글쓴이: 낸시, PANews

미국 기업공개(IPO) 역사에 길이 남을 한 해가 빠르게 펼쳐지고 있습니다. 스페이스X가 세계 최대 규모의 IPO를 목표로 비밀리에 IPO 신청서를 제출한 것으로 알려졌으며, 예상 기업 가치는 최대 1조 7500억 달러에 달합니다.

동시에 SpaceX, OpenAI, Anthropic과 같은 스타 유니콘 기업들이 자본 시장 진출을 서두르고 나스닥이 유동성 채널을 개방할 예정이어서 IPO 시장은 전례 없는 전환기에 접어들고 있습니다.

SpaceX는 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)를 목표로 하고 있으며, 개인 투자자들에게 최대 30%의 물량을 배정할 가능성이 있습니다.

2019년, 세계에서 가장 부유한 석유 회사인 사우디 아람코는 약 294억 달러의 자금을 조달하고 1조 7천억 달러의 기업 가치로 기업공개(IPO)를 단행했습니다. 이는 당시 세계 최대 규모의 IPO였을 뿐만 아니라, 역사상 가장 가치 있는 상장 기업 중 하나로 자리매김하게 했습니다.

6년 후, SpaceX는 이 기록을 깨려고 노력하고 있습니다.

블룸버그 통신은 소식통을 인용해 스페이스X가 미국 증권거래위원회(SEC)에 기업공개(IPO) 신청서를 비밀리에 제출했으며, 목표 기업 가치는 1조 7500억 달러 이상이라고 보도했습니다. 모든 절차가 순조롭게 진행될 경우, 스페이스X는 오는 6월 상장을 통해 역사상 최대 규모의 IPO를 기록할 가능성이 높으며, 3대 기술 기업 중 최초로 이처럼 대규모 IPO를 달성하는 사례가 될 것으로 예상됩니다.

이처럼 공격적인 가격 책정의 배경에는 우주 인프라 분야에서의 독점적 지위뿐만 아니라 인공지능(AI) 담론의 파급 효과도 자리 잡고 있습니다. 올해 2월, SpaceX는 xAI 인수를 완료하여 두 회사의 기업 가치를 합쳐 1조 2500억 달러로 끌어올렸습니다.

사정에 정통한 소식통에 따르면 스페이스X의 기업공개(IPO)를 통해 최대 750억 달러를 조달할 수 있을 것으로 예상되며, 이는 기존 예상치인 500억 달러를 크게 웃도는 수치입니다. 로이터 통신에 따르면 스페이스X의 '프로젝트 에이펙스'는 뱅크 오브 아메리카, 시티그룹, 골드만삭스, JP모건 체이스, 모건 스탠리 등 21개 투자은행을 인수단으로 초청하여 글로벌 유통, 주문 수집, 가격 조정 및 거래 실행을 담당하도록 했습니다. 이처럼 강력한 인수단 구성은 각 기관의 부담을 분산시키고, 지역 간 유통 효율성을 높이며, 전반적인 발행 위험을 줄이기 위한 것입니다.

전통적인 IPO와는 달리, 머스크는 파격적인 배분 방식을 고안해냈습니다. 초기 투자자 중 일부는 6개월 이상의 보호예수 기간을 거쳐야 할 수도 있는 반면, 보호예수 없이 투자할 수 있는 개인 투자자의 비율은 30%로, 통상적인 5~10%를 훨씬 웃도는 수준으로 월가의 관례를 깨뜨렸습니다.

시장에서는 이러한 변화를 기관 투자자들이 이처럼 높은 기업 가치와 막대한 자금을 소화할 수 있는 능력에 한계가 있음을 시사하는 것으로 해석했습니다. 한편, 머스크의 엄청난 글로벌 팬층과 스페이스X의 시장 지배력, 그리고 테슬라의 성공 스토리는 그에게 개인 투자자들을 동원할 수 있는 강력한 힘을 부여합니다. 개인 투자자들이 참여하게 되면, 그들은 추가적인 자금 조달원이 될 뿐만 아니라 IPO 이후 주가를 안정시키고 단기적인 매도 압력을 완화하는 데에도 도움을 줍니다.

실제로 시장이 높은 기업 가치를 흡수하는 능력은 이미 한계에 다다른 조짐을 보이고 있습니다.

최근 대규모 투자 유치를 마친 오픈아이(OpenAI)의 주식 거래가 2차 시장에서 크게 위축되었습니다. 일부 투자자들이 약 6억 달러 상당의 주식을 할인된 가격에 매도하려 했지만, 매수하려는 투자자가 거의 없었습니다. 이는 작년의 열광적인 매수세와는 극명한 대조를 이루며, 근본적인 원인은 높은 기업 가치, 빠른 현금 소진율, 그리고 불확실한 수익 전망에 대한 시장의 우려에 있습니다.

스페이스X에 대해서도 같은 의구심이 더욱 커질 수 있습니다.

유니콘들이 줄지어 종을 울리고, 나스닥은 주요 규칙을 변경합니다.

미국 IPO 시장은 2026년에 슈퍼사이클에 진입할 예정입니다.

SpaceX 외에도 OpenAI, Anthropic, Databricks 등 여러 대형 유니콘 기업들이 기업공개(IPO)를 앞두고 줄을 서면서 시장 경쟁이 매우 치열해지고 있습니다.

이러한 기업공개(IPO) 열풍에 대응하여 나스닥은 최근 나스닥 100 지수 편입 규정을 조정하면서 두 가지 주요 변경 사항을 발표했습니다. 첫째, 최소 유동주식 비율 10% 기준을 폐지했습니다. 둘째, 대형주 IPO 기업이 15거래일 이내에 나스닥 100 지수에 편입될 수 있도록 하는 "패스트 트랙 나스닥 100"을 도입했습니다.

새로운 규정은 SpaceX가 기업공개(IPO)를 계획하고 있는 시점보다 한 달 앞선 올해 5월 1일부터 발효될 예정입니다.

이전에는 유통 주식 비율이 부족한 대형 IPO 기업은 나스닥 100 지수에 편입될 수 없었고, 기준을 충족하더라도 몇 달간의 관찰 기간이나 심지어 12월의 연례 조정 기간을 기다려야 했습니다. 나스닥이 상장을 승인하기 전, SpaceX는 나스닥 상장에 대한 분명한 의사를 밝혔고, 나스닥 100 지수에 최대한 빨리 편입되는 것을 조건으로 제시했습니다.

시기와 메커니즘 측면에서 볼 때, 이번 규제 완화는 SpaceX와 같은 대형주 기업에 거의 맞춤형으로 마련된 조치라고 할 수 있습니다. 이는 자본 배분 경로를 직접적으로 재편하여 패시브 펀드(ETF, 인덱스 펀드)가 이러한 신규 주식에 더 빠르게 투자할 수 있도록 하고, 상장 초기 단계의 유동성을 개선하며, 시장 인지도를 높일 것입니다.

하지만 이러한 메커니즘은 초기 주요 주주들에게는 빠른 투자 회수 기회를 제공하는 반면, 일반 투자자들은 미성숙한 위험에 수동적으로 노출될 수 있다는 지적도 받고 있습니다.

기업공개(IPO) 시장이 마감됨에 따라 암호화폐 관련 기관들이 일시적으로 진입을 중단하고 있습니다.

하지만 더 현실적인 문제는 기회가 열리긴 했지만 자금, 평가액, 관심이 빠르게 소모되고 다른 곳으로 쏠리고 있다는 점입니다.

미국 IPO 시장은 현재 계절적 침체기에 접어들었고, 주식 시장 변동성과 상장 지연 사태가 겹치면서 투자자 신뢰도가 분명히 약화되었습니다.

블룸버그에 따르면, 올해 1분기 미국 IPO 시장은 양호한 성과를 보였지만, 글로벌 경제 불안정으로 인해 대부분의 IPO 거래 실적은 기대에 미치지 못했습니다. 해당 분기 상위 10개 IPO 중 7개가 공모가보다 하락했으며, 평균 하락률은 28%에 달합니다.

한편, 특히 이란과의 전쟁 발발로 인해 세계적인 불확실성이 커지면서 많은 기업들이 미국 증시 상장 계획을 연기했고, 이로 인해 3월은 거의 1년 만에 가장 조용한 IPO의 달이 되었습니다.

OKX, Ledger, Kraken, Bithumb 등 많은 암호화폐 기업들이 미국 IPO 계획을 연기했으며, 각 기업들은 다양한 정도로 IPO를 미뤘습니다. 이는 암호화폐 산업 자체의 경기 침체와 수익성 불확실성, 거시 경제 환경의 변동성, 그리고 투자자들의 위험 감수 성향 위축 등 여러 요인에 기인합니다.

더욱 중요한 것은 이번 IPO에서 높은 기업 가치를 인정받은 AI 및 우주 분야 대기업들 중 상당수가 높은 수익 탄력성을 가진 성장 기업이 아니라, 검증되지 않은 성장 기대치를 성급하게 주가에 반영한 기업들이라는 점입니다. 이러한 기업들이 집중적으로 상장할 경우, 단기적으로 시장 유동성을 고갈시킬 뿐만 아니라 다른 기업들의 상장 기회와 기업 가치 평가 여지를 축소시킬 수 있습니다.