저자: 예타(Yetta) , 프리미티브 벤처스 투자 파트너; 와일든(Wildon), 프리미티브 벤처스 연구원

주간 거래량 15억 달러, 60일 만에 누적 거래량 100억 달러 돌파 등, 모두가 폴리마켓의 130억 달러 기업 가치와 뉴욕증권거래소와의 주목할 만한 파트너십에 찬사를 보내는 동안, 아직 "시드 단계"에 있는 동양의 한 플랫폼은 조용히 밑바닥부터 혁신을 이뤄냈습니다. 이것이 바로 오피니언 랩스에 대한 저희의 종합적인 투자 평가입니다.

싱글 플레이어 NPC 시대는 막을 내리고 있습니다.

수십 년 동안 우리는 "싱글 플레이어 게임" 속에서 살아왔습니다. 진실은 소수의 기관에 의해 만들어지고, 이야기는 회의실에서 확정되며, 우리 대부분은 미리 정해진 줄거리를 따라 움직이는 NPC에 불과했습니다. 웹2.0은 우리에게 발언권을 주지만, 방향을 결정하는 데 진정으로 참여하게 하지는 않습니다. 신념이 형성되는 방식과 합의가 만들어지는 과정은 여전히 ​​알고리즘과 권력 구조라는 블랙박스 안에 갇혀 있습니다.

하지만 만약 신념 자체가 유동적이고 가격 책정될 수 있다면 어떨까요?

• 의견은 단순히 태도를 표현하는 것이 아니라, 내기를 거는 것과도 같습니다.

• 이번 의견 차이는 단순한 감정적 대립이 아니라 가격 차이에서 비롯된 것입니다.

• 합의는 주식 수로 측정되는 것이 아니라 언제든 반전될 수 있는 곡선으로 측정됩니다.

• 현실은 더 이상 시청하는 각본이 아니라 여러 참가자가 참여하는 게임이다.

"롱테일"이 그다지 강하지 않은 역설

예측 시장이 금융 시장인지 콘텐츠 시장인지에 대한 논쟁은 흥미롭습니다. 금융 시장으로서 예측 시장은 몇 가지 특정한 시나리오에서 매우 뛰어난 성능을 발휘합니다. 유동성이 없으면 가격이 없고, 가격이 없으면 신호도 없습니다. 주문장, 시장 조성자, 시장 심도와 같은 메커니즘은 미국 대통령 선거처럼 전 세계적인 관심이 집중되는 이벤트 기간 동안 매우 원활하게 작동하지만, 이러한 시나리오가 사라지면 제대로 작동하지 않기 시작합니다.

인간의 주의력은 본질적으로 분산되어 있습니다. 우리가 진정으로 관심을 갖는 대부분의 것들은 문화적 가십, 지역 정치, 연예인 스캔들, 다양한 사회적 주제처럼 맥락과 지역에 따라 크게 좌우됩니다. 인터넷은 이러한 관심사들을 하나로 모으기보다는 오히려 무한히 분산되도록 만들었습니다. 콘텐츠는 폭발적으로 증가하고 있지만, 자본과 유동성은 언제나 부족할 것입니다.

따라서 역설이 발생합니다.

• 시장이 효율적이려면 집중도가 높아야 합니다.

• 하지만 인간의 의견은 본래 다양하다.

만약 플랫폼이 몇몇 주요 이벤트에만 의존하여 유동성을 유지할 수 있다면, 그것은 신념에 기반한 경쟁을 촉진하는 진정한 시장이라기보다는 "이벤트 거래소"에 더 가깝습니다. 따라서 문제는 정보가 수렴되지 않을 때, 어떻게 정보 위에 금융 시스템을 구축할 수 있느냐는 것입니다.

우리가 오피니언 랩에 투자한 이유

1년 전, 저희는 @opinionlabsxyz 에 투자했습니다. 당시 Polymarket은 선거 기간 동안 첫 번째 대규모 검증을 완료했고, Prediction Market은 서구 벤처캐피탈 업계에서 가장 주목받는 프로젝트 중 하나였습니다. 저희는 동양에서도 이러한 콘텐츠/이벤트 중심 접근 방식이 유행할 것이라고 판단하여 Opinion에 투자를 제안했고, 투자를 완료했습니다. 6개월 후, Prediction Market에 대한 이야기가 아시아와 BNBChain으로 퍼져나갔습니다. 그 시점에서 즉시 출시하여 이러한 모멘텀을 활용할 수 있는 완성도 높은 제품을 보유한 유일한 기업은 Opinion이었습니다.

더욱 중요한 것은, 그들은 거의 자본 지출 없이 이러한 규모를 달성했다는 점입니다. 제품 개발 속도, 실행 밀도, 그리고 1인당 생산량 측면에서 그들은 우리가 지금까지 본 가장 효율적인 팀 중 하나입니다.

동양과 서양의 차이: 시장 전망이 엇갈리고 있다

예측 시장은 뚜렷한 동서양의 차이를 보이고 있는데, 그 이유는 사실 아주 간단합니다. 자산은 전 세계적으로 수렴할 수 있지만, 의견은 그렇지 않기 때문입니다. 미국 달러, 금, 미국 주식은 하나의 가격을 형성할 수 있지만, 사람들이 무엇에 투자할지는 그 자체로 문화적 산물입니다. 예측 시장의 진정한 확장을 위한 전제 조건은 유동성이지만, 그보다 더 중요한 것은 공유된 관심입니다.

미국에서는 이러한 관심이 극도로 집중됩니다. 스포츠 베팅은 수십 년 동안 개인 투자자들의 투자 습관을 형성해 왔고, 정치는 오래전부터 전국적인 리얼리티 쇼로 변모해 왔습니다. 자연스럽게 관심은 몇몇 대형 이벤트에 집중됩니다. 칼시(Kalshi)와 폴리마켓(Polymarkets)은 자연스럽게 주요 시장에 집중하여, 주문량이 많은 고빈도 거래자와 전문 거래자들에게 서비스를 제공하고 있습니다.

동아시아의 상황은 완전히 다릅니다. 중국에서는 정치적 논의의 여지가 제한적이고, 일본에서는 개인 투자자들의 정치 참여도가 전반적으로 낮으며, 한국에서는 투자자들의 관심이 투기, 오락, 사회 문제, 대중문화에 더 집중되어 있습니다. 각 시장마다 개인 투자자들이 진정으로 관심을 갖는 것과 자신의 판단을 표현할 수 있을 만큼 충분한 지식을 갖춘 분야는 크게 다릅니다.

이러한 차이는 데이터에서 매우 분명하게 드러납니다. 2026년 한국 대통령 선거를 기준으로 폴리마켓의 거래량은 약 40만 달러였던 반면, 오피니언랩스는 5,200만 달러에 달했습니다. 예측 시장은 특정 지역에 국한된 믿음 형성이 이루어지기 때문에 승자독식 구조가 될 수 없습니다.

공동의 관심이 없을 때 유동성은 자동으로 한곳에 집중되지 않고 자연스럽게 분산됩니다. 이것이 바로 우리가 관찰하고 있는 구조입니다. 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)에 비해 오피니언(Opinion)의 거래 분포는 훨씬 더 분산되어 있습니다. 거래량이 몇몇 주요 이벤트에 집중되지 않고, 많은 해외 ​​사용자들이 실제로 관심을 갖는 중장기 시장 전반에 걸쳐 꾸준히 분산되어 있습니다.

규모 확장의 핵심으로서의 AI

인간 주도의 시장 창출 방식은 더 이상 시대의 흐름을 따라가지 못합니다. 의견은 무궁무진하고 맥락은 지역적 특성이 강한 시대에, 수동적인 선별과 목록 작성에만 의존하는 방식은 예측 시장을 몇몇 주요 사건에 집중시킬 수밖에 없습니다.

바로 이런 이유 때문에 인공지능은 필수불가결한 존재가 되었습니다.

오피니언 랩스(Opinion Labs)에서는 AI를 활용하여 파편화된 주장들을 구조화된 마켓플레이스로 전환합니다. AI는 명확한 정산 규칙을 ​​자동으로 생성하고, 실패 경계를 설정하며, 스테이킹 메커니즘을 통해 행동을 제약하고 책임성을 강화합니다. 마켓플레이스 구축은 더 이상 소수의 편집 또는 운영팀의 판단에 의존하지 않고 확장 가능합니다. 문화적, 지역적 특성을 반영하는 수많은 지역 마켓플레이스를 저품질 콘텐츠로 넘쳐나지 않도록 신속하게 생성할 수 있습니다.

시장이 롱테일 영역으로 확장됨에 따라 진정한 과제는 결제에 있습니다. 롱테일 시장은 복잡하고 파편화되어 있으며 구조화되지 않은 정보 소스에 의존하는 경우가 많습니다. 단일 판정 메커니즘으로는 이러한 복잡성을 처리할 수 없습니다. 인공지능(AI)은 대규모 정보 상호 참조 및 검증을 처리할 수 있으며, 하드웨어 수준의 보안과 인간의 관리 감독은 최후의 수단으로 활용됩니다.

이는 예측 시장이 처음으로 수평적으로 확장될 가능성을 의미합니다. 몇몇 거대 사건에 전 세계의 관심이 집중되는 대신, 고도로 분산된 세상에서 믿음 자체가 조직화되고, 거래되고, 검증될 수 있게 됩니다.

예측 시장 2.0: 하나의 패러다임, 두 가지 진화

예측 시장에서 중국식 접근 방식과 서구식 접근 방식 사이에 뚜렷한 차이가 나타나고 있습니다.

서구는 금융화와 제도화를 선택했습니다. 이것이 바로 IB의 창시자가 가장 빈번하게 거래되는 계약이 날씨/기온 계약이라고 언급한 이유입니다. 더 나아가 에너지, 농업, 해운과 같은 산업은 기후 위험에 끊임없이 노출되어 있지만, 충분히 정교하고 거래 가능한 헤지 수단이 부족했습니다. 이러한 맥락에서 예측 시장의 발전은 확장 가능한 유동성을 확보하고, 충분히 견고한 파생상품 구조를 구축하며, 기관 위험 관리 시스템에서 이해되고 수용될 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 기업가들은 이를 어떻게 정교한 금융 인프라로 발전시킬 수 있을지 고민하고 있습니다.

반면 동양은 인터넷화와 콘텐츠 제작으로 나아갔습니다. 이는 정보 소비와 표현을 위한 엔터테인먼트 지향적인 메커니즘에 가깝습니다. 이러한 맥락에서 핵심은 사용자들이 언제, 왜 베팅을 하는지입니다. 이는 일종의 콘텐츠 수익화 방식인데, 베팅은 참여를, 배당률은 서사의 강도를, 거래량은 감정적 공감대를 나타냅니다. 이 제품은 복잡한 금융 공학 문제를 해결할 필요가 있는 것이 아니라, 콘텐츠 운영 논리, 즉 유행하는 주제, 여론, 사회적 담론을 지속적인 거래 동기로 전환하는 방법을 해결해야 합니다.

예측 시장은 2.0 단계에 진입했습니다. 더 이상 승자독식의 단일 시장이 아니라, 서로 다른 문화에 의해 형성된 두 가지 진화 경로로 나뉘었습니다. 두 경로 모두 더 큰 변화를 예고합니다. 즉, 시장은 더 이상 단순히 결과를 거래하는 장소가 아니라, 불확실성을 다루는 메커니즘 그 자체로 세분화되었다는 것입니다.