저자: TVBee

'산자이 시즌'의 모순과 VC 코인의 중복성

사실, 2025년 짝퉁 시즌은 그보다 먼저 시작됐습니다.

2025년 5월부터 8월까지 비트코인(BTC) 가격은 상승하는 반면 시가총액은 감소할 것입니다. 이 기간 동안 알트코인의 시가총액은 증가할 것입니다.

비트코인 가격이 상승하고 있지만, 알트코인의 전체 시가총액은 훨씬 더 빠르게 증가하고 있습니다. 지금은 알트코인 시즌입니다.

VC 코인의 중복성

'산자이 시즌'의 역설은 시장 총액은 증가하고 있지만, 시장은 그 영향력을 전혀 인식하지 못하는 것처럼 보인다는 점이다.

이는 알트코인의 전체 시가총액은 증가하고 있지만, 알트코인의 종류가 너무 많아 대부분의 개별 알트코인이 큰 폭의 가격 상승을 경험하지 못하기 때문입니다.

따라서 2025년 알트코인 시즌의 핵심 이슈는 VC 코인의 중복성 문제입니다.

자, 그럼 질문입니다. 2025년에 왜 이렇게 많은 벤처캐피탈 코인이 등장할까요?

VC 코인의 1차 시장과 2차 시장 간 유동성 불균형

일반적인 접근 방식은 벤처캐피탈이 먼저 투자하고, 그 후에 TGE 토큰이 2차 시장에 진입하여 유동성이 높아지면 가격이 상승하는 것입니다.

하지만 이번 시장 활동으로 인해 1차 시장과 2차 시장 간의 유동성 불균형이 발생했습니다.

◆VC 코인이 중복 발행되는 이유는 과잉 유동성 때문입니다.

2021-2022년에는 투자 금액과 프로젝트 수 모두에서 신규 투자 시장에 벤처 캐피털 투자가 활발하게 이루어졌습니다.

다른 기간에는 일반적으로 자금 조달이 1~2개월 내에 이루어집니다. 그러나 2021년과 2022년에는 더 긴 기간에 걸쳐 이루어진 상당한 규모의 자금 조달이 있었습니다.

이는 과도한 거시 유동성으로 인한 자금 조달 중복 현상이라고 추정할 수 있으며, 이것이 이번 시장 활동에서 VC 코인이 중복 발행된 근본적인 이유입니다.

◆VC 코인의 저조한 가격 실적은 2차 시장의 유동성 부족 때문입니다.

하지만 이전의 M2 연간 성장률과 자금 조달 데이터 차트 모두 2025년 이러한 불필요한 VC 코인 TGE 이후 시장 유동성이 감소할 것임을 분명히 보여줍니다.

이로 인해 1차 시장과 2차 시장의 유동성 사이에 시간적 불일치가 발생합니다. 많은 VC 토큰이 1차 시장 자금 조달 단계에서 과잉 유동성을 경험하는 반면, TGE 이후 2차 시장 단계에서는 유동성이 부족해집니다.

물론, 2차 시장의 유동성 부족에는 여러 가지 이유가 있으며, 이는 다음 기사에서 논의될 것입니다.

요약

가장 중요한 문제는 VC 코인의 1차 시장과 2차 시장 간의 유동성 불균형입니다. 이로 인해 2025년 알트코인 호황기에 VC 코인의 공급량이 상대적으로 많아졌고, 이는 과도한 매도 압력과 부족한 매수 압력으로 이어져 결국 가격 하락을 초래했습니다.

알트코인/VC 코인은 사라지지 않을 것입니다.

VCcoin은 비교적 신중한 접근 방식을 유지하며 자금 조달을 지속하고 있습니다.

차트는 여전히 벤처캐피탈(VC) 투자 현황을 보여줍니다. 2025년에도 상당수의 프로젝트가 투자를 유치했음을 알 수 있지만, 총 투자액과 프로젝트 수 모두 2021년에 비해 크게 감소했습니다. 이는 상대적으로 경직된 거시 경제 유동성 때문일 수도 있지만, VC들이 투자 활동에 있어 신중한 태도를 보이고 있음을 반영하는 것이기도 합니다.

하지만 2025년에는 매달 평균 약 75개의 프로젝트가 투자를 유치했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 2025년의 벤처캐피탈(VC) 투자 규모와 횟수는 2017~2018년보다 높았습니다. 이는 2021년의 중복된 VC 코인 투자를 제외하더라도 알트코인/VC 코인 투자가 지속적으로 성장하고 있음을 보여줍니다.

이번 약세장이 끝나고 VC 코인이 또 한 번의 대규모 이벤트(TGE)를 거치면 2025년처럼 중복되는 신규 코인이 그렇게 많지는 않을 겁니다. 거시적인 유동성이 계속 부족한 상황이 아니라면, 다음 알트코인 시장 활동은 2021년의 열광과 2025년의 침체기 사이 어딘가에 위치할 가능성이 높습니다.

웹3 금융 시장은 여전히 ​​약 1,000억 달러 규모를 유지하고 있습니다.

첫째, 금융 부문에서는 수많은 무역금융기관들이 웹3에 참여했습니다. 이는 더 이상의 설명이 필요 없을 정도입니다.

네트워크 전체의 총 TVL(TVL)은 현재 928억 3,100만 달러로, 2021년 3월~4월 수준과 거의 동일합니다.

기술 기업과 웹3는 끊임없이 합병되고 있습니다.

✦ 웹3에 참여하는 기술 대기업의 사례

금융 부문 외에서도 기술 대기업들은 웹3에 참여하고 있습니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

구글은 헤데라 생태계에 깊이 관여하고 있으며, 네트워크 노드이자 운영 위원회 구성원으로 활동하고 있습니다. 헤데라 운영 위원회에는 IBM, 보잉, 노무라 증권 등도 참여하고 있습니다. 또한 구글은 헤데라의 원장 데이터를 빅쿼리에 통합하여 개발자들이 SQL을 사용하여 헤데라 블록체인 데이터를 조회할 수 있도록 했습니다. (블록체인은 관계형 데이터베이스가 아니므로 직접적인 SQL 쿼리를 지원하지 않습니다. 일반적으로 SQL을 사용하려면 인덱싱이 필요합니다.)

구글은 또한 미드나잇(개인 정보 보호를 위한 카르다노 사이드체인)의 노드이며, 개발자들이 구글 클라우드를 사용하여 미드나잇 노드를 신속하게 배포할 수 있도록 개발 도구를 제공합니다.

엔비디아는 최근 자사의 AI 개발 플랫폼인 Brev.dev와 dePIN 프로젝트인 Akash 간의 협력을 지원했습니다. 개발자들은 Brev.dev에서 AI를 개발할 때 Akash의 컴퓨팅 성능을 활용할 수 있습니다.

마이크로소프트는 비트코인을 위한 2계층 DID 네트워크인 ION을 직접 개발했습니다.

텔레그램은 TON 생태계를 장악하고 있습니다.

소니는 L2 엔터테인먼트 인프라인 소니움(Soneium)을 직접 출시했습니다...

✦웹2 및 AI에 서비스를 제공하는 웹3 서비스의 예시

반면에 일부 Web3 프로젝트는 Web2 영역과 AI 분야에도 서비스를 제공하고 있습니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

비텐서 서브넷은 AI 개발에 대한 인센티브를 제공하고 AI 생태계의 성장을 촉진합니다.

Aethir는 클라우드 게임 및 AI 분야를 포함하여 수백 개의 기업 고객에게 서비스를 제공합니다.

VeChain은 Walmart, BMW와 같은 기업에 온체인 추적 서비스를 제공합니다.

폴카닷은 밀라노 공과대학교와 같은 기업 또는 기관 고객에게도 서비스를 제공합니다.

요약

벤처캐피탈(VC)이 여전히 웹3에 투자하고 있다는 것은 VC 프로젝트들이 기술 혁신과 제품 개발을 추진할 자금과 동기를 여전히 갖고 있음을 의미합니다. 더욱이 VC 투자 건수와 금액은 2017년보다는 높지만 2021년보다는 낮아 VC 투자의 신중한 성장을 반영합니다.

탈중앙화 금융(DeFi), 반응형 웹 자산(RWA), 스테이블코인 결제 등 다양한 분야에서 금융과 웹3의 통합이 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 기술 기관들 또한 웹3를 적극적으로 도입하고 있습니다.

이 모든 것은 알트코인/VC 코인이 사라지지 않을 것임을 보여줍니다.

미국 주식 시장의 알트코인/VC 코인 트렌드

거래소의 "나스닥화"

2026년 3월 25일, 바이낸스는 "암호화폐 시장 조성자를 위한 위험 경고 및 프로젝트와 사용자를 위한 가이드라인"을 발표했습니다.

그중에서도 시장 조성자의 위험 행위 또는 현상으로 공격적인 매도 및 충돌 해소, 일방적인 거래 행태, 거래량과 가격의 불일치, 유동성 부족 또는 거래 깊이 부족, 거래량과 유동성의 불균형 등 5가지가 확인되었다.

이러한 위험에 대응하여 바이낸스는 다음과 같은 조치를 취했습니다.

첫째, 프로젝트 개발자는 시장 조성자와 협력하기 전과 협력하는 동안 위험을 효과적으로 관리하기 위해 철저한 실사, 평가 및 모니터링을 수행해야 합니다.

둘째, 프로젝트 팀을 규제해야 합니다. 프로젝트 팀은 토큰 발행 일정을 엄격히 준수하고, 시장을 교란하는 토큰 관련 활동을 금지하며, 시장 조성자 정보를 플랫폼에 즉시 공개하고, 제3자와 공모하여 가격이나 유동성을 조작하지 않고, 파트너를 철저히 심사하고, 시장 조성자와 계약을 체결할 때 실행 가능한 운영 사항을 명확히 정의하고, 출시 후 시장 조성자의 행동을 지속적으로 모니터링해야 합니다.

셋째, 플랫폼은 마켓 메이커를 지속적으로 모니터링하고 관리합니다. 바이낸스는 "마켓 메이킹 활동을 지속적으로 모니터링하고 위반 행위에 대해 신속하고 단호한 조치를 취하며, 위반 마켓 메이커를 블랙리스트에 올리는 것도 포함한다"고 약속합니다.

그 후로 바이낸스는 규제를 수용하고 법규를 준수하는 한편, 시장의 건전성을 보장하는 데 있어 규제적 역할을 더욱 적극적으로 수행하며 플랫폼을 "나스닥"과 더욱 유사하게 만들었습니다.

주식 시장에서 나스닥과 같은 거래소는 단순히 주식을 발행하고 거래하는 플랫폼일 뿐만 아니라 시장 규제에도 깊이 관여하고 있습니다.

하지만 암호화폐 거래소는 일반적으로 토큰 거래 플랫폼 역할만 수행합니다. 토큰 발행은 블록체인 기술을 기반으로 하는데, 이는 암호화폐 거래소의 주요 병목 현상 중 하나로, 토큰 발행, 온체인 유통 및 거래를 규제하기 어렵게 만듭니다.

세계 최대 거래소인 바이낸스의 시장 조성자에 대한 제한 및 규제는 암호화폐 시장에 매우 긍정적인 영향을 미쳐 개인 투자자의 권익 보호에 도움이 될 것입니다.

암호화폐 업계의 선두주자인 바이낸스의 행보는 플랫폼, 프로젝트, 사용자들로부터 더 많은 지지를 얻을 가능성이 높으며, 더 많은 플랫폼들이 바이낸스의 시장 조성자 관리 전략을 채택할 것으로 예상됩니다. 이는 암호화폐 시장 전체가 나스닥과 같은 구조로 진화할 가능성을 시사합니다.

이는 개인 투자자들에게 더욱 유리하고, 건전하며, 유망한 미래를 의미합니다.

알트코인이 미국 주식과 점점 닮아가는 추세

토큰 발행과 관련하여, 전통적인 금융기관과 기술 대기업의 참여가 증가하고 벤처캐피탈(VC)의 투자 행태가 더욱 신중해짐에 따라, 상대적으로 우수한 품질의 VC 토큰만 발행될 가능성이 높습니다. 2025년에 나타났던 것처럼 품질이 제각각인 VC 토큰이 대량으로 발행되는 현상은 크게 줄어들 것으로 예상됩니다.

토큰 거래 측면에서 볼 때, 암호화폐 시장의 선두주자 중 하나인 바이낸스는 시장 조성자들의 위험한 행태에 대한 통제를 강화하고 있습니다. 다른 플랫폼들도 이를 모방하고 배우면서 토큰 거래 시장에서의 시장 조작과 악용이 줄어들고, 점차 미국 주식 시장과 유사한 비교적 건전한 거래 생태계가 조성될 것으로 예상됩니다.

KOL(핵심인물) 관점에서 보면, 벤처캐피탈(VC) 토큰 발행량이 감소함에 따라 토큰 광고 수요도 줄어들 것입니다. 한편, 점점 더 많은 블로거들이 KOL 대열에 합류하고 있으며, 약세장에서는 유휴 상태였던 사업 개발 인력들이 KOL로 전향하면서 토큰 광고 공급이 증가하고 있습니다. 이는 토큰 광고 시장의 경쟁이 심화될 것임을 의미합니다. 차별화된 스타일, 뛰어난 분석력, 그리고 건전한 가치관을 가진 KOL들이 이러한 경쟁에서 성공할 가능성이 높으며, 이는 업계의 건전한 성장에 도움이 될 것입니다.

시장 관점에서 볼 때, 단순히 4년 주기에 기반한 거래만으로는 큰 수익을 기대하기 어려울 수 있습니다. 4년 주기의 영향력은 점차 약화될 가능성이 있으며, 비트코인은 미국 증시와 어느 정도 연동될 수도 있습니다. 또한, TGE(트랜잭션 거래소)에 집중된 벤처캐피탈 코인의 비중도 감소할 수 있습니다.

개인 투자자 수준에서 보면, 거래의 성공률과 확률은 개인의 인식과 관련이 있을 수 있습니다.