a16z 자산관리사: 시장이 40%까지 하락하는 것을 감수하세요. 첫 자산의 80%를 친구의 스타트업에 투자하지 마세요.

작성: 펠릭스, PANews

a16z 산하의 멀티 패밀리 오피스인 페레니얼(Perennial)의 최고투자책임자(CIO)인 미셸 델 부오노(Michel Del Buono)는 최근 소서리(Sourcery) 팟캐스트에 출연하여 실리콘 밸리의 최고 창업가와 투자자들이 초기 자본을 어떻게 관리하고 스페이스X(SpaceX) IPO와 같은 주요 이벤트에 어떻게 대비하는지에 대한 통찰을 공유했습니다. PANews는 해당 대화의 주요 내용을 정리했습니다.

진행자: 당신은 a16z Perennial의 최고투자책임자이십니다. 이 회사는 마크와 벤(a16z 설립자)의 가족 기업인가요, 아니면 여러 가족이 함께 운영하는 기업인가요?

미셸: 페레니얼은 기본적으로 페레니얼과 이미 파트너십을 맺은 기업가나 투자자들을 위한 패밀리 오피스입니다. 이들 모두가 저희 회사로부터 투자를 받은 것은 아니지만, 많은 이들이 실제로 a16z의 지원을 받고 있습니다.

진행자: Perennial의 구조는 어떻게 되나요?

미셸: 저희가 페레니얼(Perennial)을 설립한 이유는 (약 4년 전) 자산 관리 업계의 현황을 반영한 것이었습니다. 마크와 벤 같은 파트너들은 이전에 전통적인 자산 관리 회사에서 근무한 경험이 있습니다. 그들은 a16z의 LP(유한책임투자자), 즉 대형 국부펀드나 대형 연기금들이 최고 수준의 전문 투자팀을 보유하고 있음에도 불구하고, 개인 고객을 위한 자산 관리 서비스, 특히 투자 자문 및 투자 전문성 측면에서 실망스럽다는 것을 알게 되었습니다. 이는 전반적인 서비스가 아니라 투자 측면만을 가리키는 것이었습니다.

Perennial의 또 다른 목적은 a16z를 중심으로 커뮤니티를 구축하는 것입니다. 커뮤니티는 a16z의 핵심이기 때문입니다. 이는 창업자들의 개인적인 삶에도 도움을 줍니다. 부담을 덜어주면 사업에 더욱 집중할 수 있습니다. 이러한 이유로 창업자들과의 관계는 더욱 오래 지속됩니다. 일반적으로 창업 초기 단계부터 관계를 쌓아나가기 때문에, 초기 성공을 거둔 후에도 관계가 인위적으로 끝나는 것이 아닙니다. 자선 활동, 자산 관리, 재산 이전 등 성공 이후의 삶을 계획하는 데 지속적으로 도움을 줄 수 있습니다.

진행자: 페레니얼의 전략과 구조에 대해 더 자세히 알아보고 싶습니다. 하지만 그 전에, 현재 자산 관리 시장의 현황에 대해 좀 더 깊이 있게 살펴보는 것이 도움이 될 것 같습니다. 현재 가장 큰 문제점은 무엇이며, 자산 관리 방식에서 어떤 구조적인 문제점을 발견하셨습니까?

미셸: 부유한 개인이라면 자산을 관리하는 방법은 크게 두 가지입니다. 하나는 전통적인 RIA(등록 투자 자문사) 또는 자산 관리 회사를 이용하는 것이고, 다른 하나는 헤지 펀드나 PE(사모 펀드) 회사와 같은 전통적인 자산 운용 회사를 이용하는 것입니다. 물론, 개인이 기관 투자자 수준의 자산을 보유하고 세금을 납부해야 하는 경우에는 두 가지 접근 방식 모두 나름의 문제점을 가지고 있습니다.

첫째, 대부분의 전통적인 자산 관리 회사는 은행에서 분사했는데, 은행 자체는 직원들에게 전문 투자자 교육을 제공하지 않습니다. 은행 직원들은 고객에게 친절하고 도움을 주는 서비스 제공자로 훈련받습니다. 자산 관리자의 수익은 사업 성장에 달려 있습니다. 따라서 본질적으로 투자 전문가가 되기 위한 교육을 받은 적이 없으며, 독립하여 대규모 회사를 설립한 후에는 투자가 부차적인 업무로 남게 됩니다. 그러므로 저는 이러한 상품이나 서비스를 주로 소매 상품으로 분류하며, 투자와 관련된 모든 부가 서비스(예: 가사, 애견 산책, 유모 서비스)를 고급 서비스로 포장한 것에 불과하다고 생각합니다. 하지만 전반적으로 이러한 서비스는 기관 수준의 재무 상태를 가진 전문가에게 기대할 수 있는 수준에는 한참 못 미칩니다.

게다가 수수료 구조에도 문제가 있습니다. 대부분의 회사는 "정액 수수료"(어떤 서비스를 제공하든 동일한 금액을 청구) 방식을 채택하고 있습니다. 보상이 비슷하다면 쉬운 일을 선택하는 것이 인간의 본성입니다. 그 결과, 일반적인 주식과 채권에만 집중하고 대안 투자에는 거의 관심을 기울이지 않는 매우 단순한 포트폴리오를 많이 볼 수 있습니다. 대안 투자를 제공하려면 고액 연봉을 받는 야심찬 전문 투자자를 고용해야 하는데, 투자 중심적이지 않은 조직에 이들을 통합하기는 어렵습니다. 따라서 이러한 획일적인 정액 수수료 방식은 투자자들이 대안 투자팀을 구축하는 데 투자하도록 유도하지 못합니다. 주식과 채권을 사는 것이 더 쉽기 때문입니다.

또 다른 접근 방식은 전통적인 기관 자산 운용 회사를 이용하는 것입니다. 이들의 주요 고객은 세금을 내지 않는 비영리 단체(연금, 기금, 국부 펀드 등)입니다. 따라서 이러한 기관들은 세금 요소를 전혀 고려하지 않습니다. 그러나 캘리포니아에서는 개인이 50% 이상의 세금을 납부해야 할 수도 있습니다. 개인에게 가장 쉽게 얻을 수 있는 "알파"는 "세금 알파"이지만, 이러한 기관들은 수탁자 의무 때문에 세후 수익률을 최적화할 수조차 없습니다. 대다수의 고객이 세전 수익률에만 관심이 있기 때문입니다. 따라서 이들은 구조적으로 개인 투자자에게 적합한 서비스를 제공할 수 없습니다.

따라서, 기관 투자자 수준의 자산 배분에 접근할 수 있어야 하는 과세 대상 개인이 이러한 표준적인 경로를 통해서는 해당 혜택을 얻을 수 없는 어색한 "무인지대"가 생겨났습니다.

진행자: 저희를 소개해 주신 데이브 씨가 세대에 걸친 부의 변화 양상에 대해 말씀해 주시려고 합니다. 산업 세대의 장기적인 부 축적부터 오늘날 a16z가 AI와 혁신 사이클을 통해 초고속으로 억만장자를 만들어내는 데까지, 이러한 변화와 함께 자산 관리 분야에는 어떤 변화가 있었을까요?

미셸: 자산 관리 접근 방식은 세대별로 상당히 다릅니다. 저는 가족들을 만나보면 그들이 어느 지역 출신인지까지 짐작할 수 있습니다. 산업 호황은 예전 산업 지역(중서부)에서 일어났죠. 시카고 출신 가족들을 만나보면, 보통 한두 세대 전에 사업체를 매각하고 현재는 가족 자산을 관리하는 일을 하고 있습니다. 그래서 그들은 모든 용어와 자산 유형에 대해 매우 잘 알고 있으며, 수익률에 중점을 둡니다.

서부 해안에 오시면, 부를 축적한 바로 그 사람들을 만나게 됩니다. 그들은 사업 감각이 뛰어나지만, 대대로 부를 이어온 가문들처럼 자산 관리를 전업으로 삼지는 않았습니다. 그들은 보통 두 가지 선택에 직면합니다. 하나는 단일 가족 사무소를 설립하는 것(매우 어렵습니다)이고, 다른 하나는 다중 가족 사무소에 가입하는 것입니다. 다중 가족 사무소에 가입할 경우, 그들은 쉽게 답할 수 없는 많은 질문에 직면하게 됩니다. 무엇에 돈을 지불하는 것인가? 무엇을 얻을 수 있는가? 내가 원하는 것은 무엇인가? 그들은 업계에 대한 이해가 부족할 수 있기 때문에, 자신이 이해할 수 있는 부분에만 집중하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 이메일 답장은 얼마나 빨리 오는가? 어려움에 처했을 때 얼마나 도움을 줄 수 있는가? 이러한 것들은 중요하지만, 전부는 아닙니다. 투자 성과 평가는 매우 중요합니다. 왜냐하면 한 사람의 평생 동안 단 몇 백 베이시스 포인트의 추가 수익률만으로도 수억 달러의 차이를 만들 수 있으며, 이는 자선 활동이나 다른 목적으로 사용될 수 있기 때문입니다. 하지만 이러한 점은 소통 과정에서 종종 간과됩니다.

진행자: 다른 자산 관리 회사들이 온갖 고객 서비스로 고객을 유혹하면서 포트폴리오의 실제 성과를 간과하게 만든다고 말씀하셨던 게 기억납니다. 이와 관련해서 어떤 점을 보셨나요?

미셸: 이쯤 되면 운용자산(AUM) 기준 고정 수수료 방식에 대해 다시 생각해 보게 됩니다. 여러 서비스를 제공하는데 왜 총자산을 기준으로 수수료를 부과해야 할까요? 자동차 수리를 맡겼는데 정비사가 "이 차를 고치는 데 드는 비용은 고객님의 자산에서 10bp(베이시스 포인트) 차감됩니다."라고 말한다고 상상해 보세요. 다들 당황스럽겠죠? 당연히 시간당 요금을 부과해야 합니다. 하지만 이들에게는 서비스별로 요금을 부과하는 것보다 AUM 기준으로 요금을 부과하는 것이 훨씬 더 수익성이 높습니다. 투자 관리를 비용 센터로 취급하고, 형식적인 절차만 밟으며 서비스에만 집중하는 거죠. 그래서 포트폴리오 구성이 매우 단순한 경우가 많습니다. 벤처캐피탈(VC) 포트폴리오를 구축해서 성과를 내려면 10년이 걸리는데, 많은 기업들이 그럴 만한 인내심이 없습니다. 사내 전문 투자팀을 구축하지 않으면 다른 회사의 펀드에 투자하는 펀드 오브 펀드(FOF)에 투자할 수밖에 없는데, 이렇게 되면 수수료가 두 배로 부과됩니다. 이는 고객에게 큰 부담이 됩니다. 이전에는 투자 성과에 따라 보수를 받던 전문 투자자들을 고용한다면, 우리가 직접 투자 심사나 투자를 진행하여 막대한 숨겨진 비용을 절감할 수 있습니다. 절반만 절감하더라도 수백 베이시스 포인트의 알파 수익을 얻을 수 있습니다. 따라서 적절한 구조 설계가 매우 중요하다고 생각합니다.

진행자: 패밀리 오피스가 요즘 굉장히 인기가 많습니다. 하지만 패밀리 오피스 하나를 운영하는 것도 어렵다고 말씀하셨는데요. 사람들이 패밀리 오피스를 처음 설립하는 것을 피해야 하는 이유는 무엇일까요?

미셸: 가족 자산 관리 회사(패밀리 오피스)를 갖는다는 건 멋진 일이지만, 목표를 명확히 해야 합니다. 단순히 재무제표 작성을 위한 인력을 고용하는 정도라면 패밀리 오피스라고 부를 수 있겠죠. 하지만 글로벌 멀티 자산 포트폴리오를 구축하고 싶다면, 채권, 주식, 벤처 캐피털, 사모 펀드, 부동산 등 다양한 분야의 전문 투자자를 최소 5~7명 이상 고용해야 합니다. 자산 규모가 수십억 달러에 달하지 않는다면, 이 팀들에게 지급하는 급여가 모든 수익을 잠식해 버릴 겁니다.

또 다른 과제는 인재 유지입니다. 이 전문가들은 야심이 크지만, 가족 대표는 자산 관리 회사로 등록된 단순한 관리자에 불과하며, 많은 창업자들은 팀 관리를 위해 매주 회의를 열고 싶어 하지 않습니다. 따라서 고립된 환경에서 인재를 유지하기란 쉽지 않습니다. 게다가 많은 사람들이 가족 구성원 간의 결속을 위해 단일 가족 사무소를 설립하지만, 통계에 따르면 가족 구성원 중 연장자가 사망하면 사무소가 해체되거나 자산이 급하게 처분되거나(때로는 우리가 헐값에 매수하는 경우도 있음), 상속인들이 돈을 챙겨 각자의 길을 가는 경우가 많습니다. 이처럼 단일 가족 사무소는 여러 가지 어려움에 직면합니다.

진행자: 어느 정도 재산 수준에 도달했을 때 주택 관리 대신 자산 관리를 선택하는 것이 적절할까요?

미셸: 페레니얼처럼 광범위한 투자 전문성을 제공하는 자산 관리 회사의 경우 최소 투자 금액은 대략 2,500만 달러에서 5,000만 달러 정도이지만, 실제로는 수억 달러 또는 수십억 달러의 자산을 보유하고 여러 세대에 걸친 투자를 고려하는 고객에게 더 적합합니다. 따라서 이러한 고객은 개인 투자자라기보다는 기금 운용 기관에 더 가깝습니다.

진행자: 현재 몇 가구를 지원하고 계신가요?

미셸: 저희는 높은 수준의 맞춤형 서비스를 제공하기 위해 의도적으로 규모를 작게 유지하며, 모든 프로그램을 통틀어 수십 가구와만 협력합니다 . 업계의 많은 회사들은 고객의 위험 감수 성향과 유동성을 기준으로 분류한 후 표준 절차를 적용하는 "템플릿" 방식을 사용합니다. 하지만 저희는 그렇지 않습니다. 저희 파트너들은 여러 세대에 걸쳐 부를 축적해 온 분들이라고 생각합니다. 따라서 그들에게는 맞춤형 자산 배분과 투자 프로젝트가 필요합니다. 저희는 고객의 집중된 주식 보유 현황을 분석하는 데 많은 노력을 기울여 왔으며, 이를 위해 전담팀을 구성했습니다.

진행자: 이것이 Perennial과 Iconiq처럼 실리콘 밸리 지향적인 회사들의 주요 차이점인가요?

미셸: 실리콘 밸리의 다른 회사들은 대부분 모든 서비스를 제공하는 풀스택 제품을 내놓으려고 노력하는 것 같아요. 하지만 일정 매출 수준에 도달하면 자체적으로 개발할 수 있는 것에는 한계가 있죠. 그래서 이런 회사들 중 상당수는 전문 투자자조차 없는 경우가 많습니다. 저는 종종 사람들에게 "이 투자 자문 회사가 전문 투자자를 몇 명이나 보유하고 있을까요?"라고 묻습니다. 사람들은 20%, 30%라고 답하지만, 실제로는 0명, 한 명, 많아야 두 명 정도인 경우가 많습니다. 바로 이 점이 우리와 그들의 큰 차이점입니다.

진행자: 앞으로 대규모 자산 증식 이벤트가 많이 발생할 것으로 예상되는데, 스페이스X가 2조 달러 규모의 IPO를 추진할 것이라는 소문이 돌고 있습니다. 이에 대한 당신의 생각은 어떻습니까? 초기 직원과 창업자들은 이러한 유동성 확보 이벤트에 어떻게 대비해야 할까요?

미셸: 만약 IPO가 성사된다면 역사상 최대 규모가 될 것이고, 시장이 이를 소화할 수 있을지가 매우 흥미로운 관건이 될 것입니다. 준비 측면에서 볼 때, IPO 전에 세금, 상속, 신탁 관련 사항을 제대로 정리하는 것이 매우 중요합니다. IPO 이후에는 투자를 점진적으로 다각화하는 것이 핵심입니다. 저는 SpaceX에서 20년 동안 근무한 사람보다 SpaceX에 대해 더 잘 안다고 주장할 수는 없으며, 주식을 100% 매도하고 채권을 사라고 조언하지도 않을 것입니다. 전략의 핵심은 다각화이고, 또 다른 핵심은 장기 보유를 통해 주식을 매도하지 않고도 주가 변동성을 이용해 수익을 창출하는 방법(저희가 개발한 옵션 전략처럼)을 고민하는 것입니다.

진행자: 정말 흥미로운 이야기네요. 로스앤젤레스에서 이번 IPO에 대해 여러 사람과 이야기를 나눠봤습니다. 스페이스X와 머스크의 회사에 수십억 달러를 투자한 세쿼이아 캐피털의 숀 맥과이어와도 이야기를 나눴고, 스페이스X의 엔지니어들과 전 직원들과도 이야기를 나눴습니다. 알고 보니 자산 관리자가 부족할 뿐만 아니라, 패밀리 오피스에 필요한 전문 지식을 갖춘 사람이 심각하게 부족한 상황입니다. 서비스 공백이 심각한 거죠. 스페이스X는 로스앤젤레스뿐만 아니라 텍사스에도 지사가 있는데, 두 지역은 분명히 차이가 있습니다. 이 문제에 대해 어떻게 생각하시나요? 패밀리 오피스 담당자들은 누구에게 연락해야 할까요?

미셸: 많은 엔지니어와 다른 전문가들이 자산 관리 분야에 익숙하지 않기 때문에 다양한 선택지를 평가하는 능력이 부족합니다. 그 결과, 제가 보기에 적절하지 않은 방향으로 투자하는 경우가 종종 있습니다. 따라서 그들에게 중요한 것은 관심 분야가 아니더라도 이 분야를 이해하는 데 충분한 시간을 투자하는 것입니다.

저는 항상 사람들에게 채용할 사람들의 배경, 학력, 그리고 경력을 살펴보라고 조언합니다 . 만약 그들이 실제로 전문 투자 분야에서 일해본 경험이 없다면, 그 회사에서 전문적인 투자 조언을 기대하지 마십시오. 시간을 들여 꼼꼼하게 조사하는 것이 매우 중요한 첫걸음이라고 생각합니다. 많은 사람들이 지인의 추천을 받았다고 말하며 "제 친구가 누구누구를 이용하는데 괜찮다고 하니 저도 그 사람을 선택했어요."라고 합니다. 저는 이러한 의사결정 과정이 얼마나 어리석은지 보여주기 위해 의료 비유를 자주 사용합니다. 만약 심각한 암에 걸려 큰 수술이 필요하다고 가정해 보세요. 이웃에게 "혹시 괜찮은 신경외과 의사 아세요?"라고 물어보시겠습니까? 당연히 아니겠죠. 병원 보고서를 읽어보고 어떤 외과 의사가 해당 수술을 가장 많이 하는지 알아볼 것입니다. 투자도 마찬가지입니다. 재산은 평생의 노력의 결실입니다. 이것은 장난이 아닙니다. 매우 중요한 문제입니다. 그러니 투자하기 전에 무엇을 사는지 제대로 이해하는 데 시간을 투자하십시오 . 저 역시 이런 잘못된 판단으로 손해를 보는 경우가 많기 때문입니다. 사람들이 어떤 곳에 갔다가 서비스가 마음에 들지 않았다고 우리에게 와서 말하는 경우를 종종 봅니다. 그런데 "처음에 왜 그곳을 선택하셨나요?"라고 물으면 거의 항상 "이웃이나 친구, 동료가 추천해 줬어요."라는 대답을 듣습니다.

진행자: 자산 관리 회사를 바꾸는 것이 얼마나 쉽거나 어려울까요?

미셸: 정말 어렵습니다. 이 업계는 고객을 "덫에 걸리게" 설계되어 있습니다. 그들은 고객의 모든 계좌 번호, 송금 지침, 수탁자 정보 등을 가지고 있습니다. 대형 수탁 회사에서도 개인 고객이라면 많은 부분을 직접 처리할 수 있지만, RIA 플랫폼으로 옮기는 순간 이러한 셀프 서비스 기능이 비활성화되어 그들의 시스템에 갇히게 됩니다. 유동성을 확보한 고객을 유치하기 위한 업계의 치열한 경쟁이 벌어지는 이유도 바로 이 때문입니다. 고객이 일단 특정 회사를 선택하면 다른 회사로 옮길 가능성이 극히 낮기 때문입니다.

진행자: 실제로 협업할 때, 어떤 제품을 고객에게 보여주시나요? 고객을 예술의 세계로 안내하시나요? 예를 들어, 고객을 위한 일반적인 투자 포트폴리오는 처음에는 어떻게 구성하시나요? 점진적인 과정이라고 말씀하셨는데, 다양한 서비스를 어떻게 균형 있게 제공하시나요?

미셸: 저희 파트너십에서 자산 배분은 점진적인 과정입니다. 저희는 고객에게 모든 자산을 저희에게 맡길 필요가 없다고 솔직하게 말씀드립니다(업계 대부분은 모든 자산을 맡기라고 요구하죠). 저희는 고객과 보다 점진적인 방식으로 협력하는 것을 선호합니다. 고객의 포트폴리오가 시간이 지남에 따라 변화할 것이라는 점을 인지하고 있기 때문에, 첫날부터 모든 포지션을 정리하라고 요구하지 않습니다. 저희는 다양한 예측 도구를 제공합니다.

네, 흔하지 않고 비전통적인 대체 자산도 포함됩니다. 예를 들어, 미술품에 관심 있는 고객도 있습니다. 저는 전문가가 아니지만, 도움을 드릴 수 있는 전문가들을 알고 있습니다. 더 중요한 것은, 저희는 조언을 제공한다는 것입니다. 많은 회사들이 단순히 여러 옵션만 나열하고 고객에게 선택권을 맡기는데, 이는 책임을 회피하기 때문입니다. 하지만 저희는 미술품에 많은 투자를 할 경우 다른 자산과의 균형을 맞춰야 한다는 점을 분명히 말씀드립니다. 의료 비유를 들자면, 의사가 "수술이 필요합니다. 허브차는 도움이 되지 않을 겁니다."라고 명확하게 말해주는 것을 원하지, 수술과 허브차 중 하나를 선택하도록 내버려 두는 것을 원하지는 않을 것입니다. 저희는 이러한 점을 자랑스럽게 생각합니다.

진행자: 현재 시장의 변동성(AI, 지정학적 요인, 전쟁 등)에 대해 어떻게 생각하시나요? 이러한 어려움을 헤쳐나가는 데 고객을 어떻게 지원하시나요?

미셸: 제가 가장 좋아하는 명언은 "변동성은 적이 아니다"입니다. 많은 사람들이 변동성을 두려워하지만, 재무 상태가 탄탄하고 일정 수준의 유동성을 유지한다면 변동성은 오히려 큰 기회가 될 수 있습니다. 주식 시장은 4~5년마다 40%씩 급락하는데 , 이는 마치 "헐값 세일"과 같습니다. 유연성을 유지하고, 투자 자문가가 "지금이 40% 할인할 때입니다. 트럭을 보내서 주식을 사들이세요"라고 말할 때 기회를 잡아야 합니다.

진행자: 현금이나 부동산 같은 분야에 어느 정도 비중을 두는 것을 선호하시나요?

미셸: 부동산은 과세 대상 개인에게 매우 매력적인 자산 유형입니다. (기술주에 큰 위험을 감수하는 경우처럼) 다른 투자 상품과의 상관관계가 낮습니다. 많은 부유한 미국인들(특정 대통령을 포함하여)이 부동산으로 재산을 축적했습니다. 1920년대와 30년대에 세법이 제정될 당시에는 유형 자산만 고려되었기 때문에 유형 자산에 매우 유리한 세법이 적용되었습니다(감가상각 공제를 통해 안정적인 수익을 얻을 수 있었습니다). 유동성이 다소 낮아도 괜찮다면 포트폴리오에 부동산을 많이 포함시키는 것이 좋습니다.

현금이나 유동성이 높은 채권에 대해 사람들은 3~4%의 수익률에 만족하지 못합니다. 하지만 저는 그들에게 채권을 보유하는 이유는 3~4%의 수익률 때문이 아니라, 언제든 현금화하여 다른 자산을 매입할 수 있는 유연성과 옵션 가치 때문이라고 말합니다. 글로벌 금융 위기 당시 현금화할 수 있었던 유일한 자산은 미국 국채였습니다. 국채는 안전자산이며, 전쟁이나 위기 상황에서는 오히려 가격이 상승하기도 합니다. 그렇게 얻은 현금으로 부실 자산을 매입하는 것이죠.

진행자: 마크와 벤에게서 배운 가장 중요한 교훈은 무엇인가요?

미셸: 핵심은 팀을 만드는 것입니다. 제가 처음 왔을 때, "우리는 결점이 없어서 사람을 뽑는 게 아니라, 능력이 있어서 사람을 뽑는다"라는 말을 들었습니다. 저는 이전에 대형 경영 컨설팅 회사에서 일했는데, 거기서는 성과 평가가 오로지 제 약점을 고치는 데만 집중되고 강점은 전혀 언급되지 않아서 정말 답답했습니다. 여기는 정반대입니다. 어떤 분야에서 뛰어나면 칭찬해 주고, 우리 모두 인간이기에 결점이 있지만, 그것을 극복하고 함께 성장할 수 있습니다. 그 결과, 제가 여기서 만난 모든 부서의 직원들은 모두 뛰어난 재능을 가지고 있습니다. 인재 풀이 정말 놀라울 정도입니다.

진행자: 사람들이 부를 쌓을 때 가장 흔히 저지르는 실수는 무엇일까요?

미셸 : 스타트업 창업자들은 벤처 캐피털 업계에서 자라왔기 때문에, 값진 "첫 투자금"을 받게 되면 미래를 위해 일부를 따로 떼어두는 대신 친구들이 추천하는 아주 초기 단계의 스타트업에 바로 재투자하는 경향이 있습니다. 벤처 캐피털러가 되려면 최소한 체계적인 투자를 해야 합니다. 새로 얻은 자금의 80%를 친구 세 명에게 쏟아붓지 마세요. 이런 행동은 거의 항상 비극으로 끝납니다. 창업자들 스스로도 이런 현상을 경험했기 때문에 업계 전체 통계를 제대로 보지 못하고, 세 곳에 투자하면 적어도 한 곳은 성공할 거라고 생각하지만, 대개는 하나도 성공하지 못합니다. 어렵게 번 유동성을 불확실성이 높고 유동성이 부족한 벤처에 재투자하는 것은 제가 본 가장 큰 실수입니다.

진행자: IPO 시장이 열리기 시작했나요? SpaceX와 OpenAI 중 어느 쪽이 먼저 상장할까요?

미셸: 저는 SpaceX가 먼저 상장할 거라고 생각합니다. OpenAI와 Anthropic은 현재 치열한 경쟁을 벌이고 있죠. 이 회사들은 여전히 사모 시장에서 막대한 자금을 조달할 수 있습니다(OpenAI가 대형 벤처캐피탈로부터 자금을 조달한 것처럼). 따라서 사모 시장에서 수백억 달러를 모금할 수 있는 한, IPO에 대한 압박은 크지 않을 겁니다. 아이러니하게도 경기가 침체되고 사모 자본 조달이 어려워지면 오히려 IPO를 강요받을 수도 있겠죠.

a16z 자산관리사: 시장이 40%까지 하락하는 것을 감수하세요. 첫 자산의 80%를 친구의 스타트업에 투자하지 마세요.

인기 기사