原題：サークルの幹部とベンチャーキャピタルは市場を読み間違え、20億ドルの損失を出した

原作者：プロトス

原文翻訳: Ismay、BlockBeats

編集者注：Circleの株価は上場以来、急騰を続けています。CRCLは発行価格29.30米ドルから300米ドルへと急騰し、ウォール街と暗号資産界の交差点で最大の勝者の一つとなりました。しかし、この主要ステーブルコインの株式上場の饗宴において、初期の幹部やベンチャーキャピタリストたちは主要な上昇トレンドに乗り遅れた「敗者」となってしまいました。彼らの多くはIPO当日に保有株を減らし、わずか2週間で数十億ドルの潜在的利益を逃しました。これは市場の期待に対する重大な誤判断を明らかにするだけでなく、暗号資産金融の新時代におけるプライマリー市場とセカンダリー市場の認識ギャップを反映しています。創業者でさえ自社株の真の価値を予測できない今、私たちは考え直さなければならないかもしれません。物語の力と感情的な影響力が溢れるこの時代に、真のスマートマネーとは誰なのでしょうか？

以下は元の内容です。

Circle（ティッカー：CRCL）のIPOで株式を売却することを選んだ企業幹部やベンチャーキャピタリストは、ロケットのような株価上昇を逃した。

2025年6月6日時点で、これらの早期売却者は最大19億ドルの潜在的利益を逃しています。売却するよりも、「買わなかったために損をした」と言う方が適切でしょう。彼らの選択は悲劇的です。

経営陣とベンチャーキャピタルは1株あたり29.30ドルで売却し、合計2億7000万ドルの利益を得た。しかし、もしあと数週間持ちこたえていれば、彼らの株式の価値は数十億ドルになっていたかもしれない。

Circle社の最高製品・技術責任者を例に挙げましょう。彼はIPOでクラスA普通株30万株を1株あたり29.30ドルで売却しました。もし売却していなかったら、先週金曜日の終値時点で1株あたり240.28ドルに達していたでしょう。つまり、彼は個人的に約6,300万ドルの潜在的利益を失ったことになります。

サークル社の最高財務責任者もIPOで同じ価格で20万株を売却し、約4,200万ドルの収益を失った。

創業者のジェレミー・アレール氏も例外ではなかった。彼はIPOで158万株を売却し、1株当たり29.30ドルで売却した。もし彼が当時、売却を待っていたら、現在までに最大3億3300万ドルの帳簿上の利益を得ていただろう。

Circle VC、数十億ドルの利益を逃す

Circle の新規株式公開 (IPO) では、ベンチャー キャピタリスト、役員、その他の内部関係者が、1 株当たり 29.30 ドルで少なくとも合計 9,226,727 株の普通株式を売却しました。

これらの株は彼らに2億7000万ドルという相当の現金利益をもたらしたが、この取引の「機会費用」はわずか2週間後には驚くべきものとなった。

もし彼らがこれらの株を保有し続けることを選んでいたら、今日さらに19億ドルの利益を得ていただろう。

客観的に見ると、一部のベンチャーキャピタルはIPOで保有株の一部しか売却しませんでした。例えば、著名なベンチャーキャピタルであるGeneral Catalystは、保有するCRCL株の約10%しか売却しませんでした。米国証券取引委員会（SEC）に提出された最新のForm 4によると、同社は現在も2,000万株以上を保有しています。

創業者のジェレミー・アレール氏も同様の状況で、現在も1,700万株以上を保有し、オプションと制限付株式を保有しています。他の多くのベンチャーキャピタルや企業幹部も、初期投資額の大部分を保有しています。

しかし、CRCLの株価が240.28ドルまで高騰しているにもかかわらず、29.30ドルで売却するという決定は、依然として非常に恥ずべきものです。未来を予測できる人は誰もいませんが、88%という予測誤差は間違いなく「衝撃的な誤判断」であり、すでに金融史に名を残しています。