現在、リアルワールドアセット（RWA）に関する議論の主流は、米国債、プライベートクレジット、金に連動したトークン、そして不動産オンチェーン資産といった伝統的な金融商品です。その背後にある論理はシンプルです。金融界が既に価値を置いている資産をデジタル化し、ブロックチェーンに移行することで、アクセス性、透明性、流動性を向上させるのです。しかし、この狭い焦点が実は盲点になっているとしたらどうでしょうか？この記事では、現在のRWAに関する議論において、最も価値のある資産クラスであるデータが見落とされがちな理由を探ります。分散型AIの時代を迎えるにあたり、データはRWAにおいてより重要な位置を占めるべきです。
RWA とは何ですか?
実世界資産とは、不動産、債券、商品など、物理世界または伝統的な経済システムから派生した有形または無形の資産であり、ブロックチェーン上でトークン化された形で表現されます。これらのトークンは、所有権、所得権、その他の経済的効用を表すことができ、分散型金融（DeFi）システムにオフチェーンの価値をもたらすことを目的としています。RWAは、実世界経済とデジタル世界をつなぐ架け橋です。RWAは、従来の流動性に乏しい資産の流動性を解放する一方で、プログラマブルファイナンスを実現します。
現在、RWAに関する議論の多くは、それが破壊するはずの金融システムを模倣しているに過ぎません。例えば、米国債のトークン化は急速に進展し、民間信用市場はWeb3化が進んでおり、不動産やコモディティでさえブロックチェーン上に類似物が見つかっています。しかし、こうした焦点は盲点をもたらす可能性があります。ブロックチェーンのイノベーションの余地を狭め、新たな価値の担い手の真の探求というよりは、既存の金融構造の技術的な刷新に過ぎないからです。同時に、この道筋は思考の閉ループに陥りやすく、新しいパラダイムの開発を促進するのではなく、従来の金融論理を強化し続けることになり、RWAが世界市場を転覆させ、経済的潜在力を解放する可能性を限定的なものにしてしまいます。
「データ」がなぜ価値のある RWA なのでしょうか?
RWAは新たなタイプの「ストック」と捉えることができます。もはや企業に紐づくだけでなく、長期的な経済的効用を持つ資産クラスに紐付けられています。この枠組みにおいて、データは価値が高いだけでなく、戦略的にも重要な意味を持ちます。つまり、チップに次ぐ、世界的なAI競争の次の主戦場となるのです。
以前の記事で述べたように、高品質なデータセットはAIの軍拡競争において急速に「デジタルゴールド」となりつつあります。今日の企業は、計算能力だけでなく、AIモデルの学習と微調整の原動力となる、クリーンでリアル、多様性に富んだグローバルな人間データも獲得しようと競い合っています。
また、統計によると、2023年のビッグデータ市場規模は3,254億米ドルで、2032年には1兆354億米ドルにまで成長すると予想されており、その背後には莫大な経済的価値が秘められていることが分かります。
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金ETFが資本市場の主流ツールとなったように、データに基づくリスクアセット（RWA）も新たな1兆ドル規模の市場を開拓する可能性を秘めています。その背後にある論理は、資本市場がAI企業の独自のデータ資産を評価する方法と一致しています。つまり、高品質なデータ自体が投資可能な資産クラスを構成するのです。
データの価値を担保するもう一つの重要なポイントは、「希少性」です。AI時代において、人間が生成した高品質なデータは希少かつ貴重になっています。インターネット上に合成コンテンツが溢れるにつれ、モデルの学習に必要な「リアルでクリーン、かつ多様性に富んだデータ」はますます希少になり、この希少性がデータの価値をさらに高めています。
さらに重要なのは、データは現実世界の人間の行動や活動から得られるものであり、明確な有用性を持っているということです。データに触れることはできないかもしれませんが、トークン化したり、取引したり、ライセンスを取得したり、そこから収益を得たりすることは可能です。
ウォレットに平らに置かれた債券トークンとは異なり、データは使用されることを前提としています。その有用性は存在そのものに内在しており、医療から自動運転、気候分析に至るまで、あらゆる業界で需要が高まっています。ほぼすべての業界で、洞察に満ちたデータによるサポートが求められています。データセットが独自性、検証性、構造化されているほど、その価値は高まります。詳細な消費者行動の軌跡、高解像度の衛星画像、匿名化された医療記録など、データは様々な業界における意思決定の基盤となっています。
データセットを現実世界の資産としてトークン化するにはどうすればよいでしょうか?
RWAの中核となるメカニズムは、データをブロックチェーントークンの形で表現することを可能にすることで、明確な所有権、きめ細かな権限管理、分割可能性、そして容易な転送を実現します。例えば、科学研究機関は特定の科学データセットをトークン化することで、他の研究者が部分的なアクセス権を購入したり、データプールの構築に共同で参加したりすることが可能になります。
データトークン化とは、データセットをブロックチェーン資産の形で表現し、取引、分割、出所の検証を可能にすることを指します。金や不動産の所有権をブロックチェーン上に配置できるのと同様に、トークン化されたデータにもアクセス権、ライセンス収入、モデルの呼び出し権などを付与することができます。
課題と考慮事項
データをRWAとして活用するプロセスは必然的に長く複雑であり、現在市場には成熟したフレームワーク、技術標準、インフラがほとんど存在しません。主な課題は次のとおりです。
スマート コントラクトの設計: 技術的な実装は比較的簡単ですが、データの所有権、ライセンス権、利益分配を透明に反映する契約構造をどのように設計するかが大きな課題となります。
収益の流れと有用性：データトークンの価値は、通話量に応じた支払いなど、AI開発者等によって実際に利用されるかどうかによって左右されます。システムの悪用を防ぎながら、収益を契約に組み込み、分配する仕組みが必要です。
評価の難問：データセットを客観的に評価するにはどうすればよいでしょうか？価値は、その独自性、適時性、品質、関連性、そして洞察を生み出す能力によって左右される可能性があります。広く受け入れられる評価メカニズムの構築が鍵となります。
出所と品質の検証: 特に動的なデータセットの場合、トークン化されたデータが常に真正で正確かつタイムリーであることを保証することは技術的に困難です。
プライバシーとセキュリティ：データがトークン化され、オンチェーンで送信される場合、その機密性をどのように保護すればよいでしょうか？最先端の暗号化スキームとアクセス制御メカニズムが必要です。
プライバシーコンプライアンス：人間が生成したデータをトークン化すると、データプライバシー規制（GDPR、HIPAAなど）に関する一連の問題が発生する可能性があります。既存の法制度は、分散型データ所有権と同意に基づく認証メカニズムに適応するために、時代の変化に対応していく必要があります。
結論: RWA の「失われたパズルのピース」?
RWAの使命が現実世界の最も価値のある要素をWeb3に持ち込むことであるならば、「データ」を除外してはなりません。データはAI経済の原動力であり、あらゆるインテリジェントシステムの背後にある目に見えない基盤であり、現在利用可能なRWAの中で最も流動性が高く、プログラム可能で、グローバル化が進んでいると言えるでしょう。
分散型AIの台頭に伴い、市場は高品質なデータへのオープンでパーミッションレスなアクセスをますます必要とするようになるでしょう。そして、トークン化されたデータは、この未来を実現するための最も洗練されたインフラです。データRWAは、単なる周縁的な方向性ではなく、RWAの新たな主流となる可能性を秘めています。そして、この物語はまだ始まったばかりです。
著者: マックス・リー博士（OORT創設者、コロンビア大学教授）
フォーブス誌に初掲載：https: //www.forbes.com/sites/digital-assets/2025/07/09/why-is-the-ai-engine-data-the-most-overlooked-real-world-asset/
