著者: Jae、PANews

1月14日、DFINITY財団は「ミッション70」と呼ばれるトークン経済に関する新しいホワイトペーパーを正式に発表し、2026年末までにICPのインフレ率を70％削減するという非常に積極的なデフレ計画を提案した。

この発表後、ICPの価格は力強く推移し、日中上昇率は一時30%を超え、市場を牽引しました。これは単なる感情的な投機ではなく、インターネット・コンピュータのファンダメンタルズの再評価と言えるでしょう。

「インターネットの再構築」という野望を抱くDFINITYにとって、これは経済モデルの調整にとどまらず、エコシステムの発展における転換点となる可能性もある。同社は、極めて困難な「経済運営」を通じて、「資金を燃やすインフラ」から「自立型の価値エンジン」への危険な飛躍を成し遂げようとしているのだ。

補助金主導の拡大時代からデフレ時代へ移行し、インフレ率を70％以上削減することを目指す。

創設者のドミニク・ウィリアムズ氏が個人的に作成したこの最新のホワイトペーパーは、典型的なプロジェクトのアップデートというよりは、すべてのトークン保有者に対する「財政緊縮法案」のようなものです。

この計画の核心は、「供給の削減」と「需要の増加」という二重のてこ入れにより、2026年までにICPトークンの新規発行量、つまり名目インフレ率を70％以上削減し、ICPをデフレへと導くことです。

ICPの現在の年率インフレ率は約9.72%で、これは主に供給側における2つの主要な「出血点」、すなわちガバナンス投票報酬（5.88%）とノードプロバイダーインセンティブ（3.84%）に起因しています。これは、紙幣を刷り続ける機械のようなもので、初期参加者の資産価値を継続的に希薄化させています。

ミッション70は、NNS（Network Nervous System）のインセンティブパラメータを変更することで、まず供給側の「出血を止める」ことを提案しています。これにより、44%の「絶対トークン削減」が達成されると予想されています。このモデルのロジックは、名目利回りをある程度犠牲にしてインフレ率を低下させ、資産の希少性を高めることで、トークンの長期的な希少性を実現するというものです。これは本質的に根深い価値ゲームです。

ホワイトペーパーでは、投票報酬の削減により短期的にはステーカーの名目リターンは低下するものの、トークン価値の上昇と流通売り圧力の減少による流動性リスクの減少により、長期保有者のリスク調整後リターンは実際に最適化されると指摘している。

さらに、ノードインセンティブの削減は、プロバイダーの運用効率の向上と ICP 価格の上昇による乗数効果に基づいています。つまり、ICP 価格が上昇すると、ノード料金として同等の法定通貨を支払う必要がある追加の ICP の数が削減されます。

供給側のコスト削減だけに頼っていては、全体の70%の排出削減目標の達成は難しいでしょう。残りの26%の排出削減ギャップを埋めるため、DFINITYはAI分野に賭け、「カフェインAI」プラットフォームを中心とした需要拡大戦略を展開しています。

Caffeineは、世界初の商用利用可能な「自己記述型インターネット」プラットフォームとして位置付けられています。その技術的原理は、オンチェーン大規模言語モデル（LLM）を用いて自然言語プログラミング（NLP）を実装することにあります。これにより、技術に詳しくないユーザーでも、テキスト記述を通じてICP上でフルスタックアプリケーションを直接開発、デプロイ、実行できます。Caffeineは、インターネットユーザーを単なる消費者から積極的な開発者へと変革することに尽力しています。

経済モデルでは、Caffeineによって駆動されるコンピューティングとストレージを含むすべてのネットワークアクティビティは「サイクル」を消費します。サイクルは、ICPエコシステムにおいてストレージリソースを定量化および計算するために使用される単位で、単一の命令の実行コストを表します。サイクルはICPを破壊することで生成されます。

DFINITY 計画は、より多くの AI モデルとエンタープライズグレードのクラウドエンジンを ICP 上で直接実行できるようにし、これらの高計算能力、高ストレージ需要のアプリケーションを通じて大規模に Cycles を消費し、ICP に持続可能なデフレ効果を生み出すことを目的としています。

これはまた、ICP の価値獲得がもはや投機に依存するのではなく、世界的な分散型 AI コンピューティングに対する実際の需要に直接結びつくことを意味します。

この経済活動の根底にある論理は、DFINITYが自らの発展段階を正確に評価していることにあります。補助金拡大の時代は終わり、価値獲得の時代へと入らなければなりません。これは、ICP設立以来最も批判されてきた価値希薄化の問題を解決し、市場の関心をインフレから実際のオンチェーン・リソース消費へと移そうとする試みです。

世界の開発活動で第2位、3つの主要な競争障壁を構築

市場はしばしば価格変動に惑わされます。DFINITYの主要な経済改革は、確固たる技術基盤の上に成り立っています。

コードベースのアクティビティレベルは通常、プロジェクトの長期的な実行可能性を示す最も客観的かつ明確な指標です。

CryptoMisoのデータによると、Internet Computerは過去12か月間にGitHubで4,185件のコミットを行っており、ビットコイン、イーサリアム、ソラナなどの確立されたパブリックチェーンを上回り、世界中のブロックチェーンプロジェクトの中で2位にランクされています。

このハイレベルな開発ペースは、主にDFINITY Foundationの大規模な開発チームによるものです。このハイレベルな開発活動は、単に盲目的に物事を積み重ねるだけのものではありません。主な特徴は以下の通りです。

サブネットの拡張: 2025 年に実施される一連のアップグレードにより、サブネットのストレージ容量が 2 TiB に増加し、動的負荷分散が導入されて、大量のデータを処理するネットワークの能力が大幅に強化されます。
Wasm 実行効率の最適化: WebAssembly のパフォーマンス限界を継続的に押し上げ、ICP が複雑なスマートコントラクトの計算をネイティブに近い速度で実行できるようにします。
しきい値暗号化の反復: Chain Fusion テクノロジーを継続的に強化し、ICP 契約が、リスクの高いクロスチェーンブリッジを経由せずに、Bitcoin、Ethereum、Solana などの外部パブリックチェーンのネイティブ資産を直接管理できるようにします。

開発のペースが速く、テクノロジーが継続的に提供されることから、不安定な市場サイクルにもかかわらず、ICP の開発者コミュニティが失われておらず、むしろ DFINITY Foundation が設定した目標に向かって着実に進んでいることがわかります。

この技術の蓄積こそが、DFINITYが「経済手術」を打開する自信の源泉なのです。

技術アーキテクチャの進化に伴い、インターネットコンピュータは単純なL1キャッシュから、独立したコンピューティング能力を備えたクラウドプラットフォームへと進化しました。激しい市場競争において、その競争優位性は主に以下の3つの側面に反映されています。

まず、オンチェーンAIの実用能力を強化します。インターネット・コンピュータは現在、AI推論モデルをネイティブに実行できる数少ないパブリックチェーンの一つです。オフチェーンでAIを実行し、ゼロ知識証明（ZKP）を介して結果を伝送する他のプロジェクトとは異なり、インターネット・コンピュータはニューラルネットワークモデルを直接ロードできます。AI + Web3の爆発的な発展という文脈において、この利点は他に代えがたいものです。

エンドツーエンドの暗号化とプライバシー: Internet Computer は、ブロックチェーン上に機密データの暗号化されたストレージを実装し、AI モデルがユーザーのプライベートデータを処理する際に、ノードプロバイダーであってもその内容を見ることができないようにします。
費用対効果: インターネットコンピューターで AI 推論を実行する場合の全体的なコストは、Palantir などの従来の SaaS 大手よりも 20% 以上低く、分散型機械学習 (DeML) の分野で大きな商業的優位性をもたらします。

第二に、シームレスで相互運用可能な未来を築くために、ICPコントラクトは他のチェーン上のネイティブアドレスとして実行できます。クロスチェーンブリッジに関連するセキュリティインシデントの頻発を考慮すると、インターネットコンピュータの「チェーンフュージョン」技術は、相互運用性の将来の方向性を示すものとなる可能性があります。

BTC と SOL のネイティブ統合: Internet Computer は、ラップされたトークンや集中管理された管理者を介さずに、ネイティブ Bitcoin 資産 (Ordinals や Runes など) と Solana 資産の直接操作を可能にし、マルチチェーン資産管理のセキュリティを大幅に向上させました。
フルチェーン DeFi ハブ: この機能により、インターネットコンピュータが断片化されたパブリックチェーンエコシステムを接続する「接着剤」となり、開発者がシームレスなマルチチェーン展開 DeFi アプリケーションを構築できるようになります。

最後に、ICPの「リバースガスモデル」は、大量導入の障壁を排除することで、主流の開発者を引き付ける強力な武器となります。このモデルでは、ユーザーはトークンを購入したりプラグインウォレットをインストールしたりすることなくDAppsを利用できるため、Web3への参入障壁が大幅に下がり、Web2に匹敵するユーザーエクスペリエンスを提供します。インターネットアイデンティティ2.0と組み合わせることで、ユーザーはスマートフォンに内蔵された指紋認証や顔認証を使ったシームレスなログインを実現でき、これは既存のパブリックチェーンをはるかに凌駕する機能です。

暗号通貨の価格は99%急落し、集中型システムに起因する歴史的問題が市場の信頼喪失につながった。

DFINITY は野心的な技術ビジョンを掲げているものの、「世界のコンピューター」となるまでの道のりは依然として多くの課題を抱えており、現在は市場の偏り、エコシステムの規模、実行リスクなど、さまざまな障害に直面しています。

一方、2021年のメインネットローンチ以来、ICPトークンの価格は最高値の400ドル超から1桁台に急落し、無数の投資家が損失を被りました。DFINITYは市場操作によるものだと主張していますが、投資家による長年の訴訟や、財団による株式の投げ売り疑惑は依然として残っています。

DFINITYは繰り返し裁判所に関連訴訟の却下を要請しているが、市場操作に関する法的調査は依然としてこのプロジェクトにかかっているダモクレスの剣である。

「中央集権化された失敗するプロジェクト」という固定観念は、ある程度、新しいファンドの参加意欲を制限する可能性があります。

一方、ICP は、テクノロジーとアプリケーションが同期していない状況に直面しています。

まず、DeFiの規模は遅れています。イーサリアムやSolanaと比較すると、Internet ComputerのDeFiエコシステムは規模において依然として大きく遅れをとっています。1月16日時点で、オンチェーンのTVLは約1,600万ドルに過ぎません。

第二に、流動性が不十分です。プロトコルは強力なクロスチェーン技術を備えていますが、ckBTCやckETHといったオンチェーンのネイティブ資産の流動性が不十分であり、大規模な取引では大きなスリッページが発生するリスクがあります。

第三に、ユーザー基盤が弱い。インターネットコンピュータの1日あたりのアクティブアドレス数は約7,000件に過ぎず、これは時価総額上位10位のパブリックチェーンと比べて依然として大幅に少ない。「自ら書くインターネット」というビジョンをいかにして実際のユーザートラフィックに転換するかが、同社の最重要課題となるだろう。

最大の不確実性は、「インフレ手術」の有効性にあります。ミッション70は高度な経済実験であり、その成功は主に2つの前提条件の同時達成にかかっています。第一に、報酬の削減がノードプロバイダーの大規模な流出につながらないこと、第二に、Caffeine AIがCyclesのバーンを指数関数的に増加させることができることです。AIプラットフォームの実装が期待に応えられなかった場合、報酬の単純な削減はエコシステムの活力を損ない、「価格下落→インフレ上昇」という悪循環に陥る可能性があります。

DFINITYは、新たなトークン経済モデルを通じて復活を試みています。ICPは2021年に「世界のコンピューター」となるというビジョンで人気を博しましたが、2026年には洗練されたデフレモデルと実世界のデータを通じて、市場に対して価値創造と獲得能力を実証しようとしています。

投資家にとって、ICPの価格を判断する根底にあるロジックは変化しました。もはや漠然としたエコシステムの繁栄度ではなく、定量化・追跡可能な2つの明確な指標、すなわちCyclesのバーンレートとオンチェーンAI推論の呼び出し頻度に焦点が当てられるようになりました。

短期的な価格上昇は単なる感情の発散かもしれませんが、新しいトークン経済モデル「ミッション70」の実際の実施効果、そしてそれが「技術が強く、エコシステムが弱い」という呪縛を打ち破ることができるかどうかが、ICPがトップパブリックチェーンの地位に復帰できるかどうかの鍵となるでしょう。

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