매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등 방향에 집중해 데이터로 시장을 복기하고 트렌드로 기회를 선점합니다. PANews가 제작합니다.

20년물 미국 국채 입찰 평범, 미국 3대 주가지수 선물 상승분 일부 반납

빅테크와 SpaceX의 강력한 실적이 이끄는 가운데 위험 선호 심리가 전면 회복되며 미국 3대 지수는 수요일 일제히 상승 마감했다. 다우존스 지수는 0.69% 올라 한 달여 만의 최고치를 기록했고, S&P 500 지수는 0.58% 상승하며 3거래일 연속 상승했으며, 나스닥 종합지수는 1.05% 급등하며 이번 주 두 번째로 1% 넘는 상승률을 기록했다. 그러나 미국 증시 마감 후 나스닥과 S&P 500 지수 선물이 상승분을 반납하며 시장은 순식간에 위험 신호를 감지했다. 전 뉴욕 연준 총재 Dudley는 강력한 경고를 내놓으며, AI 데이터센터 자본지출이 자금조달 자원을 잠식하고 여기에 기술주 부(富) 효과가 소비를 자극하면서 금리 '롤러코스터'를 만들고 있다고 지적했다. 향후 자본지출 증가율이 정점에 도달하거나 신용이 위축되면 금리 경로가 급격히 반전될 수 있다는 것이다.

후티 반군의 담맘 공항 및 사우디 아람코 Shaybah 유전 공격 영향과 미국의 사우디 주둔 비긴급 인력 철수, 이스라엘군의 이란 국경 접근이 겹치며 공급 차질 우려가 유가를 끌어올렸다. WTI 원유는 장중 100달러를 돌파했고, 브렌트유는 한때 111달러를 넘어섰다. 이란 외무장관 아락치가 중재를 통한 단계적 통항 재개 의사를 밝혔지만, 합의에 도달하기 전에는 해협을 절대 완전 개방하지 않겠다고 분명히 했다. CIBC 수석 에너지 트레이더 Rebecca Babin은 지속적인 군사 활동과 미국 중간선거 이후 미국·이스라엘의 이란 재타격 계획 리스크가 유가에 강력한 하방 지지선을 제공하고 있다고 지적했다.

통제 불능의 유가와 다가오는 11월 3일 의회 중간선거를 앞두고 트럼프 행정부는 인플레이션을 낮추기 위해 정책 수단을 총동원하고 있다. 러시아·우크라이나 전선에서는 우크라이나의 러시아 정유소 공격 강화와 걸프 지역 정제유 제한이 겹치며 미국 전역의 디젤 평균 가격이 갤런당 6.32달러라는 기록적 고점에 근접했다. 트럼프는 이례적으로 모스크바와 디젤 협정을 체결했을 뿐 아니라(러시아 부총리 노박이 디젤 30만 배럴을 실은 첫 유조선이 목요일 미국으로 향한다고 확인), 양당 상원의원들의 압박 속에 에너지부가 북동부 비상 난방유 비축량의 약 3분의 1을 긴급 방출한다고 발표했고, 4200만 달러를 투입해 천연가스 파이프라인을 추진하며 전략비축유(SPR은 이미 1982년 이후 최저 수준으로 떨어졌고, 지난주 30만 배럴 추가 감소, 원유 재고는 300만 배럴 이상 감소, 증류유 재고는 약 200만 배럴 증가)의 역할을 극대화하려 하고 있다. 그러나 걸프 오일 수석 에너지 고문은 이 조치가 정유 생산능력 부족을 근본적으로 해결할 수 없다고 밝혔다.

한편 트럼프 특사 위트코프와 사위 쿠슈너는 푸틴과 상트페테르부르크에서 약 3시간 회담했다. 러시아 측은 미국인 교사 1명을 석방하며 선의를 표했고, 11월 10일 이후 아부다비에서 러·미·우크라이나 3자 기술 협의를 재개하는 데 원칙적으로 동의했다(푸틴은 미국의 이란 핵 문제 중재와 비료 공급 지원까지 제안했다). 그러나 러시아 대통령 보좌관 우샤코프는 미·우·유럽 오슬로 회담 진전에 만족하지 않는다고 솔직히 밝혔고, 영토와 나토 문제의 이견은 여전하며, 젤렌스키도 러시아 측의 성의에 유보적 입장을 보였다.

20년물 미국 국채 입찰은 평범한 성적을 기록하며 낙찰 수익률이 발행 전 수준보다 약 1bp 높았고, 10년물 미국 국채 수익률은 5.10%의 고점을 유지했다. 글로벌 채권시장 압력이 급증하는 가운데 유럽중앙은행(ECB) 정책위원 Kazaks는 인플레이션이 높은 수준을 유지하면 정책을 추가 긴축할 수 있다고 경고했고, 프랑스 10년물 국채 수익률은 2002년 이후 처음으로 5%를 돌파했으며, 프랑스·독일 스프레드는 15년 만의 극단치로 확대됐다. 연준 대차대조표와 관련해 브루킹스연구소 연구원 Chris Hughes는 연준 의장 케빈 워시가 '충분한 지급준비금'을 '탄력적 지급준비금'으로 바꾸고, 상시 환매조건부채권(레포) 한도 폐지 등의 수단을 통해 연준 대차대조표 규모를 6.8조 달러에서 4.5조 달러로 축소할 것을 제안했다.

오늘 아침 금값은 미국 증시 선물과 함께 소폭 하락했고, 은 등 원자재와 구리 가격(파운드당 6달러까지 상승)도 비교적 견조했다. 블랙록 글로벌 테마·섹터 투자 총괄은 금의 장기 전망을 강력히 지지하며, 현재 완만한 스태그플레이션, 달러의 장기 구매력 훼손, 국가 부채 통제 불능의 위험 국면에 있다고 지적했다. 정부 채권시장이 경고를 보내고 있으며 각국은 결국 인플레이션으로 부채를 희석할 수밖에 없으므로, 금값이 4000달러를 돌파한 뒤에도 여전히 최고의 '포트폴리오 보험'(10% 배분 권장)이라고 강조했다. 그는 동시에 금광주가 금값에 대해 3배의 레버리지 효과를 지닌다고 강조하면서(구리 등 원자재도 마찬가지), 배릭·뉴몬트 등 4대 광산 기업이 주가 정점에서 무모하게 120억 달러의 자사주 매입을 단행하고도 금값이 4000달러로 되돌아왔을 때(주가 40% 저렴) 자사주 매입을 중단한 근시안적 행태를 강하게 비판했다.

빅테크의 무차별 자금 소진, 투자은행은 '공매도 마술'로 판을 유지

지난밤 미국 증시는 SpaceX와 빅테크의 강력한 실적에 힘입어 칩·메모리·광통신·우주 테마 및 암호화폐 섹터가 전방위로 급등했고, 필라델피아 반도체 지수는 약 2% 급등했다. Cresset 수석 시장 전략가 Joe Zidle은 SpaceX의 놀라운 실적이 AI 산업 수요의 지속적 강세를 보여주는 보편적 현상이라고 평가했고, Nationwide 전략가 Mark Hackett은 자금이 실적 확정을 계기로 다시 유입되고 있다고 지적했다.

시장의 'AI 버블이 인터넷 붕괴를 재현할 것'이라는 의구심에 대해 미국 재무장관 베센트는 JP모건과 RobinHood가 주최한 비공개 자선 만찬에서 브리지워터 CEO에게 분명한 입장을 밝혔다. AI 열풍은 결코 당시의 'Pets.com' 인터넷 버블이 아니며 시스템적 문제가 존재하지 않는다는 것이다. "세계에서 가장 똑똑한 사람들이 순자산의 99%를 여기에 걸었다"는 이유에서다(다만 전 재무장관 옐런은 이후 해당 비공개 회의에 정보 비대칭 리스크가 있다고 은근히 비판했다).

그러나 연산 능력의 축제 수면 아래에서 월스트리트의 대차대조표는 한계까지 팽팽하게 조여졌다. 블룸버그 전략가 Simon White가 앞서 경고한 2230억 달러 규모의 주식 재고 공급 병목 현상이 이미 나타났고, 골드만삭스 CFO Denis Coleman과 UBS CFO Todd Tuckner는 자금조달 수요가 감당 한도를 크게 넘어섰다고 모두 인정했다. 올해 7월, 규모가 450억 달러에서 100억 달러로 급감하며 10% 할인된 가격에 시타델 인베스트먼트에 매각될 수밖에 없었던 'AI 주식의 귀재' Leopold의 펀드 Situational Awareness는 바로 시스템적 쏠림의 축소판이다.

두둑한 프라임 브로커리지 수익을 얻기 위해(바클레이스는 3분기 주식 사업 매출이 8.65억 파운드에 달해 2009년 이후 최고치를 기록할 것으로 전망), 바클레이스는 내부 경매 메커니즘을 통해 리스크 관리 한도를 우회하도록 자본을 강제 배분했고, 이는 영국 중앙은행의 아시아 AI 주식 자금조달 장부에 대한 조사를 촉발했다. 골드만삭스와 바클레이스 트레이더들은 더 나아가 고객에게 '공매도 포지션 확대'를 압박해 장부 점유를 축소하도록 했다. 골드만삭스 Lee Coppersmith 데이터에 따르면, 미국 롱숏 헤지펀드의 순 레버리지율은 5년 만의 최저치인 43.7%로 하락했지만, 롱 레버리지는 0.5%만 소폭 하락한 128.8%에 그친 반면 숏 레버리지는 8% 급증해 85.1%라는 사상 최고치(5년 만의 최고 수준)를 기록했고, 총 레버리지율은 오히려 하락하지 않고 무려 214%까지 치솟았다. UBS 트레이더 Torsten Sippel은 현재 포지션 재조정이 7월 청산 직전과 판박이라며, 롱·숏 양쪽이 반대로 움직이면 214%의 극한 레버리지가 순식간에 연쇄 매도를 촉발할 것이라고 경고했다.

기업용 AI 애플리케이션이 심화 단계로 접어들면서 Anthropic은 가상머신에서 자율적으로 작업할 수 있는 Claude Duet 에이전트를 정식 출시했고, OpenAI의 최첨단 모델과 Codex 워크플로는 구글 클라우드 Model Garden에 전면 탑재되며 글로벌 3대 클라우드 사업자를 모두 커버하게 됐다. 다만 10여 년 만에 나타난 PHP 하위 계층의 고위험 취약점이 예기치 않게 유출되며 전 세계 해커들의 선점 공격을 촉발하자, 사이버보안 섹터가 주목의 중심에 올랐고 시장은 AI가 생산성을 강화하는 동시에 보안과 시스템 운영의 외부 비용을 기하급수적으로 확대하고 있음을 냉정하게 인식하기 시작했다.

구체적인 프로젝트 움직임 및 주가 변동:

SpaceX 7.79% 상승 마감: 3분기 매출 161% 급증, 순이익은 전년 대비 두 배인 44억 달러를 기록했으며, 이 중 슈퍼 인텔리전스(SI) 사업 매출은 830% 급증한 75.6억 달러로 스타링크를 제치고 회사 최대 매출 축으로 올라섰다. JP모건은 실적 발표 후 목표주가를 240달러에서 500달러로 두 배 상향 조정했다. 머스크는 컨퍼런스콜에서 SpaceX와 테슬라가 각각 특별위원회를 구성해 합병 가능성을 평가 중이라고 확인했다. 우주 테마주가 일제히 급등하며 Firefly Aerospace는 8.25% 급등, Rocket Lab은 5.44% 상승 마감했다.
칩·반도체 섹터 전반 강세, 필라델피아 반도체 지수 1.97% 상승 마감(구성 종목 29개 상승, 1개만 하락), VanEck 반도체 ETF(SMH) 1.89% 상승, AMD 3.36% 상승 마감(웨드부시 애널리스트 '시장수익률 상회' 등급 및 목표주가 600달러 제시), ASML 2.81% 상승, ARM 2.5% 상승, 텍사스 인스트루먼트 2.47% 상승, TSMC 1.6% 상승, 인텔 1.39% 상승, 퀄컴 1.28% 상승, 브로드컴 1.03% 상승.
메모리 전반 상승: Roundhill Memory ETF(DRAM) 3.02% 급등, 마이크론 테크놀로지 1.96% 상승 마감(최고기술·제품책임자가 4F² 메모리 기술을 20년 넘게 평가한 끝에 복잡하고 비용이 높다며 채택을 포기하기로 결정했고, 회사는 더 큰 잠재력을 지닌 차세대 3D DRAM 기술에 전력을 다할 것이라고 밝힘), 웨스턴디지털 3.89% 상승, 시게이트 테크놀로지 3.22% 상승, SK하이닉스 2.48% 상승, 샌디스크 0.94% 상승.
광통신 섹터 반등: 광통신 ETF(LYTE) 2.01% 상승, 회계 분기 매출 가이던스를 대폭 상향한 슈퍼마이크로컴퓨터 약 9.6% 급등, CRDO 6.28% 급등, Lumentum 3.43% 상승, Coherent 2.47% 상승, 코닝 2.01% 상승, 마벨 테크놀로지 1.81% 상승.
Cloudflare 장중 8% 이상 급등: PHP의 전대미문의 취약점이 조기 유출되고 전 세계 해커의 선점 공격이 이어진 영향으로, Cloudflare 최고기술책임자 Dane Knecht는 모든 고객을 위해 WAF 방화벽 차단 규칙을 긴급 설정했다고 발표하며 위기를 곧바로 비즈니스 촉매로 전환했다. 사이버보안·암호화 테마가 동반 상승했다. CrowdStrike는 장중 약 6% 급등, Palo Alto Networks는 3.5% 상승했다.
넷플릭스 5.31% 급락: 3분기 매출 12% 증가, 순이익 44% 급증에도 불구하고 일부 광고 제품 기능 출시가 예상보다 늦어지면서 연간 광고 매출 전망과 연간 매출 전망 중간값을 하향 조정했고(2026년 매출 약 511억 달러 전망), 4분기 영업이익률 가이던스(26.0%)가 3분기(34.6%) 대비 크게 후퇴하면서 자금의 무자비한 매도세를 촉발했다.
버크셔-B 장중 사상 최고가 경신, 0.15% 소폭 하락: 신임 CEO 아벨은 취임 1년도 안 돼 경영진 조정, 자사주 매입 재개, 수십억 달러 규모의 M&A 두 건을 연이어 성사시키며 투자자들을 '버핏 퇴임'의 그림자에서 성공적으로 이끌어냈다. KBW 애널리스트 Meyer Shields는 여전히 막대한 현금 보유액이 미국의 높은 단기 금리 덕을 지속적으로 보고 있다고 지적했다.
마이크로소프트 0.20% 소폭 상승: 최신 10-K 보고서에 따르면 직원 수가 10년 만에 처음으로 감소했고(22.3만 명으로 감소), 단일 분기 자본지출은 410억 달러에 달했다. 회사는 인건비를 지속적으로 최적화하는 동시에 연산 능력에 전력을 기울이고 있다.
엔비디아 2.54% 상승 마감: 젠슨 황은 글로벌 핵심 공급망 파트너와 협력해 AI 팩토리 생산능력을 전면 확대한다고 발표하며, 생산능력이 여전히 인류 역사상 최대 인프라 물결을 충족하는 유일한 제약이라고 직언했다.
애플 1.32% 상승 마감: Perryman에 1억 달러를 투자해 재활용 티타늄 금속 공급을 확보하고, iPhone Duo 등 차세대 하드웨어의 내구성을 강화한다고 발표했다.
구글 1.62% 하락 마감, 아마존 0.10% 소폭 하락: 구글 클라우드는 OpenAI 모델 입점을 반겼고 Google Cloud 자체는 PHP 취약점의 영향을 받지 않는다고 답했지만, 검색 및 에이전트 생태계가 Meta Muse와 OpenAI의 이중 압박에 직면하며 주가가 역풍 속에 하락 압력을 받았다.
테슬라 3.41% 상승 마감, 장 마감 후 4% 이상 상승: 정규 거래 시간에는 SpaceX 합병 기대감에 힘입어 급등했다. 장 마감 후 3분기 실적을 발표했는데, 자동차 부문 크레딧 제외 총이익률이 예상을 웃도는 18.1%로 반등했고, 잉여현금흐름은 예상 밖으로 15.31억 달러 흑자 전환했으며, 연간 자본지출 가이던스는 250억 달러에서 200억 달러로 대폭 하향 조정됐다. 다만 총매출이 전년 동기 대비 보합세를 보였고 GAAP 순이익이 43% 급락했으며, CapEx 축소가 AI/로보택시 추진 둔화를 시사한다는 시장 우려가 제기됐다.
Meta Platforms 0.47% 상승 마감, 장 마감 후 2% 상승: 3분기 매출이 전년 동기 대비 26% 증가한 646억 달러로 예상을 웃돌았고, 자사 AI 에이전트 Muse는 출시 한 달 반 만에 1000만 명 이상의 사용자를 휩쓸었으며, 쇼핑 거래액이 결제 한도를 폭발적으로 끌어올렸다. 회사는 자본지출 하한을 1350억~1450억 달러로 상향 조정하고, AI 자금조달을 위해 의결권 없는 C종 주식(1대 2 주식배당에 해당) 설립을 발표했다. 저커버그는 내년 연산 비용 효율이 10배 이상 향상될 것이라고 단언했다.
램리서치 1% 하락 마감, 장 마감 후 8% 이상 급락: 회계 분기 매출이 전년 동기 대비 54%(전분기 대비 22%) 증가한 82.19억 달러, 조정 주당순이익(EPS)은 2.20달러를 기록했고, 다음 회계 분기 매출 가이던스 중간값은 86억 달러로 상향 조정됐다. 실적이 예상을 웃돌았음에도 시장 심리 영향으로 램리서치는 1% 하락 마감했고, 장 마감 후 주가는 8% 이상 급락했다. 회사 CEO Tim Archer는 AI가 이끄는 칩 수요와 소자 복잡성 증가가 제조 장비 시장 기회를 지속적으로 확대하고 있다고 밝혔다.

앞으로 주목할 사항:

10월 22일(목요일)

한국은행 금리 결정: 연속 인상 후 동결이 예상되며, 추가 긴축 시 원화가 지지를 받을 수 있지만 칩 관련주와 자금조달 수요가 큰 기업은 압박을 받는다.
실적: 노키아, 스포티파이, 아메리칸 항공, P&G; 장 마감 후 Bloom Energy, 웨스턴디지털, 뉴몬트 마이닝 주목.

10월 23일(금요일)

07:30 일본 9월 CPI: 전년 동기 대비 2.1% 예상, 전월 1.9%; 예상을 웃돌면 일본은행 금리 인상 베팅이 강화되며 엔화와 글로벌 캐리 트레이드에 영향을 미친다.

소식통에 따르면 현재까지 이란 대표단이 이슬라마바드에 나타난 모습은 목격되지 않았다고 한다.

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