような上場企業は、株式をブロックチェーン上に載せるという決断をするだけで、簡単に米国証券取引委員会（SEC）の規制を逃れることができる」
