Solana 生態系の血なまぐさい世界では、Pump.fun がかつて王座に就いていました。

このミームコインローンチプラットフォームは、ピーク時には1日あたり700万ドルの収益を上げ、1年半で6億7,700万ドルの収益を上げました。これは、Solanaエコシステムから毎日120万ドルの血液を排出するのに相当します。

しかし、資本の饗宴に浸っていたその時、LetsBONKと呼ばれる鋭い刃がその心臓を静かに突き刺した。

2025年7月の今週末、歴史は書き換えられました。LetsBONKはPump.funの11,500トークン発行を15,600で圧倒し、49.8％の市場シェアで前者の40.9％の優位性を覆し、135の段階的トークンで新時代の到来を発表しました。

Pump.funがSolanaチェーンの王座を失うのは2024年1月以来初めてであり、ブロックチェーン上で血みどろの戴冠式がリアルタイムで繰り広げられている。

1. ヴァンパイア・スローン：Pump.funの支配の原罪

Pump.fun のビジネス モデルは、暗号通貨の世界で最も洗練された富の獲得装置です。

ミームコインのカーニバル気分を巧みに利用して、完璧な吸血システムを構築しています。ユーザーはプラットフォーム上でトークンを作成するたびに、燃料として SOL を支払う必要があります。トークンの市場価値が一定のしきい値を超えて「卒業」すると、取引手数料を支払う必要があります。

このメカニズムは1年半で640万SOL（7億8000万ドル相当）を吸い上げ、FTX/Alamedaに次いでSolanaエコシステムで2番目に大きな売り手となりました。

さらにとんでもないことは、これらの巨額の利益がエコシステムに還元されることなく、終わりのない富のポンプのように継続的に USDC に変換され、流出していることです。

この貪欲さは2025年6月にピークに達します。

新興プラットフォームの台頭により市場シェアが57.5%にまで侵食された際、Pump.funは評価額40億ドルのICOを立ち上げ、合計1兆枚のPUMPトークンを発行すると発表した。

皮肉なことに、「初期ユーザーへの還元」を謳うこの計画は、残酷な真実を隠蔽している。プラットフォーム上のアドレスのうち、1,000ドル以上を稼いだのはわずか5%未満だ。参加者の大多数はこの資本ゲームの餌食となり、プロジェクト側は新たなトークンによる第二ラウンドの収穫に向けて準備を進めている。

RaydiumやJupiterといったDEXが流動性不足に苦しんでいた頃、Pump.funの創設者はXプラットフォーム上で「Binanceよりも大きなものを作りたい」と豪語しました。この傲慢さはSolanaエコシステムを完全に怒らせました。

コミュニティのOGはDiscordでこう非難した。「彼らはエコシステムの血を吸い尽くしたが、骨一つ残そうとしなかった」。この裏切りが王朝の崩壊の土台となった。

2. 新たな王の戴冠：LetsBONKの価値革命

2025年4月26日、ソラナの伝説的なミームコインBONKがその強力な武器であるLetsBONK.funプラットフォームを発表しました。

オンライン開始からわずか24時間で、80万人のユーザーが殺到し、3億ドルの取引量と2,700の新規トークンが発行されました。この電撃的な動きの背後には、Solanaの遺伝子に深く根付いた価値観の革命があります。

• エコシステムフィードバックメカニズム：プラットフォームは取引手数料の1%をトリプルフライホイールに投入します。その一部はBONKSOLノードの検証に使用され、ネットワークのセキュリティが強化されます。また、一部はBONKトークンの買い戻しと破棄に使用され、デフレが達成されます。残りの資金はエコシステム構築のサポートに使用されます。2025年7月には、コミットメントがアップグレードされ、収益の50%がBONKトークンの購入と破棄に使用され、コミュニティの基盤に直接フィードバックされます。

• クリエイターエコノミー革命：創業者のトム（@SolportTom）は、質の高いプロジェクトを個人的に支援しています。GLONKがプラットフォームにローンチされた際、彼は700ドルを投じてトークンを購入し、公開保有することで、GLONKの時価総額を1,800万ドルまで押し上げました。同時期に、Pump.fun版GLONKの時価総額は、支援不足により81万6,000ドルまで急落しました。この「創業者によるリスク共有」モデルは、Pump.funの無関心さとは対照的です。

• 開発者Gravitational Field：賞金総額20万ドルのハッカソンが2025年6月に開催され、Delegate.funのような革新的なプロジェクトが参加する予定です。DELトークン$DELは「コードレス・オンチェーン運用」の実現により、2日間で数十倍に急騰し、エコシステムインセンティブが真の技術革新を生み出せることを証明しました。

この共生哲学は、驚異的なプロジェクト「Useless Coin」を生み出しました。この遊び心のある作品は、BONK GUYの「これは役に立たない通貨だ」というツイートから生まれ、自嘲的な価値の涅槃を達成しました。従来のミームコインが動物の画像に頼るのに対し、「暗号通貨の無用性」という皮肉な物語を巧みに利用することで、2億6400万米ドルの時価総額を稼ぎ出し、旧秩序を突き刺す最も鋭い槍となりました。

3. 権力の移行：コミュニティの合意形成のパラダイムシフト

LetsBONKの台頭は偶然ではありません。暗号通貨の世界で起こっている3つの大きなパラダイムシフトを正確に捉えています。

抽出から還元への価値観の進化

Pump.funはWeb2スタイルの略奪的ロジック、つまりユーザー価値の最大化を体現しています。LetsBONKが構築したトークン価値還元メカニズムは、Solanaエコシステムと深く結びついています。Pump.funがSOLをUSDCに変換すると、LetsBONKは実際の資金でBONKを買い戻し、閉じた価値ループを形成します。

この違いはデータにも反映されており、プラットフォームのフィードバックポリシーが発表されてから24時間でBONKの価格は22%急騰し、Solanaエコシステムで最も回復力のあるミーム資産となりました。

バブルからフライホイールまでの製品哲学

Pump.funがトークンバブルの創出に執着する一方で、LetsBONKは多層的なエコシステムを構築しています。下層にはHOSICO（ネットセレブ猫IPトークン、時価総額5,000万米ドル）などのミーム資産で人気を集め、中層にはNYLA（コミュニティ主導型AIアシスタント）などの実用トークンを、上層にはDelegate.funなどの技術ソリューションを育成しています。この「ミーム排出→実用保持→技術ブレイクスルー」という三段ロケットは、ミームローンチプラットフォームのバリューチェーンを再構築しています。

独占から共同統治への統治革命

Pump.funの閉鎖的なルールは、抵抗同盟を生み出しました。Raydium傘下のLaunchLab、Believeといったプラットフォームは、市場シェア獲得のために差別化された戦略を展開し、Pump.funのシェアは40%以上も急落しました。Raydiumは「狼の群れ」戦略を採用し、cook.memeなどのサブプラットフォームを統合することで多方面で戦いを挑みました。この分散型競争こそが、Solana精神の真の復活と言えるでしょう。

この変更は資本市場からも支持されています。6th Man Venturesのパートナーであるマイク・デュダス氏はポッドキャストで、「純粋なミームコインは時代遅れであり、価値獲得こそが未来だ」と主張しました。Hyperliquidなどのプロジェクトは、手数料を通じてトークンを買い戻すことでこのモデルの実現可能性を実証していますが、Pump.funは依然として「価値のないトークン」という物語で市場を搾取しようとしており、厳格な監督体制の中では、同社のICO計画はさらに不合理です。

4. ブラッディ・レベレーション：暗号資本主義の究極のゲーム

LetsBONKの王座への道は、依然として棘だらけだ。プラットフォームトークン$LETSBONKの時価総額は3,000万米ドルから400万米ドルへと急落し、熱意だけではエコシステムを維持できないことを証明している。Pump.funは6億米ドルの資金を保有しており、いつでも補助金戦争を仕掛ける可能性がある。この戦争の本質は、暗号資本主義における2つのルートの究極の駆け引きにある。

• 金融化の行き詰まり：Pump.funのICO計画は、プラットフォームの完全な金融化という究極の野望を露呈しています。リークされた計画によると、40億ドルの評価額は2024年の売上高の6倍の株価収益率に相当し、トークン生成と完全流通の設計は売りの津波を引き起こすことは間違いありません。「エコシステムの枯渇→金融パッケージ→高額換金」というこの道筋は、まさに従来の資本が最も得意とする破壊ゲームです。
• エコロジカルな生存経路：LetsBONKのハッカソンは、Delegate.funのような実用例を生み出しました。Delegate.funでは、「委任ウォレット + タスクフロートリガー」を通じて、エアドロップや破棄といった複雑な操作をユーザーが実現できます。Web3の大規模アプリケーションがコードフリーのソリューションを必要とする時、ミームカーニバルから生まれたこの技術的価値は、Ethereumに対するSolanaの重要な武器となる可能性があります。トークンエコノミーの永久機関を構築しているBONKの収益50%の買い戻しポリシーは言うまでもありません。

歴史の振り子はすでに揺れ動いている。VCの巨人たちがポッドキャストで「価値のないトークンの時代は終わりに近づいている」と宣言し、Solanaの創設者Tolyが自らBONKを擁護し、LetsBONKの取引量が1日で8,600万米ドルを超えたとき、私たちは旧秩序の崩壊の轟音をはっきりと耳にした。これは単なるプラットフォームの置き換えではなく、暗号精神の再生である。搾取から共生へ、独占から共同統治へ、金融ゲームから生態系の共同構築へ。

暗号通貨の世界は決して真空中での数学実験ではなく、人間性と資本の戦場です。Pump.funは18ヶ月を費やし、純粋な利益追求によっていかに効率的な富のマシンを構築できるかを実証しました。そしてLetsBONKは70日間を費やし、コードに信頼が注入され、資金がコミュニティに戻ってくるとき、ブロックチェーンの忘れ去られた本来の意図が今もなお燃え続けていることを示しました。

ソラナの鎖の今この瞬間、新王は血まみれの王笏を掲げ、足元には旧王朝の冷酷な屍が横たわっている。血塗られた夕日の中、一行のコードが誓いのように閃く。「搾取しようとするなら、打倒されるだろう」